綠角財經筆記: 前門拒虎，後門進狼(Don’t Fall Prey to Overconfidence)

前門拒虎，後門進狼(Don’t Fall Prey to Overconfidence)

綠角寫了不少文章討論基金費用的可怕、主動型基金面對指數化投資工具的悲觀勝算、過去表現好的基金難有持續性、4433選基金的無用、還有經理人與基金公司背棄道義的事件。

相信許多部落格的讀者，已經對這些高費用的主動型基金，有了更實際的瞭解。

但這些基金令人失望，讓人覺得不值得投入之餘，下一個問題就是，那我們要如何投資?

有的投資朋友選擇了一個直接的答案。那就是，既然把資金送交給基金公司、經理人掌管不好，那我就自己來吧。

於是自行研究股票，買賣股票，自己當起選股的經理人。

這樣做恐怕也不是很好。因為，有很明確的證據指出，終日研究金融市場的經理人，都難以交出持續勝過市場的成績。業餘的投資人，難道勝算會更高?

你以為每期雜誌上刊出的都是不世神功，只有專心研究的業餘投資人才知道，業界都不知道?

你以為自己看個新聞，就能掌握最新脈動，卻沒發現比你早好幾手消息的經理人，表現也沒有比較好?

自行選股，和透過專業人士選股一樣，都有非常高的風險會落後指數。

自行選股，還常有分散性不足的問題。投資組合不夠分散，只買三支股票，運氣不好，一支踩中地雷，三分之一的資金就不見了。

自行選股，表面看起來，可以避免交出高額的基金費用，但很抱歉的是，它的成本與費用，通常會以落後指數的成績表現出來。

當你決定以散戶的身份參與市場，非常不利。你很可能會處於被占便宜，被利用的一方。(詳細討論可見法人的提款機)

所以，不要前門擋掉惡劣的共同基金這頭老虎，卻開後門放”自行選股”這隻狼進來。

大多人會放這隻狼進來，最根本的心態就是過度自信，以為自己能在選股遊戲中高人一等。

這是跳出共同基金的陷阱，然後一腳踏入自行選股的牢籠。

資產管理業界可以給投資人兩種承諾，一是勝過市場，二是達成與市場一致的報酬。

前一個，是主動管理的承諾。後一個，是指數化投資工具的承諾。

投資基本原理與實際經驗告訴我們，第一個承諾通常會失敗，但第二個是可行的。

我們仍可以寄望資產管理公司，以很低的成本，交給我們貼近市場的報酬。

而這個貼近市場的報酬，在業界可以打敗大多數的主動型基金，在業餘界也是勝過大多人自行選股的成績。

這是數學上的必然，請看主動與被動的加減乘除

而像Vanguard這種為投資人共有的資產管理公司，除了沒必要賺投資人的錢，費用超低之外，也正因為沒有利益衝突，不太可能會做出背棄道義的事情，是值得信賴的業者。

對於台灣投資人來說，唯一的障礙在於，這些好東西不會自己來找你，它們需要你去找它。

投資的最佳解決方案，是低成本高效能的指數化投資工具，不是高費用的基金，也不是自行選股。