看到美國公債被拋售的新聞，會讓你擔心嗎?(Central Banks Dumping US Treasury?)
有時候財經新聞會看到某國央行拋售幾百億，或甚至上千億美國公債的報導。
譬如這則新聞 ，出現上圖的言論。
這則新聞則出現上圖的說法。
每看到”拋售”一詞，投資人就會想到投資人在一片悲觀中大舉出場的畫面，想到價格的暴跌。心中開始覺得美國公債的價格，似乎很容易受到這些央行的買賣影響。說跌就跌，說漲就漲，到底是有何資格稱做”安全資產”呢?看到都嚇死了。
對抗這些令人擔心害怕的報導，正確的應對方式只有一個，那就是”正確的知識”。
首先我們要知道，美國公債市場規模有多大。
上圖是SIFMA的資料。美國公債在2015的平均每天成交量是4900億美金。也就是說，就算有某國央行在一天之內賣出1000億美金的美國公債，這筆交易也只占全天交易量的五分之一。
而且，什麼叫成交?
成交就是有人賣，有人買。
每天成交量4900億美金，意思是平均每天都有人”拋售”4900億的美國公債。但也代表，平均每天有人”狂買”4900億的美國公債。
這些新聞，只講一半。專挑看起來很可怕、很嚇人的”拋售”的那個面向來講。完全沒有提到另一邊有人大量接手買進。這就是這類報導的問題所在。
這種偏頗報導可以滿足報導者的私心。譬如想要以恐懼獲取更多讀者的關注，或是想要強化中國對美國有某種報復手段的想法。
美國公債不是基金。不是有人要賣，美國政府就要馬上還錢給賣出者。美國公債是在市場上交易的證券。有人賣出而且成交，那就代表有人買進。
不論那個國家的央行，賣出多大數字的美國公債，只要它賣的出去，那都不是問題。那都代表對面有人接手買下同等數量的美國公債。
美國公債真要出問題，是央行要賣，卻沒人要接手。流動性消失，這才真的是美國公債的末日。
而這些外國央行”拋售”美國公債之後，真有造成美國公債價格大跌嗎?
下表是從2015年初到2016年初，三個期別的美國公債殖利率。
| | 一年期 | 五年期 | 十年期 |
| 2015/1/2 | 0.25% | 1.61% | 2.12% |
| 2016/2/5 | 0.55% | 1.25% | 1.86% |
從2015年初，到2016二月初，上面三個年期的美國公債殖利率，只有一年期是上升的。一年期公債殖利率上升，跟聯準會開始升息比較有關。五年期與十年期公債殖利率是下跌的。殖利率下跌代表該種債券價格上漲。
所以這些拋售，有造成美國公債大幅跌價嗎?
答案很明白。
接下來我們看全部”非美國人”持有美國公債的總金額。
上表是從2014十一月到2015十一月的統計。單位是十億美金。從2014的6.11兆，到2015的6.13兆。整體來說，沒有減少。
所以不要再看到美國公債被”拋售”的新聞報導擔心不已了。
這些新聞只挑賣出一方來說，忽略買進。只講賣出的央行，沒提買進的央行。假如你想找一則偏頗報導，這種新聞就是典型範例。
這種新聞，也不應對你的投資決策有任何的影響。這是典型的市場噪音。摒除噪音，才能帶來穩定的投資心性。
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2 comments:
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或者綠角大有計畫出版債券相關的書籍?
剛好最近中美貿易戰，前陣子又看到類似的字眼，謝謝您在債券這方面的閱讀心得筆記
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