綠角財經筆記: 公債與公司債殖利率現況分析—2023年十一月(Treasury and Corporate Yield Curve)

公債與公司債殖利率現況分析—2023年十一月(Treasury and Corporate Yield Curve)

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本文討論目前市場上重要的公債與公司債殖利率。

美國各年期公債目前的殖利率如下表:

年期	一個月	六個月	一年	三年	五年	十年	二十年	三十年
殖利率	5.52	5.39	5.24	4.64	4.45	4.44	4.80	4.59

(2023/11/17，資料來源:US Treasury)

表格中，”年期十年，殖利率4.44”代表，十年後到期的美國公債，在這一天的到期殖利率(YTM)是4.44%。

去年十一月，各年期美國公債殖利率如下表:

年期	一個月	六個月	一年	三年	五年	十年	二十年	三十年
殖利率	3.65	4.59	4.75	4.49	4.27	4.12	4.50	4.31

跟去年相比，一個月期債券殖利率上漲最多，漲幅1.87%。三十年期公債殖利率上升0.28%。

美國聯準會在今年(2023)的二月、三月、五月、七月，分別調高目標利率(Fed fund rate)0.25%。今年到目前為止合計調升1.0%。

2022年，投資大眾與大師一致認為2023會開始降息。結果沒有發生。這可以證明，預期央行未來的利率政策，是一件困難的事。而預測債券殖利率，恐怕也不是可靠的投資做法。

接下來是美元計價的投資級公司債殖利率，如下表:

年期	1-3年	3-5年	5-7年	7-10年	10-15年
殖利率	5.83	5.73	5.75	5.96	5.98

去年十一月的公司債殖利率如下表:

年期	1-3年	3-5年	5-7年	7-10年	10-15年
殖利率	5.76	5.86	6.04	6.11	6.21

公司債殖利率變化幅度如下表:

年期	1-3年	3-5年	5-7年	7-10年	10-15年
殖利率變化	0.07	-0.13	-0.29	-0.15	-0.23

除了一到三年期的債券殖利率上升之外，其它年期的公司債殖利率都往下掉，下跌0.13到0.29%不等。

這一年美國聯準會升息，公司債殖利率下降。又再一次的顯示，債券殖利率走勢與央行利率政策未必相同。

以為債券市場的殖利率變化一定會跟央行政策同方向，是剛接觸債券市場的投資人常犯的錯誤之一。

以預測未來殖利率變化為基礎，想在殖利率高時買進債券，等到殖利率低時賣出債券，賺取資本利得，這種想法跟在股市裡面，想要低點買進高點出脫，完全一樣，也一樣很難持續成功。

不論在股市與債券市場，報酬的主要由來在於資金有投入市場。有承擔風險，所以換到報酬。而不是挑時機參與市場。

假如挑時機參與市場，得到上漲，躲過下跌，是持續可行的。投資只會賺錢，不會虧錢，世上真有那麼好的事嗎?