2020股市暴跌狂漲的啟示(The Crash and Recovery of 2020)
2020的全球股市走勢非常特別。先在二、三月間因為肺炎疫情產生猛烈的下跌，然後在之後的九個月，完全收復跌幅，還變成全年有顯著正報酬。
譬如台灣的加權股價指數，2020三月5日收盤價是11514.82。然後從三月6號開始明顯的下跌。到三月19日收盤時，加權股價指數剩8681.34。跌幅24.6%。
2020三月6日是星期五。三月19日是星期四。也就說，台股投資人會看到自己的股市部位，從星期五到下下周的星期四，兩周之內，十個工作天，就少掉四分之一。
這種時候說不害怕。不要騙人。
說投資股市財富自由，你會覺得這只是幻想。
投資股市剛好證明是會嚴重減損財富的不智行為。肺炎疫情誰知道會死多少人?離開股市吧。
“跌勢深不見底”
“現金為王”
‘資產配置仍無法躲過下跌”
這些說法，才是當時的”王道”。
美國股市也有類似的狀況。以MSCI USA Index衡量，美國股市從三月3日到三月23日之間，下跌27.8%。三周之內，整個股市的價值減損近28%。
然後就像2009三月一樣，在危機仍看不到好轉跡象，事態仍很嚴重時，股市開始反轉。
台灣股市從2020三月19日的低點，到12月31日，加權股價指數上漲69.7%。(有計入股息的加權股價報酬指數上漲75.3%。)
美國股市從2020三月23日的低點，到十二月31日，MSCI USA指數上漲74.7%。
2020全年，加權股價指數上漲22.8%。計入股息的加權股價報酬指數上漲27.12%。
(假如有人跟你說2020台股基金表現超過22.8%就叫勝過大盤。你會知道這是一個不太了解指數的人，或是他懂但是他想誤導你。2020年要勝過加權股價報酬指數27.12%的報酬，才是勝過台股大盤。)
2020全年，MSCI美國股市指數上漲21.37%。
也就是說，不論台灣或是美國股市，今年第一季在短時間內就出現超過-20%的下跌。
一般來說，全年下跌超過20%就是個讓許多人很不愉快的空頭年。2020把這個空頭壓縮在兩三周之內，完整呈現給股市投資人。給投資人一個超濃縮的空頭考驗。
一般來說，全年上漲20%以上就是個成果不錯的多頭年。許多人會覺得資產產生有分量的成長。2020在後三季，九個月內股市出現六七十趴的狂猛上漲。可說是三倍劑量的多頭興奮劑。
台股全年走勢如下圖:
這些下跌和大漲，會帶出投資人心中最負面的行為。
第一個是看後照鏡投資。分兩階段。
第一階段，2020第一季下跌之後，就覺得未來會持續很慘。所以想要離開市場。這反映在2020三月，大量的”你先買，我OK”、”現金為王”的言論中。
這些人後來恐怕發現，自己的資產錯過大段漲幅，非常不OK。
第二階段，2020後三季大漲之後，就覺得投資賺錢很容易。
請注意，本文一開始分析的是股市指數在2020後三季漲了六七十趴。假如市值加權指數可以上漲六七十趴，其中有股票漲100%、200%或更多，那不是意外之事。
於是”投資大師”紛紛出現。
甚麼操作賺幾十趴的，單壓某些個股賺幾倍的。變成財經媒體報導與眾人討論的焦點。
大家沒發現的是，這些媒體在今年三月報導的主題，是在2020一月，因為某些原因就全部出脫，離開股市，成功躲過下跌的人。
這些討論跟報導，只會在大跌之後說要離開市場。上漲之後，說要參與市場或是重壓個股。這些沒有原則的牆頭草論點，還有人真以為是真知灼見呢。
這些後照鏡大師與後照鏡報導，永遠無法為你指出正確的投資方針。
第二個負面行為，是試圖參與上漲，躲過下跌。
2020的市場表現會讓你看到這是多難辦到的事情。
以下表格是台股從三月12日到三月20日的表現。
|
日期 |
漲跌幅 |
|
2020/03/12 |
-4.33% |
|
2020/03/13 |
-2.82% |
|
2020/03/16 |
-4.06% |
|
2020/03/17 |
-2.86% |
|
2020/03/18 |
-2.34% |
|
2020/03/19 |
-5.83% |
|
2020/03/20 |
6.37% |
你說有位投資大師，在三月12日到三月19日，很愉快的在場邊看市場連續下跌，然後剛好在三月20日回到市場，參與到全年最大的單日上漲?
你一定要問會他這天進場的理由是什麼?
在投資的世界，有時投資大師跟投資神棍，不是一線之隔，是沒有分隔。
這些人就是偽裝成大師的神棍。
不要相信有人可以帶來完美的投資作法。這個想法，會帶你找到騙徒，然後你還自以為找到大師。
不要用自己的金錢去驗證他人的愚蠢。
資產配置投資人，假如可以堅定執行的話，他會持續留在市場裡面。
2020第一季，雖然股市部位下跌慘烈，但高評等債券部位會帶來緩和的效果。
持續留在市場裡面，資產配置投資人可以完整參與到之後三季股市的大幅上漲。
總結來說，2020會是資產成長、收穫頗豐的一年。
有人說2020是資產配置勝出的一年。
的確，假如跟擇時進出者相比，跟在2020三月賣在低點的人相比，資產配置成果的確比較好。
但重點其實不是跟別人比。而是跟自己比。
我們知道，假如我們不懂資產配置原理，沒有資產配置帶來的固定投資方針，我們也可能在2020的驚滔駭浪中不知所措，成為被情緒玩弄的投資人，在恐慌中賣在低點，在大漲中又以為賺錢很容易。
我們對投資原理的學習與對既定策略的貫徹執行，讓我們成為了一位更好的投資人。
但我們必須體認，2020是很特別的一年。一年之內的暴跌跟狂漲，就驗證堅持下去是正確的。
許多熊市為時更久，投資人可能要撐過兩年或延續更久的下跌，才會看到市場回漲。
資產配置投資人可能要忍受更久的嘲諷與訕笑，這些時候:
“資產配置沒用”
“離開市場才是對的”
都會是當時看起來相當正確的說法。
你能否撐過更久、更嚴苛的考驗呢?
新的一年開始了，有新的機會，也藏著新的危機。
你的心態與你的投資策略，準備好迎接新的挑戰了嗎?
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3 comments:
資產配置的好處今年真的特別明顯....二三月股價大跌的時候,因為手上IEI和TIPS上漲，心裡不會恐慌急著賣，反而是想著是否該趁成本低時再投入VTI,VEA。接連就是無視任何空頭訊號依然大漲的瘋狂美國股市，假如試著擇時進出，反而會因為害怕買到低點錯過更多報酬。
一些佔據版面的重大事件
未必是影響股市走向的主要力量
謝謝Medstudent的寶貴經驗分享~
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