“ETF關鍵報告”內容介紹
寫在前面
想參加這個課程的朋友，可參考綠角開課計畫，內有所有開課時程列表。
本文開始
近期推出“《全新》債券啟示錄” 後，我檢視整體課程安排，發現講授多年的“ETF關鍵報告”沒有專屬的內容介紹。
於是寫成此文，介紹目前仍在開立的綠角課程中，歷史最久的“ETF關鍵報告”。
“ETF關鍵報告”從2011六月開始開立，是台灣最早以美國ETF為主題的課程(就我所知)。這十多年來，內容進行非常多的增修。
增加的有幾個地方。首先，每過去一年，就會多一年的資料，包括業界的發展與投資組合的成果。還有這些期間，我加入的新主題與想法。
修訂的部分主要是根據參加朋友的回饋，不斷改進。最大的改變發生在第二節課的後半。早期我很詳細的講述美國晨星ETF頁面，各種相關資訊與指標。後來發現這樣資訊過於龐雜。於是改成專注於真正重要的幾個指標，並加上實際查詢練習。參加者也給予相當正面的回饋。
“ETF關鍵報告”是關於美國ETF的專門課程，由三節課組成。
第一節課: 認識美國ETF
一開始會從ETF基本概念談起。為何ETF會有兩個價格，市價與淨值。
ETF如何利用實物交易機制處理折溢價問題。
並且將ETF跟傳統投資工具，包括基金與股票進行比較。討論中，參加者也會知道如何看待有些人擔心的”資產管理業者倒閉”風險。業界是如何處理這個問題的。
這節課最後會進行比較深入的討論，就是美國ETF的結構。這是很多投資美國ETF的朋友沒注意到的事情，但會影響ETF投資的成果。
第二節課: ETF分析與資料查詢
這節課一開始，會教參加者如何評析一支ETF採用的策略，從中分辨到底是指數化還是非指數化投資工具。
ETF的名聲來自於低成本指數化投資。主動投資不論透過基金還是ETF執行，成果恐怕都不會很好。區分出這兩者是非常重要的。
這節課後半，就是整個課程讓許多參加者覺得最實用的部分之一，如何自行查詢美國ETF相關資訊。
不少朋友會擔心看不懂美國ETF相關名詞。其實不難。只要知道一些基本名詞，以及要去那些網站看那些欄位，就可以很好的掌握了。
課程這部分不僅會帶投資朋友實際演練一次查詢過程。那份練習用的ETF分析表，也提供了參加者日後要自行查詢其它ETF的分析架構。
第三節課: ETF的選擇與買賣美國ETF應注意事項
一開始會講述如何在投資同一市場的許多ETF中做出選擇。從重要的結構性問題，到最後細節的流動性與資產總值的比較，如何看待，何者優先。都有相關說明。
接著會討論買賣ETF的相關成本。
ETF帶來即時買賣的方便性，但也帶來買賣時的技術性問題，像買賣價差、折溢價等。課程中會說明如何處理這些問題，什麼是合理的範圍。
最後會用實際的例子展現使用ETF進行投資的優勢。用指數化投資的ETF與主動選股相比，用ETF組成的固定股債比與機動調整股債比相比。積極主動的去分析證券，買賣時機，真的會帶來比較好的成果嗎?
總結來說，“ETF關鍵報告”是關於美國ETF的專門課程。由淺到深，從基本到複雜，講述投資人該具備的重要ETF相關知識。
對於想長期使用ETF或是以ETF為主力投資工具的投資朋友，會是重要的投資資訊。
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《格局》讀後感2—不同的投資權威，何種值得信賴
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
《格局》書中提到，最有效，最被信賴的的訊息傳播方式，是面對面的口語傳播。這跟我近期在看的“Contagious”《瘋潮行銷》書中內容，可互為印證。
例子是IBM併購Lotus之前，消息外漏。有些人似乎知道內線消息，在正式公布之前就開始買進Lotus的股票。
SEC調查發現，是IBM公司內部一位秘書在影印文件時，發現了這個秘密。她跟身邊的人講，那些人再跟他們的朋友講。形成一個集體買進的圈子。
這次事件，每一個聽到身邊親友跟他口述這個消息的人，都選擇相信。
可以請大家想一下，假如這位秘書是在網路上，公開自己的身份與看到的消息，會是怎樣的場景?大家會看到就相信嗎?
不會。網路上出現這樣一個消息，看到的人會半信半疑。甚至會有不少人直接歸類於造假。
所以假如有個人，跟你面對面介紹某些產品或服務時，你要知道，自己正在面對一個說服力很強的管道。
所以，要特別留意面對面的推銷，不要隨便給出這種機會。假如不得已，真要面對這種狀況時，防禦心理要拉高。譬如面對面跟你推銷投資工具，保險產品。
一個真實的人，特別是這個人還是你認識的親友，直接跟你述某個消息或某個產品的好處，說服力會特別強大。這種情境，人往往會高估這些消息的可信度與這些產品的好處。
而形塑人們意見的，大多是權威者的看法。
權威有兩個基礎，客觀與主觀。
客觀上的好處，就是提供一個有憑有據的見解。根據事實說話。
主觀那就是主觀，評論者與信從者自己主觀上覺得好。
我認為投資上的意見，不僅要兩者兼具，其實更要偏重前者。投資不完全是科學，不代表投資沒有科學。投資裡面還是有些基本道理跟學問的。
投資人要小心的是，就是那些完全沒有客觀根據，完全以”自己覺得好”為號召的”權威”。
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Vanguard Total World Bond ETF分析介紹(BNDW，2023年版)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
Vanguard全球債券市場ETF，英文全名Vanguard Total World Bond ETF，美股代號BNDW，成立於2018年九月4日。
BNDW是Vanguard針對全球投資級債券市場所發行的ETF，投資美國當地投資級債券與非美元計價的國際投資級債券。
BNDW追蹤Bloomberg Global Aggregate Float Adjusted Composite Index。
該指數是由代表美國投資級債券市場的Bloomberg US Aggregate Float Adjusted Index與代表美國以外投資級債券市場的Bloomberg Global Aggregate ex-USD Float Adjusted RIC Capped Index(USD hedged)兩個指數組成。
BNDW採用ETF of ETFs的結構，投資BND與BNDX這兩支ETF。目前比重是51.6:48.4。
BNDW本身沒有再收取任何管理費用，也就是說，投資人投資BNDW只會付出它持有的兩支ETF，也就是BND與BNDX這兩支ETF的內扣總開銷。
BNDW內扣總開銷是0.05%。比去年的0.06%下降了0.01%。
根據美國晨星資料，BNDW資產總值6.6億美金。規模比去年的5.7億美金略大一些。平均每天成交量35,000股。流動性不是很好。
BNDW投資全球各債券市場的比重如下(2023/9/30資料):
北美 53.7%
歐洲 28.4%
亞太 10.8%
新興市場 3.9%
跟去年相比，歐洲與新興市場比重提升。亞太下降。
BNDW自成立以來，各完整年度績效如下表:
