Vanguard Dividend Appreciation ETF分析介紹(VIG,2018年版)

美股代號VIG的 Vanguard Dividend Appreciation ETF,中文翻譯為Vanguard股息增長ETF,,成立於2006年四月21日。

VIG以複製法追蹤NASDAQ US Dividend Achievers Select Index,持有跟指數完全相同的182支證券。這個指數從NASDAQ與紐約證交所掛牌的證券中,篩選出過去十年,每一年都增加現金股利的公司。

根據2018年六月資料,VIG的配息率(SEC Yield)是1.99%。囊括全美國股市的VTI則是1.82%。VIG的配息沒有高出全市場指數化投資工具很多。

也就是說,VIG著重的是長期連續調升股息的能力,而不是股息率高低。直接用股息率的高低來進行加權,譬如元大台灣高股息ETF分析介紹(0056),是一種比較簡單的由股息面向介入市場的方法。

VIG資產總值為281億美金,平均每天成交量是67萬股(2018六月資料)。是一支規模與流動性都已經成熟的ETF。

ETF的經理費是0.07%,加上0.01%的其它開銷,內扣總開銷是0.08%。這部分與去年(2017)相同。

依2018五月底資料,VIG前十大持股分別是:

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The Little Book of Common Sense Investing十週年新版讀後感3—投資人拿到更差的報酬


(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

之前的討論提到,主動型基金因為高費用的拖累,報酬遜於市場。

譬如柏格書中的資料,在過去25年(1991年底至2016年底),一般美國主動型基金的平均績效是7.8%,同期間標普500有9.1%的報酬,少掉的這1.3%就是選擇主動型基金所受的損失。

但假如直接認為主動型基金投資人整體來說會拿到這7.8%的報酬,那是一個過度的幻想(原文:Grand illusion)。

為什麼?

因為投資人還會加上一些”自我傷害”。

第一個自我傷害是擇時進出。投資人往往在市場表現好之後,才投入。在市場表現差之後,撤出市場。

柏格提到,在1990年,90年代大多頭的起點,美國投資人只投入180億美金。到了1999,2000,市場達到高點,就要崩落之前,投資人投入4200億美金。

第二個自我傷害是選擇熱門類別基金。

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Thinking, Fast and Slow讀後感3---直接忽略事實


(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

作者在The Illusion of Validity一章中,有個副標題叫”The Illusion of Stock Picking Skill”

選股技巧的幻覺。

這個標題恐怕會得罪很多選股大師以及在這方面努力用功的投資人。但請注意,這是事實。假如你還在這方面努力,或是找尋下一個大師,請留意這個做法是否真能帶來用處。

直覺會認為,努力研究資訊,分析後,進行買賣。買進看好的股票,賣出看壞的股票。是會賺錢的啊。

作者引用他的學生 Terry Odean的研究,大多投資人賣出的股票,表現比買進的股票要好。

太多人沒想過一個問題就是,你買進股票,你認為會漲的股票,為什麼有人要賣?你賣掉的股票,你認為不好的東西,為什麼有人要買?

其實,大家都有一樣的資訊,只是做出不同的判斷罷了。

獲取資訊,研究解讀,這個過程,不會讓投資人跟別人相比有什麼優勢(因為其他人也做過這些分析),這個過程往往只是讓投資人對自己的買賣交易行為,更有信心而已。

而作者反覆提到,直覺,自以為的信心強度,無法用來判斷效力。你對這個買進的決定很有信心,不代表它是正確的機率比較高。信心只是一個感覺。

(原文:Subjective confidence in a judgment is not a reasoned evaluation of the probability that the judgment is correct. Confidence is a feeling.)

假如選股真是一種技巧,我們應該看到能力與排名的持續性。很抱歉,長期的研究都找不到這些證據。

所以作者寫了這麼一段話:

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PowerShares ETFs改名為Invesco ETFs(PowerShares ETFs Change Names)

Invesco是總部設於美國亞特蘭大市的資產管理公司。Invesco在2006併購PowerShares Capital Management。當時PowerShares旗下有36支ETF。當中最知名的,就是美股代號QQQ的PowerShares QQQ ETF。

這些ETF一直保留PowerShares的名稱。但從2018六月4日開始,所有PowerShares ETF全都改名為Invesco ETF。

譬如:
PowerShares QQ ETF改名為Invesco QQQ ETF
PowerShares DB Commodity ETF 改名為Invesco DB Commodity ETF

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The Little Book of Common Sense Investing十週年新版讀後感2—複利的真相


(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

書中第四章,柏格專門討論投資成本的影響。

一個許多投資人不知為何很難掌握的事實是,整體投資人在扣除成本之前,拿到的就是整體市場報酬。

假設某年台灣股市,現金配息與資本利得,總共帶來3兆台幣的獲利。那麼,全體參與台灣股市的投資人,不管是法人或散戶,不管是外資或本地資金,全部台股投資人就是分這3兆的獲利。

但實際上投資人拿不到3兆?

為什麼?

因為投資要成本。

假如這年,整體台灣股市投資人付出的證券交易手續費、基金內扣費用、帳戶管理費,總共是1兆台幣,那麼投資人實際拿到的,就是3-1,剩下的2兆獲利。

一般生活購物,是你付出愈多錢,得到愈多。

投資不是。投資時,是付出愈多成本,得到愈少。假如你都不必花費任何成本,那你就會拿到所有報酬。

所以柏格寫道:If we pay nothing, we get everything.

金融業者最喜歡拿複利報酬來推銷產品。一年9%,你看看,三十年後,你的錢會變多少。

Compounding用在報酬方面的確相當可觀。但金融業者絕口不提的是,投資成本”複利”下來所產生的”魔力”。

作者書中的舉例是,市場報酬7%,扣除2%的成本後,投資人拿5%的報酬,長期下來會有什麼後果。

一開始看,會覺得沒什麼。初始投資一萬元,一年過後,市場報酬7%,資金會成長到10700。投資人報酬5%,資金會成長到10500,少了200元,不過是原始投資金額的2%。

但在五十年後,7%報酬率會讓原始投資的一萬元成長到294,570,但假如只有5%的報酬,五十年後,一萬元只會成長到114,674。

114,674只有294570的39%。

換言之,每年少2%的報酬,會讓投資人在50年後少掉了61%的報酬。如下圖:

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”資產配置戰略總覽”台北開課公告(2018八月11、12日課程)

綠角將於2018八月11,12日在台北開立"資產配置戰略總覽"課程。

綠角所有開課時程,可參考綠角開課計畫

之前參加過的朋友的課後心得,可見以下文章:

“資產配置戰略總覽” 2018五月台北與台中班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2018四月台北班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2018三月台北與高雄班學員課後回饋

前言:

我們應該根據穩定不變的原則,來計畫自己的投資。而不是根據每日一變,永遠讓人摸不著下一步的市場情勢來規劃投資。

但台灣投資人到底要如何做資產配置?

目前討論資產配置的書籍,大多是英文作品的譯作。鮮少以台灣投資人為出發點的資產配置書籍。

“資產配置戰略總覽”是一個以台灣投資人觀點出發的課程。

課程中將分享各種資產類別的特性、綠角從中選擇的方法、以及建構一個符合自身目標的投資組合的心得。期望能讓參加過的朋友,能對投資,對於各種金融資產的特性有正確且更完整的認識。

開課公告:

開課日期:

台北:八月11、12號

課程時間共九小時,分星期六與星期日兩天上課。以下為活動流程:

時間                                   活動內容                         
星期六上午

08:40-08:55          
報到
09:00-09:50          
資產配置的理由
10:00-10:50          
資產類別介紹1 
11:00-12:00          
資產類別介紹2  Q&A

12:00-13:30                  午餐與休息

星期六下午

13:30-14:20          如何決定資產比重與投資工具的選擇
14:30-15:20          
報酬率預估(歷史經驗與目前狀況) 
15:30-16:30          
資產配置範例                                        Q&A

星期日上午

08:40-08:55          報到
09:00-09:50          定期投入方法(定期定額與定期定值)
10:00-10:50          再平衡與生命週期投資                               
11:00-12:00          投資組合的改進空間與資產配置的障礙 Q&A  

詳細課程內容可參考“資產配置戰略總覽”課程內容介紹這篇文章。

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"ETF關鍵報告"台北開課公告(2018八月12日課程)

綠角將在2018八月12日在台北開立"ETF關鍵報告"課程。

綠角全部開課時程,請見綠角開課計畫

之前參加過的朋友的評價,可參考:

“ETF關鍵報告” 2018五月台北與台中班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2018一、二月台北班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2017十月高雄與十二月台北班學員課後回饋

(圖中每一個名字,都是一家ETF發行業者。美國的資產管理公司已經發行超過一千八百支ETF,管理3.4兆美金以上的ETF資產。)

當別人已經透過美國券商使用全球金融界的主力投資工具時,你卻還只能留在台灣,接受次等公民的待遇,買那些內扣費用貴到爆表一定會傷害績效的境外基金?

你是否以為ETF只要單純在美國開市時下單買賣即可,卻從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?

你是否認為ETF只要內扣費用愈低就愈好,內扣費用愈低就會愈貼近指數表現,卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?

”ETF關鍵報告”可以大幅增進你對美國ETF的瞭解,讓ETF成為你更得心應手的投資工具。

ETF課程相關資訊如下:

課程特色:

1. 美國已有一千八百支以上的ETF。投資於全球各地市場,各種資產類別,使用多種策略。懂得美國ETF,可以大幅擴增自己的投資機會

2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程,主題明確。從第一節課的基本概念,到最後一節課的交易需要注意事項,由淺到深,每個段落都有確切的學習重點。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。

3. 課程內容由台灣最早開始有系統的寫文章介紹美國ETF的綠角編寫與全程講解。課程中,投資朋友將可以看到綠角多年ETF的投資心得

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“資產配置戰略總覽” 2018五月台北與台中班學員課後回饋

本文整理2018五月5,6日在台中與19,20日在台北分別舉辦的“資產配置戰略總覽”參加朋友的課後回饋。

課後紙本問卷回饋







課後網路問卷回饋

“感謝綠角團隊,讓身為年輕世代的我奠定正確的投資觀念。利用正確的學理分析獲取長時間市場報酬,同時由於其良好的效率,更能專心提升正職的自我專業,謝謝綠角團隊!” 郭先生


“綠角老師講解清楚、邏輯度絕佳,說出口的話都有Evidence base,而沒有任何誇大,在財務課程中無疑是一股清流、一盞明燈! 報到處人員親切、耐心,令人感到溫暖!” 陳小姐


“讓我從不懂財經的幼稚園生,晉級到知道如何下手,這些艱澀的概念用深入淺出的方式提出來,真的很了不起!” 匿名朋友


“謝謝老師,邏輯清晰,內容充實!”邱先生


“感謝講師用心整理資料,且提出各種數據佐證,讓我獲益良多。” 匿名朋友


“課程的深度及廣度兼具,已能滿足我的投資需要。講師您注重邏輯推演,且已儘可能為普羅大眾考慮到每一個投資步驟的利弊,可謂傾囊相授,多聽一分鐘都是福氣。” 劉先生


“資產配置課程全部都超棒” 沈先生


將整個資產配置的系統說明得非常完善,從原理、歷史、投資人心理、產業配置,到最後結束綠角大的時間與金錢曲線的分享,每個主題都講得絲絲入扣,上完這堂課只有滿滿的收穫。非常感謝綠角前輩!!” 張先生

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“ETF關鍵報告” 2018五月台北與台中班學員課後回饋

本文整理2018五月6日在台中與20、27日在台北分別舉辦的“ETF關鍵報告”參加朋友的課後回饋。

課後紙本問卷回饋



課後網路問卷回饋

課程組織條理分明易懂,文字表達流暢,用字遣辭精準,講義內容豐富。謝謝綠角開了這麼棒的課程!” 李先生


“對ETF這個產品特性有更深入的了解。” 李小姐


資產配置+ETF關鍵報告課程 很有系統地建構了我的投資觀念,對於年輕人來說是很棒的課程,再次感謝。” 沈先生


對於MorningStar的一些工具使用可以讓我對於ETF的標的物更深入的了解,以及可以看到不同面向的資料。” 邱先生


“非常謝謝綠角精細的講解和耐心的解答,獲益良多!期待我能趕快布局,踏出第一步!” 楊小姐


“課程內容都很有收穫 : ) ” 匿名朋友

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Thinking, Fast and Slow讀後感2---過去本當如此,未來容易預測


Thinking, Fast and Slow書中提到一個有趣的實驗。

Baruch Fischhoff在1972尼克森訪問中國與俄國前,詢問受試者一些外交問題:

毛澤東是否會同意接見尼克森?
中美兩國是否會建交?
美國與俄國在多年敵對後,是否可以達成任何重大協議?

總共有15個問題。Fischhoff請受試者給每個問題一個發生的可能性估計。

然後在尼克森完成訪問,歸國之後,再詢問這些受測者,請他們回想當初對這些情景的可能性評估。

結果發現,對於已經發生的事,譬如毛澤東與尼克森會面,受測者的回憶會認為自己當初給這個事情很高的可能性。

而對於沒有發生的事,受測者回憶的可能性,比自己當初給的可能性,都要低。

也就是說,在事情發生之後,人就會改寫自己腦中的敘事。

“你看看,這些事前跡象,這些都是有跡可循的”、”我早就知道”,”無可避免”、”本來就會這樣”。

這就是人們在事後看到事件已經如何發展後,通常的反應。人常常很難回想,自己當初是如何的茫然無知。

一個事後很容易解釋的歷史,會讓人以為未來也很好猜測。

作者就提到,他已經不知道聽到多少次,有人提到:

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全球黃金市場概況(Global Gold Supply and Demand)

ETF的公開說明書除了對ETF本身的說明之外,這份資料有時也是對於目標市場很好的資訊來源。譬如SPDR Gold ETF(美股代號:GLD)的公開說明書,就有對於全球黃金市場的狀況說明。

本文整理2017五月SPDR Gold ETF公開說明書中,相對重要的資訊。

黃金這種金屬跟鐵、鎂、鋁這些工業金屬有個很大的不同,就是黃金是開採來積存的。不像鐵,是開採來使用的。除了少部分的工業用途,大部份被開採出來的黃金會持續被保有。

全球黃金供給有三個主要來源,第一個是開採、第二個是回收、第三個是黃金開採業者本身對存貨所做的操作(當業者賣出黃金,這項是供給。當業者買進,這項會變成需求)。

下表是2011到2015這五年,這三方面供給的狀況。



 

2011

2012

2013

2014

2015

開採

2849

2938

3074

3153

3211

回收

1674

1659

1266

1202

1127

業者賣出

32

n/a

n/a

106

9

    總供給量

4555

4597

4340

4462

4348

(單位:公噸)

2011到2015這五年的平均供給量是每年4460公噸。新開採的黃金是最重要的供給來源,五年平均是3045公噸。回收是第二大來源,五年平均是1386公噸。業者在2011、2014、2015這三年的存貨操作是淨賣出,所以形成供給。在2012跟2013,黃金業者是買進,所以形成對黃金的需求(所以表中以n/a表示)。

黃金需求則有五個面向。第一個是珠寶製造,第二個是工業用途、第三是實體投資、第四是業者買進、第五是央行買進。

下表是2011到2015這五年,黃金需求的狀況。

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如何查詢美國券商W8BEN表格到期年限(Is Your Form W8BEN Expired?)

使用美國券商一定要留意 W8BEN表格。這個表格在新開戶時會遞交一次。之後每三年需要更新。

依我自己的使用經驗,券商在表格到期前,都會用Email通知客戶。這個訊息一定要處理,不要放著不管。

因為假如W8BEN表格失效,自己又沒有查覺或處理,這時賣出證券,所得的總價款(不管賺或賠),會被預扣28%。

之前就有投資朋友反應,表格失效沒處理,然後賣出證券,就被預扣了。

這個問題還是預防比較好。使用美國券商,一定要留意W8BEN表是否到期。

兩家美國券商,Firstrade跟E*Trade,直接在網路交易介面就可以查到W8BEN表的到期年限。

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iShares MSCI EAFE Value ETF分析介紹(EFV,2018年版)

之前討論這支ETF的iShares MSCI EAFE Value ETF分析介紹,已是四年前的文章。此文進行資料更新。

美股代號EFV的iShares MSCI EAFE Value ETF成立於2005年八月1日。追蹤MSCI EAFE Value Index。指數中文名稱是摩根史丹利指數價值類股指數。

價值類股是一種相對於成長類股的分類。MSCI如何區分成長與價值類股,可以參考摩根史丹利指數成長與價值類股分類準則概述這篇文章。

追蹤價值類股指數的ETF,並不是在做價值投資。主動投資界流行的價值投資法,跟股票分類上的成長類股vs.價格類股,是不一樣的事情。

EFV包含了21個已開發國家,486支證券。EFV追蹤指數的方法是採樣。

EFV內扣總開銷0.39%。

根據美國晨星資料,EFV資產總值57.8億美金。平均每天成交量52萬股。(2018六月初資料)

依據2018六月1日資料,EFV投入的前五大國家與比重分別是:

日本 23.91%
英國 23.74%
法國 10.18%
德國 7.63%
澳洲 6.68%
瑞士 6.49%
西班牙 4.16%
香港 3.70%
義大利 3.11%
荷蘭 1.71%

日本與英國加總就幾乎占了EFV近一半的資產總值。EFV最高比重的投資產業是金融服務業,比重達31%。

EFV自成立以來,各完整年度績效如下表:

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The Little Book of Common Sense Investing十週年新版讀後感1—投資報酬與投機報酬


The Little Book of Common Sense Investing是柏格先生在2007發表的著作。我在2008時曾經看過,並寫下讀後感

在2017九月,這本書發表了十週年紀念版,書中資料也更新到2016年底為止。於是我買了這本書,再把它看一次。

第二章標題,Rational Exuberance,合理繁榮,柏格討論參與股市所能得到的報酬。

柏格將股市報酬區分為兩個部分,第一個是投資報酬(Investment return),第二個是投機報酬(Speculative return)

投資報酬由期初的股息率(Dividend yield)加上盈餘成長(Earnings growth)所組成。

投機報酬則來自本益比的改變。

譬如某段期間,開始時整體股市有4%的股息率,同期間有每年平均有3%的盈餘成長,那麼預計會帶來7%的投資報酬。

譬如十年期間,期初股市的比益比是10。每一塊的盈利,市場上的投資人願意花10元購買。十年後,本益比來到20。一樣一塊的盈利,投資人願意花20元購買。那麼光是本益比的改變,就會帶來每年7%的投機報酬。
(算式: (20/10)^(1/10)-1=7.18%)

柏格以十年為單位,以一張精簡的圖表展示了美國股市從1900以來的每一個十年期間的投資與投機報酬。

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Thinking, Fast and Slow讀後感1---極端證據,極端預測


之前Thinking, Fast and Slow中文版推出時,我曾看過中譯本,寫下兩篇讀後心得。但這次的中文閱讀真的是一個讓人非常不愉快的經驗。可說是完全看不下去。

我買了英文原版,最近又把這本書拿出來看。覺得可以直接看到大師原意,真是一件幸福的事。

作者在書中提到多次他在以色列國防軍服役的經驗。有次,他面對的是空軍飛行教官。

作者想教這些教官,怎樣才是有效的教導方式。原則就是,獎勵正面行為與進步比起懲罰錯誤行為,是更有效的教學方式。

這群空軍教官非常不以為然。有位就直接舉手挑戰作者。這位教官說:”假如我讚美學員說他這次飛得很好,他下次通常就做不好了。假如他動作不確實,我罵他。他下次就會做好。打罵教育還是有必要啦。”

作者說,這些教官看到的,其實就是回歸平均的展現。

對新手飛行員來說,一個做得很好的飛行動作,基本上是一些技巧加上不少運氣。下次他運氣不好,動作就做不出來的。而一個不良執行,也是不少的壞運所致。下次他運氣好一些,動作就漂亮了。

但人腦不懂回歸平均,人會找理由解釋自己看到的現象。

譬如跳台滑雪比賽的場邊播報員。他們常會說這樣的話:

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2018五月回顧

本文回顧過去一個月綠角財經筆記的狀況。

2018五月部落格最熱門的前十篇文章分別是:

1. 綠角財經筆記總目錄

2. 綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)

3. 台灣ETF總整理(List of ETFs in Taiwan)

4. 美國券商Firstrade推出700支ETF免費交易優惠—免手續費Vanguard ETF分析(Commission-Free Vanguard ETFs at Firstrade)

5. “The White Coat Investor”讀後感1---醫師投資人的特別與平凡之處

6. “Getting by on $100,000 a Year”讀後感2—甜蜜投機

7. 2018 Investment Company Factbook讀後感2---買高賣低vs.持續投入

8. 0050、0056怎麼選,怎麼看?(0050 vs. 0056)

9. 綠角中文書局

10. “注意力商人”讀後感1---注意力在那裡,你就在那裡

三大基本功能文章,綠角財經筆記總目錄綠角開課計畫綠角中文書局看來已經成為前十大熱門文章的固定班底。

近來由於Amazon停止支援astore功能,過去博客來的書目連結也有變動,造成綠角中文書局中許多Amazon與博客來書籍連結失效,我會慢慢改正這個問題。(基本上有上百個連結要改)

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“注意力商人”讀後感2---網路的自我劣化傾向


作者在 “注意力商人”書中關於部落格等網路應用的討論,讓人有許多的想法。

最早美國線上提供的線上論壇,特點就是匿名性。一個人可以拋下自己在現實世界中的束縛,外表、年齡、聲音、甚至性別,在網路上的一個代號後面,扮演完全不同的角色。

這個特點有好有壞。

好處在於,刺激性。不知道會遇到怎樣的人,這個ID背後到底是怎樣的人。期待與幻想,帶來網路使用的快感。而且循著人類本能,很快的許多論壇變成找尋性伴侶的地方。

壞處在於,沒有節制的發言。

網路興起後,許多人開始利用部落格分享自己的日常生活點滴,看法或是在網路討論區分享自己的見解。

但不可避免的,惡意攻擊者出現。

這些人未必有什麼好的理由來反對別人提出的見解,他就是不斷的用毫無禮貌的言語,根本沒有邏輯的論點,不斷的罵,不斷的反駁。

不要認為每個人都是正常人。日常生活會遇到怪怪的人,網路的匿名性更會讓許多看起來正常的人,心中的惡魔跑出來。怪人會更多。

跟這些人講理是講不通的。所以,好心提供看法跟專業見解的人,時間久了之後,他自然會想:”那麼累,何必呢?”

於是,有見識,懂的人撤出,網路上的討論,品質日益低落。

這是不論在美國,還是台灣的匿名討論區都一再出現的現象。

過去好心分享的人,過一段時間,就心灰意冷的退出了。

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Vanguard Global ex-US Real Estate ETF分析介紹(VNQI,2018年版)

美股代號VNQI的Vanguard Global ex-US Real Estate ETF成立於2010年十一月1日。追蹤S&P Global ex-US Property Index。

VNQI追蹤指數的方法是複製,持有全部指數成份證券。

S&P Global ex-US Property Index持有在美國以外股票市場公開交易的 REIT與REMD(Real estate management and development companies,房地產開發公司)。指數同時包含已開發與新興市場,比重約是3:1。

根據Vanguard網頁的資料,到2018四月底,VNQI持有637支證券。VNQI內扣總開銷0.14%。由0.09%的經理費與0.05%的其它開支組成。比2017年,0.15%的內扣總開銷降低了0.01%。

VNQI投資的地區,亞太市場比重最大,占49.2%。歐洲其次,25.0%。新興市場占22.3%。

日本、香港、中國、澳洲與英國是VNQI投資的前五大國家。

2018四月底,VNQI前十大持有證券分別是:

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Vanguard Real Estate ETF分析介紹(VNQ,2018年版)

美股代號VNQ的Vanguard Real Estate ETF成立於2004年九月23日。

VNQ原先追蹤的是MSCI US REIT Index。預計在2018第三季改為追蹤MSCI US Investable Market Real Estate 25/50 Index。

VNQ目前追蹤一個轉換階段的指數,名為MSCI US Investable Market Real Estate 25/50 Transition Index。

2017年VNQ公開說明書對MSCI REIT Index的解說是:

The index is composed of stocks of publicly traded equity real estate investment trusts(REITs)。

2018公開說明書對新的指數,MSCI US Investable Market Real Estate 25/50 Index的說明則是:

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Common Sense Investing讀後感---投資就是這麼單純


Common Sense Investing的作者是Rick Van Ness。我之前看過他寫的“Why Bother With Bonds”。我會注意到Common Sense Investing這本書,是因為它被列在“The White Coat Investor”的參考書目中。

這本書很特別的一點在於它的章節標題與排列方式。本身就是一個正確理財的完整流程。所以當你看到這本書的章節目錄時,其實就是看到一個良好投資計畫的大綱。

如下圖:


十個原則分別是:

一個可行的計畫
早投資
不要承擔過多或太少風險
分散
不要擇時進出
使用指數型基金
降低費用
節約稅費
保持簡單
堅持下去

每個原則分別帶出一個投資的重點或步驟。每個原則也自成一個章節。書不厚,每一章很快就可以看完。

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“The White Coat Investor”讀後感3---抵抗誘惑


(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

作者在書中反覆提到一個重點,就是抵抗花錢的誘惑。一個美國醫師,從住院醫師升到主治醫師階段,年收入可以增加三到四倍。

作者的秘訣是,拿主治醫師薪水,過住院醫師生活。這是加速累積財富的不二方法。很多苦哈哈的美國住院醫師,對於成為主治醫師後的較高收入有很多的期待與幻想。心中早就做好打算,一升主治醫師,就要換房、買珠寶、換跑車。

作者說,從一個美國醫師如何使用第一年主治醫師薪水,他可以準確的猜出這位醫師累積財富的速度。

一拿到主治醫師的薪資,馬上把所有花費等比率拉高。甚至一年賺30萬美金,然後花費超過30萬美金的人。那麼可以保證賺再多,都還是很辛苦,存不到錢。

要把大多收入存下來,最好的方法就是仍然照以前住院醫師的預算過日子。沒道理以前可以過,現在就不能。當然也不要過度苛待自己,換支手機,買大台一點的電視,這都是可以的,但千萬不要把收入全部花光。

另外一個誘惑,會發生在房貸還清的那刻。原本一個月要拿3000美金還房貸,現在付清了,每個月瞬間多出3000美金可用。很多人就沒有多想,把這些錢花掉。

這一樣會拖累資產累積速度。

某些方面,人生是很公平的。想要早點退休,退休後資金充足,那就要早存錢,多存錢。

這對所有人,都是一樣的。醫師,也不例外。

醫師還更不容易存錢,有幾個理由。

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“The White Coat Investor”讀後感2---醫學生涯


(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

“The White Coat Investor”特別的地方,在於書中有專門章節,分別討論醫學教育、住院醫師訓練時期的決定對財務的影響。

譬如作者很訝異,不少美國大學生很輕易的決定要多留在學校一年,讓自己有更好的成績,或是某些更好的履歷,來通過醫學院的申請。

作者說,這些學生的問題,往往在於沒有及早準備。他們不是不行,只是沒準備。多花一年,當下看似乎沒什麼,但這一年的損失,要想作是行醫時一年收入的損失。這其實是很嚴重的財務代價。

特別是醫師訓練完成進入主治醫師生涯,往往都已經30歲以上了。執業生涯比一般工作上班的人短,少一年的工作收入,影響更為顯著。

這個思考方式可以應用在台灣高中生很常見的,已經考上醫學系,但重考一年,再考排名更前面的醫學系的做法。

要怎樣的醫師生涯,讀排名前面的醫學系,才真有差異?損失的一年收入足夠彌補嗎?不少高中生可能沒有仔細想過。

台灣有公費醫學生,美國軍方也有類似的制度,叫Health Professions Scholarship Program(HPSP)。軍方替你付學費,每月還有2000美元的生活補貼,甚至還有2萬美金的簽約獎金。但畢業後要成為軍醫,派駐基地或海外。作者自己就是走這條路。

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Vanguard計畫推出全球債券ETF(Vanguard Plans to Launch Total World Bond ETF)

(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

Vanguard資產管理2018五月21日的新聞稿中宣布,預計在今年第三季推出全球債券市場ETF。

全球債券市場一直是美國ETF的一個空缺。

投資人假如要用一支ETF投資全球股票市場,有像Vanguard Total World Stock ETF(美股代號:VT)的標的可以使用。假如要用一支ETF投資全球REIT市場,有iShares Global REIT ETF(美股代號:REET)可用。

但美國ETF業界,一直沒有一支可供投資人投資全球債券市場的ETF。Vanguard的新ETF將解決這個問題。

新聞稿中也特別提到:

The ETF will be the industry’s first U.S.-domiciled index product offering investors access to the entire global investment-grade bond universe in a single portfolio.

這將是美國當地ETF,第一個可以供投資人用一個標的就投資全球投資級債券市場的選擇。

這支全球債券市場ETF將採取ETF of ETFs的架構。也就是說,這支ETF不會去投資債券,而是投資BNDBNDX這兩支ETF。

我們知道,BND就是Vanguard投資美國當地投資級債券市場的ETF。而BNDX則是投資美國以外,國際投資級債券市場的ETF。

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Vanguard Small-Cap Value ETF分析介紹(VBR,2018年版)

Vanguard Small-Cap Value ETF,是一支專門投資美國股市小型價值類股的ETF,美股代號VBR,成立於2004年一月26日。

VBR追蹤的是CRSP US Small Cap Value Index。這是一個衡量美國小型價值股整體表現的指數。

VBR以複製法追蹤指數,持有885支成份股。

VBR每年收取0.05%的經理費,加上0.02%的其它支出,形成0.07%的內扣總開銷。VBR是美國費用最低的小型價值股ETF之一。

根據2018五月資料,ETF資產總值131億美金,平均每天成交量30萬股。

VBR每一年績效與跟它所追蹤的指數差距則如下表:

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“The White Coat Investor”讀後感1---醫師投資人的特別與平凡之處


(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

“The White Coat Investor”的作者Dahle James,是美國的急診醫師。書名或可翻譯為”白袍投資人”,這是一本專門針對醫師這個投資族群所寫的書。

這本書的前言,是美國最知名的醫師理財作家,投資金律作者William Bernstein寫的。基本上,William Bernstein這個名字是品質保證。全部他寫的書跟理財文章,都不容錯過。這本書的前言也不例外。

William Bernstein扮演烏鴉嘴的角色,他直接指出醫師投資人跟一般投資人不同的地方,也是兩大缺點,那就是Character flaw跟Intellectual failure。性格缺陷與智能障礙。

性格缺陷指的是過度自信。醫師,不管從事那個專科,太多自以為自己能進醫學系,這個才能用在各種專門事業都是行的通的,包括投資。William Bernstein說,”你可以放心,這點決不成立。”

財經專家已經搜集了過去八十年,各種關於市場預測的成果。結論是,沒有人可以持續正確的預測市場走向。

假如醫師自大到自以為可以賣在高點,買在低點(或是自以為是下一個巴菲特),那麼等著的,也一樣是失敗的投資成果。

第二個是智能障礙。財金跟醫學一樣,都是個科學部門。但假如醫師以為自己可以成功學習藥理、微生物學,神經解剖學,所以投資知識一定沒問題,那又是個太單純的想法。

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A Practitioner’s Guide to Asset Allocation讀後感—財務數學在資產配置的應用


A Practitioner’s Guide to Asset Allocation的作者是William Kinlaw, Mark Krtizman和David Turkington。

當初會買這本書,很主要的一個原因是書名中”Practitioner”這個字,我以為這是一本實用取向的資產配置書籍。而且在Amazon的讀者評價也很高。

但看過之後,我發現作者指的Practitioner恐怕是資產管理公司這些法人與財經學界人士。因為這本書,跟一般投資人常看的資產配置書籍,譬如像William Bernstein寫的智慧型資產配置取向完全不同。

大眾看的資產配置書籍,簡單好懂,讓讀者應用一些基本原則就可以自己做資產配置。但這本書完全不是這樣,書中的理論非常繁複精細。

譬如這個例子。在投資組合中有些資產流動性不好時,如何求得比較好的資產配置比率。

作者先討論流動性的用處,有三個方面,分別是投資人自身的資金需求、再平衡、以及執行戰術資產配置(Tactical asset allocation)。

在資產流動性不足的狀況下,會造成投資組合無法滿足投資人的資金需求,無法再平衡以及無法執行戰術資產配置。

所以如何將流動性的問題,納入資產配置的優化過程呢?

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“注意力商人”讀後感1---注意力在那裡,你就在那裡


“注意力商人”的作者是Tim Wu,吳修銘先生。

這本書的核心主題在於,人的注意力是一種很有價值的商品。注意力商人,就是收割人們的注意力,然後將其轉售出去的業者。從最早的海報,報紙、收音機,到電視、網路、智慧型手機,都可以看到注意力商人的足跡,這是個歷史悠久的行業。

太多人沒有發現自己的注意力成為商人的目標,被動,無所知覺的被收割,被當成產品,交給廣告業者。

這本書有詳實的歷史演進討論。

作者從報業談起。1833年Benjamin Day在紐約創辦了紐約太陽報(New York Sun)。這個人有很”先進”的想法。他辦報不是為了宣傳自己的理念或是帶動什麼社會改革。他的報紙很便宜,一美分,其實低於製作與印刷成本。

那他要如何存活?

靠廣告。

也就是說,他發行報紙的目的,是要吸引夠多人的注意力,然後將這些注意力轉賣給廣告商。他的目的是要產出上萬個,會注意報紙頁面的讀者(或說是產品),然後把這些讀者(產品),提供給廣告商。

買報的人自以為是報紙的客戶,其實他們是報紙的產品。

這是個劃時代的想法,而且他成功了。太陽報成為當時銷量最大的紐約報紙。

而為了吸引注意力,這個早期媒體很早就出現了當代媒體仍存在的問題,那就是無下限的無聊報導。凶殺案、死刑執行過程等。這些太過暴力、太過色情、事後想起來往往讓人覺得無聊的”新聞”,甚至假消息都可以上版面。

然後收音機出現了。

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Vanguard FTSE All-World ex-US Small-Cap ETF分析介紹(VSS,2018年版)

美股代號VSS的Vanguard全球美國除外小型股ETF ,成立於2009年四月2日,追蹤FTSE Global Small Cap ex-US Index。

指數由美國以外全球股市的小型股組成,共約3400支股票,涵蓋46個國家。同時包含已開發與開發中國家。

ETF總開銷比為0.13%。由0.07%的經理費與0.06%的其它開銷組成。

根據美國晨星資料(2018五月),VSS資產總值50億美金,平均每天成交量17萬股。跟2017資料相比,規模與成交量皆有成長。

根據2018四月30日的資料,各地區投資比重如下:

歐洲:37.70%
亞太成熟市場:29.0%
新興市場:20.5%
北美:12.2%
中東:0.3%

ETF投資比重最高的歐洲市場是英國(12.2%),亞洲投資比重最高的市場是日本(15.9%),在新興市場投資比重最高的是台灣(6.4%)。北美12.2%比重,全都投資於加拿大。

VSS近五分之一的總資產投入新興市場,比起同類型標的(國際小型股基金)平均10%投入新興市場的比重高出許多。新興市場相對於已開發市場的表現,會決定VSS跟國際小型股基金短期內的相對表現。

VSS未採貨幣避險。雖然該ETF以美金計價,但應視為各個非美元貨幣的綜合體。

在2018四月30日,ETF的前十大持股分別是:

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2018 Investment Company Factbook讀後感3---美國基金投資成本持續降低,台灣人則必需留在當地繼續支持高費用業者?

(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

下圖顯示美國當地的股票與債券基金,從2000到2017年,整體內扣費用率的變化趨勢。


可以看到,綠色長條代表的股票型基金,費用率從2000年的0.99%,降到2017年的0.59%。

紫色長條代表的債券型基金,費用率從2000年的0.76%,降到2017年的0.48%。

台灣呢? 仍是維持股票型基金經理費1.5%,債券型基金經理費0.75%的”公定價”。而且這只是經理費,再加上其它支出後,內扣總開銷超過3%、4%的基金,大有人在

而且,整體美國基金投資人顯示出偏愛低費用基金的傾向。如下圖:

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2018 Investment Company Factbook讀後感2---買高賣低 vs.持續投入

2018 Investment Company Factbook中有專門一章討論ETF。

2017,全球ETF資產總值達4.7兆美金。美國是最大的市場,有3.4兆美金的ETF資產,占全球ETF市場的72%。如下圖:


第二大的市場是歐洲,占全球ETF市場的16%。連美國的四分之一都不到。這會造成一個幾乎一定會出現的現象。也就是,只要在美國以外市場找尋類似的ETF標的,幾乎一定會遇到資產規模較小,與流動性較差的問題。

2017年底,美國有1832支ETF,資產總值是3.401兆美金。

儘管金額數字龐大,美國ETF管理的資產總值,只占美國全部資產管理業者掌管的資產總值的15%。

15%是要如何稱的上”過熱”?

那其它85%呢?

2017這年,美國當地新發行了214支ETF,但也清算了114支ETF。平均每個月清算近10支ETF。

美國ETF就跟基金一樣,後進者會持續發行許多看好特定產業、地理區域或是特定策略的ETF。大多這些ETF會被證明只是一時的潮流,難以持續。有些新ETF想跟已經成型、規模龐大的類似標的競爭,卻敗下陣來。

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2018 Investment Company Factbook讀後感1---主動型基金仍是市場主力

每年由美國Investment Company Institute發行的Investment Company Factbook,是觀察全球最大的資產管理市場,也就是美國市場的良好資訊來源。這篇文章,我們來看看今年報告的重點。

在2017,美國資產管理業者管理的資產總值增加3.3兆美金,來到22.5兆美金。其中以ETF跟共同基金為主,兩者合計就有22.1兆美金的資產。

其中共同基金有18.7兆,ETF有3.4兆資產。共同基金的資產總值是ETF的5.5倍。

共同基金與ETF所持有的資產,43%是美國本地股票,16%是國際股票。兩者合計近六成。也就是說,美國大多的基金跟ETF的資產投資於股票市場。

基金當中有主動型基金,也有指數型基金。ETF當中有Index ETF也有Active ETF。主動與指數化投資的相對資產比重如何呢?

在2017,美國當地的Index Funds跟Index ETF管理總資產達6.7兆美金。占所有基金總資產的35%,也就是說,其它65%仍在主動管理業者手上。

如下圖:

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如何啟用與中止Charles Schwab嘉信理財股息自動再投資計畫(How to Activate Charles Schwab Dividend Reinvestment Program)

本文解釋如何啟用與中止美國券商 Charles Schwab (嘉信理財)的股息自動再投入計畫。

請先登入帳戶,然後在主畫面選”帳戶”,再選”庫存證券”。


接下來會看到持有的證券列表,在最右邊倒數第二欄,有一個”再投資?”字樣。這一欄就是顯示目前該目標是否有加入配息再投資計畫。


“是”代表有配息再投入。”否”代表沒有加入配息再投入。預設是”否”。

請點選”否”這個字。會看到以下畫面:

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“Getting by on $100,000 a Year”讀後感4—牛熊基金、牛熊ETF


(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

作者提到他在1977年看到的一個”投資機會”。

有家基金公司同時發行了兩支基金,分別叫牛市基金(Bull Fund)和熊市基金(Bear Fund)。牛市基金看多,會積極買進股票。熊市基金看空,會積極放空股票。

基本原則是,它提供了投資人良好的選擇。假如你認為市場會漲,你就買牛市基金。假如你認為市場會跌,你就買熊市基金。不管市場漲或跌,你都可以賺。只要打通電話就可以轉換了。

但令人難堪的,這兩支基金發行後,兩支都下跌了。

(這是可能的。假如整體股市下跌,做多的牛市基金基本上會下跌。但做空的熊市基金,假如剛好放空到在下跌的市場中逆勢上漲的股票,那也會虧損。另外還有兩支基金經理費的沉重負擔,都是把績效往負報酬的方向拉。)

有趣的地方在於,在這兩支基金第一年的年度報告中,基金公司不提這件事。他們只呈現一個範例,假如投資人在過去一年的每個市場轉折都做出成功轉換的話,利用這兩支基金,可以帶來48.8%的獲利,而同期間股市是下跌2.7%的。

當然,它們絕不會提假如投資人在過去一年的每個轉折都做出錯誤判斷的話,會虧多少。

這是標準的”報喜不報憂”。只講獲利,不提虧損。

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Vanguard FTSE Developed Markets ETF分析介紹(VEA,2018年版)

美股代號VEA的Vanguard FTSE Developed Market ETF成立於2007年七月20日。追蹤FTSE Developed All Cap ex US Index。

VEA早期的名稱是Vanguard Europe Pacific ETF,追蹤MSCI EAFE指數。在2012更改為追蹤FTSE Developed ex North America Index

在2015年,VEA再更改為追蹤FTSE Developed All Cap ex US Index。新指數跟原先的指數相比,多了小型股與加拿大股市。

VEA目前追蹤FTSE Developed All Cap ex US Index。投資範圍是美國以外的全球已開發市場,共3790支證券。歐洲:亞太:北美的相對比重約是54:38:8。

VEA是投資美國以外的已開發市場。VXUS VEU則是投資美國以外的已開發與新興市場。

主要差別就在於,VEA只有已開發市場。VXUS和VEU則同時投資已開發與新興市場。

利用美國與國際股市ETF可以組成幾個不同的全球股市投資模式:

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“Getting by on $100,000 a Year”讀後感3—避稅天堂,投資地獄


請特別注意”免稅”兩個字,這個字詞對人類有特別的吸引力。

在機場,招牌上寫著”免稅”商店,人就會去逛。

飛機上販售的東西,廣播會特別強調是”免稅”商品。

而有不少投資(或保險),也是打著”免稅”的好處推銷。

不過假如你是一個夠精明的消費者,你會知道,有時候一個東西”免稅”後的售價,比其它地方”應稅價格”還要高。

免稅,不自動等於便宜。

投資也是一樣。免稅的投資機會,不會讓它自動成為好的投資。

作者在書中一章,特別列出了自己遇到的形形色色的”免稅”投資機會。養牛、開油井,組球隊等等。

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“Getting by on $100,000 a Year”讀後感2—甜蜜投機


作者接到美林的一封信,請他投資”砂糖”。只要投入2000美金,就可以買進控制112,000磅砂糖的期貨。糖價每往上漲一美分,就可以賺1120美金。

簡單回顧一下當時的砂糖價格。在1974,砂糖曾達到每磅66美分的歷史高價。作者接到這個推銷時,已經降到9美分了。看來真是跌太多了,再跌能跌到那裡去?

這種目前價位跟過去相比低非常多的現象,的確很容易引起投資人的興趣。譬如幾年前,也有不少的投資朋友因為天然氣價格很低,就開始對天然氣投資感到興趣。(然後很不幸的,後面還有更低的價格)。

美林的推銷人員提到不少買進理由,說中國跟俄羅斯對砂糖突然的大量採購,美國政府的進口限量跟價格支撐政策,都可能會推升砂糖價格。

但作者沒有被說服。他說,”你講的這些,有什麼是市場上其他人不知道的嗎?”

原文:”If we knew no more than everybody else, what edge did we possibly have?”

假如我們沒有比其他人多知道些什麼,我們有什麼優勢?

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Vanguard FTSE All-World ex-US ETF分析介紹(VEU,2018年版)

美股代號VEU的Vanguard FTSE All-World ex-US ETF成立於2007年三月2日。追蹤FTSE All-World ex-US Index。

FTSE All-World ex-US Index包含了全球46個國家,共2539支證券。投資範圍是美國以外的已開發與新興市場。北美:歐洲:亞太:新興市場的比率約為6:43:30:21。

VEU和VXUS都是投資美國以外的全球已發開與新興市場。兩者投資四大地區的比重也相當近似。

VEU和VXUS最大的分別,在於兩支ETF對中小型類股的含蓋程度。VEU追蹤的指數有2539支成份股。VXUS追蹤的指數則有5902支成份股。VXUS對中小型類股有較高的投資比重。

這個差別也可以從美國晨星的投資組合資料中看出:

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“Getting by on $100,000 a Year”讀後感1—金字塔銷售的原型(Pyramid sales scheme)


(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

“Getting by on $100,000 a Year”的作者是Andrew Tobias,我看過他寫的“The Only Investment Guide You’ll Ever Need”

Andrew Tobias是80年代活躍的美國財經作家。這本“Getting by on $100,000 a Year”書,裡面就提到許多七零年代的事情。譬如像書中標題寫的,為什麼高收入人士一年十萬美金的收入,還覺得不太夠,是怎樣花的。一位失明女士是當時知名證券分析師的故事。哥倫比亞影業總裁,盜領自家公司支票的事情。雖然年代較久,但有些現象今天看起來仍是相當有趣。

譬如Glenn Turner的故事。

作者在Turner先生到哈佛大學演講時第一次遇到他。Glenn提到”人生成功的關鍵不在於教育,而在於態度。你必需要有正面想法。你認為自己有多好,就能有多好。”

重點:”正面思考”。

Turner先生最自豪的事業成就是什麼呢?

在於他發明了一個系統,讓小人物也可以加入,經營自己的事業。一個月賺的錢,就會是過去一年薪水的收入。

重點:”高收入”。

他的公司叫Koscot Interplanetary,Koscot星際公司。一般公司做到International,國際,就夠大了。他的公司是Interplanetary,星際。

公司主力產品是一系列以貂油為原料的保養品。

一個人只要花5000美金,就可以取得公司的經銷授權。

接下來這個人有兩個方式賺錢。

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2018四月回顧

本文回顧過去一個月綠角財經筆記的狀況。

2018四月部落格最熱門的前十篇文章分別是:

1. 美國券商Firstrade推出700支ETF免費交易優惠—免手續費Vanguard ETF分析(Commission-Free Vanguard ETFs at Firstrade)

2. 綠角財經筆記總目錄

3. 綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)

4. “The Only Investment Guide You’ll Ever Need”讀後感1—如何玩遊戲vs.該不該玩遊戲

5. 內部投資報酬率概念(Internal Rate of Return)

6. 美國中期公債ETF,iShares與Vanguard何者較佳(IEI vs. VGIT)

7. 綠角中文書局

8. 綠角書局(Greenhorn’s English Reading List)

9. 0050、0056怎麼選,怎麼看?(0050 vs. 0056)

10. “Nudge”讀後感1—什麼是Nudge

2018四月美國券商的業界大事,當屬Firstrade推出目前最大規模的免費ETF交易優惠,高達703支ETF可以在Firstrade這家券商免手續費買賣,其中包括不少Vanguard ETFs。對這個狀況進行分析的文章,美國券商Firstrade推出700支ETF免費交易優惠—免手續費Vanguard ETF分析也成為綠角財經筆記四月最熱門的文章。

三大基本功能文章,綠角財經筆記總目錄綠角開課計畫綠角中文書局仍是前十大熱門文章。

但四月的前十大熱門文章中多了一篇基本功能文章,那就是綠角書局(Greenhorn’s English Reading List)。這篇文章可算是綠角中文書局的英文版,但又不太相同。因為英文書籍比較不受到翻譯與絕版的限制,所以可以參考的書目範圍更廣。這篇文章是四月所有文章中花最多心力寫成的。有幾十本英文佳作的Amazon Kindle連結,以及我自己寫下的讀後心得連結。

三月第一熱門的文章0050、0056怎麼選,怎麼看?(0050 vs. 0056),到了四月仍在前十大熱文章榜上,看來是不少投資朋友都有的問題。

四月看了兩本好書,“Nudge”“The Only Investment Guide You’ll Ever Need”,都相當值得一看。它們的讀後感,也都成為四月的熱門文章。

訪客來源的前五個國家分別是台灣、香港、美國、馬來西亞與澳洲。


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相關文章:
2018三月回顧

2018五月回顧

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“Nudge”讀後感4—免責醫療


(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

Nudge這本書一開始,作者就有提到,他們贊同的是Libertarian paternalism。基本上是自由主義,但用Nudge推選擇者一把,把他們推向比較好的方向。

但書中有一章關於醫療政策的討論,作者展現相當自由主義的一面,他們提出,目前有些人民,應該享有,但卻沒有的自由。

他們提到,美國目前制度,強迫所有患者與醫療需求者,購買”追訴醫師醫療過失的權利”。

什麼?

沒有人強迫你買這個東西啊?美國人繳的醫療保險帳單中,沒這項啊。

仔細想想,其實有。支出全是間接的,你以為沒有,但其實代價龐大。

美國醫療帳單貴,除了有醫師人力、醫院設備、醫療器材的支出外,其中有一項隱藏成本,就是為了被告的可能所收取的費用。當然沒有這項條目,但它會藏在其它收費中,把它們拉高。

不然美國醫師要繳交的高額醫療責任險的錢那裡來?

政府給的嗎?不是嘛。
(書中的文字:Many doctors must pay $100,000, or significantly more, in insurance bills every year.每年十萬美金的保險費!)

這還是比較表淺易懂的。再來就是醫師面對訴訟的可能,採取的防禦醫療。譬如掃射性的檢查。讓患者接受更多的醫療程序,其實只是為了排除很小的可能。

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美國券商文件無紙化設定(Go Paperless!)

目前大多美國券商已經可以做到將每月對帳單(Monthly statements),交易確認(Trade comfirmation),以及每年的稅務文件(Tax documents)全部以電子傳送的方式遞交。

選定電子傳送之後,客戶就不會再收到紙本文件。不僅可以節約用紙,也可節省這些文件從美國遞送到台灣的能源消耗。

電子文件通常是pdf的形式。需要紙本的話,我們再自行列印即可。也可以節省家中的文件儲存空間,更方便管理。

這是一個方便的選項,以下說明三家美國券商的無紙化設定方式。

首先是TD Ameritrade


登入帳戶後,請先點選”Client Services”,再選”Communication Preferences”。(如上圖紅框)


然後選”Edit”。

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