2011年各資產類別表現回顧---股市篇
本文回顧2011年各地區股市的表現:
股市部分分為以下幾個類別，各類別表現整理如下表:
(圖表皆可點擊放大觀看)
首先看到美國市場。在2011年，美國市場的大型股表現勝過小型股(2.11% vs. -2.75%)，與2010年相反，2010年當時是小型股勝過大型股。所以很自然的在2011年，我們會看到同時涵括中小型類股的美國全股市指數，表現落後美國大型股指數。
再來我們看到美國、歐洲、亞太與新興市場這四大股市區塊。2011年它們的表現排名是，美國第一、歐洲第二、亞太第三，新興市場最後。這四大市場區塊中，唯一有正報酬的是美國股市。其它三大區，則有-11%到-18%不等的損失。
2010與2011的排名整理如下表:
在2010年各資產類別表現回顧文中，我曾寫有這麼一句話:”值得注意的是，新興市場績效領先其它地區，絕非定律。那只是過去的現象。未來不一定仍會如此。”
不要固執的以為未來一定會是某個區域表現最好，然後將資金全部壓在上面。採取開放的想法，將名次輪動視為常態，然後以資產配置加上再平衡，來進行投資，會是好很多的做法。
2010與2011這兩年，這四大股市區塊的累積報酬如下:
這些數據與表格印證了幾點。
在2009年市場反彈後，投資界流行一種講法，說詞通常是類似以下這樣:”要投資國際股市，就要投資報酬最高的新興市場，這樣在強力的反彈下，才會最快將金融海嘯中的虧損彌補起來。”看起來很有說服力，其實站不住腳。
我們從上表可以看到，假如2010、2011兩年投資新興市場的話，不僅不能彌補虧損，還多挖了個-3%的虧損。一年漲18%，另一年再跌-18%，其實還是虧。
這還是整體新興市場的跌幅。新興市場中還有許多跌得更多更慘的區塊，譬如大中華區。中國、大中華基金也剛好是近幾年，基金業者很喜歡推出的基金類別。當時相信這些說詞，然後投資的人，恐怕是損失慘重。
這兩年下來，這四大市場區塊中，唯一累積報酬是正號的是美國股市。它在2010年，漲的沒新興市場多。在2011年，也僅勉強維持正號。但就是這個正號，讓它兩年下來，還有+18.55%的報酬。而且，美國市場是以比新興市場小很多的波動，達到比新興市場好很多的報酬。
近兩三年，綠角有時有幸接受財經媒體訪問。在解釋自己的資產配置部位，為什麼是美國:歐洲:亞太成熟市場:新興市場是2:2:1:1時，都會遇到一些困難。許多記者朋友都覺得，”美國市場?不是很糟嗎?大家都看壞啊。你怎麼還放那麼多?新興市場的高成長才是帶動全球經濟的火車頭，大家都在投資新興市場，你怎麼新興市場放那麼低的比重?你是不是比較保守。”
(想瞭解配重的理由，還請參見資產配置初步— 配重的決定續1)
不是綠角保守，是將資產拿去重壓新興市場，或甚至單一新興市場區塊的投資人，過於大膽。
整個投資界的度量衡變成太過大膽已經是常態時，採取原先做法的人，會變成格格不入。
在這兩年中，這四大股市區塊中，勉強能持平的是亞太成熟市場。這個市場以MSCI Pacific Index為代表。組成包括日本、香港、新加坡、澳洲與紐西蘭這五個市場，而以日本為主，占了62%。全球投資人看壞許久的日本股市，居然可以在這樣的局面下，讓以日本市場為主的亞太成熟市場撐出平盤的結果。
重點是，市場上大家約定熟成的看法，不代表市場未來的軌跡。
再重覆一次，2010、2011這兩年，美國、亞太、新興與歐洲市場的累積報酬分別是18.55%、-0.01%、-3.02%、-7.61%。
假如一位投資人，就採取簡單的四分法配置，將股市資產平均分配在這四大區域中，這兩年下來，他的報酬率會是正的。
假如投資人將股市資產，全部投入大家最看好的新興市場，那麼他的報酬率是負的。
資產配置的沒有看法，勝過主動投資的有所看法。在此，再次獲得驗證。
自行決定投入那種資產類別與那些地區市場的投資人，假如使用的是績效大多落後對應指數的主動型基金，那麼狀況是輸上加輸。
在習得資產配置與指數化投資的要領後，每年回顧時，不需一再的檢討過去自己又投入什麼錯誤資產與地區。大多狀況是，資產配置與指數化投資這些投資要領再次獲得驗證。
就是這麼輕鬆。就是贏得這麼簡單。
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2012猜台股比賽與2011結果揭曉
綠角在2010年12月發起2011猜台股比賽，請大家一起來猜2011最後一個營業日的台股收盤指數。
2011十二月30日，加權股價指數收在7072.08。我們來看誰猜得最準。
共有152人提出猜測數字。最準的是在2010年12月27號留言的MnO2，他猜7064，與最後結果差8.08點，相差千分之1.1。
我相信這個成果，恐怕勝過所有發布什麼台股預測的券商或是”大師”。
假如現在大家去翻出去年一月，對台股全年走勢做出分析與預測的文章，可能會覺得非常有趣。
第二準的是在2010年12月30號留言的米若絲，他猜6996，與最後結果只差76.08點。
不過重點不是這兩個人猜得準，而是有那麼多朋友參與，一同來猜。沒猜準的朋友也有貢獻。因為就是猜的人多，所以才會有準的人。
主動投資的世界也是這樣。參與的人多了，總有些人運氣好獲得傑出的成績(但我不是說，所有主動投資拿到傑出成績的，都是靠運氣。)
但是，沒有人會希望自己展示好成績時被說是運氣。大多主動投資人，也寧願繼續相信只要努力就會有回報的童話，不願接受即使努力也不一定會有回報的現實。
回到去年猜測的主題。最低猜測是HCH的973點，最高猜測是Hoamon的26673.93。
2010十二月31日，加權股價指數收在8972.50。參與的152人中有91人猜下跌，61人猜上漲。
知道了去年的結果後，從現在開始到一月31號，我們再來猜今年最後一個營業日，台灣加權股價指數的收盤價吧。
規則一樣，你不用什麼分析，任何分析都不用。你只需要一個直覺，一個想猜的衝動，和腦海中一個隨機的數字，你就可以猜明年的收盤指數。
回應煩請選一個名稱代號，不要直接用匿名。這樣一年後在排名時，比較可以有一個指稱的名字。不然很可能會變成，第一名是匿名先生，第二名還是匿名先生。匿名先生那麼多，會不知道是那位匿名先生的。
還有，不必看過回應中其他人的數字再猜。自己先想好數字，再看看其他人想什麼。不然，就算你不想，但只要你看過其他人的數字，很自然就會形成心理錨定作用，你自己的猜測數字就會落在你看過的數字附近。
一起來玩這個遊戲吧!
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2011十二月與2011全年回顧
本文回顧2011最後一個月以及全年狀況。
十二月本部落格最熱門的前十篇文章分別是:
1. Free to Choose讀後感---最低薪資的傷害
2. 綠角沒說過的事
3. 你開戶，我開課
4. 黑心房仲的告白讀後感---步步留意的議價過程
5. 內部投資報酬率概念(Internal Rate of Return)
6. “綠角的基金8堂課”自序-投資如開車，安全擺第一
7. 槍炮、病菌與鋼鐵讀後感---洲際發展差異的成因
8. “The Only Guide to Alternative Investments You’ll Ever Need”讀後感續2---醜惡的投資工具
9. A Splendid Exchange讀後感---從遠古到現代的貿易發展
10. TD Ameritrade開戶步驟詳解(How to Open a TD Ameritrade Brokerage Account)
十二月的文章仍以書籍的讀後心得為主，包括三本英文書Free to Choose 、A Splendid Exchange、The Only Guide to Alternative Investments You’ll Ever Need 、還有兩本中文書槍炮、病菌與鋼鐵、黑心房仲的告白讀後感 。也引起許多讀者的回應與討論。
九月公布的你開戶，我開課仍持續受到注意。完成開戶的投資朋友愈來愈多。就如同我在不開立美國券商戶頭的理由文中提到的，開戶是只要你去做，就會完成的事。
2011年十月、十一月都在前十大熱門文章中的寶來台灣高股息基金與寶來台灣50基金概述到這個月完全退出前十名。
十二月最常搜尋進入此部落格的十個關鍵字，在去除綠角相關字詞後依序是:
美元指數
IRR
0056
ETF
資產配置
TED Spread
指數型基金
LIBOR
TD
台灣50
0056台灣高股息ETF的排名遠在0050之前。這個現象可能與近幾年回顧，高股息ETF的表現勝過台灣50ETF有關。
訪客來源的前五個國家分別是台灣、香港、美國、英國與新加坡。
接下來看2011全年狀況。2011年綠角財經筆記最多人閱讀的十篇文章分別是:
1. “綠角的基金8堂課”自序-投資如開車，安全擺第一
2. Ask Mr. Firstrade 專欄
3. 海外券商Firstrade開戶步驟詳解
4. 寶來台灣50基金概述
5. 綠角中文書局
6. 內部投資報酬率概念(Internal Rate of Return)
7. 資產配置初步(Asset Allocation in Essence)總目錄
8. TD Ameritrade開戶步驟詳解(How to Open a TD Ameritrade Brokerage Account)
9. 你開戶，我開課
10. 第一次領薪水就該懂的理財方法讀後感----理性為本
分居全年熱門文章第二名與第三名的Ask Mr. Firstrade 專欄和海外券商Firstrade開戶步驟詳解，在08、09、10年也都是前三名。
2011年寫成的TD Ameritrade開戶步驟詳解(How to Open a TD Ameritrade Brokerage Account)九月開辦的你開戶，我開課也擠進前十名。美國券商相關討論仍是本部落格的核心主題之一。
全年最熱門文章是綠角在2011年一月底發行的第二本理財書籍“綠角的基金8堂課的自序。感謝各位讀者朋友的支持。
前十大熱門文章中出現的另一本書則是由怪老子蕭先生所寫的第一次領薪水就該懂的理財方法。這的確是一本佳作。銷售成績也很亮眼。能看到此書的投資人，一定能從中有所獲益。
內部投資報酬率概念(Internal Rate of Return)高居全年第六名。看來，喜歡追根究底，探詢深層理財觀念的讀者是愈來愈多了。這是一種令人高興的現象。
2011全年十大關鍵字在去除”綠角”相關字詞後分別是:
美元指數
IRR
ETF
指數型基金
台灣50
Firstrade
資產配置
0056
LIBOR
Covariance
2011前十大關鍵字大多與2010相同。2010的第五名關鍵字貝萊德世界礦業基金，在2011掉到第11名。
2011全年訪客的五大來源國家分別是台灣、美國、香港、英國和澳洲。
2011也是綠角財經筆記累積文章數超過一千，Feedburner訂閱讀者人數達到一萬人的一年。當時寫有正義，一場思辨之旅(Justice)讀後感與部落格千萬回顧系列文章做為紀念，也感謝各位朋友的支持。
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