綠角財經筆記: 台股基金2021年績效回顧1(Analysis of Taiwan Equity Funds Performance in 2021)

台股基金2021年績效回顧1(Analysis of Taiwan Equity Funds Performance in 2021)—大型股指數化投資工具也可能明顯落後市場

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本文回顧台股基金與台股指數化投資工具在2021的表現。

下表是台灣股市2021的表現:

指數	2021報酬率
加權股價指數	23.66%
加權股價報酬指數	27.06%
台灣50指數	19.35%
台灣50報酬指數	22.42%
台灣中型100報酬指數	44.40%
台灣小型300報酬指數	26.35%

加權股價報酬指數在2019、2020、2021分別上漲28.9%、27.1%與27.1%。已是連續三年大漲。

需注意的是，有計入股息的加權股價報酬指數，報酬率比未計入股息的加權股價指數高了3.4%。

所以假如有人用加權股價指數來衡量投資台股的績效，那等於是讓比較基準下降3.4%，比較容易出現”勝過大盤”的成果。而這正是許多媒體報導與台灣資產管理業者在做的事。不要被愚弄了。

台灣50指數表現明顯落後加權股價指數，代表台灣的大型股表現落後中小型類股。

從表中可以看到，台灣中型100報酬指數單年報酬44.4%，小型股的報酬其實還落後加權股價報酬指數。所以，中型股是2021台灣股市表現最突出的區塊。

下表是台股指數化投資工具在2021年的表現:

標的名稱	報酬率	對應指數	指數報酬	基金與指數績效差距
元大台灣加權股價指數基金	26.42%	加權股價報酬指數	27.06%	0.64%
永豐臺灣加權 (006204)	31.88%	加權股價報酬指數	27.06%	-4.82%
富邦台灣釆吉50 (006208)	22.10%	台灣50 報酬指數	22.42%	0.32%
元大台灣卓越50 (0050)	21.72%	台灣50 報酬指數	22.42%	0.70%
元大台灣中型100 (0051)	42.55%	台灣中型100 報酬指數	44.40%	1.85%

(“基金與指數差距”一欄，正號表基金落後指數，負號表基金領先指數。)

這個表格可以看到一些有意思的現象。

首先，假如使用大型股指數化投資工具，譬如像追蹤台灣50指數的元大台灣卓越50ETF (0050)或富邦台灣采吉50ETF (006208)，2021會落後大盤(加權股價報酬指數)約5%。

這是很大的落差。代表在去年的上漲中，每100萬的投資，少賺5萬。

這顯示了用大型股進行指數化投資的潛在缺點。

雖說大型股是整體市場的主要組成份子。一個大型股指數化投資工具，長期下來，理應有接近整體市場的報酬。(假如指數追蹤做得很好的話。)

不過，那是長期。在一年這種比較短的期間，假如這年中小型類股表現特別好，就會發生大型股指數化投資工具明顯落後大盤的狀況。而正是2021台股的狀況。

這也正是為什麼，假如一個市場有運作良好、成本低廉的全市場指數化投資工具，應該優先使用全市場指數化投資工具的理由。

再來可以看到，0050全年績效21.72%，落後台灣50報酬指數0.70%。落後幅度遠大於同樣追蹤台灣50報酬指數的006208。

0050已經連續五年，指數追蹤成果落後富邦台灣采吉50ETF。

一個大型股指數化投資工具，單年落後指數0.7%，是非常糟糕的指數追蹤成果。元大投信再不思改進，恐怕會看到愈來愈多想要買進後長期持有的朋友，轉換陣營。

台灣中型ETF，有單年超過四十趴的報酬，反應中型股的績效突出。

投資台灣大型股與中型股的永豐台灣加權ETF (006204)，也交出了單年31.88%的績效。

在2021投資中型股，一般對績效是有幫助的。

接下來我們看一支個股在2021的表現，那就是台積電。

台積電2021的全年績效是17.97%。落後台灣50指數，更是落後大盤約9%。

為何要特別講台積電?

2021年初，很多人講，”台灣五十指數裡面，台積電一家公司就占了一半。0050或是006208假如會漲，就是台積電帶來的。投資ETF，還不如就投資台積電。”

或者說，”以台股整體來看，台積電一家公司也有近30%的占比。台積電不好的話，台股也不會好啊。”

加上近年晶圓需求緊張，好像全市界都有求於台積電。媒體不斷報導買了台積電股票賺大錢的例子。很多投資人就真的去買台積電單一公司股票了。

然後單年報酬明顯落後市場。現在誰在推薦台積電?

你還記得當初是那些人在推薦台積電嗎?

不見了。像冬天的雪到了夏天一樣，就這樣無聲無息的消失了。

也就是說，在網路、媒體上，你一定會看到很多人言之鑿鑿的給出各種看似非常有道理，還有過去績效驗證的投資建議。

但假如你相信他，在績效落後之後，沒有人會為你的成果負責。他們會全部消失不見，好像自己與此無關。

但假如半年或一年之後成果豐碩，他們往往會再次在網路上冒出來，說:”你看，我有先見之明，我很厲害吧。”

這種成果差沒關係，成果好可以拿來說嘴的不對稱關係，會造成這種”投資大師”層出不窮。

去相信那些沒有堅實基礎，只是看過去績效就隨口說說的投資建議，最後該負責的，還是選擇去相信的人。

忽略他們吧。

重點是，就算是占了指數相當高比重的單一個股或少數幾支股票，也不是廣泛分散的指數化投資工具的替代品。