綠角財經筆記: 最不該投資高股息ETF的理由(High Dividend Yield ETF is Not Cash Substitute)

最不該投資高股息ETF的理由(High Dividend Yield ETF is Not Cash Substitute)

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近期台灣高股息ETF熱賣，新發行標的募集金額創下歷史記錄。

但是贊同買進高股息ETF的論述中，出了一種過去我沒看過，而且恐怕具相當危險性的說法。

過去投資高股息ETF的投資人，心中有個期望。就是他知道自己也是投資股市，但是希望穩定一點，同時整體報酬當中有比較高的比重來自現金股息。股息入袋有種”保證賺”的感覺。對這些很擔心股市風險的投資人，高股息ETF似乎是一種較能參與市場的方式。

這些論點背後的問題我之前有撰文討論。第一，台灣的高股息ETF，未必比較穩。再者，較高的現金配息率的代價往往是犧牲成長性，與較低的總報酬。

投資股市，最好就大方的直接參與，同時擁抱它的風險與報酬。(註)

假如無法完全承受股市的高風險，比較好的做法是股債搭配，用高評等債券對股市進行調劑與中和。而不是在股市”退而求其次”，採用高股息ETF。這真的會”求到其次”。

這是過去高股息ETF的賣點。現在出現的高股息ETF，有兩個特點，月月配與每股10塊。

前者讓人以為每個月都可以賺到利息。於是有人開始說:”台幣不要放定存啊。定存利率很低。解定存，改買高股息ETF，可以多賺很多利息啊。”

後者造成一張只要一萬塊，小額就可以投資。於是有人說:”年輕大學生拿到家裡給的註冊費，兩個月後才要交。就先拿去買高股息ETF啊，還可以賺到兩個月的利息。”

這恐怕都是嚴重的錯誤應用。

首先，假如一個人的資產有部分是放在銀行的定存。那代表這是以”現金”持有的資產。這代表這部分的資產同時需要安全性與流動性。需要用的時候，可以馬上拿出來。通常就是一個人的緊急預備金或是近年內就要用到的錢。

譬如有個人計畫下半年要帶家人一起出國，需要十五萬。他把這個錢放在銀行做半年定存。結果現在看到高股息ETF有更誘人的”配息”，所以就解定存，改買高股息ETF。

結果買了之後剛好遇到台股下跌，半年跌掉15%。變成錢不夠，無法出國。

錢該放在那理，該以什麼形式存在，應以目的決定。就跟穿衣服一樣，合宜的穿著，以目的決定。

譬如你今天要出席盛大宴會，你會穿質地上乘，剪裁高雅的服裝。假如你今天要游泳，那就是貼身泳衣。

你不會穿緞面材質，有複雜線條的禮服跳入泳池。那是在自找麻煩。

穿衣服要看目的。這很多人知道。

錢放那裡也要看目的，不少人知道卻做不到。

因為他們奉行的是”錢放那裡要看預期報酬”。

但請注意”預期”兩字。在金融市場，凡有高預期報酬的資產就會有較高的風險。

不要只看報酬，忽略風險。風險就是你可能虧很多，虧很大，虧到自己受不了，認賠離開市場。

高股息ETF是股票資產，決非現金替代品。

而針對資產不多或甚至沒有很健全的投資概念的學子說，”可以把生活費或註冊費放在高股息ETF賺比定存多的利息”，是一種非常不負責任的講法。

假如在使用之前，市場大跌造成這些年輕人學費繳不出來，生活費沒有下落，講這些話的人會出來為負責嗎?

不會。

不要發明會害人的投資言論，更不要推廣這些會害人的說法。

高股息ETF是股票型ETF，不僅有股市的風險，還具有高股息的特定風險。

不看風險，以為股市中比較高的現金配息，是一種沒有代價就可以取得的好處，是投資高股息ETF的根本錯誤想法。

註:我贊同的"大方直接"參與股市的方法，是低成本全市場指數化投資工具。可以確實的拿到該市場的報酬與風險屬性。不是買個股。