公告--關於Ask Mr. Firstrade 專欄
2010年已經結束，Ask Mr. Firstrade 專欄的回應部份，將進行整理。為了讓讀者閱讀方便，我將把這些問題與答案，分類之後，寫在該專欄的本文之中。2010年12月31號之前的回應，將在1月9號刪除。想要留下個人備份的朋友，煩請在該天之前進行動作。以後仍將定期整理，每次整理前皆會事先公告。也請想要發問的朋友，先看看專欄本文之中，是否已經有朋友問過相同的問題。感謝版友的熱情提問，與Mr. Firstrade的熱心回答。
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分散的重要性，以金磚四國為例(Is BRIC Diversified?)
自2001年高盛分析師提出BRIC報告後，這四個英文字母成為投資界知名的縮寫，也搭上2001-2010年新興市場股市表現勝過已開發國家市場的潮流(或是正是這股熱潮的推手)，成為新興市場投資的代表。
資產管理界也有專門投資金磚四國的基金或ETF。只投資這四個國家是否就能代表對新興市場整體的投資呢?
2010年的狀況剛好提供了恰切的說明。
我們來觀察單獨投資巴西、俄羅斯、印度與中國的ETF，它們在2010年的表現。如下表: (圖表皆可點擊放大觀看)
從表中可以清楚看到，當俄羅斯與印度有超過20%的單年報酬時，巴西與中國ETF的績效卻只比2%高一點。假如金磚是由金與磚組成的話，那麼在2010年，俄羅斯與印度是金，巴西與中國就是磚了。
也因為中國與巴西表現不佳，專門投資BRIC這四國的基金與ETF表現也不好。從下表可以看到， BRIC的ETF或是主動型基金(這裡舉出坦伯頓與高盛的基金)，2010年報酬落在8%到13%之間。
這樣的表現如何呢?坦伯頓和高盛的BRIC基金在2010年的績效，分別落在美國的新興市場基金類別中的第94%與97%百分比。簡單的說，就是敬陪末座。
新興市場指數型基金，以Vanguard為例，在2010年就有18.86%的報酬了。也就是說，假如投資人在2010年特別看好中國或巴西，所選擇的標的中，中國與巴西的比重很高，不論是單獨投資這兩個國家，或是選用像BRIC基金這類中國與巴西比重較高的基金，他拿到的，恐怕是不太好看的投資報酬率。
看好某單一或某幾個國家，然後進行集中投資的可能後果，便是如此。你有可能會贏過大範圍的指數，但代價就是，你也有可能落後指數。
在一個證券市場內，主動投資人試圖挑選證券，創造出勝過大盤的成績。譬如某位台股投資人只買台積電。他可能贏過加權股價指數。這句話的同義，就是他也可能輸給指數。
主動投資人往往在某些時段成功了，但他也往往在某些時候失敗了。長期下來，幾乎沒有主動投資人可以藉由持續挑選到正確的證券創造出超越大盤的成績。
同樣的狀況也適用於全球市場。
在全球市場中，有些投資人希望藉由不斷買進未來報酬最佳的市場，創造出超越區域市場指數或是全球指數的成績。但同樣的，他們有時會成功，有時會失敗。但長期下來，幾乎不會有人藉此持續的創造出超越大範圍指數的成績。(註)
投資人已經太常以為投資就是要做出選擇。選擇要買那些證券，選擇要買那國市場。挑選，就是投資的一切。大多財經專家、財經節目、財經書籍以及財經雜誌，都在教人如何挑選，彷彿要能從眾多證券中挑選、從許多市場中挑選的，才真是投資的功力。事實上，這些人物與報導，只是會挑而已。會挑，不代表會贏過市場。他們大多，會落得輸給指數的下場。
投資其實也可以不必做出選擇。有那麼多證券是吧?那就不用挑了，用全市場指數化投資工具全包了。有那麼多市場是吧?那也不用挑了，用大範圍指數化投資工具全買了。很有趣的是，不再去挑選後，所得到的結果，往往比費盡心力去研究還要好。
投資成功的定義，不是打敗市場。追求這個定義的投資人，絕大多數都會失敗。只要投資人能獲取市場報酬，他就是投資成功了。這才是人人可以追求，也可以達成的投資經驗。
註:其實有更多的投資人根本沒想這麼多。他們投資某單一國家，往往就是單純看好而且。他們為什麼會看好呢?最常見的原因，就是媒體或是基金公司的推銷。這些投資人根本沒有打算買進某單一新興市場，然後創造出勝過新興市場整體指數的成績。看到一年2%的報酬，他們或許還會很高興的說，有賺就好呢!根本不知道自己錯失了什麼。或許，這也算是種快樂吧。
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指數化投資要義(The Essence of Indexing)
基金績效檢視(Benchmarking Your Funds)
投資中國基金應有的體認(What You Should Know Before Investing in China Funds)
2010年各資產類別表現回顧
2010十二月與2010全年回顧
本文回顧2010年的最後一個月以及全年狀況。
十二月本部落格最熱門的前十篇文章分別是:
1. 績效費的真相(Something about Performance Fee)
2. 武松巴菲特
3. 坦伯頓投資法則讀後感(Investing the Templeton Way)
4. 標智上證50ETF概述(W.I.S.E-SSE 50 China Tracker)
5. 馬多夫詐欺案的後續發展(Financial Institutions related to Madoff’s Ponzi Scheme)
6. 被扭曲的善意工具—績效費(Abuse of Mutual Fund Performance Fee)
7. Ask Mr. Firstrade 專欄
8. 海外券商Firstrade開戶步驟詳解
9. 一則令人感慨萬千的廣告---摩根富林明的終身零手續費
10. 綠角的書:”股海勝經—No.1財經部落格主的指數化投資法”
十二月以績效費的真相引起最多的注意。會寫到這個主題，完全來自與一段談話中的討論。和別人討論，的確會誘發一些很好的寫文章題材。
武松巴菲特一文則以其比喻方式，吸引了蠻多討論。這篇文章的起源，其實也是來自於一位讀者朋友的回應。
十二月最常搜尋進入此部落格的十個關鍵字，在去除綠角相關字詞後依序是:
美元指數
IRR
指數型基金
ETF
台灣50
Firstrade
貝萊德世界礦業基金
上證50ETF
鈔票的重量
Vanguard
這個月的關鍵字有幾個有趣的現象。一是出現兩支ETF的名字，除了新近引進的上證50ETF 之外，台灣50 也是榜上有名。再者是總幹事黃國華先生所寫的鈔票的重量，出現在前十名關鍵字中。這是繼平民保險王之後，另一次有台灣財經作家的作品出現在綠角財經筆記的前十名關鍵字中。
訪客來源的前五個國家分別是台灣、美國、香港、英國與加拿大。
接下來看2010全年狀況。2010年綠角財經筆記最多人閱讀的十篇文章分別是:
1. Ask Mr. Firstrade 專欄
2. 綠角的書:”股海勝經—No.1財經部落格主的指數化投資法”
3. 海外券商Firstrade開戶步驟詳解
4. 綠角中文書局
5. 資產配置初步(Asset Allocation in Essence)
6. 理財的重點(YOU are the Biggest Asset in Your Portfolio)
7. 寶來台灣50基金概述(Polaris Taiwan Top 50 Tracker Fund、TTT、0050)
8. 什麼是美元指數?(What is US Dollar Index?)
9. 內部投資報酬率概念(Internal Rate of Return)
10. 為什麼要開海外券商交易戶
2010年前三名與2009年前三名文章完全相同。其中第一與第三名:Ask Mr. Firstrade 專欄和海外券商Firstrade開戶步驟詳解在2009與2008年也都是第一與第三名。美國券商這個投資管道的相關討論仍是本部落格的核心主題之一。
資產配置初步也從去年十的第十名進步到第五名，真是值得高興。綠角也很高興有些讀者回應說道很喜歡這系列文章的討論。看來當初下筆時覺得較為生硬與不討喜的內容，仍得到一些願意深入探索的讀者的喜愛。
與2009年全年排名相比，2010年的前十大熱門文章中，比較少討論指數化投資概念的文章，像美元指數與內部報酬率這些財經名詞解釋的文章反而進入排名之中。
2010年十大關鍵字在去除”綠角”相關字詞後分別是:
美元指數
指數型基金
ETF
IRR
Firstrade
貝萊德世界礦業基金
台灣50
平民保險王
資產配置
複委託
2009全年前四名的關鍵字，2010只剩指數型基金與ETF仍在榜上。2009前十名的 TED Spread，在2010年排行榜中完全不見蹤跡。換成美元指數。看來投資朋友關心的要點，已經從信用風險，轉移到匯率風險。
2010全年訪客的五大來源國家分別是台灣、美國、香港、加拿大和澳洲。前三名與2009年完全相同。
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