凱基台灣TOP 50 ETF分析介紹(009816，2026年版)
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凱基台灣TOP 50 ETF，台股代號009816。於2026年1月22日成立，2月3日掛牌。
凱基台灣TOP 50 ETF追蹤台灣指數公司編製的”特選台股TOP 50指數”(TIP Customized Taiwan TOP 50 Index)。
該指數選取範圍是在台灣證券交易所掛牌的上市公司股票。
首先進行流動性篩選。將候選股票近12個月的成交總金額排序。
前20%的股票，通過流動性篩選。後20%的股票排除。中間60%的股票需要滿足以下兩個條件其中之一，即通過流動性篩選。
(1)最近三個月月平均成交量達10,000交易單位。
(2)最近三個月月平均週轉率達6%。
接著，要求近四季稅後純益總合大於零。也就是近一年稅後純益為負的公司會被排除。
然後以發行市值排序，前50大公司為成份股。然後以自由流動市值加權。
這種以總市值排序，以自由流動市值加權的方式跟0050相同。
但跟0050很不一樣的地方在於，009816有加上一個特別的選股標準，就是近四季純益總合要大於零。0050沒有要求成份股要有獲利或其它方面的表現，只要是市值前50大，就納入。
這是一個人為加上的主動選股標準，這是009816跟0050最不一樣的地方。
0050與009816最大的差別不在於配息與不配息。009816在不配息方面廣為宣傳。這其實跟0050相比，這不是決定性的差異。因為想要配息再投入的投資者，拿到0050的現金配息，也可以自行再買進。投資者自己做也可達成配息再投入的效果。
但投資者無法自行做什麼更動，讓009816的選股規則變得跟0050一樣。這是無法更改的。這才是009816跟0050最大的不同。
另外009816有成份股上限規定。單一股票不得超過30%。前五大成份股權重總和不得超過65%。但假如成份股在發行量加權股價指數中占比超過30%，則以其在發行量加權股價指數的權重為ETF持股上限比率。
0050沒有成份股上限要求。另外009816在公開書明書中提到，超過上限比率的個股部位，在賣出後，資金會分配給動能表現前20%的成份股。
動能是一種股價表現形態，就是一支股票假如之前表現好，未來也持續表現好。或是之前表現差，之後持續表現差。就是動能。
這種將多出的權重配給動能股票，也是一種人為的選擇。0050沒有這樣的設計。
近期台灣投資人的討論，常出現”市值型ETF”的說法。彷彿只要買進”市值型”標的，就是在做指數化投資。其中一個明顯的例子就是本文主題，009816。它也被稱為市值型ETF。
需要注意的是，指數化投資工具的確都是市值加權。但不是所有市值加權的標的都是指數化投資工具。
譬如像我上週為文說明的Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG)，就是市值加權，但在選股時，要求近十年股息連續增長。這是一個特別的股票篩選標準。這不是指數化投資工具。
009816也是類似的狀況。它也是市值加權。但要求成份股近四季稅後純益總合大於零。這是股票篩選標準，這不是指數化投資工具。
近年資產管理業者面對的難題之一，就是要發行指數化投資工具的話，重要的指數，早就有其它業者發行對應標的了。再發行追蹤同一指數的ETF，勝算不大。
所以必需差異化，跟既存的指數有些差異。像009816與0050的差異，就是選股規則不同，以及沒有配息。
業者的宣傳資料強調後者。投資人看來也的確受到影響，甚至出現”009816是不配息的0050”這種說法。
但009816與0050真正不同的地方，選股方式的差異。業者甚少強調。
讓人不禁感覺，新標的有點想沾舊標的的光，利用0050廣被投資人使用與接受的特點。只要讓人以為使用009816，就等同持有0050，再加上一個自動配息再投入的機制，好像是一種明顯的改進。所以就想投資009816。
不。投資人判斷的重點應放在，009816稅後純益的選股標準，以及將多出的權重配給動能股票，是否能帶來比0050跟006208這種單純追蹤台灣50指數的ETF，更好的成果。
可以進行一個簡單的思考實驗。過去幾十年，許許多多的台股基金經理人，用了各種投資界可以使用的股票評價與篩選方法，都很難交出長期勝過大盤的成果。現在，只要加上一個稅後純益為正的條件，就能長期勝過指數了?
恐怕很難。
009816經理費是0.07%。保貴費是0.027%。另外還有指數授權費與上市年費等支出。目前該標的成立未滿一年，還沒有全年內扣總開銷數字。低廉的經理費，是009816的一個優點。
總結來說，009816是一支具特別選股標準的ETF。雖然用市值加權，但並不是指數化投資工具。也不是指數化投工具的直接替代品。
投資者是否該使用009816，重點其實不在於是否想要”不配息”。而在於是否認同其選股方法。
聲明:
作者與凱基投信無任何利益往來。此篇文章，是作者自行查看相關資料後整理而成，作者不保證資料之正確性。
此篇文章亦不應被視為基金或ETF之招攬。任何人觀看本文之後，而有投資該基金或ETF之行為，應自行對所有後果負責。
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