綠角財經筆記: 如何處理台積電在指數化投資工具中占比”太高”的問題(What If TSMC is the Largest Position in Your Portfolio)

如何處理台積電在指數化投資工具中占比”太高”的問題(What If TSMC is the Largest Position in Your Portfolio)

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追蹤台灣50指數的元大台灣卓越50ETF (0050)與富邦台灣采吉50ETF (006208)被許多投資朋友指責的一個地方，就是台積電占比很高。

目前，台積電一家公司就占了台灣50指數41.1%的比重。

實際情形，0050的投資組成中，台積電占比更高，達47.3%。

雖然在”投資台積電與0050的最大差異”這篇文章我有討論過，在長達二、三十年以上的投資期間，我們可能看到產業重心轉移，出現新的當代大公司，取代台積電目前的地位。

但就短期來看，譬如半年、一年，台積電的股價表現的確會跟0050與006208的起伏高度相關。

以風險管理的角度來看，假如不希望自己的資產，因為採用006208這種指數化投資工具，反而有相當高的比率投資在單一公司上。那麼有幾個可行的處理方法。

在討論處理方法之前，需要先澄清的是，台積電占台股很高的比重，那是一個事實，是一個全體市場投資人對台積電的評價所造成的現象。市場就是這樣。不能說占比高，就是一個錯誤。相關討論可見”全市場指數就是市場的如實反應”。

所以這篇文章討論的是”處理方法”，台股大型股裡，台積電就是占比很大，投資人想要降低投資組合對單一股票依存度的方法。而不是”改正方法”。不是說台積電在市場中占比”過高”，我們想要修正這個問題。

第一個就是改用追蹤加權股市指數的工具。譬如永豐台灣加權ETF (006204)或元大台灣加權股價指數基金。

加權股市指數是台灣的全股市指數，同時囊括大中小型股。台積電在指數中的比重是27.45%。占比比在台灣50指數中低很多。

但是這兩支指數化投資工具，都不是同時投資大、中、小型股，而是用採樣追蹤，資產主力放在大型股與中型股。

這兩者的近況我可能還需要再重新分析，但最近一次的分析顯示，這兩個標的都有內扣成本偏高與指數追蹤不良的問題。

其實，指數化投資的目的是要取得全市場報酬。所以假如一個市場有運作良好的全市場指數化投資工具，應優先使用。

正是因為台灣的加權股價指數投資工具狀況不是那麼好，我們才會退而求其次，使用大型股指數化投資工具。

而這個”退而求其次”，就會造成用0050與006208對台股進行指數化投資的投資者，投資組合中台積電占比很高的現象。

第二個方法，全球股市投資。

在全球股市，台股只占2%的比重。假如你進行全球化投資，台股只占你的股市部位的2%。就算你的台股部位有一半在台積電，那麼這家公司也只占你投資組合的1%而已。

就算把台股比重拉高到10%，台積電在整個投資組合的占比也不高。

全球投資是比較好的做法。

也可以說，假如你做投資，卻有台積電在投資組合中占比很高的問題。這問題恐怕反應的是，你的股市投資部位過度集中在台灣，國際分散不足。或者根本就是只投資台灣。

有些比較奇特的處理方法。譬如說台積電占比太高，所以就要採用等權重指數，或是其它會讓台積電占比降低的指數編制方法。

這種做法有點類似，你認為台積電在指數中占比”太高”，所以你就直接自己做主動選股，台積電占比要多要少，你可以完全決定。

採用大幅偏離市場的配重，結果就是，你可能會得到與市場很不一樣的報酬。

這裡要再次強調，台積電占台股那麼高的比重，就是這家公司的營收、獲利有那麼大的規模。全部台股投資人，包括本土與外資法人與散戶，同意這家公司有那麼高的價值。

它占比那麼高，是一個事實，未必就是”過高”。

只是這樣高的占比，會造成一個投資人只投資台股，而且對台股進行指數化投資的話，會有很高的資產比率放在單一公司。

解法很簡單，就是全球分散投資。

全球股市投資，台積電占比很高的現象，自然就會消失了。