不同股債比率資產配置投資組合的實際成績—以美國ETF為例(Different Asset Allocation with ETFs，2022更新)
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之前發表的以美國ETF進行資產配置的實際成績(Asset Allocation with ETFs，2022更新)是用股債比60:40的投資組合做為範例。
本文討論不同的股債比，分別會帶來怎樣的成果。
計算期間是從2008年初到2021年底，總計十四年。
股票部位，由代表美國的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI) 、代表歐洲已開發市場的Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)、代表亞太市場的Vanguard FTSE Pacific ETF(美股代號:VPL)以及代表新興市場的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO)，平均分配組成。
譬如股市假如占整個投資組合50%，那麼每一個地區的比重就是50%/4=12.5%。
債券部位，則由代表美國公債的iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF(美股代號:IEI)以及代表國際公債的SPDR Barclays International Treasury Bond ETF(美股代號:BWX)，平均分配組成。
譬如債市占整個投資組合30%，那麼每種債券的比重就是30%/2=15%。
下表顯示不同的股債比率，從股:債=100:0到0:100，不同比率下各標的的配置情形。
|
股 |
100 |
90 |
80 |
70 |
60 |
50 |
40 |
30 |
20 |
10 |
0 |
|
債 |
0 |
10 |
20 |
30 |
40 |
50 |
60 |
70 |
80 |
90 |
100 |
|
VTI |
25 |
22.5 |
20 |
17.5 |
15 |
12.5 |
10 |
7.5 |
5 |
2.5 |
0 |
|
VGK |
25 |
22.5 |
20 |
17.5 |
15 |
12.5 |
10 |
7.5 |
5 |
2.5 |
0 |
|
VPL |
25 |
22.5 |
20 |
17.5 |
15 |
12.5 |
10 |
7.5 |
5 |
2.5 |
0 |
|
VWO |
25 |
22.5 |
20 |
17.5 |
15 |
12.5 |
10 |
7.5 |
5 |
2.5 |
0 |
|
IEI |
0 |
5 |
10 |
15 |
20 |
25 |
30 |
35 |
40 |
45 |
50 |
|
BWX |
0 |
5 |
10 |
15 |
20 |
25 |
30 |
35 |
40 |
45 |
50 |
|
股 |
100 |
90 |
80 |
70 |
60 |
50 |
40 |
30 |
20 |
10 |
0 |
|
債 |
0 |
10 |
20 |
30 |
40 |
50 |
60 |
70 |
80 |
90 |
100 |
|
年化報酬 % |
5.4 |
5.4 |
5.3 |
5.1 |
4.8 |
4.6 |
4.2 |
3.9 |
3.4 |
3.0 |
2.5 |
|
標準差 % |
20.3 |
18.2 |
16.1 |
14.1 |
12.1 |
10.1 |
8.2 |
6.5 |
5.0 |
4.2 |
4.4 |
首先可以看到最左邊一欄，100%股票的投資組合，年化報酬是5.4%。
近年來的全球股市上漲，或是更精確的是，是美國與台股的上漲，讓許多投資人以為，100%投資股市，”很簡單”就可以達到10%以上的年化報酬。
這個表格可以讓人看到，假如你是從2008年初開始投資，100%股票的投資部位，就算經歷了之後的反彈與多年上漲，也只有5.4%的年化報酬。
100%股市不是高報酬的”保證”。
另外可以看到，100%股票跟股債比90:10這兩個投資組合，年化報酬到小數點小第一位是相同的。
這跟去年回顧的成果不太一樣。2021時統計，股債比90:10、80:20、70:30的年化報酬率，都勝過100%股票的投資組合。
也就是100%股票，有時候會勝過加入一些債券的投資組合。有時會落後。不見得100%股票就一定會勝過加入一些債券的投資組合。
100%股票也不是勝過股債搭配的保證。
過去這系列文章都是從2008年初開始計算成果。
選擇2008做為起點是一種相對謙遜的計算方法，等於是讓這個投資方法處在一個很不利的地位，一投資就遇到近半世紀最大的股市下跌。
Vanguard Total Stock Market ETF分析介紹(VTI，2022年版)
美股代號VTI的Vanguard Total Stock Market ETF成立於2001年五月24日。追蹤CRSP US Total Market Index。
指數名稱中的”Total Market”指的是全市場，意即同時囊括美國股市的大、中、小與微型股。CRSP US Total Market Index是代表整體美國股市表現的全市場指數。
透過追蹤全市場指數的ETF或指數型基金，投資人會取得”市場報酬”(Market return)。
取得市場報酬，就是指數化投資的目的。
假如一個市場沒有運作良好的全市場投資工具，我們指數化投資人才會退而求其次，使用大型股指數化投資工具。因為大型股，就是市場的主要組成。
而由於美國股市已經有像VTI這種運作良好的全市場指數化投資工具，指數化投資人在投資美國股市時，會使用類似VTI這類標的，而不會去用標普500指數化投資工具。
(相關討論，可見為什麼你不該投資SPY)
VTI每年內扣總開銷0.03%。
VTI追蹤指數的方法是採樣，持有超過4000支的股票。
根據美國晨星資料，VTI資產總值達2920億美金。平均每天成交量400萬股。
依據2022二月底的資料，VTI的前十大持股分別是:
Apple
Microsoft
Alphabet
Amazon
Tesla
NVIDIA
Berkshire Hathaway Inc.
Meta Platforms (Facebook)
United Health
Johnson & Johnson
跟2021年初相比，JPMorgan Chase與Visa離開前十大持股。NVIDIA與United Health進入前十大。
前十大持股合計比重24.7%。跟去年的23.6%相比，變得更為集中。
VTI自成立以來，各完整年度績效如下表:
2022三月回顧
本文回顧2022三月綠角財經筆記的狀況。
2022三月，部落格最熱門的前十篇文章分別是:
1. 綠角財經筆記總目錄
2. 以美國ETF進行資產配置的實際成績(Asset Allocation with ETFs，2022更新)
3. 市場下跌，就加碼，真的比較好嗎?(Problems of Buying-the-Dips)
4. 元大台灣卓越50ETF分析介紹(0050，2022年版)
5. 綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)
6. “抗老化，你需要大重量訓練”讀後感2---長者不能重訓的迷思
7. Richer, Wiser, Happier讀後感4---習慣的力量
8. The Most Important Thing讀後感1---不懂風險的投資”大師”
9. 定期定額投入美國ETF績效分析---以VT為例(Dollar-Cost Averaging into Vanguard Total World Stock Market ETF，2022更新)
10. 台灣ETF完整列表與費用總整理(List of All ETFs in Taiwan，2022)
三月最熱門的新文章是以美國ETF進行資產配置的實際成績(Asset Allocation with ETFs，2022更新)。
這篇文章顯示的是固定股債比60:40的投資組合，從2008年初一直到2021年底的成果。這其實是一個很差的開始時間點，等於一開始投資就遇到金融海嘯。其它不同期間，不同股債比的成果，會有後續的文章進行討論。
一開始投資就遇到大跌，這種時機上的運氣不好，卻被一些有心人說成”資產配置”不好。這是很有意思的現象。對於投資績效的過度幻想，有時會讓人對於投資有太美好的想像，譬如選股一定勝過大盤，擇時一定可以躲過下跌，創造高超報酬。資產配置則一定會剛好在金融海嘯之前把資金全部投入，證明這是一個績效不彰的投資方式。
排名第三的熱門文章市場下跌，就加碼，真的比較好嗎?(Problems of Buying-the-Dips)則是在2020年發表的。
成為熱門文章，是因為我在三月又在臉書專頁提到它。今年第一季的市場下跌，真的形成比過往幾年更好的投資點嗎?
這個問題，我在月底發表的投資朋友，你在搜集乖寶寶章嗎?也有提到。
