綠角財經筆記: 2024 Investment Company Factbook讀後感2—美國與台灣ETF成長的根本差別

2024 Investment Company Factbook讀後感2—美國與台灣ETF成長的根本差別

(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)

2024 Investment Company Factbook分別以專章討論美國基金與ETF業界的狀態。兩相對比，差異極大。

下圖是美國基金業近年的狀況。

從左到右總共有十一組長條，分別代表2013到2023這十一個年度。

每個年度中，藍色長條代表該年新發行的基金數目。綠色長條則是被合併的基金數目。紫色長條則是被清算的基金數。

從2013到2015，藍色長條高度都高於綠色加紫色長條的高度。代表新發行基金數量高於消失的基金。但從2016開始，每一年都是消失的基金數量超過新發行的基金。整個基金業走上萎縮的路。

2023，美國業者新發行170支基金。是這11年最低的發行數量。但清算與合併了454支基金。一年之內，基金數量少了284支。

下圖則是美國ETF近年的狀況:

從左到右總共有十組長條，分別代表2014到2023這十個年度。

藍色長條代表該年新發行的ETF數量。紫色長條則是該年清算與合併的ETF總數。

過去十年，每一年都是新發行數量大於消失掉的ETF。整體ETF數量明顯增長。

2023，美國業者新發行了518支ETF，清算與合併194支。ETF數量淨增長324支。

過去十年，業者總共發行了3152支新ETF，合併與清算了1094支ETF。

不只在數量上，呈現基金消、ETF長的態勢。管理資產總價值方面，也是一樣。

下圖是美國市場四種主要基金與ETF分類，近十年的資金淨進出狀況。

最下方藍色區塊，代表主動型美股基金。是愈來愈大的負數，代表資金持續流出。(垂直軸單位是十億美金)

綠色大幅增長的區塊，是指數化美股ETF。近十年來，資產不斷擴增。

再上面的紫色區塊，代表美股指數型基金。資產也是成長，但沒有ETF的成長那麼明顯。

也就是說，美國整體基金業雖是資產淨流出。但流出主要集中在主動型基金，指數型基金資產是流入的。但流入金額遠低於主動型基金的流出，所以基金業整體規模逐漸萎縮。

最上面橘色的區塊，代表是主動投資的美股ETF。

並不是所有的ETF都是指數化投資工具，美國當地已經有許多主動型ETF存在。

這個趨勢，在台灣本地也可看到。

大家可以想想看，近幾年有那家投信發行了大家耳熟能詳的新台股基金?

好像很難想到例子。

但有沒有造成風潮與許多人討論的台股ETF?

簡單就能想到。

投資人之間的討論，也是ETF大於基金。

但是台灣ETF的發展跟美國不同。

美國這些進入ETF的資金，大多是選用ETF做為指數化投資工具。這可以從美國前十大ETF列表中看出來，絕大多數都是大範圍低成本的指數化投資工具。

台灣業界則是以採用特定策略的ETF為主。像今年掀起認購風潮的 00940。台灣前十大ETF列表中，是以追求高股息的ETF為主。

也就說，美國業界從基金到ETF的轉變，代表從主動投資到指數化投資的改變。

台灣業界從基金到ETF的轉變，則代表原本使用基金做主動投資，現在改用ETF執行主動投資。(刻意買進高股息股票，就是一種特定選股策略，這類ETF其實是一種主動投資工具)

表面類似的現象，有著根本不同的理由。

在台灣，指數化投資仍是相對小眾的選擇。