綠角財經筆記: 定期定額投入美國ETF績效分析---以VTI為例(Dollar-cost Averaging into Vanguard Total Stock Market ETF，2023更新)

定期定額投入美國ETF績效分析---以VTI為例(Dollar-cost Averaging into Vanguard Total Stock Market ETF，2023更新)

(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)

本文計算從2007年初到2022年底，共16年，對美國全股市ETF，Vanguard Total Stock Market ETF (美股代號:VTI)，定期投資的成果。

投入方式是從2007年1月到2022年12月止，分別在每年的一、四、七、十月，每季定期投入。

投入時間在該月的第一個營業日。以收盤結算淨值為買進價格。

每季投入目標為600美金。因為ETF下單只能買進整數股。所以通常無法剛好將600美金全部投入。

假如買進時，ETF的價格是每股130美金。600/130等於4.6。這時就四捨五入，買進5股，共投入650美金(130*5=650)。

假如買進時，ETF的價格是每股110美金。600/110等於5.4，四捨五入為5股。所以就買進5股，共投入550美金(110*5=550)。

每次投入的目標雖是600美金，但因為ETF自行買進只能買整數股，所以有時投入金額會比600多一些，有時會少一些。

此ETF每季配息。配息在扣除30%預課稅款後，剩餘款項於配息的可配發日(Payable date)當天，以當天ETF的收盤淨值再投入。

根據這樣的條件進行定期買進，過程如下表:

日期	買入價	買進股數	投入金額	分割後股數
2007/1/2	140.08	4	560.32	8
2007/4/2	141.79	4	567.16	8
2007/7/2	151.07	4	604.28	8
2007/10/1	153.15	4	612.6	8
2008/1/2	143.25	4	573	8
2008/4/1	135.46	4	541.84	8
2008/7/1	64.36	9	579.24	n/a
2008/10/1	58.05	10	580.5	n/a
2009/1/2	46.15	13	599.95	n/a
2009/4/1	40.36	15	605.4	n/a
2009/7/1	46.49	13	604.37	n/a
2009/10/1	52.16	12	625.92	n/a
2010/1/4	57.34	10	573.4	n/a
2010/4/1	60.02	10	600.2	n/a
2010/7/1	52.37	11	576.07	n/a
2010/10/1	58.63	10	586.3	n/a
2011/1/3	65.64	9	590.76	n/a
2011/4/1	69.05	9	621.45	n/a
2011/7/1	69.41	9	624.69	n/a
2011/10/3	55.81	11	613.91	n/a
2012/1/3	65.26	9	587.34	n/a
2012/4/2	72.87	8	582.96	n/a
2012/7/2	69.91	9	629.19	n/a
2012/10/1	73.8	8	590.4	n/a
2013/1/2	75.12	8	600.96	n/a
2013/4/1	80.5	7	563.5	n/a
2013/7/1	83.37	7	583.59	n/a
2013/10/1	88.38	7	618.66	n/a
2014/1/2	95.06	6	570.36	n/a
2014/4/1	98.23	6	589.38	n/a
2014/7/1	102.48	6	614.88	n/a
2014/10/1	99.89	6	599.34	n/a
2015/1/2	105.94	6	635.64	n/a
2015/4/1	107.01	6	642.06	n/a
2015/7/1	107.72	6	646.32	n/a
2015/10/1	98.9	6	593.4	n/a
2016/1/4	102.73	6	616.38	n/a
2016/4/1	105.45	6	632.7	n/a
2016/7/1	107.43	6	644.58	n/a
2016/10/3	110.98	5	554.9	n/a
2017/1/3	116.16	5	580.8	n/a
2017/4/3	120.99	5	604.95	n/a
2017/7/3	124.79	5	623.95	n/a
2017/10/2	130.16	5	650.8	n/a
2018/1/2	138.2	4	552.8	n/a
2018/4/2	132.62	5	663.1	n/a
2018/7/2	140.86	4	563.44	n/a
2018/10/1	149.86	4	599.44	n/a
2019/1/2	127.68	5	638.4	n/a
2019/4/1	146.36	4	585.44	n/a
2019/7/1	151.13	4	604.52	n/a
2019/10/1	149.03	4	596.12	n/a
2020/1/2	164.94	4	659.76	n/a
2020/4/1	122.9	5	614.5	n/a
2020/7/1	157.38	4	629.52	n/a
2020/10/1	171.68	3	515.04	n/a
2021/1/4	191.77	3	575.31	n/a
2021/4/1	209.1	3	627.3	n/a
2021/7/1	223.95	3	671.85	n/a
2021/10/1	224.65	3	673.95	n/a
2022/1/3	242.92	2	485.84	n/a
2022/4/1	228.59	3	685.77	n/a
2022/7/1	190.64	3	571.92	n/a
2022/10/3	183.99	3	551.97	n/a

(VTI在2008年六月18日進行過分割。一股分割為兩股，淨值減半。所有在這個日期前買進的股數，會有兩倍的分割後股數)

16年共64次投入，累積426股。

下表則是各次配息再投入的狀況:

日期 (可配發日)	每股配息金額	累積股數	配息總額	扣除30%預課稅款後	買入價	買進股數	分割後股數
2007/3/30	0.3055	8.0000	2.4440	1.7108	141.46	0.0121	0.02
2007/6/29	0.2855	16.0242	4.5749	3.2024	149.4	0.0214	0.04
2007/9/28	0.321	24.0671	7.7255	5.4079	151.06	0.0358	0.07
2007/12/27	0.3855	32.1387	12.3895	8.6726	146.06	0.0594	0.12
2008/3/31	0.3115	40.2574	12.5402	8.7781	130.91	0.0671	0.13
2008/6/30	0.313	48.3915	15.1465	10.6026	64.15	0.1653	n/a
2008/9/30	0.296	57.5568	17.0368	11.9258	58.39	0.2042	n/a
2008/12/29	0.335	67.7610	22.6999	15.8900	42.94	0.3701	n/a
2009/3/31	0.278	81.1311	22.5544	15.7881	39.72	0.3975	n/a
2009/6/30	0.223	96.5286	21.5259	15.0681	46.23	0.3259	n/a
2009/9/30	0.248	109.8545	27.2439	19.0707	53.6	0.3558	n/a
2009/12/29	0.358	122.2103	43.7513	30.6259	56.97	0.5376	n/a
2010/3/31	0.236	132.7479	31.3285	21.9300	59.56	0.3682	n/a
2010/6/30	0.269	143.1161	38.4982	26.9488	52.56	0.5127	n/a
2010/9/30	0.297	154.6288	45.9248	32.1473	58.38	0.5507	n/a
2010/12/29	0.346	165.1795	57.1521	40.0065	65	0.6155	n/a
2011/3/31	0.283	174.7950	49.4670	34.6269	68.69	0.5041	n/a
2011/6/30	0.283	184.2991	52.1566	36.5096	68.39	0.5338	n/a
2011/9/29	0.306	193.8329	59.3129	41.5190	59.17	0.7017	n/a
2011/12/28	0.361	205.5346	74.1980	51.9386	63.85	0.8134	n/a
2012/3/30	0.308	215.3480	66.3272	46.4290	72.3	0.6422	n/a
2012/6/29	0.346	223.9902	77.5006	54.2504	69.66	0.7788	n/a
2012/9/28	0.364	233.7690	85.0919	59.5643	73.64	0.8089	n/a
2012/12/27	0.545	242.5779	132.2049	92.5435	72.74	1.2722	n/a
2013/3/28	0.364	251.8501	91.6734	64.1714	80.95	0.7927	n/a
2013/6/28	0.386	259.6428	100.2221	70.1555	82.8	0.8473	n/a
2013/9/27	0.429	267.4901	114.7533	80.3273	88.03	0.9125	n/a
2013/12/27	0.494	275.4026	136.0489	95.2342	95.52	0.9970	n/a
2014/3/31	0.423	282.3996	119.4550	83.6185	97.43	0.8582	n/a
2014/6/30	0.42	289.2579	121.4883	85.0418	101.74	0.8359	n/a
2014/9/30	0.465	296.0938	137.6836	96.3785	101.26	0.9518	n/a
2014/12/29	0.561	303.0455	170.0086	119.0060	107.55	1.1065	n/a
2015/3/31	0.508	310.1521	157.5572	110.2901	107.4	1.0269	n/a
2015/7/2	0.468	317.1790	148.4398	103.9078	107.63	0.9654	n/a
2015/10/1	0.508	324.1444	164.6653	115.2657	98.9	1.1655	n/a
2015/12/28	0.583	331.3099	193.1537	135.2076	104.97	1.2881	n/a
2016/3/21	0.48	338.5979	162.5270	113.7689	104.22	1.0916	n/a
2016/6/20	0.469	345.6895	162.1284	113.4899	106.51	1.0655	n/a
2016/9/19	0.539	352.7551	190.1350	133.0945	109.75	1.2127	n/a
2016/12/27	0.727	358.9678	260.9696	182.6787	116.71	1.5652	n/a
2017/3/30	0.542	365.5330	198.1189	138.6832	121.51	1.1413	n/a
2017/6/27	0.575	371.6744	213.7128	149.5989	124.09	1.2056	n/a
2017/9/27	0.553	377.8799	208.9676	146.2773	128.87	1.1351	n/a
2017/12/27	0.673	384.0150	258.4421	180.9095	137.48	1.3159	n/a
2018/3/27	0.5661	389.3309	220.4002	154.2802	134.19	1.1497	n/a
2018/6/27	0.6034	395.4806	238.6330	167.0431	139.43	1.1980	n/a
2018/10/3	0.7142	400.6787	286.1647	200.3153	149.87	1.3366	n/a
2018/12/28	0.7209	406.0152	292.6964	204.8875	126.45	1.6203	n/a
2019/3/28	0.772	412.6356	318.5546	222.9883	143.75	1.5512	n/a
2019/6/20	0.5472	418.1868	228.8318	160.1823	150.57	1.0638	n/a
2019/9/19	0.7	423.2506	296.2754	207.3928	152.74	1.3578	n/a
2019/12/30	0.8855	428.6084	379.5328	265.6729	163.21	1.6278	n/a
2020/3/31	0.6136	434.2362	266.4473	186.5131	128.9	1.4470	n/a
2020/6/30	0.6999	440.6832	308.4342	215.9039	156.67	1.3781	n/a
2020/9/30	0.6741	446.0613	300.6899	210.4829	170.38	1.2354	n/a
2020/12/30	0.7818	450.2966	352.0419	246.4293	193.68	1.2724	n/a
2021/3/30	0.6716	454.5690	305.2885	213.7020	205.36	1.0406	n/a
2021/6/29	0.6753	458.6096	309.6991	216.7894	222.75	0.9732	n/a
2021/9/29	0.7242	462.5829	335.0025	234.5018	224.44	1.0448	n/a
2021/12/30	0.8592	466.6277	400.9265	280.6486	242.16	1.1589	n/a
2022/3/24	0.7082	469.7866	332.7029	232.8920	227.15	1.0253	n/a
2022/6/24	0.7491	473.8119	354.9325	248.4527	195.1	1.2735	n/a
2022/9/26	0.7955	478.0854	380.3169	266.2218	182.1	1.4620	n/a
2022/12/23	0.9305	482.5473	449.0103	314.3072	191.36	1.6425	n/a

(累積股數是到該次配息日期，此一模擬投資法已經累積多少股。將累積股數*每股配息金額，即可得該次配息總額。券商代為執行的配息再投入，可以買到小數點以下的非整數部位。)

每季配息再投入，共得58.1898股。

每季投入600美金，累積426股。配息再投入得58.1898股。兩者加總共是484.1898股。

以2023的第一個營業日(2023一月3日)，VTI收盤淨值每股190.42計算，484.1898股，有92199.42美金的價值。

16年全部投入的資金總額是38464.39美元。粗報酬率是(92199.42-38464.39)/ 38464.39，等於139.70%。

以XIRR函數計算內部報酬率，則是年化10.10%。

跟去年與前年的成果相比，差異如下表:

定期投入	至2020 年底	至2021 年底	至2022 年底
總投入資金	33620.48	36168.89	38464.39
總獲利金額	52976.9	77465.8	53735.0
總報酬率	157.6%	214.2%	139.7%

可以看到，經過2022的下跌，跟計算到2021年底相比，投資到2022年底，總獲利金額降低到53735，比起前一年少了近23731。總報酬率從214.2%降低到139.7%。

但是，投資到2022年底的獲利總金額53735.0，其實還比投資到2020年底的52976.9還要高。

VTI在2021上漲25.7%，在2022下跌19.5%。這樣兩年下來，其實是1.2%的上漲。

所以雖然2022的四次投入是買在下跌的市場，但是之前投入的資金，在經過2021年初到2022這兩年，仍是有些微的正報酬，而且之前投入的資金量遠大於近一兩年投入的金額。所以定期投資到2022年底的整體獲利金額，跟投資到2020年底相比，仍是增加的。

也就是說，有不少朋友一直擔心，假如就在要退休的最後一年遇到股市熊市會怎樣。

譬如VTI這樣的例子，有個人在2022剛好是59歲，預計2023要退休。遇到2022的下跌，不是讓他的投資累積成果從59歲退回到29歲，把30年間的累積報酬全部吃掉。造成長期投資沒有成果，造成無法過安穩的退休生活。

而是從59歲退回到57歲。

而且這還是講股市的狀況，假如投資組合中有相對穩定的債券部位。其實損失會更小。

長期投資累積的正報酬，通常不會因為一年的下跌就全部損耗殆盡。