美國券商投資的匯率風險(Currency Risk When Investing with US Brokerage Account)
由於透過美國券商所投資的基金與ETF幾乎都是美元計價投資工具，有的投資朋友不禁會想說，假如透過美國券商進行長期投資，而在長遠的時間之後，美金對台幣大幅貶值，那光因為匯率變化，不就損失慘重了嗎?
只要瞭解美元計價不一定等於美元資產這個重要概念，這個問題便可迎刃而解。
我們來看個假想例子。
譬如在某天，David透過美國券商投資15,000美金進入某支ETF。該ETF是美金計價，投資以歐元計價的某歐洲國家股市。
假設在David開始投資這天，台幣、美金與歐元的匯率如下:
1美金=30塊台幣
1歐元=45塊台幣
所以，在剛開始投資這天，David這15,000美金的ETF投資，有45萬台幣的價值，也有10,000歐元的價值。
假設這支ETF沒有對歐元兌換美金的匯率進行避險(大多數投資美國之外的國際市場的ETF都沒有進行匯率避險)。
假如30年過後，ETF投資的當地歐洲股市沒漲也沒跌。但美金對台幣匯率變成1美金=15塊台幣，那麼David是不是就要承受50%的損失呢?
答案是否定的。David是否會有匯率損失，取決於歐元對台幣的匯率，不在於美金對台幣的匯率。假設30年過後的匯率是:
1美金=15塊台幣
1歐元=45塊台幣
也就是說，這30年間，美金對台幣大幅貶值，但歐元對台幣匯率維持一定。
那麼，原先該ETF持有價值10,000歐元的歐洲當地市場股票，因為30年間，當地市場沒漲也沒跌，到30年之後，仍是值10,000歐元。
但30年後的1塊歐元，值3塊美金。所以這一萬歐元的投資，已經值3萬美金。原先價值15,000美金的ETF，會變成價值30,000美金(匯率變動會反應在ETF淨值上)。
而30,000美金，在1美金兌15塊台幣的狀況下，仍是值45萬台幣。就和當初開始投資時一樣。
David剛開始時拿了45萬台幣投入，30年後，仍可以有45萬的價值。而美金兌台幣的匯率已經貶值一半。
這個例子就可以讓我們看到，就算美金嚴重貶值，但只要該ETF(或基金)沒有進行匯率避險，最後是否會造成匯率損失，取決於投資目標市場的貨幣對台幣的匯率，不在於美金兌台幣匯率。持有該投資標的期間，美金兌台幣貶到一塊美金只能換一塊台幣，或是升值成一塊美金可以換100塊台幣，都不會對該投資標的造成任何損益。
真正有美金匯率風險的標的，是美元資產，包括美國股票、美國公債、美國公司債等。
假如投資朋友透果過美國券商準備買進的是非美國市場的標的，那麼僅會在很短的期間內暴露在美金的匯率風險之下。
那就是，將台幣換成美金，美金仍在台灣這邊的銀行，或是已經匯到美國券商，但尚未投資的這段期間。另一則是，日後贖回賣出後，手上拿到美金，但還沒有換成台幣的時候。如下圖所示:
(圖片皆可點擊放大觀看)
重點就是，中間那一大段持有的期間，雖然你手上持有的是一個美金計價的投資工具，但它並不沒有讓投資人承擔美金兌台幣的匯率風險。
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6 comments:
有兩個問題想要請教大家：
若投資歐洲的基金或ETF有從事匯率避險的話，是歐元兌美元不會有匯率上的利得或損失，但是若台灣的投資人贖回的話還是得看當時台幣對美元的匯率而定，請問我這樣的見解是否正確呢？
如何得知該基金是否從事匯率避險呢？從公開說明書上可以查詢到嗎？謝謝回答～～
感謝分享~很詳細的解說。
跟基金的計價幣別是同樣的概念。
謝謝大可
沒錯
是一樣的概念
匿名先生
您的看法是正確的
美金計價的基金或ETF假如有做歐元避險
那麼投資人就會暴露在美金的匯率風險 而非歐元的匯率風險
外幣政策在公開說明書可以查到
一般來說，股權投資不會採用匯率避險工具，通常只有固定收益的商品會為了確定期末收益才採用，並且外匯避險是需要成本的，目前USD/TWD一年期避險成本大約1%，EUR/USD因為歐元去年降息的原因目前成本約為負0.2%，因為目前剛好負責相關業務，所以和大家分享一下。
感謝熊的分享
的確
外匯避險需要成本
以一個適當分散全球的投資組合
的確可以發揮穩定匯率風險的功能
近來 美元 人民幣 對臺幣升值
但日元 歐元 確是貶值
就是很好的證明
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