綠角財經筆記: 元大台灣卓越50ETF(0050)持有者，是大法人還是小散戶?(Analysis of Shareholders of Yuanta Taiwan Top 50 ETF)

元大台灣卓越50ETF(0050)持有者，是大法人還是小散戶?(Analysis of Shareholders of Yuanta Taiwan Top 50 ETF)

(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)

台灣集保結算所有ETF持有者組成的資料。這些資料中透露一些有趣的資料。本文針對目前台灣規模最大的ETF，元大台灣卓越50ETF (0050)進行分析。

下表是2025二月21日的資料:

分類	持有張數	人數	人數占比	資產占比
1	<1	540,531	61.60%	5.59%
2	1-5	279,600	31.86%	23.83%
3	5-10	34,716	3.96%	10.68%
4	10-15	10,151	1.16%	5.35%
5	15-20	4,487	0.51%	3.39%
6	20-30	3,865	0.44%	4.05%
7	30-40	1,559	0.18%	2.31%
8	40-50	776	0.09%	1.49%
9	50-100	1,210	0.14%	3.51%
10	100-200	338	0.04%	1.92%
11	200-400	112	0.01%	1.32%
12	400-600	23	0.0026%	0.48%
13	600-800	14	0.0016%	0.4%
14	800-1000	16	0.0018%	0.63%
15	>1000	85	0.01%	35.02%

分類從1到15，代表持有張數由少到多。第1個分類，是持有不到1000股，也就是不到一張的投資人。

第2個分類，是持股1-5張，就是持有1000到5000股。

第3個分類，持有5-10張，確切股數範圍是持有5001到10,000股。

第15個分類，則是持有1,000,001股以上，也就是超過1000張0050的投資人。

從中可以看到一些有意思的現象。

首先，0050總受益人數87.7萬人。持有不到一張的投資人數就高達54萬，占整體人數的61.6%。持有一到五張的投資人則有27.9萬，占整體受益人的31.86%。這兩個類別的投資人占比就高達93.46%。可以說，約九成的0050投資人，持股在五張以下。

大多數0050投資人持有0050的資產價值在五張0050以下，以當天收盤價每股197.95元計算，五張是98.9萬。九成三的投資人，持有價值不到一百萬的0050。

隨著持股數目增加，人數愈來愈少，第12到第14這三個分類，投資人人數占比低到只有十萬分之1.6到2.6之間。但到最後一個分類，第15級，人數再拉高，占比提高為0.01%。

持有超過1000張0050這85人，就持有0050總資產價值的35%。也就是當天0050總計四千六百多億的資產，其中的三分之一，價值超過一千六百億，就握在這85人手中。

這是資產占比最大的級距。資產占比第二大的級距，是持有1-5張的投資人，這些投資人持有0050約24%的資產。

人數最多的，持有不到一張0050的投資人，總共持有的資產價值只占0050的5.59%。

所以，只有幾十個人的最高級距持有三十幾趴的資產，幾十萬人的最低級距只持有五點多趴的資產，所以可以推論，這兩個級距平均每人持有的0050資產價值，差距非常大。可見下表:

分類	持有張數	平均每人持有股數	平均每人持有價值
1	<1	243	48,077
2	1-5	2,000	395,929
3	5-10	7,219	1,428,995
4	10-15	12,367	2,447,955
5	15-20	17,729	3,509,468
6	20-30	24,602	4,869,928
7	30-40	34,854	6,899,296
8	40-50	45,153	8,938,062
9	50-100	68,140	13,488,377
10	100-200	133,471	26,420,511
11	200-400	276,554	54,743,949
12	400-600	498,618	98,701,442
13	600-800	682,661	135,132,731
14	800-1000	936,255	185,331,764
15	>1000	9,666,004	1,913,385,527

上表可以看到，持有不到一張0050的投資人，平均每人只持有243股，平均持有價值四萬八千的0050。持有一到五張0050的投資人，平均每人持有2000股，平均價值三十九萬五千。

第15個分類，持有超過1000張的投資人，平均持有9666張，平均19.13億。

這些持股超過1000張的投資人，其中很多可能是法人。譬如台灣股市常提到的三大法人，也就是外資、投信與自營商。

在這一天，這三大法人持有的0050總張數，是占第15個級距持有總張數的34.9%。(假如三大法人每一個持股都有超過一千張，都是屬於第15個級距的話)

也就是第15個級距中，還有許多沒有包括在傳統三大法人這個分類中的投資者。

回頭看第一個表格，持股200張以上的人數，總共只有250人。200張的0050總價值約3900萬。

也就是說，台灣少有個別投資人將三、四千萬以上的資產放在0050上面，然後在去年(2024)上漲四十幾趴的時候，就取得一年獲利幾千萬的可觀成果。

在台股有上億或甚至十億以上可以投資的投資人，可能比較多選擇將資金自行投入個別股票當中。在台灣，就可以看到一些近年有良好操作成效的個別投資人，成為一些上市公司前幾大股東，在單一公司就投入上億資本。

這些資金有很好的成果時，可能會被主動曝光或是被其他投資人注意到。但當這些資金放在表現遠遠落後大盤的股票時，則比較傾向被隱藏。這會造成不少投資人以為這些手上握有大筆資金的人，都靠著單壓個股取得很好的報酬。

在某一年，不可能所有的資金都取得勝過加權指數的報酬。加權指數的意思就是，假如有一塊錢的資金取得勝過市場1%的報酬，就會有一塊錢拿到落後市場1%的報酬。投資需要成本，實際上落後市場報酬的資金會超過市場整個量體的一半。

這個現象也可說明，很多人以為資產大了之後，就會滿足於比較低的報酬率。這時才會去採用指數化投資或資產配置(註)。這恐怕不是現實狀況。

實際針對0050持有者的分析可以看到，大多數持有0050的人，是小散戶。資產龐大的投資人，恐怕很少有人將大量資產放在0050上面。

註:以為自行選股或是則時進出操作就會拿到比指數化投資與資產配置還要高的報酬，恐怕是一種過度自信。