指數化投資---市場風險的代罪羔羊?(Indexing, the Scapegoat of Market Risk?)

許多人在批評指數化投資時,常會有一種說詞,就是”使用投資指數化投資工具會拿到跟市場指數相同的表現。那麼假如在投資的這段期間,指數報酬是負的怎麼辦?那不就要虧錢了嗎?”

焦慮之情,溢於言表。

指數化投資工具,不論是指數型基金、ETF還是 ETN,都會讓你拿到,從投入到出場這段期間,對應指數的報酬(前題是資產管理公司有做好指數追蹤的工作,還有ETN發行者沒出現信用違約)。

所以指數化投資工具會直接讓你100%的如實體認到該市場的風險與報酬。負報酬,那就是虧錢。你逃不掉,就是這樣。

但我們必需瞭解的是,這是市場風險不是指數化投資專屬的風險。進行主動投資,你也一樣逃不過市場風險。

不論被動投資或是主動投資,都一樣會暴露在市場風險之中。

只是指數化投資會如實的追蹤市場,所以讓許多人誤以為這是指數化投資特有的風險。

你說做主動投資,市場負報酬時,你會正報酬?Possible, but not likely。有可能,但機會不大。有興趣的讀者可以看一下這個部落格歷年來的台股基金績效分析。你會發現,主動投資者,市場下跌是跟著跌。市場上漲,也跟著漲。

假如有人以為他做主動投資,就可以保證正報酬,保證某特定期間,市場不論市上漲、下跌或是持平,他都會賺。Well,要不就是他使用的是火星金融系統,不然就是他根本不懂地球上的投資規則。

什麼叫投資風險?

就是你可能虧錢。

不論你怎麼做,都無法避開虧錢的風險。假如有人可以跟你保證沒什麼風險,可以賺錢,你要仔細看一下他的身份證,是不是姓馬,名多夫。

假如你不能接受虧錢的風險,那你根本不應該做任何高風險投資。

主動投資那一丁點(或正確的說法是小到有點可悲)的勝過指數的可能,給了投資人太多的幻想。

實際狀況是,假如市場下跌,大多主動投資者會虧更多。假如市場上漲,大多主動投資者會少賺。( 這是一個立足於簡單加減法的鐵律,情況一定會這樣。請參考主動與被動的加減乘除)

換句話說,許多人逃離被動投資,擁抱主動投資,以為自己逃離了市場虧損時,自己虧錢的風險。事實上是,他最可能遇到的實際狀況是,市場下跌時,他虧更多。

仿佛覺得十八層地獄還不夠水深火熱似的,這些投資人浸完市場風險的油鍋之後,硬是要再爬上經理人風險的刀山。不管這位經理人是基金經理人或是投資人自己,證據顯示,承擔經理人風險大多帶來的是更差的報酬。

不要幻想跳脫被動投資,就不會有市場風險。指數化投資不應是市場風險的代罪羔羊。拿市場風險來指責指數化投資,然後自以為做主動投資就沒有市場風險,那是基本金融知識的不及格。這種人還要研究總體經濟動向、個股財報做主動投資?那就像一個連馬步都蹲不好的人,要練少林絕學。只是劃個樣子罷了。

不要將投資的希望寄託在主動投資那一丁點勝過指數的可能。明智的投資人應靠著最可能發生的結果,而不是有僅有些微可能的結果,來策劃投資作為。畢竟,你是在投資,不是在買彩票。

不要因為無法接受市場風險,就試著當隻駝鳥。怕熱就不要進廚房。怕市場風險就不應該投資。假如你對市場風險沒有正確的認識,沒有適當的接受方法(最好的方法是資產配置),那麼不論主動或被動投資,都不是你的解答。

很多人只是把主動投資,當成可以把頭伸進去藏好的沙地而已。



回到首頁:請按這裡

初來乍到:請看”如何使用本部落格

相關文章:
ETF造成市場過度波動?(ETF, the Culprit of Volatility?)

“The Ten Commandments of Money”讀後感1—明智的承擔風險

好到令人難以接受的市場報酬(Indexing Does Not Deserve Excellent Results?)

指數化投資的理論與實務基礎(The Theoretical and Pragmatic Basis of Indexing)

指數化投資的務實考量(The Practical Aspect of Indexing)

指數化投資要義(The Essence of Indexing)

為什麼要進行指數化投資?(Index Your Investments)

“沒研究,就指數化”的真正意涵(This is Not a compliment)

不買指數型基金的原因(Index Funds, Why Not?)

最好與很好的抉擇

鐵鎚人傾向(Man-with-a-hammer Syndrome)—小心你將撿起的鐵鎚

綠角的投資理念1—指數化投資(Greenhorn’s Investment Principles--Indexing)

Debunking Some Myths and Misconceptions about Indexing讀後感—指數化投資不需要效率市場

波動愈大,報酬愈高?(The Myth of Higher Volatility, Higher Return)

6 comments:

Unknown 提到...

绿角先生:
你好。接触到你的blog是自己蛮开心的事。只不过身在大陆,因网络封锁的原因,不能正常访问,必须翻墙。因此通过邮件订阅成了最适合的方式,不过先生的邮件不能支持全文输出,为了阅读全文,最终还得访问网站,至为不便。是否可以考虑全文输出方式,以便我等不便之人。再次感谢先生的有益大众的工作。

逸揚指 提到...

對一個投資新手而言,還在努力啃食整本『綠角財經筆記』和推薦用書時,看越多的投資概念文章,更確信自己即將踏上的投資之路,是一條心安、踏實、把時間花在自己專業與家庭上的健全投資大道!

感謝綠角不遺餘力的寫作,讓不同階段的投資人都可以更加的有信心!

司馬立 提到...

手中如果握有某些金融資產部位, 不管是股票,基金,ETF 或是衍生性商品,一律躲不過市場風險, 投資人能做的只有衡量自己可以承擔的程度, 一般人進場投資只想著獲利,並且自認為聰明,可以躲的掉空頭的摧殘, 卻也忽視下波多頭來臨時,手中的部位不一定可以跟得上多頭的腳步, 但是指數化投資在大大小小的多頭永不缺席

綠角 提到...

謝謝wang tiny的支持
我想最直接的方法是在中國的網站系統開立博客
不過就是老問題
想做的事很多 但時間就是只有那麼多

綠角 提到...

謝謝逸揚指與Edward的分享

NIKI 提到...

綠角先生,你好!
我現在正在做關於金融經濟的Project,因沒有對金融方面有太多認識,所以便網上找找資料,剛考遇到你的BLOG,你用簡單易明及很多例子解釋,所以令我也對金融多了點認識,我從你的留言中也見到很多朋友也認同:D!
想問一些1)關於Real Estate Industry Meltdown及雷曼兄弟破產這件事中因受影響的STAKEHOLDER (我猜債務持有人及發行人均有影響,因他們都要付出更多金錢或蝕錢因雷曼兄弟破產http://greenhornfinancefootnote.blogspot.hk/2008/07/corporate-bonds.html
及售雷曼兄弟CDS的金融機構,因他們要同賠償給購買CDS的債主http://greenhornfinancefootnote.blogspot.hk/2008/11/credit-default-swap.html)

2)剛提及之金融危機的成因? (我猜是因為SUBPRIME MORTAGEGE CRISIS是其中一個原因對嗎?所以我也參考了之前的文章http://greenhornfinancefootnote.blogspot.hk/2007/08/subprime-mortgage-mess.html)

因我真的對金融知識很少:( 請問你可以用你的專業認知為我解答嗎?謝謝你!!