綠角財經筆記: 台股基金2014年績效回顧續(Analysis of Taiwan Equity Funds Performance in 2014)

台股基金2014年績效回顧續(Analysis of Taiwan Equity Funds Performance in 2014)

2014加權股價報酬指數有11.39%的報酬率。在全部170支台股基金中，有50支勝過指數，120支基金被指數打敗。

假如只看一般股票型的85支台股基金，23支有勝過指數的表現，62支被指數打敗。

在台灣股市，2014指數表現較強，可以打敗2/3到3/4的基金。

理論上來說，市值加權指數代表整體市場資金的報酬，那就是整體投資人所能拿到的最高報酬。

但在跟基金相比時(譬如這裡談的台股基金)，指數是在跟一群採用特定投資策略的基金相比。

台股就有些專門類別的基金，譬如中小型類股基金、科技類股基金等。

假如某一年中小型類股表現比大型股好，那麼勝過指數的基金數目會有較多的傾向(像2013)。假如是大型股表現較好，那麼指數的相對表現就會較強。因為市值加權指數是以大型股為主力。(像2014)。

但我們指數化投資人沒必要為了這些風向的變化調整投資策略。因為這些變化是無法事先預知的。沒有人可以持續正確的事先知道今年會是中小型股表現較好，還是大型股表現好。今年會是科技類股表現好，還是金融業表現好。

在市值與產業間積極輪動，想要抓到下一個表現好的區塊，是一個幾乎註定難有回報的策略。

下表是台股指數化投資工具2014年的報酬:

標的名稱	報酬率	對應指數	指數報酬	基金輸指數
元大寶來加權股價指數基金	10.45%	加權股價報酬指數	11.39%	0.94%
元大寶來台灣卓越50(0050)	16.94%	台灣50報酬指數	17.61%	0.67%
元大寶來台灣中型100(0051)	3.74%	台灣中型100報酬指數	4.14%	0.4%

(“基金輸指數”一欄，正號表基金落後，負號表基金領先。)

元大寶來台灣加權股價指數基金在2013勝過指數0.91%，在2014落後0.94%。

元大寶來台灣卓越50ETF在2013落後指數0.32%，2014落後指數0.67%。落後有變大的情形。希望不要持續擴大。

寶來台灣高股息ETF(0056)在2014全部170支台股基金中，排名第76。2014，0056全年9.48%的成績又再一次落後0050。

接下來我們將這些指數化投資工具與對應的台股基金類別進行比較:

標的名稱	類別	總支數	指數化投資工具擊敗比例
元大寶來加權股價指數基金	台股基金	170	110支 65%
元大寶來台灣卓越50(0050)	一般股票	85	82支 96%
元大寶來台灣中型100(0051)	中小型	20	5支 25%

譬如0050這一列的最右欄，”82支 96%”，代表在台股基金一般股票型基金這個分類中的全部85支基金，0050擊敗82支基金，也就是96%被0050擊敗。

2013年，指數化投資工具只擊敗二到三成的對手。到了2014，加權股價指數型基金與0050的優勢再次顯現，擊敗六成以上的同類型基金。

170支台股基金，前1/2的平均績效是13.07%，後1/2平均是2.09%。加權股價報酬指數則有11.39%的報酬。

買到排名前1/2基金，平均只會贏指數1.68%。選到後1/2，卻會落後指數9.3%。再次證明，挑這些主動型基金，是個贏小輸大的遊戲。
(其實前1/2基金的平均績效13.07%，比0050的16.94%的成績還要差。)

績效來來去去，但投資原理不會改變。

我們應該根據原理計畫投資，而不是根據變幻莫測的市場動向、經理人強弱來規劃投資。

主動選股大多會落後指數，就是投資原理。