John Bogle and the Vanguard Experiment讀後感3---佣金制度vs.直接銷售
Vanguard一開始只是一家處理基金行政事務的小公司。在取得另外兩個關鍵功能，投資管理與行銷時，Vanguard先從行銷下手。
投資管理與行銷，兩者看似是兩個獨立功能，但實際上往往合併處理。
幫基金做投資的資產管理公司，一般就會幫忙行銷。基金公司很願意承擔行銷相關成本，因為行銷帶來的資產規模擴大，會對基金公司的收益有幫助。
但這也造成基金很難跟資產管理業者討論收費。因為，資產管理跟行銷是整套的服務。基金無法跟資產管理公司把資產管理費獨立拿出來談。
付出一個比較高的資產管理費用，暗中的意思就是這裡面也同時包含了行銷費用。
Vanguard決定正面解決這個問題。柏格想到的方法，是不要再讓資產管理公司幫忙行銷。基金自己行銷自己，採直接銷售。想買的投資人，自己來跟Vanguard買。
直接買，所以免佣金。當時的基金投資，普遍是要付佣金的。每一萬美金的買進，最高會付到高達8.5%的佣金。
(這個陋習在今天台灣基金界仍然存在，叫手續費。而且被當成是一種正常現象在宣傳。這完全是針對台灣基金投資人的愚民政策。)
柏格決定走免佣，直接銷售這條路，在當時，就跟創建投資人共有的Vanguard是一樣極端跟革命性的舉動。
我們現在回顧歷史會覺得，這沒什麼啊，這的確是未來趨勢，直接銷售，免收佣金，已經成為美國基金業界主流。在美國當地，投資人已經愈來愈少投入有佣基金了。
但請注意，當時沒人這樣做。
自己行銷，代表Vanguard要從自己公司內部從頭訓練銷售人員，放棄原有專門行銷與廣告基金的行銷通路。基金董事會擔心，會不會損失大量銷售額度。
1971年二月，基金董事會投票，7:4通過，採用直接銷售的免佣制度。
業界知道Vanguard要走免佣金路線時，嘲諷之聲不絕於耳。Dreyfus刊登全面廣告，標題:”No Loads? No Way!”。
”免佣金?門都沒有!”
在四十多年過後，我們今天在台灣，仍可以聽到許多基金業者與行銷通路，喊著這句過時的口號。
柏格為什麼要砍成本與費用。因為當時他認為，Vanguard要存活下去，要在業界有地位，一定要在績效方面拿出成績。而達到好成績最好的方法，就是降低費用。
他想要降低資產管理公司管理投資組合的費用，他想要降低基金的佣金。所以Vanguard成立的頭幾年，就是在這方面打基礎。
行銷控制權拿回來，把基金行銷跟投資管理兩件事分開後，Vanguard果然跟威靈頓資產管理談到更低的投資管理費用。
1981，基金董事會投票通過，Vanguard自行管理貨幣市場基金與市政債基金。取得投資管理這個核心功能。
從1974的獨立之戰，先取得行政功能，到1981取得投資功能，整整七年的時間，Vanguard終於成為一家齊備三大功能的資產管理業者。
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4 comments:
國內的投資型保單，可以把保單的行政成本（前置費用）不列入投資報酬來計算。
結果會出現報酬率是正數，但實際是賠錢的狀況。
也許國內的基金業者會仿照這個方式，讓傭金不列入投資報酬率來計算。
這樣他們就能繼續愚民下去
謝謝分享~
這種隱藏成本的不實手法
在投資界實在太常見了
非常惡劣的手法。而且是在投資，保險，房地產界。這些都從立法開始，行政部門護航這些業者。
一條捷運，公共建設幾百億到上千億。但增值竟不用繳稅。
加個機車油,100塊，都可以開出增值稅5%的發票。房地產開不出發票？還在假實價登錄?
現在這些投資，保險，房地產界是在搶劫所有人。政府、政客，特別是國、民兩黨都知道。但他們是搶匪，只是法律大都偏到那一邊
我們自己要有獨立思考，互相勉勵
謝謝分享~
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