綠角財經筆記: 國泰台灣ESG永續高股息ETF分析介紹(00878，2025年版)

國泰台灣ESG永續高股息ETF分析介紹(00878，2025年版)

(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)

國泰台灣ESG永續高股息ETF，台股代號00878，簡稱國泰永續高股息，於2020七月20號掛牌上市。

國泰永續高股息ETF以完全複製法追蹤”MSCI台灣ESG永續高股息精選30指數”。

該指數由兩方面進行選股，第一是ESG評分，第二是高股息。

ESG是Environment、Social、Governance的縮寫，意指環境保護、社會責任與公司治理。

指數編製公司先挑出在ESG三方面綜合評分較高的公司，然後再進行規模與獲利性篩選。規模要求總市值達七億美金以上，獲利要求則是年度每股盈餘為正。

在計算”股利分數”之前，會考量候選股票的現金股息率的穩定性。排除以下三種狀況的公司:
1.現金股息率排名落在後10%
2.現金股息率的標準差超過10%
3.未有股利資訊

最後再用現金股息率進行篩選。這個指數的計算方法是由”股利分數”評定。

股利分數=最近12個月年化股息殖利率*0.25+最近三年平均年化股息殖利率*0.75。

這個評分方式有考慮到近幾年股息率，不是只看過去一年股息率高低。但是最近一年的股息率還是有最大的影響力，因為近一年的股息率就占了五成的股利分數的評分比重。

在整個選股流程中，ESG這個篩選條件比較像一個基本的要求，因為在MSCI的七個ESG等級中，前面兩個等級AAA、AA是Leader，領先者。A、BBB、BB中間三個等級是Average，平均者。B和CCC最後兩個等級是Laggard，落後者。

MSCI台灣ESG永續高股息精選30指數只排除最後兩個等級，不是挑出領先者。也就是說，在ESG方面只要不是表現太差的落後者，就有機會進入指數。

該指數真正的選股條件是股息率。從候選公司中，用股息分數前三十名組成指數成分股。

所以，MSCI台灣ESG永續高股息精選30指數的重點是”高股息”，ESG方面的要求不是那麼嚴格。

候選成份股最後再用股利分數進行加權。

這是風險較高的高股息指數建構方式。假如有一家小型公司，只要有很高的過去一年配息率，它就有機會取得較高的股息分數。進入指數，同時有較高的比重。

針對這個問題，指數公司以” 總市場價值達七億美金以上”進行控制。

目前國泰永續高股息ETF30支成分證券如下表:

	代號名稱	持股權重
1	2882 國泰金	9.20%
2	2891 中信金	8.86%
3	2303 聯電	6.52%
4	2454 聯發科	4.38%
5	2357 華碩	3.85%
6	3034 聯詠	3.67%
7	2379 瑞昱	3.42%
8	3711 日月光投控	3.31%
9	2615 萬海	3.07%
10	2301 光寶科	3.07%
11	2382 廣達	2.78%
12	1216 統一	2.67%
13	5871 中租-KY	2.65%
14	2885 元大金	2.57%
15	2881 富邦金	2.56%
16	2886 兆豐金	2.54%
17	3231 緯創	2.50%
18	5876 上海商銀	2.46%
19	4904 遠傳	2.45%
20	3045 台灣大	2.42%
21	2376 技嘉	2.38%
22	2412 中華電	2.28%
23	5347 世界先進	1.99%
24	1402 遠東新	1.92%
25	2474 可成	1.77%
26	2356 英業達	1.73%
27	2105 正新	1.61%
28	2324仁寶	1.44%
29	2377 微星	1.43%
30	3702 大聯大	1.42%

前十大持股占整體投資組合49.35%。跟去年的40.31%相比，占比明顯提高。

持股變的更加集中主要來自前三大持股的比重變化。

2024前三大持股		2025前三大持股
聯發科	5.21%	國泰金	9.20%
聯詠	4.96%	中信金	8.86%
日月光投控	4.06%	聯電	6.52%

上表可以看到，前三大持股的比重明顯拉高。去年前三大占比是14.2%。今年拉高到24.6%。第一大持股國泰金與第二大持股中信金的表現，會明顯影響00878的整體績效。

國泰永續高股息ETF的經理費在規模50億台幣以下，是每年0.30%。規模達到50億台幣以上，則是0.25%。

ETF目前規模已經達到4469億台幣(2025七月底資料)，所以經理費是0.25%。保管費則是0.03%。

國泰永續高股息ETF在2020成立，2021、2022、2023、2024這四個完整年度的內扣總開銷如下:

	2021	2022	2023	2024
國泰永續高股息ETF (00878)	0.47%	0.50%	0.46%	0.42%

內扣總開銷有逐年下降的趨勢。但一年0.42%的收費，跟單純的指數化投資ETF相比，仍是頗為昂貴的費用。

去年寫00878分析時，我提到00878規模與0056差距只剩60億台幣，有機會成為台灣規模最大的高股息ETF。

但根據我在上個月發表的台灣前十大ETF現況分析，00878資產仍落後0056達114億台幣。0056不僅沒被超車，還把差距拉大了。

下表是00878自成立以來的每次配息記錄。

日期	每股配息金額
2020十月	0.05
2021一月	0.15
2021四月	0.25
2021七月	0.30
2021十月	0.28
2022一月	0.30
2022四月	0.32
2022七月	0.28
2022十月	0.28
2023一月	0.27
2023四月	0.27
2023七月	0.35
2023十月	0.35
2024一月	0.40
2024四月	0.51
2024七月	0.55
2024十月	0.55
2025一月	0.50
2025四月	0.47

00878從成立以來，每股配息金額上升，到2022四月達到高點0.32元之後，開始下降，到2023四月達到低點0.27，然後再開始爬升，在2024十月達到高點，每股0.55。然後再開始下降，最近一次配息是2024四月，是0.47。每股配息0.55下降到0.47，是15%的配息金額下降。((0.55-0.47)/0/55=15%)

也就是說，完全靠00878這類高股息ETF帶來退休的生活費，每年配息金額波動。無法帶來穩定的現金流。退休者其實可以利用總報酬，自行創造每年購買力穩定的現金流。

00878近四年的績效如下表:

	2021	2022	2023	2024
國泰永續高股息ETF (00878)	24.65%	-10.23%	45.41%	10.31%
元大台灣高股息ETF (0056)	19.36%	-18.36%	57.99%	7.05%

跟同樣以高股息為主題的0056相比，00878在2021上漲時漲比較多，在2022下跌時跌比較少。但在2023，00878就落後0056了。2024則是00878勝出。

從2021年初到2024年底，00878累積報酬79.5%。勝過0056的64.8%。但仍落後0050在同期間81.7%的報酬。

台灣前十大ETF大多是高股息ETF，大量資金投注其中。

其實，高股息是特定選股策略。而主動去選出具有某些特徵的股票，長期下來，很難勝過市場。

假如資產成長是你投資的目的，那直接使用指數化投工具，往往是更好的選擇。

聲明:
作者與國泰投信無任何利益往來。此篇文章，是作者自行查看相關資料後整理而成，作者不保證資料之正確性。

此篇文章亦不應被視為基金或ETF之招攬。任何人觀看本文之後，而有投資該基金或ETF之行為，應自行對所有後果負責。