免費ETF交易的興起(The Dawning of Free ETF-Trading Era)
事情從2009年十一月開始。當時嘉信資產管理(Charles Schwab Investment Management)首次推出自家的ETF，並提供透過嘉信券商交易這些ETF的免手續費服務。之後嘉信陸續推出ETF，目前共有八支嘉信的ETF可以在嘉信券商免費交易。
到了2010年二月，富達券商宣佈提供25支iShares ETF的免費交易服務。
2010年五月，Vanguard宣布旗下46支ETF，透過Vanguard券商交易，通通免費(但有每年最高交易次數限制)。
我們可以看到兩件事。愈來愈多資產管理業者與券商加入戰局，而且愈後加入者，手筆愈大。
特別是Vanguard的46支ETF全都可以在Vanguard券商免費交易一事，幾乎是一個開創新局的舉動。
就如同Vanguard讓免佣基金大行其道，讓大家習慣買基金本來就可以不用付出一毛手續費和佣金一樣。現在，Vanguard將免費交易的風潮帶進ETF。它讓旗下的ETF全都可以免費交易。對Vanguard的忠實客戶而言(使用Vanguard券商與Vanguard ETF的投資人)，免佣ETF的時代已經來到。Vanguard的基金與ETF都是免佣的。
買進與賣出ETF都不用付給券商手續費。我們可以想想這會帶來什麼變化。
首先是小額定期定額買進ETF不再會是個問題。譬如某位投資人每月預期投入100美金。假如他選的標的是免佣基金，那很OK，他可以不花一分一毫的手續費，將這100美金完全投入基金之中。假如他選用的是ETF，那會有點問題。假如他要每月投入，而且他使用的券商每筆交易收10塊的費用，那麼每個月光是買進就會招致10%的投入成本。這是一個過高的開銷。
但假如他可以使用ETF免費交易的服務，這個問題就解決了。他可以安心的每月拿出100美金來投入ETF，而且不用付出交易手續費。
但ETF對於定期投資人還有一個問題就是，有可能無法將預定投入金額完全投入。共同基金可以買到小數點以下的股份，但ETF不行。假如每月要投入100美金的投資人，選用的是一個淨值30塊的ETF，那麼他只能買進三股，共值90塊，或是買進四股，共值120。
免費交易的ETF，也會讓Value Averaging 這種投資方法變得更為簡單可行。過去定期投資人假如以基金為投資工具，假如他也使用Value averaging為投入策略時，面對每個月時高時低的投入金額，會有執行的難度。畢竟定期投資，多是投資人與券商或資產管理公司間的約定，每隔一段時間即買進定額的基金。但有了免交易費用的ETF後，投資人可以很自由的每月以ETF買進數量來調整投入金額。
過去ETF發行的競爭上，多著重在ETF本身，通常放在費用率與ETF的投資訴求這兩點上。假如一支ETF的投資範圍與市面上已有的ETF重覆，譬如美國大型股ETF，那麼行銷訴求通常會放在更低的內扣開銷上。
另一個發行重點就在於ETF的投資模式。有的是投資到不曾有人觸及的領域，譬如巴西小型股ETF、埃及ETF或是皮膚科ETF。有的則是大玩槓桿遊戲，正向、反向、兩倍、三倍一直加上去(有沒有人要猜猜看，最後會出現幾倍槓桿的ETF?)。藉此吸引投資人。
現在ETF競爭的戰火已經延伸到ETF交易的費用。過去ETF交易費用是券商之間的競爭。因為ETF與股票交易幾乎一樣，所以券商以更低的交易費率來吸引顧客。
但自從Schwab宣布嘉信ETF可以免費交易後，那已是資產管理業者親身加入戰局了。
在一個競爭環境中，我們可以看到業者不斷釋出利多。放棄掉一些利潤，希望能打穩市佔率。當這些業者為了同業間的競爭，焦頭爛額，不得不跟進時，我們投資人就有好處了。
看看美國，想想台灣。
當美國投資界已經又跨出一步，邁入免費ETF交易的年代之際，台灣的投資環境是什麼程度?還在連免佣基金都沒有的年代!
我要再次強調，免佣基金是從上市之初，就一直是免佣的基金。不是基金公司或行銷通路，為了某次促銷才暫時免佣的基金。台灣有免佣基金嗎?
當美國投資人連買賣ETF 都可以免費的時候，很多台灣投資人還以為買基金本來就要付出佣金?
為什麼台灣的基金業者可以不用帶給投資人免佣基金(我們就暫且不用想免佣ETF這個太遠的夢了)?是否因為大家都在賣有佣基金，沒有人會打破手上的金飯碗(這可不是鐵飯碗喔!)，所以大家就默不作聲，繼續維持現狀，大家一起賣有佣基金。能從投資人身上多剝一些，就多賺一些吧!這就是台灣的業者的心態嗎?
面對這樣不思長進，把投資人視為無物的行銷通路與資產管理業者，我很慶幸自己可以透過美國券商逃離這樣的投資環境。看到美國投資界已經踏入ETF交易的新年代，國內投資環境仍與我開始投資時相差無幾時(更多的基金?更多我根本不想買，也不想碰的高經理費，有佣基金。)，我很高興自己做了正確的選擇。到底要到什麼時候，台灣的業者才會讓台灣投資人很高興的留在台灣投資呢?
當別人在進步時，台灣投資界連年引進更多的有佣基金，高內扣費用基金，算是一種進步還是退步?(近幾年台灣資產管理業最大的進步，我認為是推出台股ETF)
當美國投資人的投資成本愈來愈低時，台灣的投資成本有更低嗎?引進更多基金的目的到底是什麼?是讓投資人有更多選擇，還是讓基金公司與代銷業者有更多賺投資人錢的工具?
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基金成本大解剖(Detailed Analysis of Fund Expenses)
手續費與佣金只是總成本之一(Fees and Commissions Are Only Part of Total Costs)
投資時的成本，不論是外扣還是內扣，一樣都是成本，一樣對投資績效有殺傷力。
但手費費與佣金的減免與優惠，比起內扣費用的減免，往往更能吸引投資人的注意。
譬如有些新募集的基金，打著零手續費的優惠，卻是一支經理費2%的怪獸(光經理費就2%?這種費用，應該請得到基金界的老虎伍茲幫你操盤了。但這些基金的經理人，常是名不見經傳的人物。)
被零手續費的活動吸引，然後買進一支高內扣費用的基金，是一種典型的只看到表面，卻沒看到整體的行為。
這種行為，就像買汽車時，去買一台60萬的汽車，而這台汽車以後都要吃每公升100塊的燃油才能跑，卻放棄一台價格65萬的汽車，但它的燃料每公升只要10塊。
2010四月回顧
此文回顧四月綠角財經筆記部落格的狀況。
四月最熱門的十篇文章依次是:
1. 高盛CDO詐欺事件始末(The Goldman Sachs CDO Fraud)---什麼是CDO
2. 理財的重點(YOU are the Biggest Asset in Your Portfolio)
3. Value Averaging讀後感續2----Value Averaging的威力與缺點
4. 綠角的書:”股海勝經—No.1財經部落格主的指數化投資法”
5. Common Sense on Mutual Funds讀後感---從投資基本策略談起
6. Ask Mr. Firstrade 專欄
7. 綠角中文書局
8. 2010美國券商退稅申請
9. 歐洲與美國註冊基金的稅務條件差異(Tax Considerations for U.S.- and European- Domiciled Mutual Funds)
10. 會到期的債券ETF(Bond ETFs with Maturity Dates)
四月份的寫作重點放在高盛CDO事件，與柏格的Common Sense on Mutual Funds 的讀後心得，分別有四篇與五篇相關文章。
三月份點閱第一名理財的重點，在四月份仍高踞排行榜第二名。
過去幾的月，排名較後面的綠角的書:”股海勝經—No.1財經部落格主的指數化投資法”與Ask Mr. Firstrade 專欄在本月皆有排名向前移動的情形。
四月最常搜尋進入此部落格的十個關鍵字，在去除綠角相關字詞後依序是:
美元指數
指數型基金
Firstrade
IRR
ETF
貝萊德世界礦業
複委託
聯博全球高收益債券基金
晨星
0050
“美元指數”自三月成為排名第一的關鍵字後，在本月繼續維持。從2010年一月到三月，都名列前十大關鍵字的平民保險王，在本月掉出十名之外，有點可惜。
有兩支境外基金的名字出現在前十名之中。綠角基金評論到目前共寫了十篇文章，分析六支基金。這個份量，比不上資產配置初步(Asset Allocation in Essence)總目錄也不及常見的投資謬思總目錄。但卻仍一直吸引讀者前來。或許是因為這些基金真的熱門，但是否也反應，很多投資朋友，注重的仍是單一投資工具會不會賺錢，而非投資的整體概念呢?
訪客來源的前五個國家分別是台灣、美國、香港、加拿大和澳洲。
綠角財經筆記寫作至今，承蒙各方朋友的抬愛，算有點小小的知名度。我不敢說自己文章寫得不錯，但讀者朋友們似乎相當賞光，不斷的蒞臨閱讀。文章有點受歡迎後，就會有些邀稿的機會。我一般都會很高興的接受邀約，也很感謝有這些機會。因為可以針對自己想一抒己見的主題進行寫作，我向來樂於從事。只是這些文章發表的位置，不在綠角財經筆記，而在報紙，雜誌或是其它網站上。
我相信這是另一個發聲的管道。但綠角只有一個人，我的時間與精力都是有限的。我不可能無限的進行創作。更何況我還有一份相當耗費心力的本業(誰的工作不是呢?)。寫文章在其它管道發表，難免會壓縮部落格本身的創作量。這還要請讀者朋友見諒。
除了文章之外，我發現自己無法巨細靡遺的詳細回答所有讀者的回應。有些問題，其實我也不知道答案。這些問題，其實是轉移給我，由我找尋答案。假如這個問題我沒有興趣，或與部落格主題沒有太大的關係，實在是很難有動力去找資料。特別是當我覺得部落格營運，已經對我的生活形成相當壓力的時候。這點，也還請讀者朋友見諒。
綠角財經筆記仍非常歡迎朋友們留言或是發問，我能回答的問題我會儘量回答。有些非我能力所及的問題，或許還有許多深藏不露的讀者朋友可以幫忙喔!
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