委託單驅動市場與報價驅動市場(Order-driven vs. Quote-driven Market)
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證券市場的基本結構可以分為兩大類。一是委託單驅動市場(Order-driven Market)，另一則是報價驅動市場(Quote-driven Market)。
在委託單驅動市場，所有買方與賣方的委託單都會送往集中交易所。可以取得相關資訊的市場參與者都可以看到所有委託單中的出價與數量。
這種交易模式的優點在於透明度高。所有參與者都可以知道最近的成交價，還有買賣方的出價。缺點在於，這種市場不保證成交。
譬如台灣證券交易所的股票交易就是一個委託單驅動市場。
在報價驅動市場中，有一個重要的市場參與者叫造市者(Market maker或Dealer)。市場以造市者所提供的價格來進行買賣。
投資人要買進時，是以造市者提供的賣出報價(Ask)向造市者買進。投資人要賣出時，則是以造市者提供的買進報價(Bid)賣給造市者。
只要投資人願意接受這個買價或賣價，那就可以成交。造市者則從買賣價差(Bid-ask spread)中賺取費用。
”債券啟示錄”台北開課公告(2013六月課程)
債券課程在今年三月於台北開課後，仍有許多朋友來信詢問台北再次開班的時間，因此綠角安排於2013年六月8號與9號兩天，於台北開立債券啟示錄課程。(因為下個週末即將開課，而且有可能會很快額滿。還請想要參加的朋友，儘快寫信到報名信箱報名。)
當初在設計這個課程時，我希望達到幾個要點。第一，不要有太多的數學，多一點實例解說。課程中只有用到加減乘除，沒有複雜難解的公式與計算。
第二，將各個債券類別分開解說，包括美國公債、國際公債、新興市場債、高收益債等，確保投資朋友在課後，對於各類債券的特性有基本掌握。知道全球債券市場的基本特性。
第三，標的範例同時有境外基金與美國掛牌的ETF。並不是每位投資朋友都有使用美國券商。加入境外基金的例子，可以引起更多債券投資朋友的共鳴。有使用美國券商的投資朋友，也可以從這些成功的主動型債券基金中，學到債券投資的重要概念。使用境外基金的朋友，則可以在課程中看到美國債券ETF提供如何多樣化與細膩的投資選擇。
最後，有一節課專門談論如何自行買賣債券。表面看起來，這似乎只對有開立美國券商戶頭的投資朋友有用。但要自行買賣債券所需要的知識，包括對市場結構與債市參與者的瞭解，對於債券基金或ETF投資人也是大有助益。
課程特色:
1. 債券啟示錄是關於債券投資的專門課程。
2. 提供裝訂講義。課後並會寄送債券相關網址連結表給學員，內容包括美國公債與抗通膨公債目前與歷史殖利率查詢網址、各主要國家債券殖利率查詢網址(包括美國、英國、德國、日本、香港、澳洲與巴西)、美國消費者物價指數查詢網址、台灣消費者物價指數查詢網址、美國債券報價查詢網址、匯率歷史資料查詢網址、美金各天期Libor利率查詢網址。
3. 教室位在交通便利之處。
以下為課程大綱:
本課程共有六節課，分兩天上課。
第一天:
1.債券概論
內容:
投資債券的目的 (討論債券在投資組合中的三個角色。掌握目的，就容易走對方向。)
信用與利率風險 (解釋債券最主要的兩個風險因子。瞭解風險是投資的根本。)
債券的三種殖利率 (Coupon yield, Current yield, Yield-to-maturity分別代表什麼。其實很容易瞭解。)
投資債券的三種方法 (直接買進債券、或是使用債券基金與債券ETF，各有什麼優缺點)
如何分析債券基金 (看到一支債券基金，要從那些面向切入分析。你也可以自己找資料來剖析基金。)
2.美國政府債
內容:
美國公債的特色 (瞭解全球流通性最好的債券有何特點，為何成為各國央行外匯存底的標準配備)
美國公債的中和股市波動作用 (許多英文理財書籍都提到美債與美國股市搭配的效果，那麼美國公債到底能否中和台灣的股市波動呢?在計入匯率變動後，狀況又是如何呢?)
美國政府債發行者 (有財政部公債與機構債兩種)
美國政府債的投資工具---境外基金 (看境外基金方面有那些可用的選擇。舉兩個標的:富坦美國政府基金與MFS全盛美國政府債券基金。同樣叫政府債券基金，其投資內容有什麼差別?)
美國政府債的投資工具---ETF (分析美國當地的政府債ETF。解釋各家業者發行策略的異同之處。)
關於美國公債的迷思 (美金殖利率只可能向上?美國公債都是外國人在持有?)
美國抗通膨公債 (美國已經有與消費者物價指數連動的公債。但美國通膨與台灣通膨的關係如何呢?)
美國抗通膨公債的投資工具---境外基金與ETF (提供一些可用的選項。美國市場已經有許多抗通膨公債ETF，差別何在)
3.國際公債
內容:
PIMCO總回報債券基金分析 (分析聞名全球的美國債券基金。葛洛斯先生如何建立起卓越的績效與名聲。該債券基金帶給投資人那些省思。)
投資國際公債的理由 (各國政府債券提供了那些吸引人的特點)
國際公債ETF(BWX)投資策略解說 (說明美國最大的國際債ETF的投資方向)
國際公債ETF(BWX、IGOV、ISHG)比較
國際抗通膨公債ETF(WIP、ITIP、GTIP)比較 (有許多國家政府發行與該國物價指數連結的公債)
國際債券投資的匯率風險 (該用什麼態度面對?是否要試圖猜測匯率走勢?面對難以預測的匯率走勢，有何簡單的應對方法呢?)
自2012年中德法公債出現負殖利率的意義 (債券為何會出現負殖利率?為何有人願意買進負殖利率的債券。)
富坦全球債券基金分析 (該基金幾乎是國際債券投資的代名詞。經理人投資想法為何，如何面對利率風險、偏好那些國家、貨幣操作方向。)
第二天
4.新興市場債
內容:
為何要投資新興市場債券 (新興市場債吸引人之處)
新興市場債券過去優異表現的原因 (為何近年來表現突出，這些因子未來能否持續)
新興國家違約事件 (一些史實，讓我們看到這些國家的信用風險)
新興市場ETF (EMB、PCY、ELD、EMLC)分析比較 (解釋其各別投資策略，也比較它們之間的異同。這四支ETF變化多端，有投資美元計價債券、有投資當地貨幣計價債券、有使用市值加權指數、有主動投資者。瞭解它們，也可以對新興市場債有更深入的瞭解。)
富坦新興國家固定收益基金分析 (解說其投資方向、信用風險、貨幣主力等)
市值加權指數vs基本面指數 (在債券世界，基本面指數暢議不應將最高比重放在欠錢最多的債券發行者身上，看來頗有道理。基本面債券指數其根本道理何在?這樣的投資想法有何潛在弱點?)
5.公司債與高收益債
內容:
公司債基本介紹 (從信用風險、流動性與可召回三方面解說)
公司債ETF(LQD、VCIT、CORP)介紹 (分別解釋其投資方向並進行比較)
基本面公司債ETF(CBND、PFIG)介紹 (公司債與高收益債是基本面債券指數首先實際應用的區塊。這些ETF有何特點。)
高收益債介紹 (高收益債，主要風險在信用方面，而非利率)
高收益債ETF(JNK、HYG、PHB)介紹 (其中有兩支追蹤市值加權指數，一支使用基本面指數)
高收益債利差 (利差常被債券投資人做為買賣時點指引。介紹如何查詢目前利差，以及高收益債利差的歷史。)
聯博全球高收益債券基金分析 (投資那類高收益債券、貨幣投資方向與歷年績效分析)
6.債券買賣
內容:
那種債券適合自行買進 (什麼種類的債券可以考慮自行買賣，不透過基金或ETF投資。如何找到合適的標的。)
債券市場結構 (債券採over-the-counter交易，與股票不同。想要自行買賣債券，一定要瞭解其運作方式與特點。就算沒有計畫自行買賣債券，瞭解債市結構，對於此資產類別也會有更深的瞭解。)
解說債券市場參與者 (Dealer, Broker, Electronic Platform，這些參與者分別扮演不同的角色)
債券報價 (如何看懂券商、華爾街日報或是Bloomberg上顯示的債券價格)
債券比價 (貨比三家不吃虧。在這裡提供券商間比較以及與官方成交資料比較兩個方法。並以實例比較三家券商(Charles Schwab, Firstrade, TD Ameritrade)對同一債券的報價高低。)
自行建構債券投資組合 (解釋債券梯與債券啞鈴兩個簡單有效的方法)
課程相關細節
課程名稱: 債券啟示錄
上課日期: 本課程共六節課，分兩天上課。
第一天:2013年6月8日(星期六)下午14:00-17:00
第二天:2013年6月9日(星期日)上午09:00-12:00
上課地點:
台北市重慶南路一段10號 (近捷運台北車站Z 10出口) (請參考下方地圖)
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上課講師: 綠角
活動流程:
第一天:
13:40-13:55 報到
14:00-14:50 第一節課 債券概論
15:00-15:50 第二節課 美國政府債
16:00-16:50 第三節課 國際公債
第二天:
08:40-08:55 報到
09:00-09:50 第一節課 新興市場債
10:00-10:50 第二節課 公司債與高收益債
11:00-11:50 第三節課 債券買賣
課程報名方式:
1.請寫信到service.greenhorn@gmail.com，信中請註明:
報名台北債券啟示錄
真實姓名(因為是收費課程，上課時煩請帶身份證件，在工作人員對照報名名單後，再行進場)
報名人數
聯絡電話
工作人員將回信告知匯款帳號與期限。
2. 請完成匯款並寫信到service.greenhorn@gmail.com告知匯款帳戶後六碼(匯款後六碼就是匯出這筆款項的銀行帳戶後六碼。不是交易序號，也不是Combo卡上的信用卡號。還請小心，勿填寫錯誤，以免造成資料核對的困難)。還煩請在期限內完成匯款，不然將取消報名資格，將機會讓給其他學員。還請見諒。
3.工作人員確認收到匯款後，告知上課教室，並詢問有無任何相關問題。完成報名。
請注意:
完成報名程序後，若有事不克參與，取消報名，煩請寫信至service.greenhorn@gmail.com告知。
退費期限如下:
在5月31號晚上12:00前取消，收取報名費一半費用後退費。2013年6月1號後取消報名，恕不退費。
即日起，開始接受報名。人數有限，請把握機會。若報名人數超過，將以收到報名email時間先後決定優先順序。
註1:本課程提到的投資標的純粹為舉例之用。並不表示任何推介之意。
註2: 倘若有報帳需求之學員(也就是需要三聯式統一發票)，還煩請在報名信中註明，並告知買受者名稱與統編。若無特別來信註明，一律開立二聯式發票。二聯式發票開立後就無法更改三聯式發票，還請見諒。
註3: 本次課程開放部分名額供參加過債券課程的舊生免費回鍋參加。想要回鍋的舊生，還煩請寫信至service.greenhorn@gmail.com報名。
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債券啟示錄課後問題整理
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2013 Investment Company Factbook讀後心得2---指數化投資工具的成長
指數化投資工具主要有指數型基金與ETF兩種類型，在2013年的ICI Factbook ，也有詳述這兩類投資工具發展的狀況。
首先是指數型基金。到2012年底，美國共有373支指數型基金，管理共1.3兆美金的資產。在美國有投資共同基金的家庭(Households)中，有33%至少投資一支以上的指數型基金。可見指數型基金在美國已經是相當普及的選擇(儘管還有很大的進步空間)，也是資產龐大的基金類別。
這些指數型基金的總資產中，79%投入美國本地或是國際股市指數。可以說近八成的指數型基金資產，是用於追蹤股市指數。
在美國全部的股票型基金中，指數型基金所占的比重從1998年以來呈現穩定成長的態勢(如下圖)。到了2012，已經占17.4%的比重。等於是每六塊股票型基金的資產，其中就有一塊是進行指數化投資。
在美國ETF方面，在2012年底，美國ETF總支數為1194，管理共1.3兆的資產。剛好指數型基金也是達到約1.3兆美金的資產。這兩個指數化投資工具，在2012達到相近的資產規模。
下表顯示的是從2001到2012，每年美國ETF新發行與被清算的數目。
從2006開始，美國每年都發行超過100支的新ETF。在新ETF數量開始大幅增加後的兩年，也就是2008，也開始出現每年超過50支ETF被清算的狀況(除了2011)。
在2008是股市嚴重下跌的年度，在這年，許多資產過小，無法替資產管理公司帶來經濟價值的ETF被清算。其中包括，追蹤同一指數但競爭失利的ETF，投入過小市場區塊的ETF(譬如曾有業者發行過骨科、心臟科、皮膚科藥品與醫療器材ETF，後來這系列ETF全數清算)，以及使用另類加權方法的ETF(指的是非市值加權方式)。
ETF的發行與資產，也有明顯的追逐熱門傾向。在2012年底，美國共有301支單一產業與原物料ETF(Sector ETF and Commodity ETF)，管理共2550億美金的資產。其中原物料ETF的資產比重就達到47%。如下圖:
自原物料ETF在2004年首度推出以來，從當年略超過10億美金的資產，到2012年底共1200億美金的資產總值，金價與銀價的上漲扮演重要推手。在2012年，美國全部原物料ETF資產有82%是用於追蹤金價與銀價。
假如運作得宜，指數型基金與ETF都可以達成追蹤指數的工作。當初我開始將美國券商做為主力投資管道時，選用的是指數型基金。不過在經歷美國券商停售Vanguard基金的事件後，我就改以ETF進行指數化投資。
雖然ETF成每次定期投入都要自行下單，不像基金設定好定期買進時程後，券商就可以代為執行，不過這些ETF仍有做好指數追蹤的工作，而且有的美國券商提供許多ETF免費交易的優惠，使用起來尚稱輕鬆愉快。
不過ETF因為”便於交易”，有許多ETF投資者，不是將ETF當成買進與持有的指數化投資工具，而是將它當成可以迅速進出的交易標的。
許多人想藉由”交易ETF”，達到超越市場的報酬。這種想法就跟主動選股一樣，是不可能每個人都成功的。
柏格先生曾說，”An investor who trades ETFs has absolutely no idea of what relationship his or her investment return will have to the returns earned by the market itself.”
一個頻繁交易ETF的投資人，絕對不會知道自己的投資報酬與市場報酬間的關係。
在這樣頻繁進出中，唯一確定會受益的，只有收取手續費的金融業者與倡導這些”交易模式”的”大師”。
透過ETF投資的股票與債券，代表的是公司的經濟價值。這些價值將回歸於持有這些股權與債權的投資人，而不是頻繁買賣這些票券的交易者。
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你還在用過時的投資工具嗎?(Don’t Fight a Modern War with Outdated Weapons)
該買ETF還是指數型基金
如何比較基金與ETF的成本差異(ETFs and Mutual Funds Cost Comparison)
2010 Investment Company Factbook讀後感
2011 Investment Company Factbook讀後感2---買高賣低的根本原因
2012 Investment Company Factbook讀後感1---美國基金業界概況
指數化投資---市場風險的代罪羔羊?(Indexing, the Scapegoat of Market Risk?)
許多人在批評指數化投資時，常會有一種說詞，就是”使用投資指數化投資工具會拿到跟市場指數相同的表現。那麼假如在投資的這段期間，指數報酬是負的怎麼辦?那不就要虧錢了嗎?”
焦慮之情，溢於言表。
指數化投資工具，不論是指數型基金、ETF還是 ETN，都會讓你拿到，從投入到出場這段期間，對應指數的報酬(前題是資產管理公司有做好指數追蹤的工作，還有ETN發行者沒出現信用違約)。
所以指數化投資工具會直接讓你100%的如實體認到該市場的風險與報酬。負報酬，那就是虧錢。你逃不掉，就是這樣。
但我們必需瞭解的是，這是市場風險，不是指數化投資專屬的風險。進行主動投資，你也一樣逃不過市場風險。
不論被動投資或是主動投資，都一樣會暴露在市場風險之中。
只是指數化投資會如實的追蹤市場，所以讓許多人誤以為這是指數化投資特有的風險。
你說做主動投資，市場負報酬時，你會正報酬?Possible, but not likely。有可能，但機會不大。有興趣的讀者可以看一下這個部落格歷年來的台股基金績效分析。你會發現，主動投資者，市場下跌是跟著跌。市場上漲，也跟著漲。
假如有人以為他做主動投資，就可以保證正報酬，保證某特定期間，市場不論市上漲、下跌或是持平，他都會賺。Well，要不就是他使用的是火星金融系統，不然就是他根本不懂地球上的投資規則。
什麼叫投資風險?
就是你可能虧錢。
不論你怎麼做，都無法避開虧錢的風險。假如有人可以跟你保證沒什麼風險，可以賺錢，你要仔細看一下他的身份證，是不是姓馬，名多夫。
假如你不能接受虧錢的風險，那你根本不應該做任何高風險投資。
主動投資那一丁點(或正確的說法是小到有點可悲)的勝過指數的可能，給了投資人太多的幻想。
實際狀況是，假如市場下跌，大多主動投資者會虧更多。假如市場上漲，大多主動投資者會少賺。( 這是一個立足於簡單加減法的鐵律，情況一定會這樣。請參考主動與被動的加減乘除)
換句話說，許多人逃離被動投資，擁抱主動投資，以為自己逃離了市場虧損時，自己虧錢的風險。事實上是，他最可能遇到的實際狀況是，市場下跌時，他虧更多。
仿佛覺得十八層地獄還不夠水深火熱似的，這些投資人浸完市場風險的油鍋之後，硬是要再爬上經理人風險的刀山。不管這位經理人是基金經理人或是投資人自己，證據顯示，承擔經理人風險大多帶來的是更差的報酬。
不要幻想跳脫被動投資，就不會有市場風險。指數化投資不應是市場風險的代罪羔羊。拿市場風險來指責指數化投資，然後自以為做主動投資就沒有市場風險，那是基本金融知識的不及格。這種人還要研究總體經濟動向、個股財報做主動投資?那就像一個連馬步都蹲不好的人，要練少林絕學。只是劃個樣子罷了。
不要將投資的希望寄託在主動投資那一丁點勝過指數的可能。明智的投資人應靠著最可能發生的結果，而不是有僅有些微可能的結果，來策劃投資作為。畢竟，你是在投資，不是在買彩票。
不要因為無法接受市場風險，就試著當隻駝鳥。怕熱就不要進廚房。怕市場風險就不應該投資。假如你對市場風險沒有正確的認識，沒有適當的接受方法(最好的方法是資產配置)，那麼不論主動或被動投資，都不是你的解答。
很多人只是把主動投資，當成可以把頭伸進去藏好的沙地而已。
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“ETF關鍵報告” 新竹開課公告(2013六月課程)
綠角將於2013年六月15與16日，於新竹分別舉辦"美國券商全攻略"與"ETF課程關鍵報告"課程。ETF課程相關資訊如下:
課程特色:
1. 美國已有超過一千支的ETF。投資於全球各地市場，各種資產類別，使用多種策略。懂得美國ETF，可以使自己的投資機會範圍大為擴張。
2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程，從第一節課的基本概念，到最後一節課的交易需要注意事項，由淺到深。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。
3. 課程內容全部由專研美國ETF的綠角編寫與講解。上完課後，還有Email討論的管道。
4. 提供裝訂講義。除了課程內容外，附錄中還有各主要資產類別ETF列表，可供日後查詢。
5. 本課程提供舊生回鍋。若上完課後仍有不瞭解的地方，可於日後開放舊生回鍋的班別免費回鍋參加。
6. 使用的教室皆位於捷運或交通便捷之處。容易到達。
(本課程同時開放部分名額供舊生免費回鍋參加。詳細辦法請見下方說明。)
課程內容
三節課，三主題
1.認識美國ETF
內容:
什麼是ETF (ETF對你絕對不再是陌生的單字)
ETF的雙重特性解釋(基金的分散性，股票的交易性質)(金融創新帶來像基金卻又可全天成交的投資工具)
ETF的折溢價(折溢價?聽起來有點技術性。聽完課就會知道其實很好懂)
ETF的實物套利機制(聽起來更技術性了?其實也是很簡單的東西。便宜買，高價賣就是了。)
美國前三大ETF發行公司與前十大ETF介紹(馬上對業界狀況有一輪廓)
ETF的結構: UIT, RIC與Grantor Trust (知道這點後，就會知道為什麼同樣追蹤標普500指數，從2006到2010，IVV在每個上漲的年度，表現都贏過SPY，但在下跌的年度，卻跌得比SPY多。也會知道為什麼晨星的ETF分析師首選(ETF Analyst Favorites)，在美國大型股這個類別會選用IVV，而不是SPY。)
2.ETF根本分析與資料查詢
內容:
剖析ETF追蹤的指數(ETF 不僅是傳統指數化投資工具，更有許多的指數，其實是內含某種選股策略或配重策略的主動選股模式。有的ETF更完全沒有追蹤任何指數，是一種主動投資工具。)
晨星ETF資料頁Step by Step解說(可以查到走勢、配息、分割記錄、投資組合、過去表現、與指數或某投資標的比較、公開說明書等資料。並解釋如何使用這些資料比較ETF。這部分往往是之前參加過此課程的投資朋友在課後問券覺得最有收獲的地方。)
3. ETF的選擇與買賣美國ETF應注意事項
內容:
ETF挑選實例示範(解釋晨星的ETF篩選器使用方法，並分析如何應用對ETF的瞭解，挑出合宜的ETF。投資朋友會發現，腦中的知識才是最佳的ETF篩選器。這也是上過課的投資朋友覺得最有收獲的地方之一。)
投入非美國資產的ETF價格特性(在美國掛牌的ETF有許多是投入非美國市場。在這些國家休市後，在美國市場的ETF會有怎樣的表現?)
下單買賣ETF的訣竅(討論較合宜的下單時間、下單類別，折溢價與買賣價差狀態。)
ETF投資成本總論(包括內扣總開銷、交易手續費、買賣價差等。什麼時候該注意買賣價差，什麼時候內扣成本比較重要。)
課程相關細節
課程名稱: ETF關鍵報告
上課日期:2013年6月16日(星期日)上午09:00-12:00
上課地點:
新竹科學園區管理局勞工育樂中心(又稱活力科技館) 新竹市新安路2-1號
(請參考下方地圖) 詳細地理位置也可參考此連結
新竹教室:
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上課講師: 綠角
活動流程:
08:40-08:55 報到
09:00-09:50 第一節課 認識美國ETF
10:00-10:50 第二節課 ETF根本分析與資料查詢
11:00-11:50 第三節課 ETF的選擇與買賣美國ETF應注意事項
報名方式:
1.請寫信到service.greenhorn@gmail.com，信中請註明:
報名新竹ETF關鍵報告
真實姓名(因為是收費課程，上課時煩請帶身份證件，在工作人員對照報名名單後，再行進場)
報名人數
聯絡電話
工作人員將回信告知匯款帳號與期限。
2. 請完成匯款並寫信到service.greenhorn@gmail.com告知匯款帳戶後六碼(匯款後六碼就是匯出這筆款項的銀行帳戶後六碼。不是交易序號，也不是Combo卡上的信用卡號。還請小心，勿填寫錯誤，以免造成資料核對的困難)。還煩請在期限內完成匯款，不然將取消報名資格，將機會讓給其他學員。還請見諒。
3.工作人員確認收到匯款後，告知上課教室，並詢問有無任何相關問題。完成報名。
請注意:
倘若有報帳需求之學員(也就是需要三聯式統一發票)，還煩請在報名信中註明，並告知買受者名稱與統編。若無特別來信註明，則開予二聯式發票。二聯式發票開立後就無法更改為三聯式發票，還請見諒。
完成報名程序後，若有事不克參與，取消報名，煩請寫信至service.greenhorn@gmail.com告知。
退費期限如下:
2013年6月1號晚上12:00前取消，收取400元手續費後退費。在6月2號後，6月7號晚上12:00前取消，收取報名費一半費用後退費。2013年6月8號後取消報名，恕不退費。
本課程同時開放部分名額供舊生免費回鍋參加。
假如您是參加過美國券商課程的舊生，就可以免費再參加券商課程。假如您是參加過ETF課程的舊生，就可以免費再參加ETF課程。
費用方面，假如舊學員可以帶自己的講義前來上課，那就完全免費。假如需要新的講義，就只收取100元的講義工本費。
舊生欲回鍋上課，也煩請來信報名，並在信中告知是否需要新講義。(請使用當初報名時的信箱。以便核對身份。另外，舊生回鍋上課機會將優先給第一次回鍋參加的朋友。名額有限，當超過名額時將以來信先後順序決定。謝謝支持~)
備註:
所有美國ETF雖然皆為美國金融主管單位SEC許可之投資工具，但仍有投資風險。使用任何ETF，皆有造成虧損的可能。
本課程雖以美國ETF為主題，但不代表對美國ETF之推薦與背書。投資朋友必需是自行對美國ETF有興趣，然後才報名此課程。
本課程沒有任何買低賣高等投資策略，完全以解釋ETF這項投資工具為主軸。
即日起，開始接受報名。名額有限，請把握機會。若報名人數超過，將以收到報名email時間先後決定優先順序。
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初來乍到:請看”如何使用本部落格”
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”債券啟示錄”新竹開課公告
閱讀全文
“美國券商全攻略”新竹開課公告(2013六月課程)
綠角將於2013年六月15與16日，於新竹分別舉辦"美國券商全攻略"與“ETF關鍵報告”課程。券商課程的相關資訊如下:
課程特色:
1. “美國券商全攻略”是關於美國券商開戶與使用的完整解說。上完課後，可以透徹瞭解美國券商相關事宜。全部內容由專研美國券商相關投資細節的綠角編製與講解。上完課後，還有Email討論的管道。
2. “美國券商全攻略”從第一次開課至今已有兩年的時間。期間綠角不斷對課程內容做出調整。確保這就是投資朋友最需要的訊息內容。(感謝所有上過課，還有提出寶貴意見的投資朋友。)
3. 稅務方面，不僅討論如何向美國國稅局報稅。也討論台灣這邊，境外所得的問題，還有美國當地遺產稅的問題。是關於稅務的完整討論。
4. 本課程提供舊生回鍋。若上完課後仍有不瞭解的地方，可於日後開放舊生回鍋的班別免費回鍋參加。
5. 提供裝訂講義，內有重要表格範例，加上自己的上課心得，將成為日後美國券商投資的實戰手冊。
6. 使用的教室皆位於捷運或交通便捷之處。容易到達。
(本課程同時開放部分名額供舊生免費回鍋參加。詳細辦法請見下方說明。)
課程內容
三節課，三大主題
1.認識美國券商
內容:
美國券商的服務項目 (多樣化的投資工具，開立一個券商戶頭即可全部掌握)
如何查證合法性(安心投資的根本)
美國券商服務比較(券商太多家，無從下手?挑選券商，其實可以很簡單。)
美國券商開戶程序(特別加強解說全英文表格W8BEN的填寫方式與它的意義。講義附錄有空白範例，可供當場填寫練習。)
匯款程序簡明解說(應發一封還是兩封電報、到底匯款成本可以壓到多低、提供實際匯款單據作為填寫參考。可大幅降低投資朋友對國際匯款的不安全感。)
2.美國券商投資細節
內容:
美國券商收費架構(瞭解遊戲規則後，就可輕鬆上手。並討論以交易次數計價與以交易總金額計價的券商，比較與選擇。)
各類標的下單買賣方式(解說股票ETF、基金與債券如何在美國券商的交易介面下單買賣。那種下單類別比較好。)
投資標的解說(基金與ETF的比較。為何不建議透過美國券商投資基金。)
美國券商的服務升級(講解如何取得券商提供的空白支票簿與VISA金融卡。那些券商可以提供這些服務。)
美國券商的服務應用1(有了美金支票簿後，如何開支票給自己或其他人，可以存入台灣當地銀行帳戶。)
美國券商的服務應用2(如何建立券商間的ACH轉帳。有了ACH，現金可以免費且快速的在券商間移轉。)
3. 美國券商投資報稅事宜
內容:
個別投資人報稅代碼(ITIN)的申請(申請方法比你想像中簡單許多)
報稅表單填寫(提供實例解說，讓學員迅速掌握報稅的實際作法。講義附錄也有範例，供日後報稅可以參考。)
美國券商資金匯回台灣時的海外收入課稅事宜(瞭解，就不會害怕)
美國當地遺產稅問題(有些可能可行的解決方法)
課程相關細節
課程名稱: 美國券商全攻略
上課日期:2013年6月15日(星期六)下午14:00-17:00
上課地點:
新竹科學園區管理局勞工育樂中心(又稱活力科技館) 新竹市新安路2-1號
(請參考下方地圖) 詳細地理位置也可參考此連結
新竹教室:
檢視較大的地圖
上課講師: 綠角
活動流程:
13:40-13:55 報到
14:00-14:50 第一節課 認識美國券商
15:00-15:50 第二節課 美國券商投資細節
16:00-16:50 第三節課 美國券商投資報稅事宜
報名方式:
1.請寫信到service.greenhorn@gmail.com，信中請註明:
報名新竹美國券商全攻略
真實姓名(因為是收費課程，上課時煩請帶身份證件，在工作人員對照報名名單後，再行進場)
報名人數
聯絡電話
工作人員將回信告知匯款帳號與期限。
2. 請完成匯款並寫信到service.greenhorn@gmail.com告知匯款帳戶後六碼(匯款後六碼就是匯出這筆款項的銀行帳戶後六碼。不是交易序號，也不是Combo卡上的信用卡號。還請小心，勿填寫錯誤，以免造成資料核對的困難)。還煩請在期限內完成匯款，不然將取消報名資格，將機會讓給其他學員。還請見諒。
3.工作人員確認收到匯款後，告知上課教室，並詢問有無任何相關問題。完成報名。
請注意:
倘若有報帳需求之學員(也就是需要三聯式統一發票)，還煩請在報名信中註明，並告知買受者名稱與統編。若無特別來信註明，則開予二聯式發票。二聯式發票開立後就無法更改為三聯式發票，還請見諒。
完成報名程序後，若有事不克參與，取消報名，煩請寫信至service.greenhorn@gmail.com告知。
退費期限如下:
2013年6月1號晚上12:00前取消，收取400元手續費後退費。在6月2號後，6月7號晚上12:00前取消，收取報名費一半費用後退費。2013年6月8號後取消報名，恕不退費。
本課程同時開放部分名額供舊生免費回鍋參加。
假如您是參加過美國券商課程的舊生，就可以免費再參加券商課程。假如您是參加過ETF課程的舊生，就可以免費再參加ETF課程。
費用方面，假如舊學員可以帶自己的講義前來上課，那就完全免費。假如需要新的講義，就只收取100元的講義工本費。
舊生欲回鍋上課，也煩請來信報名，並在信中告知是否需要新講義。(請使用當初報名時的信箱。以便核對身份。另外，舊生回鍋上課機會將優先給第一次回鍋參加的朋友。名額有限，當超過時將以來信先後順序決定。)
附註:
1.此課程不代表對美國券商與美國投資標的的推薦與背書。學員必需是自行對美國券商投資管道有興趣，以及自行想要投資美國投資標的後，才報名參與此課程。
2.此課程不包含任何低買高賣等投資操作方式的建議，純粹是投資管道、投資標的以及報稅等相關事務的解說。
3.為保護講師智慧財產權，此課程禁止錄影錄音，還煩請配合。
即日起，開始接受報名。名額有限，請把握機會。若報名人數超過，將以收到報名email時間先後決定優先順序。
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美國券商E*trade支票簿申請方法(How to Order Checkbooks from E*Trade)
這篇文章解釋跟美國券商E*Trade申請美金支票簿的方法。
登入帳戶後，請選擇”Account”、再點選”Move Money”。
待載入”Move money”的畫面後，請再選擇”Other options”，然後選”Order a Checkbook”。如下圖所示:
接下來會來到這個畫面:
首先請在Account的地方，選擇自己的帳號。系統會自行帶入以下四個資訊，包括開始的支票號碼，寄件地址、支票數量與郵寄方式。一般都是可接受的選擇。假如你想做更改的話，請再點選其它選項。
其中寄送方式雖是寫3到7個工作天會到。不過因為我們是國際客戶，實際時間會更久。依我自己的經驗，是在申請後四週才收到支票簿。
完成這個畫面的設定後，請點選最下方的Preview(預覽)。會出現一個新畫面。檢查資訊都正確後，就可以點選Confirm(確定)。就送出支票簿的申請了。
目前美國券商 Firstrade 、 Charles Schwab 與 E*Trade E*Trade，都仍可以提供國際投資人美金支票簿的服務。
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美國券商TD Ameritrade101支免費交易ETF分析1---美國股市ETF與債券ETF(Analysis of 101 Commission-Free ETFs of TD Ameritrade)
“好策略，壞策略”讀後感
其實，我不是特別喜歡看這些講大方向，談經營策略的書。我覺得這類書有兩個先天障礙。第一，不是每個人都有事業要經營。這些有決策權的高階主管與公司經營者，畢竟是少數。大多人是受僱者，只負責自己的業務區塊。就像軍隊裡，將軍只是少數，大多人是聽命行事的兵。
假如大家都在看策略經營的書，變得好像人人想當將軍，連Private Ryan也想當將軍，好像當領導人才有宏大的觀點與偉大的人生。那到底誰還要在基層做事?事實上，做個領薪水的人，把自己的工作做好，也是很有貢獻很有成就的事。我們社會卻變成常以”領死薪水”這類說法來貶低這些人。近年大行其道的策略經營書籍，助長這樣的態勢，鼓勵太多人去做”大事”(還是做大夢?)。做職員有什麼不好?在許多場合，我曾遇過許多熟練度與服務態度，都不禁讓人想豎起大姆指的基層員工(民營與公家單位都有)。這些人的工作熱情與負責態度，讓我深感敬佩。難道這不是一個值得稱許的成就?
好像做一個大事業才算有”成就”，是價值觀的單一化。就像大家都想上大學，所以就廣設大學一樣。這不是一個會有好結果的風氣。
再者，不少策略經營的書，內容只是空泛的口號。很會講，但不容易或是很難做。這些書的缺點，有時直接反應在某些讀者身上。很會講兵法、策略，講得頭頭是道。但是打一份報告，錯字連篇。沒有自行找尋資料解決問題的能力。交辦事項，漏東漏西，無法準時達成。沒有基本辦事能力，還要談什麼策略經營?這種書可能讓某些眼高手低的人，以為自己正在注重大策略，所以他眼中的”小事”就都可以不用管了。
OK，假如你沒有這樣的問題，也的確有個要決定經營方針的事業，那麼這本”好策略壞策略”，還蠻好看的。
這本書一開頭就解決了”口號”這個問題。許多策略，就是空泛的條列理想結果。明年業績成長15%、亞洲第一等等。這些目標都可以隨便你說，但重點是要如何達成。只有口號的策略，簡言之，就是壞策略。這也是許多經營者常犯的一個錯誤，以為訂下目標，就是擬定策略。
為什麼會有這麼多口號式的壞策略?
理由很簡單，呼喊很容易，但實際去做很難。以為訂下目標就有了策略，等於是忽略了更深入瞭解情勢與實際動手這兩個重要過程。畢竟費心去想、費力去做，比起從腦中隨意抓出一些目標，都要困難多了。
另一個成因，則是相信只要有正面思考或積極心態就會成功。剛好，目前有許多”正面思考”的書籍。想法正面的確不錯，但成果不會光是你在那邊想就會自行實現。重點還是要去做。
這本書很個很有意思的地方，它詳細解釋了這一套”正面思考”的歷史由來。最早是1800年代，由美國神學界的先驗論為開端。到1890演化為”新思維運動”，認為成功的思維會造就成功(看起來已經很像現在某些書籍的主題了)。1889年有已經有書籍提到，只要想法一成形，就會吸引看不到的元素來實踐想法。直到近代的”秘密”。真是淵遠流長的一套理論。
這些書看了之後，的確會讓人有種通體舒暢，覺得已經站在成功的第一步的感覺。但事情恐怕不是光想就會發生。還是要捲起袖子去做。所以作者說”想著成功就能成功”的思維，不應做為管理或策略的方法。
在解釋了各種壞策略之後，作者接著對”好策略”進行定義與解釋。其中關於競爭優勢的討論，真是直入要領。作者說，某些銷售人員會宣稱，公司採用某些資訊系統、產品或是教育學程，就可以具備”競爭優勢”。這在措辭上是自相矛盾，濫用”優勢”一詞。
優勢，指的是你有，但對手沒有。這才是你比別人強，比別人厲害的地方。而且，對手也不想落後。假如你要維持優勢，這個差異必需是難以模仿或跨越。
一般具有優勢者，都會小心翼翼的維持這個特點，讓對手難以倣效。
假如一個東西可以廣泛的賣給所有競爭者，那東西不會帶來”優勢”。優勢是不能銷售給每個人的。拿來賣給所有人的東西，也不會是優勢。
這個論點，在投資世界也完全適用。許多股市大師，號稱要把”選股神功”、”操作密技”傳授給大量的投資人。這就跟電腦系統與產品業務，要把”優勢”賣給公司一樣。這是不可能，也不合理的事。
知道一些其他人也知道的事，不會替你帶來任何優勢。
商業界是這樣，投資界也是這樣。
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綠角開課兩年感想
誠如各位讀者朋友所知道的，綠角有開設投資課程。從2010年12月第一次開課以來，至今已有兩年半的時間。心中也有些感想。
其實在更早以前，我就已經有開課的念頭。但投資專長人士開班是一個非常敏感的問題。第一個大問題就是，假如你那麼會投資，你何必開班授課賺錢?再者就是，把你的選股神功或是密技以開班的方式傳授出去，那麼這個方法保證不會再具有任何神奇的效用。假如大家都知道要買那些特定類型的股票，要在什麼時點進出。那奇怪了，還有誰要賣股票給你，還有誰還會站在交易的另一邊呢?
開班教授”選股神功”或是”獲利密技”，那是自打嘴巴。假如這些方法真有那麼神，保證它們不會也不應該被拿出來講。
剛開始開課時，我第一個設計完成的課程，”美國券商全攻略”，完全不教如何進出市場，如何挑證券，而是教參加者好好的瞭解美國券商這個投資管道。根本沒有碰觸到前述的敏感問題。以課程的型式讓投資朋友可以在短短的幾個小時內就知曉美國券商應該注意的重點，同時克服國際匯款與美國券商之間匯款的問題，應是相當合宜的傳播方式。
後來我在2011中旬，推出”ETF關鍵報告”課程。再於2012夏，推出”債券啟示錄”課程。這些課程，都是教導參與者，更深入的認識這種投資工具或是資產類別。假如你希望能做好投資，良好的知識基礎是最紮實的基本功。
我在這些課程中，都沒有教什麼抓時點進出市場的”密技”，或是選飆漲ETF的”神功”。我不講這些東西。我就用幾個小時的時間，有系統的，把這些投資工具與資產類別，做一個詳細的解說。這就是綠角的投資課程。
我後來發現，投資課程這個活動，就像主動型基金投資一樣，名聲被”搞壞了”。
看看市面上，你看到的是那種投資課程?要不就是”保證獲利”，不然就是”不世出的密技”、”選股神功”、”小錢翻大錢”等等。一個又一個，教你如何”穩定獲利’與"獲取高額報酬"的方法。
我真的覺得很神奇。一個對金融市場有點基本知識的人，就會知道”穩定獲利”是不可能的事情。你要穩定?OK，那報酬就跟定存一樣吧。穩定高獲利?這怎麼可能。這些課程的名號，就是利用投資人想要迅速致富的心態以及求取快速捷徑的貪婪，來吸引參加者而已。
很不幸的是，這麼多年下來，我們看到絕大多數的所謂”投資課程”都具有這樣的色彩。投資人付出了金錢，到底學到了什麼?
可能是Worse than nothing.
也難怪許多投資朋友一聽到投資課程，就持有負面觀感。
但投資與金融的知識，其實也是很值得開班傳授的內容。我不要教什麼致富或賺錢密技，我就好好的教人瞭解投資管道，懂得ETF這個投資工具還有瞭解債券這個資產類別。這不也是一個值得傳授的知識內容嗎?
假如我因為大量閱讀與整理，所以比許多投資朋友能更深入的瞭解這些議題，以開班的方式分享知識，是一個合宜的管道。就像我們付錢去駕訓班學習如何開車與道路法規，一個良好的投資課程，也可以讓投資人對手上的工具與管道，有更好的掌握與瞭解。
雖沒有號稱可得到高超獲利，但投資朋友從這些課程中學到的知識，可以幫助他們節約美國券商的使用成本、節省國際匯款費用、選擇指數追蹤效率良好的ETF，從折溢價與買賣價差方面節約ETF交易成本，更瞭解債券市場裡公債、公司債、新興市場債與高收益債的分別。這些都是確實的所得，投資朋友將可在往後數十年的投資歷程中持續利用這些知識並從中受益。就像你在12歲那年在游泳班學會的游泳，讓你一輩子都可享有游泳的樂趣一樣。這才是真正知識與技巧的傳授。
但這類課程開設不易。畢竟這些講基本原理的課程，名稱總不及”保證獲利”或是”選股神功”響亮。有幸綠角這樣不打著任何獲利方法的”奇特”課程，仍能得到許多朋友的認同與參與。我想，這種投資課程與來參加的朋友，已經讓台灣的”投資課程”的本質，有了一點改變。我們終於有一些，不是依靠著對獲利的貪心，而是來自對知識的渴望，所開立的投資課程。
除了目前的券商、ETF與債券這三個課程，還有人鼓勵我再繼續開設更多不同主題的課程。很謝謝許多朋友在這一路上的鼓勵與支持。我也希望開課這個活動，成為部落格與出書以外，另一個傳播投資知識的重要管道。
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“資產配置戰略總覽”2016十二月台北班學員課後回饋與開課六年感想
綠角關於開課的想法
為什麼要開課?
綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)
台灣指數化投資人2013年度聚會---會議概況與心得(Taiwan Bogleheads 2013 Annual Conference)
台灣第一次指數化投資人年度聚會已經在2013年五月11日(星期六)下午，於台北順利舉行。
這次活動地點是位在建國北路與南京東路交叉口的伯朗咖啡。我們將三樓整個包下，做為會議場所。
會前場地照:
報到處:
歡迎海報:
這次活動由演講與座談兩部分組成。我準備了由32張照片組成的一個循環播放的Powerpoint檔案，在報到時間播放。內容除了介紹今天的講者，還有2012美國柏格頭聚會的照片，也有一些歷史照片，像Vanguard總部破土典禮，還有歷年執行長的合影。讓與會者在等待活動開始時，就有一些內容可以觀看。
演講分別由我，怪老子先生與劉鳳和先生擔綱。
我的主題是”我們的指數化投資”。
我講了指數化投資從1970年代開始的發展過程，柏格先生在這段期間的努力(做好事不見得會馬上得到認同與掌聲的)。之後到1990年代初期，ETF發展的過程。還有柏格為什麼會直接拒絕直接找上門的全美第一支ETF發行的機會。
接下來我提到自己如何成為指數化投資者。以及台灣本地的指數化投資工具的發展狀況。
第二位講者是怪老子先生。他以”如何用指數化投資工具打造退休投資組合”為主題。
首先提到的是，需要多少錢才能安心退休。他提出一個簡單的算式，由自己退休後的每年花費、預期報酬與通膨率，可以計算出所需的退休資產大小。
實際的投資組合，他舉出一個股:債:定存=25%:65%:10%的範例。其中股票那25%，分別由12.5%的URTH與12.%的EEM組成。債券部位，由40%的IEF與25%的EMB組成。定存至少要存放三年所需的生活費。(這是一種Bucket approach。我在綠角的基金8堂課書中，也是採行類似的概念。以現金部位儲備未來幾年所需的退休生活費，並做為緩衝。)
第三位講者是劉鳳和先生。他以”聰明買保險”為主題。
劉先生提到，有三種保險不要碰。它們分別是投資型保單、儲蓄險與終身醫療。他一直強調，保險要低保費高保障，才能真正發揮保險的功能。相關論述，劉先生在平民保險王書中也講得很清楚。
三位講者都講完之後，有個比較長的中場休息時間。這時有點心與飲料供與會者取用。也有許多參加者，圍著三位講者討論發問。
(點心與飲料)
最後是座談時間。會議前發給的資料中，就有一張座談會會提問單。我們在休息時間回收。提問單上有三個欄位，與會者可以分別填入想要詢問綠角、怪老子先生或是劉先生的問題。
我在座談會時，也充當主持人，分別提問兩位講者，也回答我自己的問題。
有趣的是，有些與會朋友對於參加美國的指數化投資人聚會蠻有興趣。我相信未來幾年，非常可能有台灣的朋友前往參加。
(座談會照片)
最後活動於下午17:20順利結束。
總結來說，這個活動我有幾點想法。
這是一個很具有紀念價值的活動。這場聚會不僅是台灣第一場，也是亞太地區第一場指數化投資人聚會。
日本的投資人口遠大於台灣。香港與澳洲有Vanguard的分公司。新加坡市場的分類屬已開發市場。但是在指數化投資的領域，這些地方，都沒有指數化投資人的公開聚會。他們可能有指數化投資人，但凝聚力恐怕還不足以形成組織。這部分，我們台灣的指數化投資朋友可說是領先群倫，率先達到一個重要里程碑。
我想要強調的是，這個活動，不是因為綠角發起舉辦才得以舉行。是因為有在座每一位投資朋友的參與才得以實現。綠角很高興能與各位朋友共同參與這場盛會。
這個活動本想達成兩個目的，一是理財資訊的傳達，另一則是指數化投資朋友間的交流。
會後來看，第一點有達到。三位講者的演說與座談，有達成傳播理財資訊的目的。許多參加的朋友也對這點很有興趣。在休息時間，圍著講者討論發問。這很好。不過認識指數化投資同好這點，達成率相對較差。
這個活動之所以請每位報名者提供暱稱並印製名牌，主要目的就是希望可以讓大家互相認識。(印130份不同的名牌還有報到時一一核對名牌發放，都會讓作業複雜許多)
這個作用在美國的柏格頭聚會非常明顯。我在那邊認識了許多美國的投資朋友。歡迎酒會、用餐時間、討論會時坐在同一桌…有太多太多的交談與認識的機會。而且大家好像都蠻熱情的，覺得沒跟你打過招呼或說過話，就要跟你聊上幾句。其中一位美國朋友，甚至有來參加這次的台灣指數化投資人聚會(沒錯，我們台灣第一次聚會就有外國朋友參加)。
美國的活動中，沒有出現休息時間，與會者仍大量繞著講者討論的狀況。有這樣的活動時間，就是簽書會的時候。假如你與這些理財專家與作家有什麼想討論的，簽書會時可以讓你充份討論。
我覺得美國的指數化投資人聚會有同時達到這兩點。讓與會者聽到理財知識，也有認識志同道合的朋友。
其實我覺得後面這一點可能更為重要，這是聚會的重要目的。不過很可惜的是，這次聚會似乎沒有達到這個目的。
這可能日後要藉由不同的活動內容設計來達成。
原先活動名額是100人。後來發現報名人數實在太多，與伯朗咖啡店長確認後，將人數擴增到130人。後來發現，這幾乎達到會場使用上限。130人的位置排開後，最後面幾排的人其實離講者有段不小的距離。在投影片與聲音的傳達上，效果都比較差。
而且會場沒有高低差。前方也沒有講台。坐在後面的參與者視線很容易被擋到。
另外，當天會場前方出現漏水的狀況，可能與當天下雨有關。雖然不影響活動進行，但仍是個缺點。會前勘查，我們至少看過這個活動場地三次，但沒有一次是在下雨時看場地。沒抓到這點有點可惜。看來看演講場地，要跟看房子一樣，白天晚上晴天雨天都要看一下，比較保險。
費用方面，這次的報名費收入，會後結算是虧本的。無法打平。也就是說，就算日後活動仍使用伯朗咖啡這個費用等級的場地，這個聚會的費用也必需提高。有許多朋友在會後問卷反應，有點意猶未盡的感覺。假如活動時間拉長，成為一個整天的活動，或是使用更好的活動場地，都會拉高費用支出。不過這應都仍在與會者可以輕鬆負擔的範圍之內。
辦這場活動，需要許多人的通力合作。
在合作廠商方面，印刷講義與海報，需要找印刷廠。準備發給每位與會者的磁鐵紀念品，要找專門做這種東西的工作室。它們只負責印製，海報與紀念品的圖樣，都需要籌備團隊設計與完成。
除此之外，還要找場地提供者。要找製作名牌夾與帶子的廠商。每一個業者都需要跟他們個別聯絡。
講者方面，我們必需聯絡怪老子與劉鳳和先生這兩位非常具有知名度，行程也相當忙碌的講者。在活動日期前好幾個月，我們就在約一個大家都有空的週末，做為活動日期。然後還要就演講與活動內容進行討論。這裡我要特別謝謝怪老子先生的建議。本來設計三人的演講時間都是一小時。怪老子先生說這樣會模糊活動主題。應以指數化投資為主。這是一個正確的方向。
在美國方面，我在美國柏格頭論壇公布台灣聚會的消息。還有寫信跟美國指數化投資人組織領導者Mel Lindauer先生，與我們的大家長柏格先生邀請寫信給我們台灣的朋友。這些全部要以英文連絡與發表，需要花費相當的時間。
另外就是一些小細節。譬如會場發給參與者的資料。99%都是中文版，給台灣的朋友。但因為有位美國的參與者，所以我們也需要特別準備一份英文版的資料。
(左邊中文版，右邊是英文版的會議資料)
會場我們也準備了一張大型卡片，讓所有與會者簽名。這張卡片將直接寄送到美國給柏格先生。除了感謝他的付出與努力之外，也讓他知道，在台灣，也有一群忠實的指數化投資朋友。
綠角與所有籌備夥伴，都有正職的工作。這些準備事項都要在自己的空閒時間完成。結果就是，在會前一週。白天上班，晚上繼續忙這些事情。有許多朋友說，能不能在台中或高雄再辦一場。真的很謝謝大家的支持。但人力有限，辦一場就需要很大的心力了(還要自己貼錢?!)假如能每年辦一場，恐怕就很不錯了。
這場聚會，有夫妻，甚至還有父子檔前來參加。活動中，有的朋友找我不是要問我問題，而是要跟我說聲謝謝。謝謝我辦這個活動，還有這些年來的分享。
寫這個部落格，除了釐清自己的投資概念，能讓許多讀者朋友也覺得有所收穫，真是最大的回饋。
2006，綠角財經筆記從零開始，發表第一篇文章。2013，我們舉辦了亞太地區第一場指數化投資人聚會。之後還會有什麼有趣的發展呢?
未來總是令人期待。
紀念品小磁鐵:
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綠角參加2012第11次柏格頭聚會1---就在今天(Greenhorn at Bogleheads Reunion 11---Today is the day)
美國柏格頭聚會的由來(The History of Bogleheads Reunion)
TD Ameritrade停止國際客戶支票服務(TD Ameritrade Stops Checking Services for International Clients)
比較早開立TD Ameirtrade券商帳戶並且有申請支票簿的朋友，最近應有收到TD Ameritrade寄發的一封紙本通知信（2012下半年之後才開立TD帳戶的朋友，應該就已經無法申請到支票簿了）
信中提到，”We have made the business decision to no longer support checking privileges for clients who are not U.S. citizens or permanent U.S. residents.”
翻譯成中文就是，＂我們將不再提供非美國公民，非美國永久居民（換句話說，就是國際客戶）的支票服務。＂
時間是從2013六月13開始。從這天之後，國際客戶的支票服務就會中止。
支票服務中止的意思是，國際客戶無法再用TD Ameritrade發給的空白美金支票本開立支票，也無法再利用支票帳號存入資金。
就是這兩點而已。其它服務完全照舊。
依我們對美金支票的需求，中止支票服務，影響很小。因為我們台灣投資人很少人會常有需要開立美金支票的需求。
假如對美金支票簿有需求的話，美國券商 Firstrade (第一理財)與Charles Schwab (嘉信理財)，目前仍都有提供服務。
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如何向美國券商TD Ameritrade申請支票簿(How to Order Checkbooks from TD Ameritrade)
“誰把台灣經濟搞砸了?”讀後感2---政府導引的必要
另外不只是這種”救弱扶傾”的想法，許多人也認為政府可以引導，誘發出下一個新興產業。
就如同書中引用許文龍先生說的，”每一個賣粽子的人，難道是政府教他如何包粽子的嗎?”
台灣有那麼多好吃的美食業者，那一家是政府教出來的?
相信民間動力，追求更好的基本心態，自然會將我們帶往經濟成長的下一步。許多人總以為，要有個經濟總導師，規畫著下一個大方向。結果我們就看到這個導師，也就是政府，發出了一個個願景空包彈。
政府似乎不做些什麼就是不行，人們也總希望政府多做些什麼。其實，政府的重點應是把規則訂好並確切執行，接下來就交給市場。就像農夫就是把土壤，水份與肥料處理好，接下來就讓農作物自行生長。過度干預，叫揠苗助長。
還有每次股市下跌就會出現政府”救市”的期待或動作。卻很少人想過或講過，為什麼要動用整體國家資源，也就是全部人民的資金，去挽救特定人士，也就是股票投資人的資產?
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“華爾街上的放逐者”(Exile on Wall Street)--綠角推薦序
寫在前面:這是一本有趣的財經新書。作者是一位與眾不同的分析師，透過他的經歷與觀察，我們又再一次看到在金融業界，”與眾不同”會有怎樣的下場，以及糾結錯雜的既得利益體系。以下是我為這本書寫的推薦序:
作者梅佑先生離開校園後，第一份工作是在聯準會擔任初級監管人員。在這裡，他學到論點明確、證據充足、用字精準的做事態度，也從此踏上了銀行分析一途。
離開聯準會後，作者成為瑞銀的助理分析師，專門針對美國銀行業進行分析。
進入這一行後，作者才發現，許多分析師拿出來，見解不凡、數字漂亮的報告，其實不是他們的研究成果，而是直接來自被研究的公司。由這些公司的財務部門直接轉交給分析師。這些分析師只是傳聲筒。
這不是作者想要的職業生涯，於是他自行發展一套模型來分析銀行業者的價值。
接下來，作者發現，根據自己的研究成果說話，不是業界的生態。就算推論是正確的，只要得罪了銀行，就會被排擠或甚至報復。
讀者在書中可以看到多次精采的角力戰。作者甚至為了要暢所欲言，必需賭上職業生涯。這個衝突，讓人看清股市分析師的本質。
這些分析師最重要的工作，其實不是對一家公司的價值做出客觀的分析，而是支援投資銀行家。投資銀行想替上市公司增資、發行股票、合併。每一項都是收入豐厚的商機。他們想討好上市公司。
假如分析師針對上市公司發表負面評論，就會得罪人，並遭到排擠。分析師與公司高層的約訪會被一拖再拖，或甚至根本見不到面，或是在會議上直接被當成空氣人，根本無法提問。該分析師所屬的金融集團，也不必再想做這家上市公司的生意了。
潛規則就是，不要得罪人。說好話，大家都高興。
分析師不再是對公司價值提出審慎評估的中立專業人士，而是在場邊搖旗助陣的啦啦隊。
公開指出缺點與危機的烏鴉沒人喜歡，豪華的啦啦隊陣容則可得到豐厚的酬勞。這就是金融業的生態。
作者在書中點到了一個有趣的議題。對於銀行等金融業者的管制，到底是要靠官方單位，還是民間機構?
我們常會希望一個嚴明的官方組織可以有效控制金融業者的風險，但作者在一次與官方人員的互動中發現，民間的聲音是不可或缺的力量。因為官員跟他說，”銀行可能更會聽你們的，因為你們可以左右他們的股價。”
投資人的評價是股價的決定性因素。而分析師身為投資人意見的領頭羊，也因此具有相當的影響力。
不過在當今只能報喜不能報憂的金融界潛規則下，這個力量幾乎是完全消失了。
當我們對3C產品或是日常用品有任何不良的使用經驗時，我們很容易找到網路論壇或新聞媒體可以將這些經驗傳播出去，讓更多消費者知道。因為這種制衡力量的存在，所以業者都很注意產品品質與使用者滿意度。
但面對誨澀難明的金融業帳冊，有多少投資人能看出其中隱藏過高的風險。真正具有分析能力的專職分析師又成為上市公司的啦啦隊，沒人敢點出問題所在。
不僅是分析師，連會計師事務所也將上市公司視為需要打點好關係的客戶。這種態度怎會有助於客觀詳實的查帳呢?
金融業者以金錢實力掌控意見的方向，讓市場上全都是看好的聲音，讓投資人在這種氣氛下，無法做出正確的判斷。
業者壟斷了意見、壟斷了選擇，然後就像所有的壟斷者一樣，開始為所欲為，不顧風險。
這種制衡力的消失，才是各式金融危機一再重演的真正原因。
從這樣一位在官方監理單位與民間營利機構都有過實務經驗的作者眼中，我們得到一個觀看金融市場的新角度。
不要單純的相信已經是主流的看好意見，也多看看有沒有反對的理由，我們將有更客觀與全面的評價。
與其仰賴官方管制，或許我們忽略了一個更大的力量，那就是我們投資人自己的意見。
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“誰把台灣經濟搞砸了?”讀後感1---沒有Destruction，沒有Creation
“誰把台灣經濟搞砸了?”這本書的出現，代表台灣終於有人從基本經濟學的角度，跳脫”大有為政府”的迷思，來檢視台灣的經濟問題與面臨的挑戰。
經濟成長是一個創造性破壞的過程。英文叫Creative destruction。在不斷創新的過程中，我們會拋棄舊產業與舊工具，採行新的方法與工具。
譬如，汽車發明後，馬車逐漸式微，變成公園與主題樂園中懷舊遊樂器材。
假如某國政府在汽車出現時，說”這些馬車相關企業的從業人員實在太可憐了，包括馬車組裝廠，馬匹牧場還有馬車伕，通通都要失業了。我們政府絕不容許人民沒飯吃，要保障全民的就業權。”
於是政府動用國家資源，補助馬車企業，或甚至主動收購馬車。力圖挽救馬車事業。
這件事我們現在看起來會覺得非常可笑，但目前許多國家的政府(包括台灣)，在試圖挽救某些特定產業時，是不是在做一樣的事呢?
過去的舊東西、競爭力不夠的產業，應該順其自然，讓它收攤。不要存一些自以為是的好心，以為補救他們，對他們伸出援手，國家會更好。
一個還持續在使用馬車的國家，運輸效率一定遠不如用汽車的國家。當使用機動車輛在做運輸的國家，經濟動脈內的貨流以時速60公里或更快的速度在奔跑時，馬車國家還在跑20km/hr。
保障了某些特定產業，卻以全民的經濟利益為代價。
進步從來不是一個平穩無痛的過程。要把舊的東西Desturction，人們才會全然在新的產業中工作或是採行新的方法。
因為Creation帶來了新的、更好的東西，所以才會有Destruction。
因為Destruction消滅了舊事物，人們才會迎向Creation帶來的新事物。
Creation帶來了destruction，Destruction為Creation鋪平了道路。兩者互為表裡，相互依存。
但許多人看到了Destruction的痛苦，卻沒看到，正是已經有了新的東西，才會需要摧毀舊的東西，也無法體認進步需要陣痛。
動員國家力量扶助這些舊產業，表面上看似挽救了許多人的工作機會。代價卻是國家經濟效率的原地踏步，在國際競爭中逐步落後，最終給全民帶來更大的痛苦。
許多低效率，沒競爭力的企業，也在這些讓它們免於Destruction的補助中，茍且度日、不思改進，根本沒有Creation的動機與動力。
這種以善意為出發點，”大有為政府”的做為，除了可以讓特定受益者成為政策推行者的政治鐵票外，事實上，沒有什麼好處。這是一種犧牲國家整體經濟利益並將其轉化為個人或特定執政團體的政治資源的行為。其實，本質可說是相當負面。
待續…
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2013 Investment Company Factbook讀後心得1---台灣基金投資成本過高
Investment Company Institute(簡寫ICI)是美國資產管理業的聯合組織。Investment Company Factbook是其每年發行的報告書。2013年的ICI Factbook 已經於四月三十日刊行。看完這本Factbook，自然會比較美國與台灣的基金投資環境。
基金投資人付出的投資成本可以分為兩大類。一是一次性支出，最明顯的例子就是買進時付出的佣金(台灣業者稱其為手續費)。另一則是持續性支出，只要持有基金一天，就會被扣取一天的內扣費用。這個費用常以百分比表示，代表一整年下來，基金從其資產中扣取多少做為運作費用。這個百分比稱為總開銷(Expense ratio)。(經理費只是總開銷的一部份，可參考經理費不等於總開銷一文)
有人說，台灣買基金很便宜。但這是一句完全悖離事實的陳述。事實是:在台灣投資基金，非常昂貴。
說台灣基金便宜的人，最常見的說辭是，台灣買基金的佣金有打折。譬如股票型基金收3%，債券型收1.5%，通常投資人付出的手續費是打折過後的費用。(可憐的B股基金投資人，付出的是完全沒有打折，或甚至更高的費用。請參考你不可不知的B股收費結構(A Sucker’s Deal))
相較之下，歐美等國動輒5%的基金佣金，實在比台灣貴太多了。
這是一個錯誤認知。就以這本2013 ICI Factobook所揭露的美國基金業狀況來說。我們可以先看到下方的圖表:
”債券啟示錄”新竹開課公告
2013年五月25, 26兩天，綠角將在新竹開立債券啟示錄課程。
當初在設計這個課程時，我希望達到幾個要點。第一，不要有太多的數學，多一點實例解說。課程中只有用到加減乘除，沒有複雜難解的公式與計算。
第二，將各個債券類別分開解說，包括美國公債、國際公債、新興市場債、高收益債等，確保投資朋友在課後，對於各類債券的特性有基本掌握。知道全球債券市場的基本角色。
第三，標的範例同時有境外基金與美國掛牌的ETF。並不是每位投資朋友都有使用美國券商。加入境外基金的例子，可以引起更多債券投資朋友的共鳴。有使用美國券商的投資朋友，也可以從這些成功的主動型債券基金中，學到債券投資的重要概念。使用境外基金的朋友，則可以在課程中看到美國債券ETF提供如何多樣化與細膩的投資選擇。
最後，有一節課專門談論如何自行買賣債券。表面看起來，這似乎只對有開立美國券商戶頭的投資朋友有用。但要自行買賣債券所需要的知識，包括對市場結構與債市參與者的瞭解，對於債券基金或ETF投資人也是大有助益。
課程特色:
1. 債券啟示錄是關於債券投資的專門課程。
2. 提供裝訂講義。課後並會寄送債券相關網址連結表給學員，內容包括美國公債與抗通膨公債目前與歷史殖利率查詢網址、各主要國家債券殖利率查詢網址(包括美國、英國、德國、日本、香港、澳洲與巴西)、美國消費者物價指數查詢網址、台灣消費者物價指數查詢網址、美國債券報價查詢網址、匯率歷史資料查詢網址、美金各天期Libor利率查詢網址。
3. 教室位在交通便利之處。
以下為課程大綱:
本課程共有六節課，分兩天上課。
第一天:
1.債券概論
內容:
投資債券的目的 (討論債券在投資組合中的三個角色。掌握目的，就容易走對方向。)
信用與利率風險 (解釋債券最主要的兩個風險因子。瞭解風險是投資的根本。)
債券的三種殖利率 (Coupon yield, Current yield, Yield-to-maturity分別代表什麼。其實很容易瞭解。)
投資債券的三種方法 (直接買進債券、或是使用債券基金與債券ETF，各有什麼優缺點)
如何分析債券基金 (看到一支債券基金，要從那些面向切入分析。你也可以自己找資料來剖析基金。)
2.美國政府債
內容:
美國公債的特色 (瞭解全球流通性最好的債券有何特點，為何成為各國央行外匯存底的標準配備)
美國公債的中和股市波動作用 (許多英文理財書籍都提到美債與美國股市搭配的效果，那麼美國公債到底能否中和台灣的股市波動呢?在計入匯率變動後，狀況又是如何呢?)
美國政府債發行者 (有財政部公債與機構債兩種)
美國政府債的投資工具---境外基金 (看境外基金方面有那些可用的選擇。舉兩個標的:富坦美國政府基金與MFS全盛美國政府債券基金。同樣叫政府債券基金，其投資內容有什麼差別?)
美國政府債的投資工具---ETF (分析美國當地的政府債ETF。解釋各家業者發行策略的異同之處。)
關於美國公債的迷思 (美金殖利率只可能向上?美國公債都是外國人在持有?)
美國抗通膨公債 (美國已經有與消費者物價指數連動的公債。但美國通膨與台灣通膨的關係如何呢?)
美國抗通膨公債的投資工具---境外基金與ETF (提供一些可用的選項。美國市場已經有許多抗通膨公債ETF，差別何在)
3.國際公債
內容:
PIMCO總回報債券基金分析 (分析聞名全球的美國債券基金。葛洛斯先生如何建立起卓越的績效與名聲。該債券基金帶給投資人那些省思。)
投資國際公債的理由 (各國政府債券提供了那些吸引人的特點)
國際公債ETF(BWX)投資策略解說 (說明美國最大的國際債ETF的投資方向)
國際公債ETF(BWX、IGOV、ISHG)比較
國際抗通膨公債ETF(WIP、ITIP、GTIP)比較 (有許多國家政府發行與該國物價指數連結的公債)
國際債券投資的匯率風險 (該用什麼態度面對?是否要試圖猜測匯率走勢?面對難以預測的匯率走勢，有何簡單的應對方法呢?)
自2012年中德法公債出現負殖利率的意義 (債券為何會出現負殖利率?為何有人願意買進負殖利率的債券。)
富坦全球債券基金分析 (該基金幾乎是國際債券投資的代名詞。經理人投資想法為何，如何面對利率風險、偏好那些國家、貨幣操作方向。)
第二天
4.新興市場債
內容:
為何要投資新興市場債券 (新興市場債吸引人之處)
新興市場債券過去優異表現的原因 (為何近年來表現突出，這些因子未來能否持續)
新興國家違約事件 (一些史實，讓我們看到這些國家的信用風險)
新興市場ETF (EMB、PCY、ELD、EMLC)分析比較 (解釋其各別投資策略，也比較它們之間的異同。這四支ETF變化多端，有投資美元計價債券、有投資當地貨幣計價債券、有使用市值加權指數、有主動投資者。瞭解它們，也可以對新興市場債有更深入的瞭解。)
富坦新興國家固定收益基金分析 (解說其投資方向、信用風險、貨幣主力等)
市值加權指數vs基本面指數 (在債券世界，基本面指數暢議不應將最高比重放在欠錢最多的債券發行者身上，看來頗有道理。基本面債券指數其根本道理何在?這樣的投資想法有何潛在弱點?)
5.公司債與高收益債
內容:
公司債基本介紹 (從信用風險、流動性與可召回三方面解說)
公司債ETF(LQD、VCIT、CORP)介紹 (分別解釋其投資方向並進行比較)
基本面公司債ETF(CBND、PFIG)介紹 (公司債與高收益債是基本面債券指數首先實際應用的區塊。這些ETF有何特點。)
高收益債介紹 (高收益債，主要風險在信用方面，而非利率)
高收益債ETF(JNK、HYG、PHB)介紹 (其中有兩支追蹤市值加權指數，一支使用基本面指數)
高收益債利差 (利差常被債券投資人做為買賣時點指引。介紹如何查詢目前利差，以及高收益債利差的歷史。)
聯博全球高收益債券基金分析 (投資那類高收益債券、貨幣投資方向與歷年績效分析)
6.債券買賣
內容:
那種債券適合自行買進 (什麼種類的債券可以考慮自行買賣，不透過基金或ETF投資。如何找到合適的標的。)
債券市場結構 (債券採over-the-counter交易，與股票不同。想要自行買賣債券，一定要瞭解其運作方式與特點。就算沒有計畫自行買賣債券，瞭解債市結構，對於此資產類別也會有更深的瞭解。)
解說債券市場參與者 (Dealer, Broker, Electronic Platform，這些參與者分別扮演不同的角色)
債券報價 (如何看懂券商、華爾街日報或是Bloomberg上顯示的債券價格)
債券比價 (貨比三家不吃虧。在這裡提供券商間比較以及與官方成交資料比較兩個方法。並以實例比較三家券商(Charles Schwab, Firstrade, TD Ameritrade)對同一債券的報價高低。)
自行建構債券投資組合 (解釋債券梯與債券啞鈴兩個簡單有效的方法)
課程相關細節
課程名稱: 債券啟示錄
上課日期: 本課程共六節課，分兩天上課。
第一天:2013年5月25日(星期六)下午14:00-17:00
第二天:2013年5月26日(星期日)上午09:00-12:00
上課地點:
新竹科學園區管理局勞工育樂中心(又稱活力科技館) 新竹市新安路2-1號
(請參考下方地圖) 詳細地理位置也可參考此連結
新竹教室:
檢視較大的地圖
上課講師: 綠角
活動流程:
第一天:
13:40-13:55 報到
14:00-14:50 第一節課 債券概論
15:00-15:50 第二節課 美國政府債
16:00-16:50 第三節課 國際公債
第二天:
08:40-08:55 報到
09:00-09:50 第一節課 新興市場債
10:00-10:50 第二節課 公司債與高收益債
11:00-11:50 第三節課 債券買賣
課程報名方式:
1.請寫信到service.greenhorn@gmail.com，信中請註明:
報名新竹債券啟示錄
真實姓名(因為是收費課程，上課時煩請帶身份證件，在工作人員對照報名名單後，再行進場)
報名人數
聯絡電話
工作人員將回信告知匯款帳號與期限。
2. 請完成匯款並寫信到service.greenhorn@gmail.com告知匯款帳戶後六碼(匯款後六碼就是匯出這筆款項的銀行帳戶後六碼。不是交易序號，也不是Combo卡上的信用卡號。還請小心，勿填寫錯誤，以免造成資料核對的困難)。還煩請在期限內完成匯款，不然將取消報名資格，將機會讓給其他學員。還請見諒。
3.工作人員確認收到匯款後，告知上課教室，並詢問有無任何相關問題。完成報名。
請注意:
完成報名程序後，若有事不克參與，取消報名，煩請寫信至service.greenhorn@gmail.com告知。
退費期限如下:
2013年5月11號晚上12:00前取消，收取400元手續費後退費。在5月12號後，5月17號晚上12:00前取消，收取報名費一半費用後退費。2013年5月18號後取消報名，恕不退費。
即日起，開始接受報名。人數有限，請把握機會。若報名人數超過，將以收到報名email時間先後決定優先順序。
註1:本課程提到的投資標的純粹為舉例之用。並不表示任何推介之意。
註2: 倘若有報帳需求之學員(也就是需要三聯式統一發票)，還煩請在報名信中註明，並告知買受者名稱與統編。若無特別來信註明，一律開立二聯式發票。二聯式發票開立後就無法更改三聯式發票，還請見諒。
註3: 本次課程開放部分名額供參加過債券課程的舊生免費回鍋參加。想要回鍋的舊生，還煩請寫信至service.greenhorn@gmail.com報名。
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“美國券商全攻略”台北開課公告(2013五月課程)
是否您已經在綠角部落格與綠角教你前進美國券商書中，詳細知道透過美國券商投資的好處，卻因為心理障礙，遲遲不敢跨出第一步?
是否您對於國際匯款，以及如何將美國資金取回台灣，仍覺得相當陌生害怕，因此無法使用美國券商投資?
是否您已經有在使用美國券商，卻對下單與收費規則瞭解不很深入，也不知道如何節約國際匯款費用?
假如您有這些問題，美國券商全攻略課程可以是你的解答。看看參加過課程的投資朋友的說法:
“可以詳細知道開戶流程及下單方式，本來看書還稍有遲疑，畢竟沒用過有障礙，但是聽完課後，就比較放心一股作氣的去開戶了，非常感謝。”
“上過課的感受與自己看書截然不同，或許書上都有寫，但是真的就是會忘記或跳過，就像是唸了書中的病理解說跟實際碰到病人是完全不同的！”
"因為已購買前進美國券商一書，幸好課程與書中內容相同之處不太大，讓以做完功課的我仍覺得值回票價！"
課程中關於券商查證、客戶資產保管銀行、券商倒閉保險機制、券商支票開立與券商間轉帳的解說，會讓參加者看到整個美國券商運作的體系與規則。大幅降低陌生與不安心的感覺。
當然，對於美國券商陌生的新手也可以參加這個課程，做為通往美國券商的敲門磚。
綠角將於5月18日(星期六下午)與5月19日(星期日上午)在台北分別開立"美國券商全攻略"與“ETF關鍵報告”課程。
券商課程相關資訊如下:
課程特色:
1. “美國券商全攻略”是關於美國券商開戶與使用的完整解說。課程中不講開戶申請表填寫的瑣碎細節(這些看書或是看部落格中的開戶詳解文就可以了)，完全講需要留意的要點。上完課後，可以徹底瞭解美國券商相關事宜。全部內容由專研美國券商相關投資細節的綠角編製與講解。上完課後，還有Email討論的管道。
2. “美國券商全攻略”從第一次開課至今已有兩年的時間。期間綠角不斷對課程內容做出調整。確保這就是投資朋友最需要的訊息內容。(感謝所有上過課，還有提出寶貴意見的投資朋友。)
3. 稅務方面，不僅討論如何向美國國稅局報稅。也討論台灣這邊，境外所得的問題，還有美國當地遺產稅的問題。有關於稅務的完整討論。
4. 本課程提供舊生回鍋。若上完課後仍有不瞭解的地方，可於日後開放舊生回鍋的班別免費回鍋參加。
5. 提供裝訂講義，內有重要表格範例，加上自己的上課心得，將成為日後美國券商投資的實戰手冊。
6. 使用的教室位於台北火車站附近，容易到達。
(本課程同時開放部分名額供舊生免費回鍋參加。詳細辦法請見下方說明。)
課程內容
三節課，三大主題
1.認識美國券商
內容:
美國券商的服務項目 (多樣化的投資工具，開立一個券商戶頭即可全部掌握)
如何查證合法性(安心投資的根本)
美國券商服務比較(券商太多家，無從下手?挑選券商，其實可以很簡單。)
美國券商開戶程序(特別加強解說全英文表格W8BEN的填寫方式與它的意義。講義附錄有空白範例，可供當場填寫練習。)
匯款程序簡明解說(應發一封還是兩封電報、到底匯款成本可以壓到多低、提供實際匯款單據作為填寫參考。可大幅降低投資朋友對國際匯款的不安全感。)
2.美國券商投資細節
內容:
美國券商收費架構(瞭解遊戲規則後，就可輕鬆上手。並討論以交易次數計價與以交易總金額計價的券商，比較與選擇。)
各類標的下單買賣方式(解說股票ETF、基金與債券如何在美國券商的交易介面下單買賣。那種下單類別比較好。)
投資標的解說(基金與ETF的比較。為何不建議透過美國券商投資基金。)
美國券商的服務升級(講解如何取得券商提供的空白支票簿與VISA金融卡。那些券商可以提供這些服務。)
美國券商的服務應用1(有了美金支票簿後，如何開支票給自己或其他人，可以存入台灣當地銀行帳戶。)
美國券商的服務應用2(如何建立券商間的ACH轉帳。有了ACH，現金可以免費且快速的在券商間移轉。)
3. 美國券商投資報稅事宜
內容:
個別投資人報稅代碼(ITIN)的申請(申請方法比你想像中簡單許多)
報稅表單填寫(提供實例解說，讓學員迅速掌握報稅的實際作法。講義附錄也有範例，供日後報稅可以參考。)
美國券商資金匯回台灣時的海外收入課稅事宜(瞭解，就不會害怕)
美國當地遺產稅問題(有些可能可行的解決方法)
課程相關細節
課程名稱: 美國券商全攻略
上課日期:
2013年5月18日(星期六)下午14:00-17:00
上課地點:
台北市重慶南路一段10號 (近捷運台北車站Z 10出口) (請參考下方地圖)
檢視較大的地圖
上課講師: 綠角
活動流程:
13:40-13:55 報到
14:00-14:50 第一節課 認識美國券商
15:00-15:50 第二節課 美國券商投資細節
16:00-16:50 第三節課 美國券商投資報稅事宜
報名方式:
1.請寫信到service.greenhorn@gmail.com，信中請註明:
真實姓名(因為是收費課程，上課時煩請帶身份證件，在工作人員對照報名名單後，再行進場)
欲參加5月台北券商課程
報名人數
聯絡電話
工作人員將回信告知匯款帳號與期限。
2. 請完成匯款並寫信到service.greenhorn@gmail.com告知匯款帳戶後六碼(匯款後六碼就是匯出這筆款項的銀行帳戶後六碼。不是交易序號，也不是Combo卡上的信用卡號。還請小心，勿填寫錯誤，以免造成資料核對的困難)。還煩請在期限內完成匯款，不然將取消報名資格，將機會讓給其他學員。還請見諒。
3.工作人員確認收到匯款後，告知上課教室，並詢問有無任何相關問題。完成報名。
請注意:
倘若有報帳需求之學員(也就是需要三聯式統一發票)，還煩請在報名信中註明，並告知買受者名稱與統編。若無特別來信註明，則開予二聯式發票。二聯式發票開立後就無法更改為三聯式發票，還請見諒。
完成報名程序後，若有事不克參與，取消報名，煩請寫信至service.greenhorn@gmail.com告知。
退費期限如下:
2013年5月4號晚上12:00前取消，收取400元手續費後退費。在5月5號後，5月10號晚上12:00前取消，收取報名費一半費用後退費。2013年5月11號後取消報名，恕不退費。
本課程同時開放部分名額供舊生免費回鍋參加。
假如您是參加過美國券商課程的舊生，就可以免費再參加券商課程。假如您是參加過ETF課程的舊生，就可以免費再參加ETF課程。
費用方面，假如舊學員可以帶自己的講義前來上課，那就完全免費。假如需要新的講義，就只收取100元的講義工本費。
舊生欲回鍋上課，也煩請來信報名，並在信中告知是否需要新講義。(請使用當初報名時的信箱。以便核對身份。另外，舊生回鍋上課機會將優先給第一次回鍋參加的朋友。名額有限，當超過時將以來信先後順序決定。)
附註:
1.此課程不代表對美國券商與美國投資標的的推薦與背書。學員必需是自行對美國券商投資管道有興趣，以及自行想要投資美國投資標的後，才報名參與此課程。
2.此課程不包含任何低買高賣等投資操作方式的建議，純粹是投資管道、投資標的以及報稅等相關事務的解說。
3.為保護講師智慧財產權，此課程禁止錄影錄音，還煩請配合。
即日起，開始接受報名。名額有限，請把握機會。若報名人數超過，將以收到報名email時間先後決定優先順序。
回到首頁:請按這裡
初來乍到:請看”如何使用本部落格”
相關文章:
綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)
“ETF關鍵報告” 台北開課公告(2013五月課程)
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“ETF關鍵報告” 台北開課公告(2013五月課程)
你是否知道美國多樣化的ETF可以讓你投入全球各地各種資產類別，包括股票，債券，原物料、房地產，
你是否以為買賣ETF只要單純在美國開市時下單即可，卻從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?
你是否認為，美國開市的每一分鐘都是買賣ETF的合宜時間，不知道有些最好避開的時段?
你是否以為ETF只要內扣費用愈低就愈好，內扣費用愈低就會愈貼近指數表現?卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?
你是否以為美國ETF都是一樣的東西，卻不知道RIC或UIT等不同的結構會對ETF運作有顯著影響?
你是否面對投資同一市場的ETF，不知從何選起?
你是否想深入瞭解一支美國ETF，卻不知如何查看相關資料?
如果你有這些問題，”ETF關鍵報告”課程就是解答。
ETF雖然是一個概念簡單方便的投資工具，但在使用與選擇上，其實有相當多值得探究的學問與細節。
”ETF關鍵報告”課程可以大幅增進你對美國ETF的瞭解，讓ETF成為你更得心應手的投資工具。
綠角將於5月18日(星期六下午)與5月19日(星期日上午)在台北分別開立“美國券商全攻略”與"ETF關鍵報告"課程。其中ETF課程相關資訊如下:
課程特色:
1. 美國已有超過一千支的ETF。投資於全球各地市場，各種資產類別，使用多種策略。懂得美國ETF，可以使自己的投資機會範圍大為擴張。
2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程，從第一節課的基本概念，到最後一節課的交易需要注意事項，由淺到深。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。
3. 課程內容全部由專研美國ETF的綠角編寫與講解。上完課後，還有Email討論的管道。
4. 提供裝訂講義。除了課程內容外，附錄中還有各主要資產類別ETF列表，可供日後查詢。
5. 本課程提供舊生回鍋。若上完課後仍有不瞭解的地方，可於日後開放舊生回鍋的班別免費回鍋參加。
6. 使用的教室位於台北火車站附近，容易到達。
(本課程同時開放部分名額供舊生免費回鍋參加。詳細辦法請見下方說明。)
課程內容
三節課，三主題
1.認識美國ETF
內容:
什麼是ETF (ETF對你絕對不再是陌生的單字)
ETF的雙重特性解釋(基金的分散性，股票的交易性質)(金融創新帶來像基金卻又可全天成交的投資工具)
ETF的折溢價(折溢價?聽起來有點技術性。聽完課就會知道其實很好懂)
ETF的實物套利機制(聽起來更技術性了?其實也是很簡單的東西。便宜買，高價賣就是了。)
美國前三大ETF發行公司與前十大ETF介紹(馬上對業界狀況有一輪廓)
ETF的結構: UIT, RIC與Grantor Trust (知道這點後，就會知道為什麼同樣追蹤標普500指數，從2006到2010，IVV在每個上漲的年度，表現都贏過SPY，但在下跌的年度，卻跌得比SPY多。也會知道為什麼晨星的ETF分析師首選(ETF Analyst Favorites)，在美國大型股這個類別會選用IVV，而不是SPY。)
2.ETF根本分析與資料查詢
內容:
剖析ETF追蹤的指數(ETF 不僅是傳統指數化投資工具，更有許多的指數，其實是內含某種選股策略或配重策略的主動選股模式。有的ETF更完全沒有追蹤任何指數，是一種主動投資工具。)
晨星ETF資料頁Step by Step解說(可以查到走勢、配息、分割記錄、投資組合、過去表現、與指數或某投資標的比較、公開說明書等資料。並解釋如何使用這些資料比較ETF。這部分往往是之前參加過此課程的投資朋友在課後問卷覺得最有收獲的地方。)
3. ETF的選擇與買賣美國ETF應注意事項
內容:
ETF挑選實例示範(解釋晨星的ETF篩選器使用方法，並分析如何應用對ETF的瞭解，挑出合宜的ETF。投資朋友會發現，腦中的知識才是最佳的ETF篩選器。這也是上過課的投資朋友覺得最有收獲的地方之一。)
投入非美國資產的ETF價格特性(在美國掛牌的ETF有許多是投入非美國市場。在這些國家休市後，在美國市場的ETF會有怎樣的表現?)
下單買賣ETF的訣竅(討論較合宜的下單時間、下單類別，折溢價與買賣價差狀態。)
ETF投資成本總論(包括內扣總開銷、交易手續費、買賣價差等。什麼時候該注意買賣價差，什麼時候內扣成本比較重要。)
課程相關細節
課程名稱: ETF關鍵報告
上課日期:
2013年5月19日(星期日)上午09:00-12:00
上課地點:
台北市重慶南路一段10號 (近捷運台北車站Z 10出口) (請參考下方地圖)
檢視較大的地圖
上課講師: 綠角
活動流程:
08:40-08:55 報到
09:00-09:50 第一節課 認識美國ETF
10:00-10:50 第二節課 ETF根本分析與資料查詢
11:00-11:50 第三節課 ETF的選擇與買賣美國ETF應注意事項
報名方式:
1.請寫信到service.greenhorn@gmail.com，信中請註明:
真實姓名(因為是收費課程，上課時煩請帶身份證件，在工作人員對照報名名單後，再行進場)
欲參加5月台北ETF課程
報名人數
聯絡電話
工作人員將回信告知匯款帳號與期限。
2. 請完成匯款並寫信到service.greenhorn@gmail.com告知匯款帳戶後六碼(匯款後六碼就是匯出這筆款項的銀行帳戶後六碼。不是交易序號，也不是Combo卡上的信用卡號。還請小心，勿填寫錯誤，以免造成資料核對的困難)。還煩請在期限內完成匯款，不然將取消報名資格，將機會讓給其他學員。還請見諒。
3.工作人員確認收到匯款後，告知上課教室，並詢問有無任何相關問題。完成報名。
請注意:
倘若有報帳需求之學員(也就是需要三聯式統一發票)，還煩請在報名信中註明，並告知買受者名稱與統編。若無特別來信註明，則開予二聯式發票。二聯式發票開立後就無法更改為三聯式發票，還請見諒。
完成報名程序後，若有事不克參與，取消報名，煩請寫信至service.greenhorn@gmail.com告知。
退費期限如下:
2013年5月4號晚上12:00前取消，收取400元手續費後退費。在5月5號後，5月10號晚上12:00前取消，收取報名費一半費用後退費。2013年5月11號後取消報名，恕不退費。
本課程同時開放部分名額供舊生免費回鍋參加。
假如您是參加過美國券商課程的舊生，就可以免費再參加券商課程。假如您是參加過ETF課程的舊生，就可以免費再參加ETF課程。
費用方面，假如舊學員可以帶自己的講義前來上課，那就完全免費。假如需要新的講義，就只收取100元的講義工本費。
舊生欲回鍋上課，也煩請來信報名，並在信中告知是否需要新講義。(請使用當初報名時的信箱。以便核對身份。另外，舊生回鍋上課機會將優先給第一次回鍋參加的朋友。名額有限，當超過名額時將以來信先後順序決定。謝謝支持~)
備註:
所有美國ETF雖然皆為美國金融主管單位SEC許可之投資工具，但仍有投資風險。使用任何ETF，皆有造成虧損的可能。
本課程雖以美國ETF為主題，但不代表對美國ETF之推薦與背書。投資朋友必需是自行對美國ETF有興趣，然後才報名此課程。
本課程沒有任何買低賣高等投資策略，完全以解釋ETF這項投資工具為主軸。
即日起，開始接受報名。名額有限，請把握機會。若報名人數超過，將以收到報名email時間先後決定優先順序。
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綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)
“美國券商全攻略”台北開課公告(2013五月課程)
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2013四月回顧
本文回顧2013年四月，綠角財經筆記的狀況。
四月最熱門的前十篇文章分別是:
1. 寶來台灣五十ETF歷年配息記錄(Distributions of 0050)
2. 美國券商TD Ameritrade101支免費交易ETF分析1---美國股市ETF與債券ETF(Analysis of 101 Commission-Free ETFs of TD Ameritrade)
3. The Money Illusion讀後感1---普遍存在的貨幣幻覺
4. 你開戶，我開課
5. 台股基金2012年績效回顧(Analysis of Taiwan Equity Funds Performance in 2012)
6. 綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)
7. TD Ameritrade開戶步驟詳解2012新版(How to Open a TD Ameritrade Brokerage Account)
8. Ask Mr. Firstrade 專欄
9. 定期定額投入美國ETF績效分析---以VWO為例(Dollar-cost Averaging into Vanguard FTSE Emerging Markets ETF)
10. 美國券商Firstrade 10支免費交易ETF分析(Analysis of 10 Commission-Free ETFs of Firstrade)
這個月我寫了幾篇分析美國券商免費ETF的文章，包括 TD Ameritrade的101支免費交易ETF 與 Firstrade的 10支ETF ，這些文章也都進入前十名。其實透過這些免費交易的ETF，我們在投資美國ETF時，完全不必付出任何手續費。可以進一步降低投資成本。
其中 TD Ameritrade的101支免費交易ETF分析文 排名還在台股基金2012年績效回顧之前，或許這反應的是，部落格讀者中，使用美國券商的人已經超過還在投資台股基金的人數。
讀書心得方面，The Money Illusion 的讀後感引起許多注意。不過比較可惜的是，這本書沒有繁體中文版。
四月最常搜尋進入此部落格的十個關鍵字，在去除綠角相關字詞後依序是:
台灣50配息
0056
TD Ameritrade
ETF
Firstrade
資產配置
0050
快思慢想
IRR
聯博全球高收益債券基金
訪客來源的前五個國家分別是台灣、美國、香港、澳洲與英國。
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