iShares系列ETF折溢價與追蹤誤差資料查詢(How to Find Premium/Discount and Tracking Error of iShares ETF)
最近綠角發現，iShares的ETF網頁上，除了呈現一般會列出的ETF資訊，譬如資產總值，內扣總開銷，追蹤指數之外，還列出了兩個很有參考價值的資訊，那就是ETF的折溢價與指數追蹤誤差。本文解釋如何查到這兩個資料。
首先連到 iShares網站，找到目標ETF。
這裡以美股代號LQD的iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF為例。這支ETF以美國投資級公司債為投資目標，是僅次於TIP的美國第二大債券ETF。在其資料頁面的右邊，可以看到Related Resources中有”Premium/Discount”與”Tracking Error Chart”這兩個選項。如下圖紅框所示:
我們先點Premium/Discount(折溢價)來看。
這個折溢價圖表，是以一季為期間。在左上角”Select A Quarter”，可以選擇要看那一季的資料。
這裡我們看到的是2012第一季的狀況。我們可以先看到右側的長條圖。該長條顯示了ETF處在每個折溢價區間的天數。譬如上圖中，我們就可以看到有四十幾天，ETF處在0.5%到1%的溢價。有17天折溢價幅度在+0.5%到-0.5%之間。+0.5%到-0.5%的長條Bar特別寬，因為它包含了-0.5%到0與0到+0.5%兩個區間。
iShares以每天收盤後結算的ETF市價與淨值，來決定ETF當天是折價或溢價。市價是以營業日計算NAV時的買價與賣價中點(Midpoint of ask and bid price)決定。
這樣的歷史圖表可以讓投資人對這支ETF過去的折溢價分布狀況馬上有很好的瞭解。
接下來我們看Tracking Error Chart的情形:
左側以走勢圖表示出ETF與對應指數的起伏。我們可以看到，自2002年七月22日成立以來，LQD與指數走勢頗為接近，兩條線幾乎分不開。但到了2008年第四季之後，指數慢慢有點居於上風，兩條線分了開來。
ETF追蹤指數需要營運成本，幾乎一定會落後指數一點。問題是，落後的幅度是否與總開銷差不多，或是遠比總開銷大。假如是前者，那是可以接受的狀況。假如是後者，那投資人必需考慮誤差出現的原因。
所以我們可以看到右側圖表。我們可以看到ETF在這段期間的累積報酬是84.71%，指數則是89.56%。ETF的淨總開銷是0.15%。這十年間，看來ETF落後指數的幅度超過總開銷可以解釋的範圍。這我們就要進一步去想，出現這樣差距的原因。
在投資ETF時，不像開放型基金直接以淨值買賣那麼單純。但在美國基金公司很可能拒絕出售當地基金給國際投資人的狀況下，瞭解ETF已經成為前進美國券商的基金投資人的必修課之一。
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9 comments:
綠角&各位大大
請幫忙開戶問題(FirstTrade)
1.我是住新北市
電話開頭是填886還是8862 ??
2.表格上的備用電話
如果寫手機號碼 091XXXXXX
前面有需要別的號碼嗎?
還是直接這樣填上去?
請幫忙..感恩
有趣的文章, 請問"以營業日計算NAV時的買價與賣價中點"這句話, 假設9:00開盤16:00收盤, 那是營業日的哪個時間點的買賣價? 還是營業日整個時段平均的買賣價? 謝謝
不好意思借問一下，
目前第一理財的帳戶已開通也可匯款了，
但我想年底才進行匯款投資這樣會有任何影響嗎?
以下午4:00收盤時計算
Genu
你仍然會有一個可用的券商戶頭
但會因為超過匯款期限
沒有開戶90天內免費交易的優惠
也沒有"你開戶 我開課"的優惠
請問綠角大大：
既然ETF式是追蹤指數，除了費用比率外，為何會產生這麼大的追蹤誤差?
是否請您為小弟解惑一下，我們應從哪幾個面向去研究了解ETF的追蹤誤差呢?
很多人覺得追蹤指數不需要技術
其實剛好相反
可以簡單的想一下
假如指數有3000支成份股
ETF要用採樣的方式
如何才能達到跟指數一樣的報酬?
這裡面其實有很多學問
這也是各家指數型基金與ETF發行業者的核心能力
請問綠角大大：
所以小弟的理解是ETF發行公司的責任應是提供投資人貼近指數的報酬(扣掉費用比率)，故若落後指數太多的ETF要避免買進嗎?
領先太多和落後太多
對指數化投資工具都不是好事~
都是很大的追蹤誤差
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