深入的投資見解不是勝過市場的保證---以Ken Fisher基金為例
假如一個投資人已經徹底瞭解了投資的原理，投資人心理，證券分析方法，也有多年投資經驗，甚至已經是業界知名人士，是否就能打敗市場呢?
我們來看看Ken Fisher。他是一位知名的主動投資人與資產管理業者。他出身投資家族。他的父親，Philip Fisher是”非常潛力股”的作者。Ken Fisher自己在1979成立了Fisher Investments，替高資產客戶與法人進行投資顧問與資產管理。
Ken Fisher也有發行過主動型基金，Purisima Total Return Fund。這支基金以全球股市為投資範圍，以資本增值與配息增長為目標。
雖然這支基金在2016已經下市，但仍可以查到它過去的績效，如下表:
| | Fisher基金 | VT |
| 2009 | 36.18% | 33.62% |
| 2010 | 14.74% | 13.05% |
| 2011 | -7.87% | -7.71% |
| 2012 | 6.28% | 17.33% |
| 2013 | 23.38% | 22.98% |
| 2014 | 4.53% | 3.97% |
| 2015 | 1.77% | -1.88% |
我們將Fisher管理的基金，與同時間全球股市指數化投資工具Vanguard Total World Stock ETF (美股代號:VT)的成績相比。(VT在2008才成立，從2009開始，才有完整單一年度的報酬率資料)
從2009到2015這七年間，Fisher基金的總報酬率是100.8%。VT則有105.2%的累積報酬。Fisher基金的單年報酬率標準差是14.8%，比VT的標準差14.5%還要大一些。
這是落後單純指數化投資工具的報酬。
看 Fisher的書，你會發現他邏輯很清楚，知道投資要找到別人不知道的事才有優勢，以股票的供需量來判斷未來長期價格也是很獨到的見解。他是一個很懂得投資的人。
但他公開操作的基金績效落後市場。
這就是主動投資的困境。知道如何投資，與實際取得很好的成果，這兩者是不同的事。
而且，跟這樣一位投資界人士相比，身為一般投資人的你有比他行，或是懂得比他多嗎?
就算你花費了大量時間，達成可觀的投資見解與知識量，在實務上，你也未必可以達成會勝過市場的成果。
假如你花了大量的時間與資源，卻拿到落後市場的成果，這些浪費掉的時間，誰要補償你?
不懂的人，只能靠運氣。很懂的人，也不是保證贏。
勝過市場，就是那麼難。
指數化投資，是投資人的最佳選擇。
回到首頁:請按這裡
初來乍到:請看”如何使用本部落格”
相關文章:
一位長期落後指數的主動型經理人(TheTenacious Index)
主動投資勝出的要件，強能力或是弱對手(Weaker Opponents or Better Skill?)
投資最重要的三個問題
像巴菲特一樣投資的真實績效(Investing Buffett Way)
拆開獲利的糖衣
肯恩費雪教你看懂投資市場
肯恩費雪教你破除50個投資迷思
2 comments:
After you factor in the fund expenses and transaction costs, its returns dropped even further.
的確~
張貼留言