綠角財經筆記: 統一台灣高息動能ETF分析介紹(00939，2025年版)

統一台灣高息動能ETF分析介紹(00939，2025年版)

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統一台灣高息動能ETF，台股代號00939。於2024年3月8日成立，3月20日掛牌。

00939追蹤”臺灣指數公司特選臺灣上市上櫃高息動能指數”，簡稱”特選臺灣高息動能指數”。

候選成份股來自台灣上市上櫃公司股票。

首先挑出發行市值與流通市值兩者排名皆屬前250大的公司。

然後進行流動性篩選。候選股票必需最近12月，成交金額屬前20%大。

或者最近12月成交金額屬前80%大，且滿足以下兩點其中之一。 1.近三個月，月平均成交量達10,000交易單位。 2.近三個月，月平均週轉率達6%。

然後以以下指標進行篩選:

1.最近2季每股盈餘總合大於零。 2.近三年平均現金股利率發放率0-120%之間。 3.排除近一季營業利益率與季增率，同屬最低30%的股票。 4.排除定期審核前已除息之年配息股票，或宣告不發放現金股利之股票。

第一個條件，近兩季每股盈餘總合大於零。所以公司有賺錢，就通過第一個標準。

現金股利發放率不要超過120%，就通過第二點。

近一季營業利益率跟季增率，不要同時落在後30%，就通過第三點。

定期審核排除掉已經除息與宣布不配息的股票。這是追逐配息的選股條件。

這些指標不是嚴格的挑選標準。基本上是篩掉在各指標表現落後的族群，而不是挑出表現突出者。

通過以上流動性與指標篩選的股票，首先看已經公告現金股利決議或擬議分派金額，但尚未除息者。依配息率由大到小排序。挑出30檔成份股。

剩下的候選股票中，再從兩面向進行排序，選出10檔成份股:

1. 已經公告現金股利決議或擬議分派金額，但尚未除息者，依配息率。 2. 未宣告現金股利決議者，依據預估配息率。

從這裡可以看出，前面的流動性與指標篩選，目的是挑出一些符合基本條件的股票。最後最重要的選股要素，在於公司的配息率。而且最重要的是，預計就要配發的現金股息率。

00939在一年當中的不同時期，會採用不同的權重調整方式。

在五月的成份股定期審核時，是用配息率加權，再依發行市值調整權重。

不單純用配息率，有考量市值，是一個不錯的特點，可以避免投資組合過於偏重中小型類股。但公開說明書中沒有提到如何依市值調整。

另外在一月與九月，會進行權重定期審核。主要是以風險調整後的報酬調整權重。這就是00939名稱中，”動能”兩字的由來。

動能投資策略最單純的形式，是直接找尋過去幾個月表現最好的證券，然後買進。這個做法是相信，近期表現好的證券會持續表現好。其價格會呈現動能。

00939在實際執行動能策略時，則是看風險調整過後的報酬，風險調整後的報酬愈好，就給予愈高的比重。

但00939採用的是一種很局限的動能策略。因其選股標準主要是看股息率。所以00939是在高股息類股中施行動能策略。

不少有動能的股票，是投資大眾對其未來成長給與高度評價與想像。

這些公司未必會有配息。反而可能為了擴增與研發，根本沒有錢配發現金股息，或甚至虧損。但股價還是持續攀高，因為投資人認為，這些資本支出，日後會得到豐厚的回報。

00939的選股模式會錯過這一類動能股票，其重點是高息。

高配息的公司，一般多屬成熟產業。沒有很多投資機會，所以公司選擇將賺到的錢以現金股息的方式發給股東。

00939收取0.3%的經理費與0.035%的保管費。2024全年內扣總開銷是0.99%。這是從去年三月初成立，到去年年底的費用。

近1%的成本相當高昂。假如現金股息率是3%的話，1%的成本，等同會吃掉配息的1/3。可以算是一種基金公司對投資人收益的”課稅”。

假如你想買這支ETF帶來”現金流”，需仔細想想，為了這份所得，交33%的另類所得稅給基金公司，是否划算。

00939自成立以來，累積配息總金額是每股0.809元。(2024八月1日到2025九月2日的配息)

00939在2024三月20日收盤價15.03，到2025九月10日收盤價是13.97。期間總報酬是-1.67%。(13.97+0.809-15.03)/ 15.03=-1.67%

同期間加權股價報酬指數的報酬是33.72%。

也就是說00939自成立以來，會讓投資人落後市場35.39%。每一百萬少賺35萬。

00939去年風光發行時，創下募集記錄的金額。有如下圖的新聞: