如何網上更新美國券商Charles Schwab的W8BEN，2024版(Electronically Update W8BEN for Charles Schwab)
(想對美國ETF有系統性的瞭解，瞭解其運作原理、投資策略，與挑選ETF時比較的重點，買賣應注意事項，學會自行查詢英文網站的重要相關資訊，歡迎參加ETF關鍵報告)
(想瞭解如何應用資產配置原則，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加”資產配置戰略總覽”)
(想全盤掌握債券知識，瞭解央行利率政策與債市殖利率的關係、去冒信用風險與利率風險是否值得，與如何看懂債券報價，進行比價，歡迎參加《全新》債券啟示錄)
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美國券商嘉信理財(Charles Schwab)在客戶的W8BEN即將到期前，會通知客戶。這時登入帳戶，就會看到如下畫面，若要進行更新，請點選右下角”立即重新確認”。
下方的名字、姓氏、國籍與出生日期，系統會自動帶入。
再下方的”出生國家”，”出生城鎮”就請依自身實際狀況分別選擇與填入。
接下來是稅務識別號。
接著是永久居住地址。
下方有三個問題:
這個地址是郵政信箱嗎?選”否”
這是轉寄地址嗎?選”否”
是否有其它郵寄地址?假如沒有的話，也是選”否”。
最後是聯繫方式。
“首選聯絡號碼”，可填入個人手機。”備用電話號碼”則可使用家中電話。
這部分都填好，確認資訊正確後。請勾選最下方的”我確認以上資訊正確無誤”，再點選”繼續”。
接下來會看到這個”稅務條款”的畫面。券商在客戶進行W8BEN更新時，順便進行電子服務協議的再次確認。
接下來券商會給你一個臨時電子簽名確認碼，請把它正確的抄寫下來。最後會用到。也可在該畫面下半部，設定一個安全問題。
下方的出生日期系統會自動帶入。
美國方面有幾個選項，假如你沒有美國的SSN或ITIN，那就直接選”美國TIN不適用”。
假如你有美國的SSN或ITIN，就選”SSN/ITIN”，然後在右方欄位輸入你的SSN或ITIN。
國家欄位選”台灣”，國外TIN則填入自己的台灣身份證字號。然後點”繼續”。
再選左下方的”我確認接受上述聲明”，再選右下方的”電子提交”。
非常建議點選下方的”下載PDF”，將這次W8BEN表的PDF檔存在自己的電腦中，留存備份。
這就是美國券商嘉信理財，網上W8EBN表的更新過程。
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Vanguard FTSE Developed Markets ETF分析介紹(VEA，2024年版)
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Vanguard富時已開發市場ETF，英文全名 Vanguard FTSE Developed Market ETF ，美股代號VEA，成立於2007年七月20日。追蹤FTSE Developed All Cap ex US Index。
VEA投資範圍是美國以外的全球已開發市場，共持有3975支證券。歐洲:亞太:北美的相對比重是54:36:10。
VEA原先追蹤MSCI EAFE指數。2012年更改為追蹤FTSE Developed ex North America Index。
2015年，VEA再更改為追蹤目前的FTSE Developed All Cap ex US Index。主要變化是加入了小型股與加拿大股市。
VEA是投資美國以外的已開發市場，所以其投資組合中沒有新興市場。VXUS和 VEU則是投資美國以外的已開發與新興市場。
利用美國股市ETF與國際股市ETF可以組成幾個不同的全球股市投資模式:
VTI+VXUS
VTI+VEU
VTI+VEA+VWO
這個模式都可達成全球分散的股票投資。
VEA內扣總開銷0.06%，比2023升高0.01%。
根據美國晨星，VEA資產總值1363億美金。平均每天成交量810萬股。(2024九月資料)
2024八月底，VEA投入的前十大國家與比重分別是:
日本 21.8%
英國 13.3%
加拿大9.7%
法國 8.3%
瑞士 7.7%
澳洲 6.7%
德國 6.7%
韓國 4.6%
荷蘭 3.7%
瑞典 3.80
跟2023相比，前十大組成國家完全相同，只有德國與澳洲排名對調。
比重最大的兩個國家，日本與英國占投資組合近三分之一。第三名以後，單一國家比重都在10%以下。
VEA持股的前十大公司如下:
Novo Nordisk
ASML
Samsung Electronics
Nestle
AstraZeneca
Shell
SAP
Toyota
Novartis
Roche
前十大組成公司跟2023相比，LVMH退出前十大，SAP進入。比重最高的Novo Nordisk，也只占1.71%。
VEA自成立以來，各完整年度績效如下表:
|
年度 |
VEA績效 (A) |
對應指數績效 (B) |
ETF與指數差距 (B-A) |
|
2008 |
-41.25% |
-43.38% |
-2.13% |
|
2009 |
28.34% |
31.78% |
3.44% |
|
2010 |
8.47% |
7.75% |
-0.72% |
|
2011 |
-12.57% |
-12.14% |
0.43% |
|
2012 |
18.60% |
17.32% |
-1.28% |
|
2013 |
22.12% |
22.71% |
0.59% |
|
2014 |
-5.71% |
-4.85% |
0.86% |
|
2015 |
-0.21% |
-0.28% |
-0.07% |
|
2016 |
2.51% |
2.29% |
-0.22% |
|
2017 |
26.44% |
26.31% |
-0.13% |
|
2018 |
-14.47% |
-14.79% |
-0.32% |
|
2019 |
22.08% |
22.34% |
0.26% |
|
2020 |
10.29% |
10.00% |
-0.29% |
|
2021 |
11.49% |
11.58% |
0.09% |
|
2022 |
-15.35% |
-15.58% |
-0.23% |
|
2023 |
17.77% |
17.97% |
0.20% |
2023，VEA落後指數0.20%。2022這一年，VEA則是領先指數0.23%。其實就指數化投資來說，這是類似的追蹤誤差，只是一個領先，一個落後。
由於VEA排除了新興市場，加上近年來新興市場表現落後，在進行美國以外國際股市投資時，有些投資朋友可能會出於這樣的理由而選擇VEA，不使用包括新興市場的VXUS跟VEU。
其實，假如一位投資人能準確預測地區市場未來表現，那麼他一開始就不會進行廣泛分散的投資，會傾向投入他預測未來表現最好的市場。
歷史經驗與投資實務都指出，地區輪動投資是很難持續正確的做法。
全球分散投資，不僅相對穩健。未來不論那個地區表現最好，也都不會錯過。
聲明:
作者與Vanguard無任何利益往來。此篇文章，是作者自行查看相關資料後整理而成，作者不保證資料之正確性。
此篇文章亦不應被視為基金或ETF之招攬。任何人觀看本文之後，而有投資該基金或ETF之行為，應自行對所有後果負責。
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公債與公司債殖利率現況分析—2024年九月(Treasury and Corporate Yield Curve)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
本文討論目前市場上重要的公債與公司債殖利率。
美國各年期公債目前的殖利率如下表:
|
年期 |
一個月 |
六個月 |
一年 |
三年 |
五年 |
十年 |
二十年 |
三十年 |
|
殖利率 |
5.28 |
4.69 |
4.10 |
3.54 |
3.50 |
3.72 |
4.10 |
4.03 |
表格中，”年期十年”這一欄下方，殖利率3.72代表十年後到期的美國公債，在這一天的到期殖利率(YTM)是3.72%。
去年(2023)十一月，各年期美國公債殖利率如下表:
|
年期 |
一個月 |
六個月 |
一年 |
三年 |
五年 |
十年 |
二十年 |
三十年 |
|
殖利率 |
5.52 |
5.39 |
5.24 |
4.64 |
4.45 |
4.44 |
4.80 |
4.59 |
|
年期 |
一個月 |
六個月 |
一年 |
三年 |
五年 |
十年 |
二十年 |
三十年 |
|
殖利率 |
0.24 |
0.70 |
1.14 |
1.10 |
0.95 |
0.72 |
0.70 |
0.56 |
首先，聯準會從2023七月將目標利率調高0.25%之後，到現在沒有任何升息或降息的舉動。但一個月到三十年期公債，產生最小0.24%最高1.15%的殖利率下降。
這代表的是，債券市場跟股市一樣，是一個預期未來的市場。
為何有時明明還在經濟衰退中，股市就開始大漲? 因為市場預期已經看得到衰退的終點，之後將迎來復甦。
為何聯準會沒有動作，債券殖利率也會改變? 因為市場預期之後會是比較低的殖利率，所以當下就已反應出這個預期。
不要認為自己預期未來會怎樣，所以殖利率接下來就會怎樣走。
其實，當下的殖利率就已經反應了所有債市參與者對未來的預期。
再來，各年期債券殖利率變化幅度不一。短期與長期債券殖利率變化最小，一到五年期變化最大。
這叫非平行殖利率變化，也是債券市場很常出現的狀況。
也就是說，在殖利率改變時，不是所有各年期債券都出現相同幅度的變化，譬如同步下降0.5%。不是這樣。
你很可能看到，不同年期債券下降幅度不一的情形(像本文的例子)。
有時候甚至可能是某些天期債券的殖利率上升、其它天期殖利率下降的狀況。
以為所有類別的債券會有同向與同幅度的殖利率變化，那是一種往往不符現實的的想像。
接下來是美元計價的投資級公司債殖利率，如下表:
|
年期 |
1-3年 |
3-5年 |
5-7年 |
7-10年 |
10-15年 |
|
殖利率 |
4.54 |
4.52 |
4.63 |
4.90 |
5.03 |
|
年期 |
1-3年 |
3-5年 |
5-7年 |
7-10年 |
10-15年 |
|
殖利率變化 |
1.29 |
1.21 |
1.12 |
1.06 |
0.95 |
公司債殖利率曲線除了1-3年的短期區塊還有4.54%的較高殖利率之外，其它天期的公司債，年期愈長，殖利率愈高，已經很像是正常殖利率曲線(Normal Yield Curve)的態勢。
到了明年(2025)，我再寫殖利率現況分析時，上面的表格會是怎樣的數字?
老實說，我不知道。其實，也沒有人可以100%事先確定。
債券市場的殖利率變化是難以事先預期的。
不斷的依據各種短期預測來進出市場，不論在股市或債券，恐怕很難是長期下來，讓人有收穫的投資策略。
“ETF關鍵報告”2024七月台北班學員課後回饋
本文整理2024七月在台北舉行的“ETF關鍵報告”參加朋友的課後回饋。
整體課程架構說明，可見“ETF關鍵報告”內容介紹
想參加這個課程的朋友，可參考最新梯次課程:
“ETF關鍵報告” 2024十月27日高雄班(最後四名額)
“ETF關鍵報告” 2024十一月17日台北班(即將額滿)
“ETF關鍵報告” 2024十一月24日台中班(剩一半名額)
所有開課時程，可見綠角開課計畫。
課後問卷回饋
“ 對ETF有更深入的瞭解。過去聽理財課都不太抄筆記，這次很認真，因為資訊量對我來說很豐富!” 蔣先生
“大感恩開這麼有系統解說的課程！線上網站及線下書籍資源很多，但不知道怎麼開始或哪裡才是重點。老師解說功力真的超強，非常感激有機會上到這堂課。” 簡小姐
“謝謝綠角! 有效率的時間，讓我獲取資訊; 原來花錢上課的感覺就是賺到從高手吸收後吐出的資訊，走捷徑省下很多時間，謝謝團隊。” 匿名朋友
“這是第二次上綠角的課了(上次是3年前的退休提領)，每次都覺得綠角很神，內容豐富，時間掌握得很好，每個觀念都有實際的舉例去讓我們理解，也有一些實際的操作帶領大家做，謝謝不斷傳達正確的投資知識。” 卓小姐
“更知道如何選ETF，以及相關資訊可以在哪查到。” 匿名朋友
“用範例與實證方式導正投資觀念。” 譚小姐
“ETF美國部份整理蠻有脈絡。” 匿名朋友
“對於如何挑選與下單ETF有比較完整的認知，感謝綠角提供實際操作上會遇到的疑問，讓我能知道怎麼進行與下單。” 匿名朋友
“覺得最有收穫的是ETF重要概念釐清與資料查詢。” 劉小姐
“了解一支ETF的配息組成/獲利與ETF篩選方式。以及交易時機注意事項。” 林小姐
“收穫很多，謝謝!” 何小姐
綠角感言:
這次回饋有位朋友提到” 原來花錢上課的感覺就是賺到從高手吸收後吐出的資訊”。
雖然我不敢自稱高手，但ETF這個工具我的確已經關注十幾年了，這個課程也有長期講授的經驗。
所以這三節課的內容，是經過非常多年，不斷的進行資料更新，題材更新，根據業界的變化與參加者的回饋，最後形成的結晶。
這樣也才能帶來其他朋友在回饋中提到的，”資訊量很豐富”、”知道一些本來不知道的事”、”很需要筆記”的狀況。
這正是我希望達成的目的，用三小時時間有效的建立起參加者對於ETF的系統認識。同時也知道日後要自己去那些網站查詢相關資訊或是如何比較同類型的ETF，下單買賣時要如何注意折溢價與買賣價差這些問題。
對於一位想要使用ETF投資幾十年的投資人，這會是很實用的知識與技巧。
感謝每一位參加與提出回饋的朋友。
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波克夏的資產配置(Asset Allocation of Berkshire Hathaway)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
在過去一些討論中，我發現有些投資朋友將波克夏股票當成一種類似基金的選擇。
譬如不只一次有人問我:”投資美國股市，該用VTI還是BRK.B?”
熟悉綠角看法的讀者朋友會很清楚我對這個問題的答案。
但這些朋友的心中，BRK.B就像是一個可以取代VTI的另一個選擇。畢竟它不像個股，反而像股票型基金。波克夏持有很多公司的股票，跟基金一樣有一個分散的投資組合。另外，它也有專業經理人，而且是全球知名的巴菲特先生。所以，納入考量算是合理的吧?
但就像所有投資前的一個最基本問題，那就是，投資人買進波克夏，到底是買進了什麼?
投入一萬元，會有幾趴在上市公司股票，多少百分比在未上市公司股票，多少現金部位?
這個關鍵問題，美國晨星專欄作家John Rekenthaler在近期一篇文章提出了解答。
首先是現金部位。
波克夏旗下保險部門，有1750億美金的Loss reserve。Loss reserve指的是保險公司面對保戶未來償付要求時，需要付出去的錢。
保險部門同時持有2410億美金的固定收益與現金部位。後者大多由到期年限不到一年的美國國庫券組成。
波克夏旗下其它公司總計持有480億美金的現金。
所以波克夏的整體淨現金部位應是2410+480-1750=1140。1140億美金的現金部位。
波克夏持有的公開上市公司股份總價值是2670億美金。
波克夏總市值是9580億美金，所以其持有的未上市公司總價值為5770億美金。(9580-2670-1140=5770)
所以波克夏的整體資產配置是12%現金，28%公開上市公司股份與60%的未上市公司股份。
以基金業標準來看，持有12%的現金算是相對保守的投資組合。
波克夏持股除了Apple與Amazon之外，多屬於鐵路、能源、保險、一般消費品這些傳統產業。所以把波克夏當基金分類的話，會歸屬於大型價值類股。
是否投資波克夏股票之前，需要考慮幾個問題:
1.投入的資金有高達12%是放在等同現金部位，會有錯過報酬的風險。
2.巴菲特雖是全球知名主動投資人，但仍有落後市場的風險。
3.巴菲特年事已高，假如投資人打算持有波克夏幾十年期間，幾乎可以確定會看到公司經理人變更。
總結來說，投資波克夏有一點像是一個位在個股與基金之間的選擇。而且這個基金不是指數型基金，而是主動型基金。
波克夏股票不是對美國股市進行指數化投資的替代品。
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