肯恩費雪教你看懂投資市場(Markets Never Forget)讀後感1---老是被看做新現象的舊歷史
這本書 是Ken Fisher的作品。
它的書名Markets Never Forget，副標But people do，意謂市場從未忘記，但人們時常忘記過去歷史。所以我們常為現在的狀況大驚小怪，以為正在面對一個不得了，前所未見的情形。
經濟成長率低落，近年興起新常態(New normal)之說。認為當下市場與金融體系，因為某些系統性問題或沉重包袱，不可能再有亮眼報酬。我們必需習慣低報酬的未來。
作者以過去媒體報導的實證讓讀者看到，早在1973年就已經有類似言論的出現。其後反覆出現。這種陷入衰退之後，便看壞未來，以為無法再重現榮景的心態，已經發生過多次。
與New normal相反的，則是新經濟(New economy)之說。常見於新科技興起，經濟昌榮的年代。最近的例子就是1990年代，美國科技類股大行其道的時候。
我們總以為現在的狀況就是未來的預期。所以現在好，就說New economy。現在狀況不好，就說是New normal。我們忘記歷史總是在榮衰之間擺盪。我們以為特異的狀況，其實不過是歷史的一個輪迴。
容易被驚嚇的投資人，會做出不理性的舉動。在經濟不佳時，畏畏縮縮，不敢投入，以為預期的低報酬根本無法彌補風險，因此容易錯失未來的上漲。在經濟看好時，以為一切海闊天空，過度集中投資的人，容易在風險現身時摔得鼻青臉腫。
所以書的一開始就引用坦伯頓的名言，”這次不同，是最昂貴的四個字”。書中範例，可說是將這點剖析得淋漓盡致。
失業率仍高，景氣卻能復甦?事實上，這還蠻常見也很容易解釋。美國等先進國家負債比高得嚇人，事實上與過去相比，還差得遠。地緣政治不穩，影響股市表現。那過去納粹德國入侵波蘭時，全球態勢是有多穩?
很多媒體整天在大驚小怪的事，只要我們願意回顧歷史，就可以看到，原來，沒有什麼好驚奇的。
不容易被驚嚇，就能坐得住。投資時這種”坐得住”的心態，對於主動投資人與被動投資人，都一樣是個有利條件。
待續..
本書英文版是:Markets Never Forget
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10 comments:
Fisher的作品相當有趣，其實他這幾本的書最大的重點就是：財經資訊大家都有，但你要看得出其他投人看不出的「東西」，你才有辦法贏過其他投資人。
其它大家都知道的指標，如GDP變化、非農就業人口、利率走向、貿易赤字…等等，可能對股價沒什麼影響，因為早就反應過了。
但作者一向偏好股票，對債券比較沒有興趣，這點讀者可能要自行取捨，個人的看法是：
1.當然長期30、40年以上來看，股票的投資報酬率比債券高，風險也不見得較高，但一般投資人資金有限，如果遇到大崩盤，可能不像作者的公司還有那麼多的資金可再投入。
2.投資人確定自己還會再投資30、40年以上嗎？(要做到7、80歲嗎？)股市若像日本連續跌個1、20年，這期間會繼續買進嗎？
3.加入少部分的債券組合，雖然會讓我們的投資報酬率稍降，但風險卻也降低不少，這應該比較適合一般的投資人。
4.現在國際資金連動太大，跨國企業愈來愈多，四大經濟區塊同漲同跌的機率比以前高了，只靠分散股票做資產配置可能不夠。
5.最重要的一點：就算作者的基金公司垮了，作者也不會餓死，這和我們不一樣。作者並沒有說他把他全部的資金和退休金全押在股票上。投資人的投資最好以睡得著為原則，不要以最大獲利為原則！
謝謝Nick的分享
我自己就是用股票加債券做資產配置
小弟也是
因為實在猜不透未來怎麼走
我也是，因為我不知道什麼別人不知道的事情，還是
乖乖地作好資產配置及定期投資就好。
大家可別忘了
多數的主動投資者是玩誰的錢??玩別人的錢!
玩別人的錢，就算賠錢，還能向他人收取高額佣金與手續費。
這才是主動投資能賺錢的真相。
至於那些拿自己辛苦錢妄想用主動投資一飛沖天者，想清楚吧!
有沒有看過"顧客的遊艇在哪裡?"這本書呢?
謝謝大家的分享
請問一下,綠角大奉行的投資方法是:指數型投資加上再平衡的方式
但是我有一個疑問:既然無法預測市場接下來是漲是跌,為什麼需要再平衡,只是增加交易手續費而已!
再平衡的論點是否為: 跌深的市場總會反彈,漲多的市場也會修正? 那啟不是認為市場可預測了呢!?
像一些理財書,如:漫步華爾街, 也都是拿"買進持有" 來做比對
有關再平衡的策略,讓我有點疑惑了!
我的想法是，透過股債配置找到一個自己覺得心安的投資方式，但隨著時間演變，市場當然會有漲有跌，此時股債配置也會隨之變動，此時配置比例有可能會超出個人心安的臨界點，為了讓自己能持續安心得投資，就必須透過再平衡，這一切都只是要讓自己能堅持自己的投資計畫，以上是我的想法
Richard兄，建議您可以直接利用部落格右上角的搜尋功能找"再平衡"就可以從相關的文章找到答案了。特別是資產配置初步和理論論述這兩篇，相信您看完會和我一樣覺得大有收穫。
謝謝Rib直接點出相關文章
也謝謝eujent的分享
關於再平衡
可以看一下William Bernstein的著作
譬如智慧型資產配置
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