綠角財經筆記: 聯博全球非投資等級債券基金(聯博全球高收益債券基金)實際進行退休提領的成果，2025更新(High Yields Do Not Bring Sustainable Retirement Income)

聯博全球非投資等級債券基金(聯博全球高收益債券基金)實際進行退休提領的成果，2025更新(High Yields Do Not Bring Sustainable Retirement Income)

(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)

在高股息ETF興起之前，高收債基金被公認是需要現金流的退休人士首選。彷彿只要買進，就可以每年穩穩的坐收高額配息。

本文進行驗證，持有高收債基金來取得退休現金流，長期以來的成果。

投資標的是聯博全球非投資等級債券基金，AT股美元。

(這支基金過去的名稱是”聯博全球高收益債券基金”)

下表是該基金從2008以來，每一個單一年度的報酬率(美金計算)。

年度	報酬率
2008	-32.49%
2009	60.89%
2010	15.69%
2011	0.37%
2012	16.37%
2013	5.08%
2014	1.54%
2015	-5.31%
2016	13.83%
2017	7.38%
2018	-5.50%
2019	13.38%
2020	1.87%
2021	2.92%
2022	-12.47%
2023	13.16%
2024	7.14%

下表則是該基金近期的年化配息率: (取材自官方網頁)

目前官方網頁已經沒有年化配息率數字，但從每個月0.6%左右的單月配息率推算，一年會有約當7%的現金配息率。

假設有位投資人在2008年初開始退休，持有1000萬台幣的資產。他想說既然高收債基金可以每年約有7%配息，所以他就設定初始提領率為7%。

所以在退休第一年，他就把1000萬的7%，也就是70萬，取出來當第一年的生活費。

剩下的930萬，換成美金，投入聯博全球非投資等級債券基金。

2008年初美金對台幣匯率是32.2。930萬台幣，可以換成288,820美金。他就把這筆錢全部投入基金。

2008這年，高收債基金大跌32.49%。2008年初投入的288,820美金，到了2009年初剩194,982美金的價值。

退休第二年，也就是2009年初，不是把當時資產總價值的7%提出來使用。7%是初始提領率，是第一年的提領率。第二年開始，每一年的提領金額，則是依通膨調整。

2008這年，台灣通膨率是3.52%。所以2009的生活費要比2008多3.52%，這樣才是相同購買力的生活費。所以第二年的生活費是:700,000*(1+3.52%)=724,640。

724,640台幣是2009年初需要提出的該年度生活費。按照當時美金對台幣匯率(33.7)，724,640台幣，約當21,503美金。

所以2009年基金194,982的價值，減去21,503美金的提領，剩下173,480美金。

2009，聯博全球非投資等級債券上漲60.89%。所以2009年初的173,480到了2010年初有279,111的價值。

然後是2010年初的提領。2010年初提出的金額，則是根據2009的生活費與2009的通膨計算。

照這樣一年又一年的執行下去，過程與金額如下表:

	年度提出 (台幣)	年度提出 (美元)	提領後(台幣)	提領後(美元)	年底價值 (美元)
2008	700,000	N/A	9,300,000	288,820	194,982
2009	724,640	21,503	N/A	173,480	279,111
2010	718,336	22,504	N/A	256,607	296,869
2011	725,303	25,045	N/A	271,824	272,830
2012	735,603	24,710	N/A	248,120	288,737
2013	749,800	25,408	N/A	263,329	276,706
2014	755,723	24,900	N/A	251,806	255,684
2015	764,792	24,278	N/A	231,406	219,118
2016	762,498	23,385	N/A	195,733	222,803
2017	773,096	24,639	N/A	198,164	212,789
2018	777,890	26,622	N/A	186,167	175,928
2019	788,391	25,661	N/A	150,266	170,372
2020	792,806	26,248	N/A	144,124	146,820
2021	790,983	28,323	N/A	118,496	121,956
2022	806,486	29,113	N/A	92,843	81,266
2023	830,277	27,421	N/A	53,845	60,931
2024	852,778	27,368	N/A	33,563	35,959

在上表可以看到，2021以來，資產價值迅速縮水。從2021年底的12萬，到2022年底變8萬。減損4萬美金。減損金額超過提領的2.9萬美金。因為這一年高收債基金本身就下跌12.5%。

2022年底資產價值8.1萬美金，到了2023年底是6萬美金，減損2.1萬美金。減損金額小於提領出來的2.7萬。因為這年高收債基金上漲13.16%。

這時可以看到，就算遇到單年顯著的上漲，因為資產規模太小，獲利金額也不多，無法顯著的將該年的提領金額抵消。整體資產價值仍持續下降。

2023年底到2024年底也是相同的狀況，從6萬美金縮小到只有3.5萬美金。資產持續縮水。

從2008年底的19.4萬美金，到了2024年底，剩下3.5萬美金。近幾年每一個單一年度提出金額是2.7到2.9萬之間。恐怕已經接近資產耗盡的終點了。

假如一個投資人，真的在2008退休時就將個人資產全部投入高收債基金，設定7%的初始提領率，想要就這樣安穩的過退休生活，到現在恐怕會悔不當初。

在退休17年後，他看到自身資產已經快被耗盡了。他會開始想，是不要跟孩子拿錢。假如沒有子女，要從那些社福機構拿到補助。這不是美麗的光景。

當初跟投資人吹捧高收債可以穩穩帶來退休現金流的人在那裡呢?他們會為你的退休投資失敗出來負責嗎?

三個重點。

第一，以為高配息資產，譬如高收債或高股息股票，是退休投資的良好選擇。是一個危險的假設。這些資產類別與投資工具，未必會帶來想像中的穩定現金流與美好退休生活。

第二，退休期間使用7%的初始提領率是過度提領。即便用在其它較為保守或合宜的退休投資組合，使用年限也不會很長。以為某標的有年化幾趴的報酬，就可以設定幾趴的提領率，反應的是對退休投資掌握不足。不知道合理的提領率範圍。

最後，則是我去年也講過的，那就是退休規畫一開始犯下的重大錯誤，日後顯現出來時，代價沉重，難以修正。

像這位投資人的狀況，剩一百萬初頭的退休資產，假如身體很健康，還有十年以上的生活要過，要怎麼辦?再回去工作嗎?有那些工作適合長者?

這會非常困擾。

以為退休很簡單，就買高配息資產就好，隨著時間過去，對退休投資的輕忽與不瞭解的代價會逐漸顯露。而且時間無法重來，經年累月形成的問題會很難處理。

由於退休當下，手上會握有工作與投資幾十年的成果，日後也很可能還有幾十年的日子，學習退休投資相關知識，是人生最值得的投資之一。