2021各資產類別表現回顧---債市篇
2021全球各債券市場區塊的表現整理如下表:
|
資產類別 |
指數 |
2021報酬 |
|
短期美國政府債 |
Bloomberg US Treasury 1-3 Year Bond Index |
-0.60% |
|
中期美國政府債 |
Bloomberg US Treasury 3-10 Year Bond Index |
-2.49% |
|
長期美國政府債 |
Bloomberg US Long Treasury Bond Index |
-4.65% |
|
美國投資級公司債 |
Bloomberg US 5-10 Year Corp Index |
-1.52% |
|
GNMA |
Bloomberg US GNMA Index |
-1.45% |
|
美國高收益債 |
Bloomberg High Yield Very Liquid Index |
4.51% |
|
美國抗通膨公債 |
Bloomberg US TIPS Index |
5.96% |
|
新興市場債 |
JPMorgan EMBI Global Core Index |
-2.05% |
|
國際公債 (美國除外) |
Bloomberg Global Treasury ex-US Capped Index |
-8.67% |
2021美國聯準會全年維持聯邦基金利率目標為0-0.25%。
但從上表可以看到，美國短、中、長期公債在2021都是下跌的。到期年限愈長，虧損愈明顯。
美國各年期公債殖利率，從2021年初到年底的變化如下表:
一、五、十與二十年期美國公債殖利率都是上升的。這四類債券的殖利率，一年期上升最少，只有上升0.29%。五年期上升最多，達0.90%。十年與二十年期債券的殖利率上升幅度介於前兩者之間。
這有兩個重點。
首先，千萬不要以為債券的殖利率會跟央行的利率政策方向完全相同。2021美國聯準會沒有調整目標利率，各年期公債的殖利率還是每天自己上下起伏。
以為央行調高目標利率，各種債券的殖利率就一定會同步提高。或是以為央行調降利率，各種債券的殖利率就一定會同步降低。是一種對債券市場常見的錯誤認知。
債券市場不是簡單的看央行的利率政策方向就可以成功的參與上漲，躲過下跌。
債券市場波動比股市小，不代表債券市場比較容易預測。
再者，中期公債的殖利率上漲幅度雖然比長期公債要多，但損失卻比較少。因為在殖利率上升時，損失幅度可以用”殖利率變化X存續期間”來做預估。長債的殖利率上升幅度雖然較少，但乘上較大的存續期間，仍可造成較大的損失。
在通膨升溫的背景下，美國抗通膨公債交出全年近6%的正報酬。
國際投資級公債在2020上漲近10%後，在2021交出-8.7%的負報酬。
美元指數從2021年初的90.1到年底上漲到95.97，是6.5%的上漲，換句話說，就是歐元、日元這些非美元貨幣是走軟的。這會影響以美元計算的非美國投資級公債的表現。
風險債券在2021出現分歧表現。高收益債是4.5%的正報酬。但新興市場債是-2.1%的下跌。
以資產配置的方式進行投資，股票會是投資組合中承擔風險的區塊。債券的重點是帶來穩定性，所以不會去碰觸高風險債券區塊，包括具有明顯信用風險與利率風險的債券。
投資債券時，想要穩定然後同時有高報酬，或是想要參與債市的上漲，躲過債市的下跌，往往之後都會發現，是太美好的幻想。
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但從上表可以看到，美國短、中、長期公債在2021都是下跌的。到期年限愈長，虧損愈明顯。
美國各年期公債殖利率，從2021年初到年底的變化如下表:
|
債券年期 |
1年 |
5年 |
10年 |
20年 |
|
2021/1/4 |
0.10% |
0.36% |
0.93% |
1.46% |
|
2021/12/31 |
0.39% |
1.26% |
1.52% |
1.94% |
|
上升幅度 |
0.29% |
0.90% |
0.59% |
0.48% |
這有兩個重點。
首先，千萬不要以為債券的殖利率會跟央行的利率政策方向完全相同。2021美國聯準會沒有調整目標利率，各年期公債的殖利率還是每天自己上下起伏。
以為央行調高目標利率，各種債券的殖利率就一定會同步提高。或是以為央行調降利率，各種債券的殖利率就一定會同步降低。是一種對債券市場常見的錯誤認知。
債券市場不是簡單的看央行的利率政策方向就可以成功的參與上漲，躲過下跌。
債券市場波動比股市小，不代表債券市場比較容易預測。
再者，中期公債的殖利率上漲幅度雖然比長期公債要多，但損失卻比較少。因為在殖利率上升時，損失幅度可以用”殖利率變化X存續期間”來做預估。長債的殖利率上升幅度雖然較少，但乘上較大的存續期間，仍可造成較大的損失。
在通膨升溫的背景下，美國抗通膨公債交出全年近6%的正報酬。
國際投資級公債在2020上漲近10%後，在2021交出-8.7%的負報酬。
美元指數從2021年初的90.1到年底上漲到95.97，是6.5%的上漲，換句話說，就是歐元、日元這些非美元貨幣是走軟的。這會影響以美元計算的非美國投資級公債的表現。
風險債券在2021出現分歧表現。高收益債是4.5%的正報酬。但新興市場債是-2.1%的下跌。
以資產配置的方式進行投資，股票會是投資組合中承擔風險的區塊。債券的重點是帶來穩定性，所以不會去碰觸高風險債券區塊，包括具有明顯信用風險與利率風險的債券。
投資債券時，想要穩定然後同時有高報酬，或是想要參與債市的上漲，躲過債市的下跌，往往之後都會發現，是太美好的幻想。
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