綠角財經筆記: 高股息ETF，0056，仍是雙輸局面嗎? (High Distribution Rate is NOT High Income，2025更新)

高股息ETF，0056，仍是雙輸局面嗎? (High Distribution Rate is NOT High Income，2025更新)

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兩年前(2023)我發表了高配息率不等於較高的配息，高股息ETF如何讓你落入雙輸局面這篇文章。文中的雙輸指的是0056，不只資本利得落後0050，連年度配息金額也落後。

過了兩年，狀況會是怎樣呢?0056仍是雙輸嗎?

元大台灣高股息ETF (0056)，成立於2007十二月。
(0056比0050晚發行，所以實驗開始的時間，需牽就0056)

2008第一個工作天，0056價格是每股25.75。同一天，0050是每股60.1。

有個投資人在2008年初拿2000萬全部投入0056。另外有個投資人，則拿2000萬全數買進0050。

2008年初股價

投入2000萬

購得股數

0056

25.75

776,699

0050

60.1

332,779

第一個投資人，買到77萬6千多股的0056，第二個投資人買到33萬2千多股0050。

從2008到2024，他們每年拿到配息金額如下:

	0056投資人	0050投資人
2008	0	665,557
2009	1,553,398	332,779
2010	0	732,113
2011	1,708,738	648,918
2012	1,009,709	615,641
2013	660,194	449,251
2014	776,699	515,807
2015	776,699	665,557
2016	1,009,709	282,862
2017	737,864	798,669
2018	1,126,214	965,058
2019	1,398,058	998,336
2020	1,242,718	1,198,003
2021	1,398,058	1,131,448
2022	1,631,068	1,663,894
2023	1,708,738	1,497,504
2024	2,819,417	1,331,115

0056在2008跟2010都沒配息。

從0056跟0050都有配息的2009與2011開始看。這兩年0056投資人分別拿到拿到150萬與170萬的配息，都勝過0050投資人這兩年所拿到的33萬與64萬的配息。

2017，0050配息金額首次超過0056。這一年0050投資人拿到78萬的配息，勝過0056的73萬。

2018到2021這四年，0056的每一個單一年度配息金額都超過0050。

但在2022，0056的配息金額又落後0050。這一年，0056拿到163萬的配息，落後0050拿到166萬。

在比較0050與0056這兩支ETF的時候，不少人認為，既然後者叫做高股息ETF，所以會有比較高的現金股息率，換句話說，會產生較高額的現金流。適合用於需要現金流的投資人，譬如退休者。

或是年輕還在工作的投資人，希望金融資產產生配息，為他帶來部分生活費，或是繳一些房貸。(這其實是一個不太好的目標設定)

2022，0056配息反而比0050少，所以之前提到，有不少人以為的:
“高現金配息率會帶來比較高的配息總金額”，其實是一個未必會成立的說法。

因為:

配息金額=投資價值x配息率

假如一個標的的配息率高，但是總價值不高，那也不會產生很多配息。

但假如另一個標的配息率低，但總價值高，那也會帶來可觀的配息金額。

0050的成果大多反應在資本利得上，多年來顯著增長的投資總價值，在2022帶來較高的配息總金額。

然後2023跟2024又變成0056的配息總金額比較高。因為0056在2023、2024分別有2.2與3.63的每股配息。乘以當初買得的776,699股，產生了170萬與281萬的配息。

0056的投資朋友看到這裡可能會鬆一口氣，說:”你看，還是0056配息比較高吧”

可是0056這個比較高的配息金額背後有嚴重的代價。

在2025第一個工作天，0056的每股價格是36.7，跟17年前的25.75相比，有42.5%的資本利得。0050則是從2008年初的60.1成長到194.05，有222.9%的獲利。

當初投入的2000萬，到2025年初的價值如下表:

	2025年初股價	當初購得股數總價值
0056	36.7	28,504,854
0050	194.05	64,575,707

0056當初投入的2000萬，到今年年初，有850萬的資本利得。

0050當初投入的2000萬，則是4457萬的資本利得。

0056落後3600萬。

所以，今年(2025)分析的成果展現，0056已經脫離”雙輸”的局面。至少近兩年的配息勝過0050。

0056在2023、2024比起0050多拿了170萬的配息。但是資本利得仍是嚴重落後。

當初投入的2000萬，到2023年初與2025年初的總價值如下表:

	2023年初總價值	2025年初總價值
0056	19,805,825	28,504,854
0050	36,855,241	64,575,707

0056投資人這兩年總價值從1980萬增長到2850萬，有870萬的資本利得。

0050投資人則是從三千六百多萬成長到六千四百多萬，有2772萬的資本利得。比起同期0056投資人，多了1900多萬的資本利得。

兩年多拿170萬的配息，少拿1900萬的資本利得。這是一個數量級的差別。

而且0050在今年年初達到6457萬的資產總價值，0056則是2850萬。0050資產總價值是0056的2.2倍。

也就是說，假如往後年度0056的配息率無法達到0050的2.2倍以上，其持有的股票也跟不上台灣大型股報酬的話，0056將再次出現配息與資本利得，兩者都輸0050的狀況。

只看配息，以為有配息就好，卻忽略資本利得與整體資產成長，恐怕很難是一個理性與明智的投資策略。