定期定額投入美國ETF績效分析---以VTI為例(Dollar-cost Averaging into Vanguard Total Stock Market ETF，2014更新版)

寫在前面:

2013年發表的定期定額投入美國ETF績效分析---以VTI為例，文末有許多投資朋友熱烈討論。一年過去了，我們就來看看再多一年定期投入，成果如何。

本文開始:

投入方式是從2007年1月到2013年12月為止，共七年的時間，分別在每年的一、四、七、十月，定期每季投入。(2007也約略是綠角開始使用美國券商投資的時間)

投入時間在每月的第一個營業日。以收盤結算淨值做為買進價格。

每季投入目標為600美金。因為ETF下單只能買進整數股。所以通常無法剛好將600美金全部投入。

這裡看兩個假設狀況。

假如買進時，ETF的價格是每股40.36美金。600/40.36等於14.87。這時就四捨五入，買進15股，共605.4美金。

假如買進時，ETF的價格是每股58.63美金。600/58.63等於10.23，四捨五入為10股。所以就買進10股，共投入586.3美金。

所以每次投入的目標雖是600美金，但因為ETF只能買進整數股的交易規則，所以有時投入金額會比600多一些，有時會少一些。

此ETF每季配息。配息在扣除30%預課稅款後，剩餘款項於配息的可配發日當天，以ETF的收盤淨值再投入。

根據這樣的條件進行七年的定期買進，過程會如下表:




日期
買入價
買進股數
投入金額
分割後股數

2007/1/2
140.08
4

560.32
8

2007/4/2
141.79
4

567.16
8

2007/7/2
151.07
4

604.28
8

2007/10/1
153.15
4

612.6
8

2008/1/2
143.25
4

573
8

2008/4/1
135.46
4

541.84
8

2008/7/1
64.36
9

579.24
n/a

2008/10/1
58.05
10

580.5
n/a

2009/1/2
46.15
13

599.95
n/a

2009/4/1
40.36
15

605.4
n/a

2009/7/1
46.49
13

604.37
n/a

2009/10/1
52.16
12

625.92
n/a

2010/1/4
57.34
10

573.4
n/a

2010/4/1
60.02
10

600.2
n/a

2010/7/1
52.37
11

576.07
n/a

2010/10/1
58.63
10

586.3
n/a

2011/1/3
65.64
9

590.76
n/a

2011/4/1
69.05
9

621.45
n/a

2011/7/1
69.41
9

624.69
n/a

2011/10/3
55.81
11

613.91
n/a

2012/1/3
65.26
9

587.34
n/a

2012/4/2
72.87
8

582.96
n/a

2012/7/2
69.91
9

629.19
n/a

2012/10/1
73.8
8

590.4
n/a

2013/1/2
75.12
8

600.96
n/a

2013/4/1
80.5
7

563.5
n/a

2013/7/1
83.37
7

583.59
n/a

2013/10/1
88.38
7

618.66
n/a

(此ETF在2008年六月18日進行過分割。一股分割為兩股，淨值減半。所有在這個日期前買進的股數，會有兩倍的分割後股數)

七年共28次投入，累積了262股。

下表則是各次配息的再投入狀況:



日期

(可配發日)
每股配

息金額
累積

股數
配息

總額
扣除30%預

課稅款後
買入價
買進

股數
分割後

股數

2007/3/30
0.3055
8.0000
2.4440
1.7108
141.46
0.0121
0.0242

2007/6/29
0.2855
16.0242
4.5749
3.2024
149.4
0.0214
0.0429

2007/9/28
0.321
24.0671
7.7255
5.4079
151.06
0.0358
0.0716

2007/12/27
0.3855
32.1387
12.3895
8.6726
146.06
0.0594
0.1188

2008/3/31
0.3115
40.2574
12.5402
8.7781
130.91
0.0671
0.1341

2008/6/30
0.313
48.3915
15.1465
10.6026
64.15
0.1653
n/a

2008/9/30
0.296
57.5568
17.0368
11.9258
58.39
0.2042
n/a

2008/12/29
0.335
67.7610
22.6999
15.8900
42.94
0.3701
n/a

2009/3/31
0.278
81.1311
22.5544
15.7881
39.72
0.3975
n/a

2009/6/30
0.223
96.5286
21.5259
15.0681
46.23
0.3259
n/a

2009/9/30
0.248
109.8545
27.2439
19.0707
53.6
0.3558
n/a

2009/12/29
0.358
122.2103
43.7513
30.6259
56.97
0.5376
n/a

2010/3/31
0.236
132.7479
31.3285
21.9300
59.56
0.3682
n/a

2010/6/30
0.269
143.1161
38.4982
26.9488
52.56
0.5127
n/a

2010/9/30
0.297
154.6288
45.9248
32.1473
58.38
0.5507
n/a

2010/12/29
0.346
165.1795
57.1521
40.0065
65
0.6155
n/a

2011/3/31
0.283
174.7950
49.4670
34.6269
68.69
0.5041
n/a

2011/6/30
0.283
184.2991
52.1566
36.5096
68.39
0.5338
n/a

2011/9/29
0.306
193.8329
59.3129
41.5190
59.17
0.7017
n/a

2011/12/28
0.361
205.5346
74.1980
51.9386
63.85
0.8134
n/a

2012/3/30
0.308
215.3480
66.3272
46.4290
72.3
0.6422
n/a

2012/6/29
0.346
223.9902
77.5006
54.2504
69.66
0.7788
n/a

2012/9/28
0.364
233.7690
85.0919
59.5643
73.64
0.8089
n/a

2012/12/27
0.545
242.5779
132.2049
92.5435
72.74
1.2722
n/a

2013/3/28
0.364
251.8501

91.6734

64.1714

80.95
0.7927

n/a

2013/6/28
0.386
259.6428

100.2221

70.1555

82.8
0.8473

n/a

2013/9/27
0.429
267.4901

114.7533

80.3273

88.03
0.9125

n/a

2013/12/27
0.494
275.4026

136.0489

95.2342

95.52
0.9970

n/a

(累積股數指的是到該次配息日期，此一模擬投資法已經累積多少股的數量。將累積股數*每股配息金額，即可得該次配息總額。券商代為執行的配息再投入，可以買到小數點以下的非整數部位。)

每季配息再投入，共得14.3996股。

每季投入600累積262股，配息再投入得14.3996股。總共是276.3996股。

以2014年一月的第一個營業日(2014一月2日)，VTI收盤淨值每股95.06計算，276.3996股，有26274.55美金的價值。

這七年總共投入的資金總額是16597.96美元。粗報酬率是(26274.55-16597.96)/16597.96，等於58.30%。

以XIRR函數計算內部報酬率則是12.68%(年化)。

(想瞭解定期投入的報酬率計算方法，請參考定期定額的損益計算)

以上計算未計入每次投入的手續費。假如自行每季買進時，加計7美金的手續費，內部報酬率會降為12.35%。(假如投入金額較大，或是選用可以免費交易該ETF的券商，譬如 TD Ameritrade ，可有效減低費用對報酬的影響。券商的配息再投入服務則大多是免費。)

從2007開始定期投入到2013年底的內部報酬率成果12.68%，比起2007開始投入到2012的成績8.15%要好上許多。

最主要的原因就在於2013是個成績很好的年度。2013，VTI就有33.51%的報酬。拉抬了這七年定期投入的成果。

這些投資報酬率，是經由美國券商投資確實可以得到的。但不保證日後仍會有那麼漂亮的報酬。在一個大跌的年度過後，再回頭看，整個定期投資的成績都會降下來。但投資朋友也應知道，投入的時候，遇到下跌，是比較好的情形。
(可參考順序的重要性一文)


免責聲明:
作者與Vanguard無任何利益往來。此篇文章，是作者自行查看相關資料後整理而成，作者不保證資料之正確性。

此篇文章亦不應被視為基金或ETF之招攬。任何人觀看本文之後，而有投資該基金或ETF之行為，應自行對所有後果負責。

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Labels: ETF討論分析-美國 , ETF實戰績效與投資策略

5 comments:

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匿名 提到...

請問綠角大：

在上過您的課以後發現"定期定值"的威力比"定期定額"更大，請問有"定期定值"投入的年化報酬率分析嗎？？？

2014年2月26日 晚上9:15  
Hans 提到...

請問：
單就定期定額投入2007～2014的績效看起來很不錯，但我們的投資配置不太會只投資單一國家，想請教綠角大有關於涵括VTI, VPL, VWO...屬於投資配置的定期定額績效分析嗎？

2014年2月27日 中午12:50  
綠角 提到...

日後還會有其它標的的討論分析

敬請期待三月的文章

2014年2月27日 晚上7:03  
Ｗong Wai Leong 提到...

綠角兄，最近小弟嘗試像你模擬投資不同資產比例組合的投資成果，而且小弟想針對最終獲得的股數究竟有多少，而不是總資產值有多少，因為股票數目產生的股息才是永久的被動收入，如果股息也足夠支付部份退份生活費，那麼便可以不必要賣掉金融資產了。

小弟剛剛開始以VTI嘗試時，發覺它在08年拆股，由2拆1。綠角兄顯示在拆股之前買下的股票數目x2便可以，而獲取的股息不必要乘二，因為股票數目已經乘了。

小弟留意過往派息時，看到由01年全年$0.494，增加至2013年的$1.673。而2007年全年派息$1.2975，更是歷年最高，之後金融海嘯回落最低2009年的$1.107。

不過考慮到2008年拆股，那麼是不是要將07年的$1.2975乘2？如果是的話，便是$2.595，那麼即是到現在還追不上以前的股息？但美股已經再創新高了，如果需要將股息乘二的話，這點實在太奇怪。

所以是不是其實不用將過往股息乘2？只要像綠角兄將拆股前買下的股票數目乘2便可以？

2014年12月13日 晚上11:29  
綠角 提到...

資料顯示的股息記錄
都是該年的每股配息

2014年12月16日 下午5:45  
張貼留言