比B股更好的選擇，V股基金?(V Share of Janus Funds)
最近綠角看到某基金公司的廣告，推銷V股基金。看起來像這樣:
其中有這麼一句話:”贖回時才收取手續費，持有三年以上免收”。
看到這句話，我直覺的想起B股基金。B股基金，買進時是免手續費的。持有不滿一年就賣出，收3%的手續費。持有滿一年不足兩年，收2%的手續費。持有滿兩年不足三年，收1%。滿三年就免收。
( 詳細討論可見: 你不可不知的B股收費結構(A Sucker’s Deal))
假如你看過上面那篇文章，你會知道B股基金會是一個爛主意。那麼問題是，V股基金是否是B股基金的另一種說法呢?
跟B股基金相同的地方在於，駿利的V股基金買進時是免手續費的，持有期限愈長，要交的手續費就愈低，滿三年就免收。如下圖:
這種遞減式的後收式佣金，通常代表基金會有較高的內扣費用。它用內扣費用來補足沒收到或較少的手續費。
這一點，我們可以看到駿利公開說明書中的資料，如下圖:
這是不同基金，其A股與V股收費的比較。
我們來看同一支基金，A股和V股收費的差別。如下:
上表是駿利靈活入息基金在過去幾年，不同股別的內扣費用。我們可以看到畫紅線的A股與V股美元入息，在民國101年，V股的內扣費用每年比A股高了1.04%，102年，高0.33%，103年高0.02%，104年則是相同。
所以從上面的分析來看，V股基金的內扣費用應是大於或等於A股。所以在廣告中，才會說”績效貼近A股”。這應是V股基金績效落後A股的”委婉”說法。
(提供相同策略的一支基金，收費愈高的股別，績效一定會愈差)
這種V股基金，持有三年就免手續費了，那麼行銷機構到底要賺什麼呢?
這在公開說明書中也有答案。
駿利基金的A、B、E與V類股，需支付”股東服務費”。
V類股的股東服務費是多少呢? 從上圖可以看到，是每年0.75%。它的目的”旨在酬勞經銷商所提供之服務”。
Well，所以廣告中，”無內扣分銷費”，這點要打個問號。
分銷費的英文是Distribution fee，一般指的是B股基金每年1%的分銷費。
但這種V股基金，還是有”股東服務費”啊。
不管它是叫”分銷費”還是”股東服務費”，不都是用來”獎勵”行銷機構的佣金嗎?
持有一支基金，每年還要從中被內扣費用，來支持基金公司買廣告，給理專獎金。我想不到有任何理由，要當一位那麼”大方”的投資人。那都是從你的投資績效中扣除的錢啊。
(相關討論可見基金投資成本與費用，一次說明，完全瞭解(Mutual Fund Fees and Expenses Explained)2)
但從基金公司推廣V股的這個舉動可以看出，B股基金的行銷恐怕已經開始遇到困難。愈來愈多投資人知道，B股基金根本就是一個把投資人當傻瓜的選擇。
於是基金公司推V股。它的內扣費用可能跟一般的A股相同。不收你買進時的手續費，只要你持續持有就好。
透過V股，基金公司就是確實的賺投資人付出的經理費，而行銷單位就是確實的賺”股東服務費”。買進之後滿三年就免收手續費的規定，比較容易形成會黏著的資產(Sticky assets)，就是會持續留在這家資產管理公司之中，而不是容易外流出走的資產。
這個企圖，可以從該廣告中提到，V股基金之間轉換免費，也看得出來。
總結來說，當美國人都已經知道買基金要選免佣基金時，在台灣市場的不少投信還用”免手續費”當號召，好像給投資人多大的優惠一樣。這根本是愚民。
當我們做投資，利用低成本的指數化投資工具，投資美國股市用 VTI ，全年內扣費用才0.05%，利用VWO投資全球新興市場，內扣費用才0.15%。我實在想不到有任何理由，要給這些基金公司扣每年0.75%的”股東服務費”。這個費用，光是一年的支出就可以讓VTI運作15年了(0.75/0.05=15)。
比較好的爛選項?
為什麼不直接選擇好選項?
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4 comments:
"比較好的爛選項? 為什麼不直接選擇好選項?" 說得太好了,一針見血! 哈哈哈
謝謝綠角，
兩個小誤：
”回時才收取手續費，持有三年以上免收”，少了"贖"字
每週箴言："diversift"
感謝幫忙
已經修正了~
謝謝理財王
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