生命週期ETF(Life-cycle ETFs)
生命週期基金已是顯著的基金類別,在ETF方面,也有類似的投資工具。本文以iShares產品線為例。
iShares將這些生命週期ETF歸類為Asset Allocation(資產配置)ETF。這類ETF也和基金一樣,有目標年期和固定配置兩大類。
iShares的目標年期ETF有S&P Target Date 2010、2015、2020、2025、2030、2035、2040還有S&P Target Date Retirement Income共八支ETF。前七支名稱中有年度的ETF,是供預計退休時點就在附近的投資人使用。而S&P Target Date Retirement Income則是供已經退休的投資人使用。
這些ETF投入各資產類別的比重如下圖:
(圖片可點擊放大觀看。2010年三月底資料)
註1: “本國”指的是美國
註2: 因四捨五入,百分比加總可能超過或不足100%
在這張表中我們可以觀察,資產管理公司對於逐漸靠近的退休日期,採用如何的資產配置。大原則是股漸減,債漸增。很有意思的是Real Estate的投資比重,呈現一個退休年期在2020與2025時,比重最大,而在退休年期2040年和供已退休人士使用的Retirement Income,比重最低的情形。
有個重點就是,即使是供已經退休人士使用的Retirement Income這支ETF,也不是全部投入固定收益之中。現在平均壽命延長,人們往往享有很長的一段退休時光 。以股票等具有成長性的資產類別,保持退休資產的成長性,是相當重要的一點。這個要點,在資產配置初步—提領計劃的常見錯誤看法)文中有較詳細的討論。
這些生命週期ETF也都採用ETF of ETF結構。持股全都是其它iShares的ETF。而費用,也是採用Fee on Fee的方式。ETF持有的ETF,就有自己的總開銷。生命週期ETF,還有自己的開銷。
目前這幾支ETF的內扣費用,幾乎都是ETF本身收0.25%的管理費,ETF投入的其它ETF再內扣0.18%的費用。總合是0.43%的總開銷。基金公司扣除0.14%的費用(Fee waiver),所以是0.29%的總開銷。(只有2025這支,其投入的其它ETF內扣費用較高,是0.19%,其它費用相同,形成0.30%的總開銷。)
除了雙重收費對投資人造成額外負擔之外,這類ETF還有一個明顯缺點就是它們是以美國投資人為目標客群。它國投資人選用這些工具來做投資規劃,恐怕很難是個恰當的選擇。
iShares的固定配置ETF有S&P Conservative Allocation、S&P Moderate Allocation、S&P Growth Allocation還有S&P Aggressive Allocation這四支。
這些ETF投入各資產類別的比重如下圖:
(2010年三月底資料)
註1: “本國”指的是美國
註2: 因四捨五入,百分比加總可能超過或不足100%
一樣可以看到,從Aggressive到Conservative,股漸少,債漸多。比較有意思的是,房地產在保守投資組合中的比重較高。
這類ETF會維持固定的資產配置,投資人需視自身狀況,選擇合宜的ETF。隨著退休年限的靠近,投資人也必需自行選擇轉換到其它ETF的時機。
這幾支ETF的費用結構如下:
愈Aggressive的ETF,費用愈高。這類生命週期基金或ETF的收費方式,還是以Vanguard對投資人最友善。Vangaurd的生命週期基金也都是以自家的其它基金為投資標的。但Vanguard的生命週期基沒有本身的管理費用。投資人只要付出這些基金再投入的其它基金的內扣費用就可以了。不過生命週期工具,Vanguard目前僅以基金型態發行,未有ETF問世。
這些ETF對於台灣投資人恐怕難有實際的投資價值,但它們資產配置架構的想法,倒是值得參考。
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Labels: ETF討論分析-美國
9 comments:
國內也有基金公司發行目標基金。
不過除了成本較高,我還是不太懂為何綠角會說比較適合美國投資人,不適合海外投資人買?
我想綠角的意思是說,目標基金都是以美國為主軸(投資重心)。但根據海外投資人資產配置的概念,可分為美國、歐洲、亞洲、新興市場四大區塊。目標基金可能就少了其他的投資區域。
謝謝Wolf的分享
這些基金持有大量的美國資產
不見得符合其它國家投資人的需求
綠角你好 :
買了你的書後才發現這個地方,
也完全的改變我的投資習性,
在此很感謝你.
我目前把一些資金投資於台灣50和中華電信做長期投資..
至於海外也很想開始做規畫,
我很看好能源礦產,
但卻不知道可以投資那些ETF...
比如說投資標地比如有 : Rio Tinto,BHP Billiton,Vale的ETF...
我看了一下基金..貝萊德世界礦業基金A2-USD是有包含這些,
不過這是主動式的,
看了綠角的文章後,我還是想投資被動式的,
然後做長期投資...存自己的退休金...
狗狗任
謝謝你的支持
不過不好意思
對於Sector ETF
我沒有什麼研究
我一直覺得
假如投資人相信指數化投資不選股的概念
又為什麼會去選"產業區塊"呢
而且很多人看好的東西
常會是價格被拱得太高的標的
價格高
未來的報酬就小了
綠角大,
我懂你的意思了,
很謝謝你的回覆,
指數化投資不偏向某一產業,
不然和投資單一龍頭股差不了多少,
3Q..
不客氣
我查看了一下最新的資料,好像AOA等股債配置比已經更改頗多,想請教綠角大為什麼?? 是依照市況調整嗎?
這種生命週期ETF是根據發行時就已經預設號的Glide path進行調整
不是依據市況調整
(依市況調整,通常會帶來較差的成績。因為沒有人可以持續成功的擇時進出)
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