投資台積電與0050的最大差異(Index Investment is not equivalent to Investing in the Largest-Cap Stock)
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有投資朋友認為，既然台積電是0050最大的成份股。可以說0050的表現很大部份是由台積電決定(這句話不是表面看起來那麼正確，後面會再提到)。那麼何不乾脆投資台積電就好。
這其實是一個不對的想法。我們可以看美國的例子。
2000，奇異(GE)是標普500指數比重最高的成份股，占比最高時近4.5%。
奇異曾是備受贊譽的公司，執行長Jack Welch也成為家喻戶曉的人物。但幾十年來，內部文化變差，資本配置錯誤。營收過度依賴GE Capital，在2008踢到鐵板。公司狀況一路往下，股價表現不良，在標普500的占比也日漸降低。
哇，那標普500不就完了，它最重要的成份股表現那麼差耶。
下圖是同時期標普500 ETF，SPY的走勢圖。
指數最大成份股的衰落，並沒有讓指數同步隕落。
我們知道，後來出現很多表現優異的美國大型股，像臉書、谷歌等。在2000當時，投資界根本不知道之後會出現臉書、特斯拉這些公司。也不知道AI的發展會大幅拉高NVIDIA的股價與市值。
也就是說做指數化投資，不是壓注目前最大的指數成份股。雖然當下看起來像是這樣，你將自己很顯著的資產放在前幾大的指數成份股上。
比較正確的說，做指數化投資是投資在一個機制上面。一個市場不斷推陳出新的機制。多年前台股必稱三商銀，到現在的台積電。以前美股的奇異，今天的大型科技類股。每個時代都會出現當時的主流產業，取代之前的大公司。
一家公司可能衰敗，但人類的需求會持續需要被滿足，商業會持續存在。買單一公司股票會有前者的風險，指數化投資則是相信後者的陳述。
所以假如你現在直接去買台積電，那就有點像在20年前，不買標普500，而是買奇異公司的股票。你將資金壓在單一公司上，那就沒有”推陳出新”的機制。單一公司走下坡，會對你的投資表現有重大負面影響。
這也不是說未來台積電股價表現一定會落後大盤，也有可能台積電表現比台灣50指數要好。重點是，指數化投資跟只買單一公司股票，有根本性質上的差異。
有些人會覺得，現在看不到可以取代台積電地位的公司。重點是，你看不到不代表不會有。就像2000年的美國投資人，不會知道後面會有蘋果手機、臉書，還有電動車一樣。
在台股，台積電的占比比當時奇異公司在美股的占比要高。但基本原理是相同的。指數化投資不是只投資當下的大型公司，是投資在整個市場，投資在一個機制上面。
單一大型公司股票，不是指數化投資工具的替代品。
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