投資交易所買賣債券(Exchange-Traded Debt,ETD)，你該知道的事
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
文章一開始我們先瞭解一下，何謂Exchange-Traded Debt(ETD)。
在美國金融市場，有一些債券不是在債券市場交易，而是在股票市場掛牌交易。這些在股票市場交易的債券，就叫Exchange-Traded Debt。
傳統債券市場是一個Over-the-counter市場。債券改放到股票市場上交易，會像股票一樣，在一個集中的交易所買賣，投資人同時對這個標的出價買賣。
除了交易場所的不同，ETD跟傳統債券還有以下不同的地方。
發行面額。
一般公司債券的發行面額是1000美金。ETD是25美金。投入門檻較低。ETD也因此有Baby Bonds的別稱。
配息頻率。
一般公司債是每半年配息。ETD是每季配息。
優先順位。
一般來說，ETD在公司資本結構中的順位，是優先於優先股，但落在有擔保債券(Secured debt)之後。也就是說，ETD的風險比傳統債券高。
到期年限。
不少ETD有很長的到期年限，甚至可達30年以上。但一般傳統公司債少有到期年限30年以上的標的。
有些投資朋友會考慮買進ETD來追求比較高的配息，但這麼做需要體認以下幾點:
首先，較高的配息是有代價的。ETD配息之所以比較高，兩大理由是它的資本順位落後傳統債券以及它的到期年限很長。投資人是承擔較高的信用與利率風險來換取這些較高的配息。
而風險的意思就是，假如風險事件顯現出來，投資人反而會拿到較差的報酬。譬如公司倒債、30年間公司債殖利率升高。
第二，ETD可以有延後付息條款。一般債券只要發行者一發不出利息，就會形成違約事件。ETD可以設定條款，允許發行者延後幾年再支付這些利息。以為買進ETD就會有穩定的配息，實情恐怕是未必如此。
第三，ETD常可以提前贖回(Callable)。投資人可能受到ETD發行當時較高的配息率吸引而買進，等到日後公司財務狀況變得更好，或是公司債殖利率變的更低，在這支ETD剛好變更值錢時，發行公司就會提前贖回了。
第四，以債券投資來看，只持有一或兩家公司的債券，都是高風險投資行為。就算這支債券是投資級債券也一樣。因為高評等，只是倒債風險比較低，不是不會倒債。把低機率事件誤以為是不會發生的事件，是不少債券投資人事後最後悔的錯誤。
可能的確會有些投資朋友，持有交易所買賣債券這幾十年期間，發行公司財務狀況都很正常、公司債市場殖利率也沒有攀升、發行公司也沒有將債券Call回。他很完整的拿到高配息。
但假如事情不如預期呢?30年實在可以發生很多事情。
投資是要靠這些事情全部都對了，我就會有好報酬。還是萬一有什麼事情不對，我還是有餘裕，不會對我造成太大的損傷。何者才是投資應有的態度呢?
而且，在金融市場中，比較高的配息也不代表比較高的整體獲利。以持平的態度，同時透過資本利得與配息來賺取獲利，會是比較單純與有效的做法。
所以，找尋單一交易所買賣債券買進，然後取得較高的配息，表面上看起來似乎很厲害。
但恐怕是一種沒必要，也往往承擔過多風險的行為。
債券應是投資組合中的穩定部位，不是用於追求高報酬的部位。
追求報酬，我們直接投入風險更大，期望報酬更高的普通股，就可以了。
回到首頁:請按這裡
初來乍到:請看”如何使用本部落格”
相關文章:
投資單一高評等公司債的大風險(Reverse Lottery)
投資市政債CEF的必要性(Lower Return with Equity-Like Risk)
投資ETN(Exchange-Traded Notes)，你該知道的事—以台灣ETN為例
公債與公司債殖利率現況分析—2019年十二月(Treasury and Corporate Yield Curve)
不要用錯誤的方式處理債券的信用風險(Credit Risk is NOT Interest Risk)
被動收入與財富自由，你該知道的事(Something about Passive Income and Financial Freedom)
投資不要逆水行舟(Better Not to Expect a Miracle)
債券的重要性(The Importance of Bonds)
債券的保護作用，以2008年各資產類別表現為例(The Protection Provided by Bonds)
投資ETF連結基金(ETF Feeder Fund)，你該知道的事
關於ESG ETF，你該瞭解的事(ESG ETF)
6 comments:
週末上課的詢問
這邊有完整的回覆
非常感謝綠角老師
其實綠角提到的問題也確實解答了我的疑惑,有時會沉迷於每季配息忘了本金是否已經虧損和風險承擔的問題,最近用一些ETD和 iShares ETF LQD PK獲利 其實如果可以退稅 ETD 贏面並沒有很大,所以買個別ETD有如個股,風險其實不小,獲利和風險性有時還會不如投資級公司債ETF!!
Howard
不客氣~
Andy
的確如此
單買一支公司債
不論是ETD或是傳統債券
都是高風險行為
分析簡要清晰！
謝謝~
張貼留言