“跑步，該怎麼跑＂(Pose Method Running)讀後感
這本書的作者是知名運動生理學家Nicholas Romannov，由國內知名三鐵好手，徐國峰先生翻譯，譯文順暢達意。
這本書完全圍繞著一個主題，怎樣跑比較好？
我們常覺得，跑步是一種天生技巧。人學會走之後，下一步就會跑了。這是一種陸生動物的本能，不必另外學習。
另外一種普遍看法則是，由於每個人的身型與肌肉發展不同，所以有最適合自己的跑法。並不存在舉世通用的最佳跑步姿勢。
書的一開始，就針對這兩點進行深入的剖析。因為只要你相信任何其中一項，你就無法接受這本書的主題內容。它要跟跑者講述一種，有通則性，更好的跑步方法。
大多人都會跑沒錯，但未必跑得很好。要跑得有效率，必需經過後天的學習。
也的確存在一種比較卓越的跑步方法。作者以觀察路跑賽的領先跑者為例。他們奔跑的姿勢與節奏，明顯與落後者不同。
假如你能接受這樣的觀點，準備好好改進自己的跑步方法，那麼閱讀本書將成為一個欲罷不能的經驗。你會很快看完它，然後想要立刻上場體驗。
一個更好的跑法的重點，就在於作者提出的關鍵跑步姿勢。這個跑法中文叫姿勢跑法，也就是英文書名Pose Method Running。書中第73頁，畫出了跑者在這個姿態時，由前後左右四個方向觀看，分別是什麼樣子。看似簡單的動作，藏著簡單但深刻的道理。
書中有一句話，可能讓很多跑者有種大夢初醒的感覺。帆船手，就是補捉風力，將其轉化為船隻前進的動力。而跑者，就是要利用重力，將它轉為水平前進的方向。
我們太習慣重力了，以致於我們所有動作雖然都受限於它，但我們卻幾乎沒有在生活中意識到它的存在，更沒有想到跑步跟重力的關係。
我們可以回想一下，我們到底是怎樣跑的？為什麼會前進。
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“等待的技術－－慢想，讓決定更好” (Wait)讀後感
“等待的技術” 是一本討論決策過程的書，主題在於時間對決定過程的影響。書中第二章，以網球的接發球與棒球打擊為例，說明這些運動的精采之處，就在於選手要在幾乎是直覺反應與意識思考間的超短暫時間內做出反應。接下來作者討論比較長時間的決定，譬如戰機駕駛與發明創新產品的過程。讀者將從這些不同的例子中，深入瞭解到在不同的時間架構下，人腦如何做出決定。
作者的重點是，人類與其它動物不同之處，在於我們會思考較長遠的未來。所以，請儘可能為自己的大腦爭取一點時間，可以提升決策品質。在高頻交易一章，讀者朋友可能會驚訝的發現，在這個行業中，可不是愈快愈好。
但書的後半，提到一些我當初翻開此書時，沒想到會被討論的主題。譬如拖延與操之過急。書中很常用到”折現率”這個財金名詞來討論人們決定何時動作的問題，甚至可以討論到有沒有必要在現在就為未來的可能發生的全球性災難採取行動，是很有意思的討論。
時間的安排方法則是另一個精采的討論。大多人安排事情是以”鐘錶時間”為準，譬如九點到十點完成某事、十點到十點半再辦某一件事。
但我們也可以用”事件時間”來安排。譬如早上一開始工作，就列下順序表，先做某事，再辦下一個事情。沒有時間限制。做到完，做到好，再接下一個任務。
前一個方法會讓我們倍感壓力。但它也是提升效率的好方法。假如你想在一定期限內完成某事，那麼你應該採用鐘錶時間。但假如你需要的是品質，不計較投入的時間多寡，那麼你應該採用”事件時間”。以”事件時間”的方法來做事，也會讓人覺得比較悠閒。
可是運動的時候，狀況可能會顛倒過來。
譬如你每次跑步就是跑10公里。假如你也有在計時的話，這10公里的路上，你就可能會一直在想，這次速度怎樣?會不會比上週進步?還是最近吃太多、睡太少，體力衰退，變慢了?
一次跑10公里，是一種事件時間的規劃方法，但會讓你跑步時倍覺壓力。到終點時，碼錶一按，是快是慢一目瞭然。
但假如你將運動規畫改成，跑步一小時，快慢隨意。那會是個輕鬆很多的運動。
或許分別不在於”事件”或是”時間”，而是在於你用什麼標準來衡量成果。假如你用一段時間內完成多少事，或是一件事需要多少時間完成來衡量，只要你希望愈短的時間內完成愈好時，就會覺得有時間壓力。
怎樣看待時間與薪資，也決定我們的工作體驗。
書中提到，時薪工作者表面看起來很自由。有案子的時候再接，有工作的時候以小時計價，不必受到固定工作時間的限制。但領取這類薪水的人，在沒工作時，壓力較大。一有工作，就有將全部時間投入的傾向。在與家人相處或從事休閒活動時，時薪工作者的心中會很明白的算計，這一小時，是犧牲掉一小時所能賺得薪資的機會成本。換句話說，他們會活得很有壓力，未必是表面看起來那麼好的工作模式。
對高收入者，悠閒成為更遙不可及的幻夢。因為他們有短時間內賺取高收入的能力，所以將時間應用於任何不能賺錢的活動，都有很高的機會成本。譬如一個月能賺40萬的高收入者。假如要他請個兩週的假出國旅行。他的花費可不是只有機票住宿的錢，還有這兩週沒有工作的薪資損失。很簡單就超過二十萬。
所以，這些高收入者常見的行為模式與心態是，能賺的時候儘量賺。想說以後有機會再從事休閒就好。直到意外變故或生病時，才發現自己的人生是一台賺錢機器的故事。
與其說是一本”決策”的書，我覺得這更是一本討論”時間”的書。
市面上已經有許多討論金錢財富的書，但我們常沒有發現，錢可以愈賺愈多，但我們卻是一刻不停的走向人生的終點。
或許時間，才是終極的財富。
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"忍耐力"(The Marshmallow Test)綠角推薦序
財富的價值
金錢的可能(The Use of Money)
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常見的投資謬思---本國市場賺不到錢，何必要投入國際市場
在討論是否要進行全球化分散投資時，有一個很常見的論點是，假如在台灣本地股市都賺不到錢了，前進到美國或歐洲股市有用嗎?
這個論點的基本假設在於，投資報酬來自於主動操作的成績。假如你在台灣不會操作不會選股，你到了美國或歐洲市場，一樣也不會選股不會操作，成績還是會一樣難看。
就像假如你不會開車的話，把你丟到歐洲，你還是不會開車一樣。
表面看起來，很有道理。但問題是，這個論點的基本假設就是錯誤的。
股市與債券，都是本身就有預期報酬的資產類別。完全不需要任何操作，就算只是股票與債市的指數，它本身就有個正號的預期報酬在裡面。
很多投資人不知道這點。他們總以為，投資總還是要做點什麼才會有報酬。
不對。
像股票與債券這種主要資產類別，是你根本不需要做什麼，就會有預期報酬。
那為什麼有人還要努力研究呢?
兩個目的。
一是超越沒人管控的自動武器，指數。
二是達成自己在投資時，努力又勤奮的心理印象。
第一個目的正是主動型基金業者存在的目的:帶來超過指數的成績。假如用高價聘請經理人與分析師做了一堆研究，成果卻無法勝過指數，那麼這個任務上，就是一個失敗的成果。
第二個目的是許多投資人的心理考量。其實投資成績到底會不會勝過指數，恐怕已經是次要考量。他們在意的是，自己的確有努力付出，心理上鼓勵自己的努力。
每當成績不好，他們會說從中學習教訓。每當成績突出，他們多了與親友閒聊時的顯眼話題。他們常以為自己在為追求績效而努力，但事實上，假如他們真的在意績效，他們應放棄主動投資，改採指數化投資。他們為的，只是那個努力投資的印象而已(可是往錯誤的方向努力就不好了)。
我們回到主題。為何要全球分散投資，最主要的理由不在於主動操作的成績在某地會不會變得較好。最重要的理由是，各地市場表現不一。
假如你投入一個年化報酬15%的市場，就算你主動操作的成績其差無比，每年落後市場5%，你還是會拿到每年10%的報酬。
相較之下，假如你投入一個年化報酬0%的市場，而你這次主動操作的成績非常突出，每年勝過市場5%，你還是只拿到每年5%的報酬。
那些整天鼓吹研究台灣就好，不要進行全球分散的投資人，真不知道手上是不是有張未來報紙，上面寫著2010到2050，台灣是全球表現前幾名的市場?
主動操作的能力，無法克服市場報酬的差異。十年下來，假如能拿到每年勝過市場指數1%的成績，那已經是非常突出的成就。希望主動操作帶來的績效差異，可以超越市場報酬差異的基調，恐怕是不太實際的期待。
在不知道未來那個市場表現最好，何者表現最差的狀況下，分散投資，是明智且謹慎的作法。
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常見的投資謬思—爛股票沒人要(Who the Hell are Holding the Dogs of the Stock Markets)
資產配置初步—國際股市配置效果驗證(Asset Allocation in Essence—Effects of International Equity Allocation)
“美國券商全攻略”台北開課公告(2013八月課程)
綠角將於8月10日(星期六下午)與8月11日(星期日上午)在台北分別開立美國券商全攻略與ETF關鍵報告課程。
想在短時間內，瞭解美國券商開戶與使用的細節?
想節省匯款與券商間資金調度的成本?
想減低對於美國券商的陌生感?
美國券商全攻略課程，提供完整的解答。讓您前進全球最大的資本市場，大幅擴廣您的投資視野。
課程相關資訊如下:
課程特色:
1. “美國券商全攻略”是關於美國券商開戶與使用的完整解說。上完課後，可以徹底瞭解美國券商相關事宜。課程內容由專研美國券商相關投資細節的綠角編製與講解。綠角使用美國券商已經超過六年，並有多家美國券商的開戶使用經驗。此課程可大幅減少使用美國券商的摸索時間與金錢成本。上完課後，還有Email討論的管道。
2. “美國券商全攻略”從第一次開課至今已有兩年的時間。期間綠角不斷對課程內容做出調整。確保這就是投資朋友最需要的訊息內容。(感謝所有上過課，還有提出寶貴意見的投資朋友。)
3. 稅務方面，不僅討論如何向美國國稅局報稅。也討論台灣方面，境外所得的問題，與美國當地遺產稅的問題。
4. 本課程提供舊生回鍋。若上完課後仍有不瞭解的地方，可於日後開放舊生回鍋的班別免費回鍋參加。
5. 提供裝訂講義，內有重要表格範例，加上自己的上課心得，將成為日後美國券商投資的實戰手冊。
6. 使用的教室位於台北火車站附近，容易到達。
(本課程同時開放部分名額供舊生免費回鍋參加。詳細辦法請見下方說明。)
課程內容
三節課，三大主題
1.認識美國券商
內容:
美國券商的服務項目 (多樣化的投資工具，開立一個券商戶頭即可全部掌握)
如何查證合法性(安心投資的根本)
美國券商服務比較(券商太多家，無從下手?挑選券商，其實可以很簡單。)
美國券商開戶程序(特別加強解說全英文表格W8BEN的填寫方式與它的意義。講義附錄有空白範例，可供當場填寫練習。)
匯款程序簡明解說(應發一封還是兩封電報、到底匯款成本可以壓到多低、提供實際匯款單據作為填寫參考。可大幅降低投資朋友對國際匯款的不安全感。)
2.美國券商投資細節
內容:
美國券商收費架構(瞭解遊戲規則後，就可輕鬆上手。並討論以交易次數計價與以交易總金額計價的券商，比較與選擇。)
各類標的下單買賣方式(解說股票ETF、基金與債券如何在美國券商的交易介面下單買賣。那種下單類別比較好。)
投資標的解說(基金與ETF的比較。為何不建議透過美國券商投資基金。)
美國券商的服務升級(講解如何取得券商提供的空白支票簿與VISA金融卡。那些券商可以提供這些服務。)
美國券商的服務應用1(有了美金支票簿後，如何開支票給自己或其他人，可以存入台灣當地銀行帳戶。)
美國券商的服務應用2(如何建立券商間的ACH轉帳。有了ACH，現金可以免費且快速的在券商間移轉。)
3. 美國券商投資報稅事宜
內容:
個別投資人報稅代碼(ITIN)的申請(申請方法比你想像中簡單許多)
報稅表單填寫(提供實例解說，讓學員迅速掌握報稅的實際作法。講義附錄也有範例，供日後報稅可以參考。)
美國券商資金匯回台灣時的海外收入課稅事宜(瞭解，就不會害怕)
美國當地遺產稅問題(有些可能可行的解決方法)
課程相關細節
課程名稱: 美國券商全攻略
上課日期: 2013年8月10日(星期六)下午14:00-17:00
上課地點:
台北市重慶南路一段10號 (近捷運台北車站Z 10出口) (請參考下方地圖)
檢視較大的地圖
上課講師: 綠角
活動流程:
13:40-13:55 報到
14:00-14:50 第一節課 認識美國券商
15:00-15:50 第二節課 美國券商投資細節
16:00-16:50 第三節課 美國券商投資報稅事宜
報名方式:
1.請寫信到service.greenhorn@gmail.com，信中請註明:
真實姓名(因為是收費課程，上課時煩請帶身份證件，在工作人員對照報名名單後，再行進場)
欲參加8月台北券商課程
報名人數
聯絡電話
工作人員將回信告知匯款帳號與期限。
2. 請完成匯款並寫信到service.greenhorn@gmail.com告知匯款帳戶後六碼(匯款後六碼就是匯出這筆款項的銀行帳戶後六碼。不是交易序號，也不是Combo卡上的信用卡號。還請小心，勿填寫錯誤，以免造成資料核對的困難)。還煩請在期限內完成匯款，不然將取消報名資格，將機會讓給其他學員。還請見諒。
3.工作人員確認收到匯款後，告知上課教室，並詢問有無任何相關問題。完成報名。
請注意:
倘若有報帳需求之學員(也就是需要三聯式統一發票)，還煩請在報名信中註明，並告知買受者名稱與統編。若無特別來信註明，則開予二聯式發票。二聯式發票開立後就無法更改為三聯式發票，還請見諒。
完成報名程序後，若有事不克參與，取消報名，煩請寫信至service.greenhorn@gmail.com告知。
退費期限如下:
2013年7月27號晚上12:00前取消，收取400元手續費後退費。在7月28號後，8月2號晚上12:00前取消，收取報名費一半費用後退費。2013年8月3號後取消報名，恕不退費。
本課程同時開放部分名額供舊生免費回鍋參加。
假如您是參加過美國券商課程的舊生，就可以免費再參加券商課程。假如您是參加過ETF課程的舊生，就可以免費再參加ETF課程。
費用方面，假如舊學員可以帶自己的講義前來上課，那就完全免費。假如需要新的講義，就只收取100元的講義工本費。
舊生欲回鍋上課，也煩請來信報名，並在信中告知是否需要新講義。(請使用當初報名時的信箱。以便核對身份。另外，舊生回鍋上課機會將優先給第一次回鍋參加的朋友。名額有限，當超過時將以來信先後順序決定。)
附註:
1.此課程不代表對美國券商與美國投資標的的推薦與背書。學員必需是自行對美國券商投資管道有興趣，以及自行想要投資美國投資標的後，才報名參與此課程。
2.此課程不包含任何低買高賣等投資操作方式的建議，純粹是投資管道、投資標的以及報稅等相關事務的解說。
3.為保護講師智慧財產權，此課程禁止錄影錄音，還煩請配合。
即日起，開始接受報名。名額有限，請把握機會。若報名人數超過，將以收到報名email時間先後決定優先順序。
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“ETF關鍵報告” 台北開課公告(2013八月課程)
綠角將於8月10日(星期六下午)與8月11日(星期日上午)在台北分別開立“美國券商全攻略”與"ETF關鍵報告"課程。
你是否知道美國種類繁多的ETF，不僅可以讓你投入全球各地各種資產類別，包括股票，債券，原物料、房地產等，還可以提供特定的投資策略?
你是否以為ETF只要單純在美國開市時下單買賣即可，卻從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?
你是否認為ETF只要內扣費用愈低就愈好，內扣費用愈低就會愈貼近指數表現，卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?
如果你有這些問題，”ETF關鍵報告”課程就是解答。
ETF雖然是一個概念簡單方便的投資工具，但在使用與選擇上，其實有相當多值得探究的學問與細節。
”ETF關鍵報告”課程可以大幅增進你對美國ETF的瞭解，讓ETF成為你更得心應手的投資工具。
課程相關資訊如下:
課程特色:
1. 美國已有超過一千支的ETF。投資於全球各地市場，各種資產類別，使用多種策略。懂得美國ETF，可以使自己的投資機會範圍大為擴張。
2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程，從第一節課的基本概念，到最後一節課的交易需要注意事項，由淺到深。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。
3. 課程內容全部由專研美國ETF的綠角編寫與講解。上完課後，還有Email討論的管道。
4. 提供裝訂講義。除了課程內容外，附錄中還有各主要資產類別ETF列表，可供日後查詢。
5. 本課程提供舊生回鍋。若上完課後仍有不瞭解的地方，可於日後開放舊生回鍋的班別免費回鍋參加。
6. 使用的教室位於台北火車站附近，容易到達。
(本課程同時開放部分名額供舊生免費回鍋參加。詳細辦法請見下方說明。)
課程內容
三節課，三主題
1.認識美國ETF
內容:
什麼是ETF (ETF對你絕對不再是陌生的單字)
ETF的雙重特性解釋(基金的分散性，股票的交易性質)(金融創新帶來像基金卻又可全天成交的投資工具)
ETF的折溢價(折溢價?聽起來有點技術性。聽完課就會知道其實很好懂)
ETF的實物套利機制(聽起來更技術性了?其實也是很簡單的東西。便宜買，高價賣就是了。)
美國前三大ETF發行公司與前十大ETF介紹(馬上對業界狀況有一輪廓)
ETF的結構: UIT, RIC與Grantor Trust (知道這點後，就會知道為什麼同樣追蹤標普500指數，從2006到2010，IVV在每個上漲的年度，表現都贏過SPY，但在下跌的年度，卻跌得比SPY多。也會知道為什麼晨星的ETF分析師首選(ETF Analyst Favorites)，在美國大型股這個類別會選用IVV，而不是SPY。)
2.ETF根本分析與資料查詢
內容:
剖析ETF追蹤的指數(ETF 不僅是傳統指數化投資工具，更有許多的指數，其實是內含某種選股策略或配重策略的主動選股模式。有的ETF更完全沒有追蹤任何指數，是一種主動投資工具。)
晨星ETF資料頁Step by Step解說(可以查到走勢、配息、分割記錄、投資組合、過去表現、與指數或某投資標的比較、公開說明書等資料。並解釋如何使用這些資料比較ETF。這部分往往是之前參加過此課程的投資朋友在課後問卷覺得最有收獲的地方。)
3. ETF的選擇與買賣美國ETF應注意事項
內容:
ETF挑選實例示範(解釋晨星的ETF篩選器使用方法，並分析如何應用對ETF的瞭解，挑出合宜的ETF。投資朋友會發現，腦中的知識才是最佳的ETF篩選器。這也是上過課的投資朋友覺得最有收獲的地方之一。)
投入非美國資產的ETF價格特性(在美國掛牌的ETF有許多是投入非美國市場。在這些國家休市後，在美國市場的ETF會有怎樣的表現?)
下單買賣ETF的訣竅(討論較合宜的下單時間、下單類別，折溢價與買賣價差狀態。)
ETF投資成本總論(包括內扣總開銷、交易手續費、買賣價差等。什麼時候該注意買賣價差，什麼時候內扣成本比較重要。)
課程相關細節
課程名稱: ETF關鍵報告
上課日期: 2013年8月11日(星期日)上午09:00-12:00
上課地點:
台北市重慶南路一段10號 (近捷運台北車站Z 10出口) (請參考下方地圖)
檢視較大的地圖
上課講師: 綠角
活動流程:
08:40-08:55 報到
09:00-09:50 第一節課 認識美國ETF
10:00-10:50 第二節課 ETF根本分析與資料查詢
11:00-11:50 第三節課 ETF的選擇與買賣美國ETF應注意事項
報名方式:
1.請寫信到service.greenhorn@gmail.com，信中請註明:
真實姓名(因為是收費課程，上課時煩請帶身份證件，在工作人員對照報名名單後，再行進場)
欲參加8月台北ETF課程
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2. 請完成匯款並寫信到service.greenhorn@gmail.com告知匯款帳戶後六碼(匯款後六碼就是匯出這筆款項的銀行帳戶後六碼。不是交易序號，也不是Combo卡上的信用卡號。還請小心，勿填寫錯誤，以免造成資料核對的困難)。還煩請在期限內完成匯款，不然將取消報名資格，將機會讓給其他學員。還請見諒。
3.工作人員確認收到匯款後，告知上課教室，並詢問有無任何相關問題。完成報名。
請注意:
倘若有報帳需求之學員(也就是需要三聯式統一發票)，還煩請在報名信中註明，並告知買受者名稱與統編。若無特別來信註明，則開予二聯式發票。二聯式發票開立後就無法更改為三聯式發票，還請見諒。
完成報名程序後，若有事不克參與，取消報名，煩請寫信至service.greenhorn@gmail.com告知。
退費期限如下:
2013年7月27號晚上12:00前取消，收取400元手續費後退費。在7月28號後，8月2號晚上12:00前取消，收取報名費一半費用後退費。2013年8月3號後取消報名，恕不退費。
本課程同時開放部分名額供舊生免費回鍋參加。
假如您是參加過美國券商課程的舊生，就可以免費再參加券商課程。假如您是參加過ETF課程的舊生，就可以免費再參加ETF課程。
費用方面，假如舊學員可以帶自己的講義前來上課，那就完全免費。假如需要新的講義，就只收取100元的講義工本費。
舊生欲回鍋上課，也煩請來信報名，並在信中告知是否需要新講義。(請使用當初報名時的信箱。以便核對身份。另外，舊生回鍋上課機會將優先給第一次回鍋參加的朋友。名額有限，當超過名額時將以來信先後順序決定。謝謝支持~)
備註:
所有美國ETF雖然皆為美國證券交易委員會(SEC)許可之投資工具，但仍有投資風險。使用任何ETF，皆有造成虧損的可能。
本課程雖以美國ETF為主題，但不代表對美國ETF之推薦與背書。投資朋友必需是自行對美國ETF有興趣，然後才報名此課程。
本課程沒有任何買低賣高等投資策略，完全以解釋ETF這項投資工具為主軸。
即日起，開始接受報名。名額有限，請把握機會。若報名人數超過，將以收到報名email時間先後決定優先順序。
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綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)
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美國券商的貨幣市場基金服務(Money Market Funds at U.S. Brokerage Firms)
大多美國券商有提供投資人貨幣市場基金的服務。貨幣市場基金英文叫Money Market Fund(簡寫為MMF)，它本身就是一種基金，投入的是短期高評等票券。目的在提供投資人可與定存匹敵，或甚至高於定存的利率。
這種基金原則上會維持一股等於一塊美金。過去曾有貨幣市場基金踩到地雷，買到發行者倒閉破產的票券，造成基金每股淨值跌破一美金的情形(這種狀況的術語叫Break the buck)。最後是由基金公司自行將損失吸收掉。在貨幣市場基金這行，信用是最高準則。因為投資人買進貨幣市場基金，就是期望本金的安全。
在美國基金業，貨幣市場基金是非常龐大的組成。根據2013 Investment Company Factbook 的統計資料，在2012年底，美國貨幣市場基金總值達2兆6900億美金。規模約是台股總市值的三倍到四倍。假如有那家基金公司放任旗下貨幣市場基金Break the buck，然後不加理會，那它恐怕很難在市場上有立足之地。
不過美國券商提供的貨幣市場基金服務，常會讓投資朋友感到困惑，會想問說，既然這是一種基金。那麼我需要用錢來買ETF、買股票或債券時，是不是要先贖回貨幣市場基金，這樣才有現金可用來投資?或是我將錢匯入帳戶後，是不是要自行下單買進貨幣市場基金?
Vanguard Dividend Appreciation ETF概述(VIG)
美股代號VIG的Vanguard股息增長ETF，成立於2006年四月21日，至2013年六月30日資產總值為191億美金，
這支ETF追蹤的是NASDAQ US Dividend Achievers Select Index。這個指數從NASDAQ與紐約證交所掛牌的證券中，篩選出過去十年，每一年都增加現金股利的公司。
這裡需要特別注意的是，這支ETF著重的是長期連續調升股息的能力，而不是某一年的股息率高低。它著重的是這家公司在維護配息能力所展現出來的公司經營特質。
匯款到美國券商應注意事項(What You Should Know When Wiring Money into Your US Brokerage Accounts)
目前國際貿易與國際投資都已經相當發達，國際匯款其實是相當平常的事。但我們一般投資人少有自行進行國際匯款的經驗，以致於在開戶後第一次匯款到美國券商時，常覺得相當忐忑不安。
這篇文章以問答的方式，解釋在台灣的投資人，匯款到美國券商時應注意的事項。(在美國的投資人，就直接由美國當地銀行的戶頭轉帳到美國券商即可。)
那些銀行可以匯款到美國券商?
每一家銀行都可以。
何時可以匯款到美國券商戶頭?
其實在開戶過程中，當你取得個人的券商帳號時，就已經可以匯款了。但一般建議，不需要那麼早匯。因為也是要等到券商將您的開戶文件審核完成後，你的帳號才有交易權限。所以，就等到開戶文件審核通過後再匯款即可。
要匯多少錢呢?
TD Ameritrade投資組合管理與自動下單工具Portfolio Planner介紹2—下單執行
完成第一與第二階段的設定後，這時在Portfolio Planner起始畫面，會看到一個”Set Orders to Align with Target”的按鈕，點擊後就會進入第三階段，設立實際的買進與賣出單。如下圖:
這裡需要注意的是Portfolio Planner可代為執行下單的時間，是美國開市後的十分鐘到閉市前的十分鐘。下單類型是市價單。
不是所有的資產類別Portfolio Planner都可以自動下單執行。一般股票、ETF與封閉型基金，Portfolio Planner可以執行。
閱讀全文
TD Ameritrade投資組合管理與自動下單工具Portfolio Planner介紹1—資產配置目標與標的設定
對於使用 TD Ameritrade的投資朋友，TD Ameirtrade有一個很好用的工具，Portfolio Planner，可以幫投資人監看目前的投資比重與目標比重的相對狀況。除此之外，它還可以自動產生買進與賣出的交易單，讓你的投資組合在下單買賣後，符合計畫比重。
Portfolio Planner使用上可分三個階段:
第一個是建構目標投資組合。
第二個是針對每個資產類別選擇投資標的。
第三個，系統可以為你配置出每一個標的的買進與賣出單。
本文先介紹第一與第二階段。
要使用這個工具，在登入帳戶後點選”Accounts”再選”Portfolio Planner” 。
Vanguard FTSE All-World ex-US Small-Cap ETF概述(VSS)
美股代號VSS的Vanguard全球美國除外小型股ETF，成立於2009年四月2日。在2013年七月資產總值達14.2億美金。
這支ETF追蹤的是FTSE Global Small Cap ex-US Index。指數組成是美國以外，全球股市中的小型股，共約3100支股票，涵蓋46個國家。指數同時包含已開發與開發中國家。
根據2013五月31日的資料，各地區投資比重如下:歐洲(39.90%)、亞太成熟市場(23.90%)、新興市場(21.80%)、北美(13.60%)、中東(0.3%)。
如下圖:
All about Bonds, Bond Mutual Funds and Bond ETFs讀後感1---廣大但常被忽略的資產類別
這本書我看的是第三版。在第二版以前，這本書叫做All About Bonds and Bond Mutual Bonds。在ETF興起之後，再加入債券ETF的主題。
本書一開始先解釋債券基本通則，包括為何要投資債券、債券基本數學與特性。然後分門別類開始介紹。每一個債券類別自成一章。從最短期的貨幣市場工具談起，然後講美國公債，美國機構債(房貸抵押債券)、公司債、市政債、可轉債，零息債券。每一個類別除了講述該類債券的詳細特性與分類之外，還有討論投入方式，包括直接持有債券、或是透過基金與ETF來投資的優缺點。
貨幣市場工具就Treasury Bill ,Certificate of Deposits(定存單)、Commercial Paper、Banker’s Accenptances等。
公司債最常見也是大多人都知道的區分，是依信用評等分為投資級與垃圾債。
公司債還有優先度(Seniority)的分別。譬如Secured bonds，公司提列資產做為抵押。Unsecured bonds或稱Debenture bonds，則沒有抵押品，完全依賴發債者的信用。Senior bonds又比Subordinate bonds有更優先的清償順序。
公司債常附帶發行條款。譬如Call的設計上，就可區分為Noncallable、Freely callable還有Deferred callable。其它條款還有Put、Poison Put等。
一家公司發行的普通股，是一種均質的標的。它們都一樣。
但一家公司在不同時間發行不同條款的債券，每一支都是需要個別研究的標的。
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”債券啟示錄”台北開課公告(2013七月課程)
綠角將於2013年七月27號與28號兩天，於台北開立債券啟示錄課程。(依過往經驗，這個課程很可能會迅速額滿。還請想要參加的朋友，儘快寫信到報名信箱報名。)
當初在設計這個課程時，我希望達到幾個要點。
第一，不要有太多的數學，多一點實例解說。課程中只有用到加減乘除，沒有複雜難解的公式與計算。
第二，將各個債券類別分開解說，包括美國公債、國際公債、新興市場債、高收益債等，確保投資朋友在課後，對於各類債券的特性有基本掌握。知道全球債券市場的基本特性。
第三，標的範例同時有境外基金與美國掛牌的ETF。並不是每位投資朋友都有使用美國券商。加入境外基金的例子，可以引起更多債券投資朋友的共鳴。有使用美國券商的投資朋友，也可以從這些成功的主動型債券基金中，學到債券投資的重要概念。使用境外基金的朋友，則可以在課程中看到美國債券ETF提供如何多樣化與細膩的投資選擇。
最後，有一節課專門談論如何自行買賣債券。表面看起來，這似乎只對有開立美國券商戶頭的投資朋友有用。但要自行買賣債券所需要的知識，包括對市場結構與債市參與者的瞭解，對於債券基金或ETF投資人也是大有助益。
課程特色:
1. 債券啟示錄是關於債券投資的專門課程。
2. 提供裝訂講義。課後並會寄送債券相關網址連結表給學員，內容包括美國公債與抗通膨公債目前與歷史殖利率查詢網址、各主要國家債券殖利率查詢網址(包括美國、英國、德國、日本與澳洲)、美國消費者物價指數查詢網址、台灣消費者物價指數查詢網址、美國債券報價查詢網址、匯率歷史資料查詢網址、美金各天期Libor利率查詢網址。
3. 教室位在交通便利之處。
4. 本次課程於第六節課新加入對QE的解說。解釋什麼是QE，QE買進那種類別的債券，為何可以影響市場。
以下為課程大綱:
本課程共有六節課，分兩天上課。
第一天:
1.債券概論
內容:
投資債券的目的 (討論債券在投資組合中的三個角色。掌握目的，就容易走對方向。)
信用與利率風險 (解釋債券最主要的兩個風險因子。瞭解風險是投資的根本。)
債券的三種殖利率 (Coupon yield, Current yield, Yield-to-maturity分別代表什麼。其實很容易瞭解。)
投資債券的三種方法 (直接買進債券、或是使用債券基金與債券ETF，各有什麼優缺點)
如何分析債券基金 (看到一支債券基金，要從那些面向切入分析。你也可以自己找資料來剖析基金。)
2.美國政府債
內容:
美國公債的特色 (瞭解全球流通性最好的債券有何特點，為何成為各國央行外匯存底的標準配備)
美國公債的中和股市波動作用 (許多英文理財書籍都提到美債與美國股市搭配的效果，那麼美國公債到底能否中和台灣的股市波動呢?在計入匯率變動後，狀況又是如何呢?)
美國政府債發行者 (有財政部公債與機構債兩種)
美國政府債的投資工具---境外基金 (看境外基金方面有那些可用的選擇。舉兩個標的:富坦美國政府基金與MFS全盛美國政府債券基金。同樣叫政府債券基金，其投資內容有什麼差別?)
美國政府債的投資工具---ETF (分析美國當地的政府債ETF。解釋各家業者發行策略的異同之處。)
關於美國公債的迷思 (美金殖利率只可能向上?美國公債都是外國人在持有?)
美國抗通膨公債 (美國已經有與消費者物價指數連動的公債。但美國通膨與台灣通膨的關係如何呢?)
美國抗通膨公債的投資工具---境外基金與ETF (提供一些可用的選項。美國市場已經有許多抗通膨公債ETF，差別何在)
3.國際公債
內容:
PIMCO總回報債券基金分析 (分析聞名全球的美國債券基金。葛洛斯先生如何建立起卓越的績效與名聲。該債券基金帶給投資人那些省思。)
投資國際公債的理由 (各國政府債券提供了那些吸引人的特點)
國際公債ETF(BWX)投資策略解說 (說明美國最大的國際債ETF的投資方向)
國際公債ETF(BWX、IGOV、ISHG)比較
國際抗通膨公債ETF(WIP、ITIP、GTIP)比較 (有許多國家政府發行與該國物價指數連結的公債)
國際債券投資的匯率風險 (該用什麼態度面對?是否要試圖猜測匯率走勢?面對難以預測的匯率走勢，有何簡單的應對方法呢?)
自2012年中，德法公債出現負殖利率的意義 (債券為何會出現負殖利率?為何有人願意買進負殖利率的債券。)
富坦全球債券基金分析 (該基金幾乎是國際債券投資的代名詞。經理人投資想法為何，如何面對利率風險、偏好那些國家、貨幣操作方向。)
第二天
4.新興市場債
內容:
為何要投資新興市場債券 (新興市場債吸引人之處)
新興市場債券過去優異表現的原因 (為何近年來表現突出，這些因子未來能否持續)
新興國家違約事件 (一些史實，讓我們看到這些國家的信用風險)
新興市場ETF (EMB、PCY、ELD、EMLC)分析比較 (解釋其各別投資策略，也比較它們之間的異同。這四支ETF變化多端，有投資美元計價債券、有投資當地貨幣計價債券、有使用市值加權指數、有主動投資者。瞭解它們，也可以對新興市場債有更深入的瞭解。)
富坦新興國家固定收益基金分析 (解說其投資方向、信用風險、貨幣主力等)
市值加權指數vs基本面指數 (在債券世界，基本面指數暢議不應將最高比重放在欠錢最多的債券發行者身上，看來頗有道理。基本面債券指數其根本道理何在?這樣的投資想法有何潛在弱點?)
5.公司債與高收益債
內容:
公司債基本介紹 (從信用風險、流動性與可召回三方面解說)
公司債ETF(LQD、VCIT、CORP)介紹 (分別解釋其投資方向並進行比較)
基本面公司債ETF(CBND、PFIG)介紹 (公司債與高收益債是基本面債券指數首先實際應用的區塊。這些ETF有何特點。)
高收益債介紹 (高收益債，主要風險在信用方面，而非利率)
高收益債ETF(JNK、HYG、PHB)介紹 (其中有兩支追蹤市值加權指數，一支使用基本面指數)
高收益債利差 (利差常被債券投資人做為買賣時點指引。介紹如何查詢目前利差，以及高收益債利差的歷史。)
聯博全球高收益債券基金分析 (投資那類高收益債券、貨幣投資方向與歷年績效分析)
6.債券買賣
內容:
那種債券適合自行買進 (什麼種類的債券可以考慮自行買賣，不透過基金或ETF投資。如何找到合適的標的。)
債券市場結構 (債券採over-the-counter交易，與股票不同。想要自行買賣債券，一定要瞭解其運作方式與特點。就算沒有計畫自行買賣債券，瞭解債市結構，對於此資產類別也會有更深的瞭解。)
解說債券市場參與者 (Dealer, Broker, Electronic Platform，這些參與者分別扮演不同的角色)
債券報價 (如何看懂券商、華爾街日報或是Bloomberg上顯示的債券價格)
債券比價 (貨比三家不吃虧。在這裡提供券商間比較以及與官方成交資料比較兩個方法。並以實例比較三家券商(Charles Schwab, Firstrade, TD Ameritrade)對同一債券的報價高低。)
自行建構債券投資組合 (解釋債券梯這個簡單有效的方法)
關於QE
目前債券投資應有的態度與參考投資組合
課程相關細節
課程名稱: 債券啟示錄
上課日期: 本課程共六節課，分兩天上課。
第一天:2013年7月27日(星期六)下午14:00-17:00
第二天:2013年7月28日(星期日)上午09:00-12:00
上課地點:
台北市重慶南路一段10號 (近捷運台北車站Z 10出口) (請參考下方地圖)
檢視較大的地圖
上課講師: 綠角
活動流程:
第一天:
13:40-13:55 報到
14:00-14:50 第一節課 債券概論
15:00-15:50 第二節課 美國政府債
16:00-16:50 第三節課 國際公債
第二天:
08:40-08:55 報到
09:00-09:50 第一節課 新興市場債
10:00-10:50 第二節課 公司債與高收益債
11:00-11:50 第三節課 債券買賣
課程報名方式:
1.請寫信到service.greenhorn@gmail.com，信中請註明:
報名台北債券啟示錄
真實姓名(因為是收費課程，上課時煩請帶身份證件，在工作人員對照報名名單後，再行進場)
報名人數
聯絡電話
工作人員將回信告知匯款帳號與期限。
2. 請完成匯款並寫信到service.greenhorn@gmail.com告知匯款帳戶後六碼(匯款後六碼就是匯出這筆款項的銀行帳戶後六碼。不是交易序號，也不是Combo卡上的信用卡號。還請小心，勿填寫錯誤，以免造成資料核對的困難)。還煩請在期限內完成匯款，不然將取消報名資格，將機會讓給其他學員。還請見諒。
3.工作人員確認收到匯款後，告知上課教室，並詢問有無任何相關問題。完成報名。
請注意:
完成報名程序後，若有事不克參與，取消報名，煩請寫信至service.greenhorn@gmail.com告知。
退費期限如下:
2013年7月13號晚上12:00前取消，收取400元手續費後退費。在7月14號後，7月19號晚上12:00前取消，收取報名費一半費用後退費。2013年7月20號後取消報名，恕不退費。
即日起，開始接受報名。人數有限，請把握機會。若報名人數超過，將以收到報名email時間先後決定優先順序。
註1:本課程提到的投資標的純粹為舉例之用。並不表示任何推介之意。
註2: 倘若有報帳需求之學員(也就是需要三聯式統一發票)，還煩請在報名信中註明，並告知買受者名稱與統編。若無特別來信註明，一律開立二聯式發票。二聯式發票開立後就無法更改三聯式發票，還請見諒。
註3: 本次課程開放部分名額供參加過債券課程的舊生免費回鍋參加。想要回鍋的舊生，還煩請寫信至service.greenhorn@gmail.com報名。
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綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)
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2013上半年各類債券表現回顧
最近債券市場有比較明顯的波動，本文回顧一下各類債券到今年目前為止的表現。
下表以追蹤債券指數的ETF做為範例。
| 標的代號 | 代表資產類別 | 2013上半年表現* | |||
| BIL | 短期美國公債 | -0.03% | |||
| IEI | 中期美國公債 | -1.88% | |||
| TLT | 長期美國公債 | -8.57% | |||
| TIP | 美國抗通膨公債 | -7.42% | |||
| VTIP | 短期美國抗通膨公債 | -1.9% | |||
| BWX | 國際已開發公債 | -6.93% | |||
| WIP | 國際抗通膨公債 | -8.03% | |||
| JNK | 高收益債 | -0.02% | |||
| EMB | 新興市場債(美元計價) | -9.19% |
(*到2013六月30日，以淨值計算)
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溢價與折價債券，你該買那一個?(How to Choose between Premium and Discount Bonds?)
在美國債券市場，一張債券的票面價格通常是1000美金。當債券的市價超過票面價格，譬如來到1050美金時，這就是一張溢價債券。當債券的市價低於票面價格，譬如市價950美金時，這則是一張折價債券。
有時投資人會遇到想要買進的債券類別，同時有折價與溢價債券存在的情形。
我們看個假想情況。在2013七月底，你想買進一張五年後到期的美國公債(2018七月31日到期)。你看到兩支債券。債券A票面利率2%，債券B票面利率1%。
假設當下美國五年期公債的到期殖利率是1.5%。那麼債券A的市價是1023.999，是溢價債券。債券B的市價是976.0011，是折價債券。(如何算出債券的價格，請參考債券定價一文)。
都是同一個發行機構發行的債券，到期日相同，到期殖利率也相同，但因為發行當時的票面利率不同，造成現在一個處在溢價，一個處在折價的狀況。你要如何選擇呢?
永豐台灣加權ETF的成長(The Growth of Sinopac TAIEX ETF，006204)
最近我查了一下永豐台灣加權ETF的六月每日成交量，如下表:
在六月的19個工作天中，有11天的成交量超過每天1000張。比起去年同期，每日常只有個位數張的成交量，有長足的進步。
ETF的每日成交量增加，代表流動性較好，投資人比較容易買賣。根據2013五月底的基金月報，該ETF的資產總值也已經達到8.67億台幣。
2012年是永豐台灣加權ETF成立後，第一個完整的年度。該年加權股價報酬指數上漲12.94%，ETF上漲12.33%，ETF落後0.61%。
雖然和0050每日通常數十萬張，甚至百萬張的成交量，還有近800億的規模相比，永豐台灣加權ETF仍顯得嬌小許多。但該ETF也逐漸壯大，成為台股指數化投資可行選項之一。
永豐台灣加權ETF與0050最大的分別，在於追蹤的指數。前者追蹤的是加權股價指數，後者是台灣50指數。前者是台灣股市的全市場指數，後者則以台股市值最大的50家公司為指數成份股。
在實務上，永豐台灣加權ETF以台股市值前200名做為成份股。可以達到比台灣50 ETF 與台灣中型100 ETF 相加，更廣的覆蓋範圍。
以2013七月四日的收盤淨值來看，永豐台灣加權ETF每股38.54元，台灣50則是54.89。前者的單價較低，買進一張的門檻較低。
台灣50ETF去年配息金額是每股1.85元。只要持有三張(3000股)，就會拿到5550元的配息。股利單次給付超過5000元，需要繳交2%的健保補充保費。
合併使用兩支以上的ETF，可以延後碰觸到補充保費繳交門檻。
更重要的是，台灣市場上同時存有多支對台股進行指數化投資的ETF，業者之間互有競爭，投資人有更大的機會得到更好的服務。(雖然目前永豐台灣加權ETF和0050的經理費，是完全一樣的0.32%)
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永豐台灣加權ETF分析介紹(006204，2016年版)
寶來台灣50基金概述(Polaris Taiwan Top 50 Tracker Fund、TTT、0050)
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發行量加權股價指數、台灣50指數與台灣50ETF的相關性(Correlation between TAIEX、TW50 and 0050)
台灣50那裡買?(How to Invest in 0050)
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2013六月回顧
本文回顧2013年六月，綠角財經筆記的狀況。
六月最熱門的前十篇文章分別是:
1.Capitalism and Freedom讀後感5---醫界的省思
2.寶來台灣五十ETF歷年配息記錄(Distributions of 0050)
3. “台灣的病人最幸福”讀後感
4. 美國券商免費交易ETF優惠比較(Comparison of Commission-Free ETF Programs)
5. 快思慢想(Thinking, Fast and Slow)讀後感2---自己最行
6. 柏格先生給台灣指數化投資朋友的一封信(John C Bogle’s Letter for Taiwan Bogleheads)
7. 你開戶，我開課
8. 美國券商的現金停泊選擇(Alternatives to Money Market Funds)
9. 常見的錯誤績效比較方法(Judging Mutual Funds Performance with Wrong Benchmark)
10. 經濟復甦的手段與意外惡果(Unintended Consequences)讀後感1---高生產力的人力資源
六月的寫作以讀後心得為主力，包括Capitalism and Freedom 、經濟復甦的手段與意外惡果、台灣的病人最幸福、快思慢想這四本書的讀後感。其中Capitalism and Freedom的第五篇讀後感醫界的省思得到最多點閱。應與醫界同仁的廣泛推介有關。
美國券商方面以美國券商免費交易ETF優惠比較與美國券商的現金停泊選擇這兩篇文章最受到注意。
六月最常搜尋進入此部落格的十個關鍵字，在去除綠角相關字詞後依序是:
0056
ETF
TD
台灣50配息
Firstrade
聯博全球高收益債券基金
IRR
Swap
退稅
資產配置
這個月新出現的關鍵字是Swap。綠角部落格中有幾篇以Swap為主題的文章，包括換匯交易、利率交換、總報酬交換與信用違約交換。Swap是一種應用很廣的金融操作。依Google搜尋結果來看，讀者搜尋到的應是換匯交易這篇。
訪客來源的前五個國家分別是台灣、美國、香港、澳洲與日本。日本是今年首度上榜。
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基金公司的經營重點(How Lucrative is Asset Management Business)
我們知道，長期打敗指數的基金是難得且少見的。基金公司管理的主動型基金很難達到打敗指數的目標。但我們反過來問一個問題，基金公司的股價表現如何?
上面這張圖表，顯示了六家知名基金公司與標普500 ETF，SPY過去十年的走勢圖。報酬率排名如下表:
閱讀全文
