2024上半年台股大漲的啟示2—高股息ETF投資人錯過多少報酬
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下表是台灣股市與重要的台股ETF，從今年(2024)年初到六月底的表現:
|
標的 |
2023/12/29 |
2024/6/28 |
期間配息 |
報酬率 |
|
加權股價報酬指數 |
38641.2 |
50048.9 |
n/a |
29.52% |
|
元大台灣五十(0050) |
135.45 |
186.45 |
3 |
39.87% |
|
元大高股息(0056) |
37.4 |
41.12 |
1.49 |
13.93% |
|
國泰永續高股息(00878) |
21.8 |
23.69 |
0.91 |
12.84% |
|
復華台灣科技優息(00929) |
19.15 |
20.88 |
0.99 |
14.20% |
|
群益台灣精選高息(00919) |
22.26 |
25.85 |
1.36 |
22.24% |
表格列出2023最後一個營業日與2024六月最後一個營業日的收盤價以及這期間的現金配息。最右欄則是總報酬率。
台灣股市以加權股價報酬指數衡量，上漲29.52%。
追蹤台灣50指數的 0050表現更好，上漲近40%。代表在這半年，大型股表現優於中小型類股。
0050下方列出的，是台灣資產規模前十大ETF中的四支高股息ETF: 元大台灣高股息ETF (0056)、國泰台灣ESG永續高股息ETF (00878)、復華台灣科技優息ETF (00929)、群益台灣精選高息ETF (00919)。
這四支高股息ETF，00878報酬率最低，只有12.84%。00919報酬率最高，達22.24%。分別落後大盤16.68%到7.28%不等。落後0050，17%到27%不等。
今年風光募集的元大台灣價值高息ETF(00940)，在4月1日掛牌上市。跟同期間0050的成果比較如下表。
00940落後0050，14.26%。每一百萬少賺14萬。
我們就不要再算當初募集那千億台幣的資金，少賺多少錢了。
台灣前十大ETF現況分析文中顯示，這五支高股息ETF資產總值達1兆2271億台幣。
上兆台幣的資金取得明顯落後大盤的成果。
就像我在不從眾的勇氣一文使用的比喻。
高股息ETF的投資人，就像買了一台只會”慢慢走”的機車。當別人的機車，以時速每小時40公里快速前進時，他發現自己的機車時速只有十幾公里。就像大盤賺幾十趴時，高股息ETF投資人只得到十幾趴的報酬。
這個現象帶出幾個重點。
首先，高股息ETF是一種特別的選股策略。
特別，意思就是它會採用特定的條件與規則對市場上的股票進行篩選，選出具有特定特徵的股票組成投資組合。
所以高股息ETF的報酬就會跟市場不太一樣。
去年(2023)是勝出。很多人就以為高股息的時代來臨了。不僅有比較高的配息，還有比較高的資本利得。
事實是，假如一家公司會將大多數賺到的錢以現金配息發出，代表其本業投資機會不多，成長性較低。
這樣一個不繼續投資自己的公司，有什麼理由希望它長期下來，會有比較高的成長性呢?
有高配息，又有高成長，恐怕不是合理的期待。
其實高股息投資的代價往往就是犧牲成長性。而在投資股市時，資本利得是無法忽視的重要獲利來源。
第二個重點，這些高股息ETF可以讓我們確切的看到，在一個大漲的市場，仍有許多資金取得不怎樣的報酬。
其實不需要這些”實例”。基本常理就可推知，有大量資金拿到不如市場的成果。
加權股價指數反應的是投入市場全部的資金賺到的成果。
也就是說，假如有一塊錢，賺到比指數高1%的報酬。那就會一塊錢，賺到比指數低1%的報酬。
現在常出現賺很多的半年報。每一份幾十趴或甚至幾百趴報酬的報告，你可以想到，背後一定有對應的，半年只賺個位數百分比，或甚至虧損嚴重的半年報。
這就像掉在地上的一個硬幣。
前者，好成果，是硬幣向上的一面。你看的到。
後者，壞成果，是硬幣朝下的一面，你沒看到。
但你知道，另外一面一定存在。你沒看到也知道它就在那裡。因為，有高於市場成果的資金，就會有低於市場成果的資金。這叫同一硬幣的不同面。
股市不是零和。但試圖勝過市場是零和。
每年或是每個半年，都必需有投資人當”下等人”。
2024上半年，高股息落後市場。下一個半年，或是明年，又會換成那種主動投資方式落後市場呢?
如何避免自己”落於下流”，指數化投資是非常好的解答。透過指數化投資，每年你都會取得比中間好一些的績效。長期、十年、二十年下來，自然就是相當突出的投資成果。
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0050與0056總報酬完全比較，追求高股息需付出多少代價?(The Cost of High Dividend Yields)
高配息率不等於較高的配息，高股息ETF如何讓你落入雙輸局面(High Distribution Rate is NOT High Income)
為何年輕人不該追求配息(Bias Towards Dividends)
高配息的代價(The Trade-Off of High Income)
得到複利的先決條件(Capital Gain vs. Dividends)
面對配息的思考方式(How to Think about Yields and Dividends)
台灣股市以加權股價報酬指數衡量，上漲29.52%。
追蹤台灣50指數的 0050表現更好，上漲近40%。代表在這半年，大型股表現優於中小型類股。
0050下方列出的，是台灣資產規模前十大ETF中的四支高股息ETF: 元大台灣高股息ETF (0056)、國泰台灣ESG永續高股息ETF (00878)、復華台灣科技優息ETF (00929)、群益台灣精選高息ETF (00919)。
這四支高股息ETF，00878報酬率最低，只有12.84%。00919報酬率最高，達22.24%。分別落後大盤16.68%到7.28%不等。落後0050，17%到27%不等。
今年風光募集的元大台灣價值高息ETF(00940)，在4月1日掛牌上市。跟同期間0050的成果比較如下表。
|
標的 |
2024/4/1 |
2024/6/28 |
期間配息 |
報酬率 |
|
元大台灣五十(0050) |
157.4 |
186.45 |
0 |
18.46% |
|
元大台灣價值高息(00940) |
9.76 |
10.17 |
0 |
4.20% |
我們就不要再算當初募集那千億台幣的資金，少賺多少錢了。
台灣前十大ETF現況分析文中顯示，這五支高股息ETF資產總值達1兆2271億台幣。
上兆台幣的資金取得明顯落後大盤的成果。
就像我在不從眾的勇氣一文使用的比喻。
高股息ETF的投資人，就像買了一台只會”慢慢走”的機車。當別人的機車，以時速每小時40公里快速前進時，他發現自己的機車時速只有十幾公里。就像大盤賺幾十趴時，高股息ETF投資人只得到十幾趴的報酬。
這個現象帶出幾個重點。
首先，高股息ETF是一種特別的選股策略。
特別，意思就是它會採用特定的條件與規則對市場上的股票進行篩選，選出具有特定特徵的股票組成投資組合。
所以高股息ETF的報酬就會跟市場不太一樣。
去年(2023)是勝出。很多人就以為高股息的時代來臨了。不僅有比較高的配息，還有比較高的資本利得。
事實是，假如一家公司會將大多數賺到的錢以現金配息發出，代表其本業投資機會不多，成長性較低。
這樣一個不繼續投資自己的公司，有什麼理由希望它長期下來，會有比較高的成長性呢?
有高配息，又有高成長，恐怕不是合理的期待。
其實高股息投資的代價往往就是犧牲成長性。而在投資股市時，資本利得是無法忽視的重要獲利來源。
第二個重點，這些高股息ETF可以讓我們確切的看到，在一個大漲的市場，仍有許多資金取得不怎樣的報酬。
其實不需要這些”實例”。基本常理就可推知，有大量資金拿到不如市場的成果。
加權股價指數反應的是投入市場全部的資金賺到的成果。
也就是說，假如有一塊錢，賺到比指數高1%的報酬。那就會一塊錢，賺到比指數低1%的報酬。
現在常出現賺很多的半年報。每一份幾十趴或甚至幾百趴報酬的報告，你可以想到，背後一定有對應的，半年只賺個位數百分比，或甚至虧損嚴重的半年報。
這就像掉在地上的一個硬幣。
前者，好成果，是硬幣向上的一面。你看的到。
後者，壞成果，是硬幣朝下的一面，你沒看到。
但你知道，另外一面一定存在。你沒看到也知道它就在那裡。因為，有高於市場成果的資金，就會有低於市場成果的資金。這叫同一硬幣的不同面。
股市不是零和。但試圖勝過市場是零和。
每年或是每個半年，都必需有投資人當”下等人”。
2024上半年，高股息落後市場。下一個半年，或是明年，又會換成那種主動投資方式落後市場呢?
如何避免自己”落於下流”，指數化投資是非常好的解答。透過指數化投資，每年你都會取得比中間好一些的績效。長期、十年、二十年下來，自然就是相當突出的投資成果。
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