公債與公司債殖利率現況分析—2020年九月(Treasury and Corporate Yield Curve)
本文討論目前市場上重要的公債與公司債殖利率。
美國各年期公債目前的殖利率如下:
年期 | 一個月 | 六個月 | 一年 | 三年 | 五年 | 十年 | 二十年 | 三十年 |
殖利率 | 0.10 | 0.12 | 0.13 | 0.16 | 0.26 | 0.67 | 1.21 | 1.42 |
(2020/9/11資料來源:US Treasury)
表格中，”年期五年，殖利率0.26”的意思是，五年後到期的美國公債，在這一天的殖利率(YTM)是0.26%。
2019十二月時，各年期美國公債殖利率如下表:
年期 | 一個月 | 六個月 | 一年 | 三年 | 五年 | 十年 | 二十年 | 三十年 |
殖利率 | 1.52 | 1.56 | 1.57 | 1.64 | 1.67 | 1.84 | 2.14 | 2.29 |
跟去年年底相比，各年期美國公債殖利率全面降低。一年期公債，從1.57%降到0.13%，五年期公債從1.67%降到0.26%，十年期債券從1.84降到0.67%。中短期公債殖利率下降約1.4%。長期公債殖利率下降約1.2%。
接下來是美元計價的投資級公司債殖利率，如下表:
年期 | 1-3年 | 3-5年 | 5-7年 | 7-10年 | 10-15年 |
殖利率 | 0.78 | 1.24 | 1.56 | 2.02 | 2.54 |
(2020/9/10，資料來源Federal Reserve Bank)
2019十二月的公司債殖利率如下表:
年期 | 1-3年 | 3-5年 | 5-7年 | 7-10年 | 10-15年 |
殖利率 | 2.16 | 2.44 | 2.67 | 2.98 | 3.42 |
美元投資公司債殖利率跟去年十二月相比，也是全面降低。依照年期不同，殖利率下降1.4%到0.9%不等。短期公司債殖利率下降較多。
高收益公司債在2020九月11日的殖利率是5.56%。
這些殖利率數字代表，去買美國公債，就算年期拉長到二三十年，也只有一點多趴的殖利率。投資級公司債要買到十年期以上的，才勉強搆到2%的殖利率。
也就說，假如一個退休投資人，他對退休規劃的概念，只有”買配息資產，靠配息過生活”的想法。在目前的低利率環境，他只能去冒更高的信用風險與更多的利率風險，去獲取更高的配息。
這叫做讓市場環境決定你如何投資。這也是讓市場環境限制投資人建構投資組合時所能選用的資產類別。
以為生活費全靠配息就好的退休投資概念，表面看來簡單，其實是一種劃地自限的投資方法，也因為這個限制，很難達成較好的退休財務狀況。
聰明的投資人，應懂得不要在低利率環境再去追求高利率。這等於是想要把一條已經擰得很乾的抹布，再擠出水來。你會擠得很辛苦，運氣不好還會把手磨傷。用總報酬，同時用資本利得與配息來支應生活費會是比較好的做法。
這些高評等債券的低利率也代表，目前債券部位很難再是一個帶來報酬的動力來源。但是高評等債券仍可以為投資組合帶來穩定的效果。
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2 comments:
以富邦公司00694B,00695B美國短、中期公債ETF為例，依至七月份的總開支推估2020年度總費用分別為0.17%、0.51%。但目前美國3年、10年公債利率分別為0.16%、0.67%，也就是說投資人根本拿不到利息，還要倒貼！
謝謝分享
低報酬會讓投資人較注意到費用的殺傷力
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