CLEC 433投資組合對退休的危害，以近一個月股市修正為例(CLEC 433 Portfolio Can be Detrimental to Your Retirement)
從2026十月8日到十一月6日這段期間的台股與科技類股修正，也可讓人檢視CLEC 433退休投資策略的風險與可行性。
所謂433是40%買QQQ，30%買QQQ正2，譬如QLD。30%放在現金或是短期美國公債，像SHY。
全部使用台灣當地業者發行的標的，狀況會像是40%投入富邦NASDAQ ETF(00662)，30%投資富邦NASDAQ正2 ETF(00670L)，30%投資國泰US短期公債ETF( 00865B)。
首先是台版433的狀況。原始投資金額是1000萬台幣，其中400萬放在00662、300萬放00670L、300萬投入00865B。
在十月8日到十一月6日這一個月的期間，00662、00670L與00865B的表現分別是-10.96%、-26.85%、3.32%。00670L的跌幅比00662的兩倍還要多。
經歷這一個月的起伏，這樣一個433投資組合會剩下855萬五千八百多的價值。下跌11.44%。損失114萬台幣。
接下來是用美國當地ETF執行433。一個台灣投資者在十月8日，將一千萬台幣依當時美金兌台幣31.9的匯率，換成313,480美金。其中40%投入QQQ、30%投入QLD、30%投入SHY。
十月8日到十一月6日這一個月的期間，QQQ、QLD與SHY的美金計價表現分別是-13.55%、-26.39%、0.91%。到十一月6日，這個433投資組合會有272,527美金的價值。
按照十一月6日美金兌台幣32.77的匯率，272,527美金值8,930,698台幣。以台幣計算，虧損10.69%。損失約107萬台幣。
最後則是全球分散，股債比50:50的退休投資組合。
股票50%全部投入全球股市指數化投資工具VT。
債券50%，其中25%投入美國中期公債ETF，VGIT。另外25%投入國際投資級公債ETF，BWX。
十月8日到十一月6日這一個月的期間，VT、VGIT與BWX的美金計價表現分別是-5.60%、2.37%、1.46%。
一個台灣投資者在十月8日，將一千萬台幣依當時美金兌台幣31.9的匯率，換成313,480美金。其中50%投入VT、25%投入VGIT、25%投入BWX。
到十一月六日，會有307,704美金價值。依十一月6日美金兌台幣32.77的匯率，307,704美金值10,083,452台幣。以台幣計算，獲利0.83%。資產增加8.3萬台幣。
這三個退休投資組合近一個月的表現整理如下表:
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台版 |
美版 |
資產配置 |
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績效 |
-11.44% |
-10.69% |
0.83% |
這次的股市下跌其實不算嚴重，433策略就可以少掉10%資產。假如是2020第一季疫情或是2008下半年金融海嘯的恐慌場景呢?會虧掉多少?
而且10-11%的下跌幅度代表什麼?
譬如有個投資者，持有總價值兩千萬台幣的433投資組合。
2000萬價值的投資組合，在一個月內虧損10.69%或11.44%，代表他會看到退休資產價值在一個月內少掉214萬或229萬。
433推行者說提領率要低，建議2%。代表這人一年生活費就是40萬台幣。一個月內少掉214萬或229萬，代表一個月內虧掉五年的生活費。
一個月少掉五年的生活費，想一下，真正已經退休的人會怎麼想?
沒有工作收入，以後的生活就靠這些金融資產。
假如是相對年輕就退休的人，他會希望這個資產可以用四、五十年以上。
然後一個月內少掉五年生活費，還不知道會跌到什麼時候為止。
他會不會焦慮?
433的推行者好像不會焦慮。他會說你要再平衡，把現金部位賣掉，轉進股票。日後反彈，就會賺大錢。
問題是，假如沒反彈呢?假如之後是起起伏伏，沒什麼獲利的市場走勢呢?再平衡會讓你在市場中虧掉更多年份的生活費。
433恐怕是一種根本沒考慮到退休時實際心態的投資方法。
退休投資的目的是要繼續勇猛的增進資產，還是要帶來長久可用的現金流?
退休階段是還要整天為市場起伏掛心，還是努力了那麼多年，終於可以不再需要擔心錢的事情?
市場打個噴涕就會一個月資產少10%的433，還是在市場動盪時，資產根本沒什麼起伏的50:50，那個才是真的讓人在退休期間可以安心自在的金融資產管理方法?
答案明顯。
433是一種看著近幾年以科技類股領軍的多頭市場所刻意設計出來的投資組合。過去的市場態勢，在未來未必會重現。
我在今年七月提出433的問題時，看到有些反駁者的說詞是:
“綠角有在收費開課推廣資產配置，433的老師沒有收費。那個比較好，很明顯。”
“我們的老師免費教耶!”
這種說法有幾個明顯問題。
我從2011開始講課。綠角財經筆記在2006成立。所以在2011之前，資產配置就是可以跟433相比或更好的方法嗎?
或是433的老師以後開始收費的話，他的方法就會變成跟我講的資產配置一樣低劣嗎?
不是吧，該用投資策略的本質來進行討論。
再來，不收費、免費就是比較高尚，比較好嗎?
你要去超市花錢買在冷藏貨架上的青菜，還是傳統市場收市後，掉在地上被掃成一堆，隨便你揀的免費菜葉?
大家是否都看免費的街頭藝人表演就好，沒必要買幾千上萬的票，去看樂團或劇團的表演?
收費的東西，大多有其真實價值。真正有商業價值的東西，一般也不會是免費的。
學習資產配置或退休資產管理，也不一定要付費。投資者也可自行看書，查找資料。我在綠角財經筆記也寫了四千多篇免費的文章供有興趣的朋友閱讀。
但假如你想聽一位有長年經驗的講者與投資人，用很有條理，有證據支持的方式講述，在短時間，讓你瞭解資產配置的原理與做法。《資產配置戰略總覽》是一個選擇。
最後，提供有價值的服務與貨物，並因為這個價值收取費用，正是我們投資人持有的股票有價值的原因。這些上市公司，那一家不是提供服務與產品，從中收費賺錢。
免費、義務提供的才是最好?
因為某某老師沒有收費，他的方法就是投資界的倚天神劍，無人可與之爭鋒?
有這種反商思想的人，何不想想他持有的股票的價值到底是從那來的呢?連這種基本商業道理都不知道的人，認為自己懂投資?還用自己的錯誤觀念在進行批評?
對於二十年前自己能學到並採行資產配置的做法，我感到幸運。
在推廣指數化投資與資產配置時，能得到許多朋友的認同與支持，我覺得感恩。
資產配置的確是一個有用的方法。
而對於針對近年市場走勢進行過度最佳化，在未來恐怕會大有問題的投資方法，譬如只投資台股、正2，還有433，我選擇提出警告與批評。
而不是因為這些方法回顧起來成效卓著，我就開始談投資組合加入正2的成效，或是退休投資組合100%投入0050的成果。那是會吸引流量的方法，但代價卻是相信這種說法的觀眾與讀者在付。
投資要同時想到報酬與風險。是一句看起來太簡單，實行起來太困難的話。
近期的市場修正剛好提供投資人一個窗口舉機會，可以看到市面上流行的投資策略的完整性質與風險。
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