綠角財經筆記: “Same as Ever”讀後感1

“Same as Ever”讀後感1—用無效率帶來高效率

(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)

Same as Ever的作者是Morgan Housel。我之前看過他寫的The Psychology of Money ，覺得很有收穫，寫了多篇讀後感。於是今年十一月，這本新書出版後，我就買來閱讀。

這本書每一個章節都是獨立主題。作者討論的是，從過去，現在，到未來，人類社會有那些恆久不變的原則與現象。

很多人將重點放在預測未來的變化。但其實這些不會變的東西，才是行事的基礎。

書中有不少讓人覺得頗有啟發的地方。譬如不少人喜歡追求極致。工作上這種態度的反應，就是把工作的每分每秒填滿，專心從事有效率的產出。

假如這樣還不夠”傑出”的話，那就要把生活中可用的空閒時間，都拿來”生產”。

作者提到，這樣不好。假如你的工作是創新與思考，而不是高度重覆性的體力勞動，擴大生產力的方法，其實是在工作排程中留一些空檔，做一些與”工作無關”的事。

散步、空想、看看風景，都好。讓你的思緒從工作中抽離。

每年最好也有段時間，給自己好好放個假。

很多工作的難題，都是在非工作時間解決的。離開工作氛圍一下，讓你的大腦有機會從更大的格局看事情。你會注意到之前無法想到或看到的地方。

不要把時間填滿。表面的無效率，其實是最有效的方法。

相同的原則也適用於事業經營。

書中提到比爾．蓋茲經營微軟時，要求公司準備，即便整年沒有營收，也可以讓公司存活下去的現金。

做為一個公司經營者，他看好公司長期發展的可能。但為了短期的波動與不良場景，他必需預先準備。

資金全部再投入事業是最有效的方式。但這種最有效的方式，會讓公司遇到危機時沒有轉圜的空間。

同樣的原理，也可應用在投資。

不少人在投資時追求最高的效率。譬如認為市場報酬不夠，資金要取得高過市場的報酬，於是將重點放在分析那些個股未來會漲最多。

這需要精確的分析與判斷。準確的分析公司未來營收、產業前景。正確判斷投資人對這家公司未來的預期。假如這些都對了，那麼大獲利就在眼前。

問題是，需要那麼多要素都對，只要其中一個不對，譬如營收不如預期，譬如投資人並沒有你想像中對這家公司那麼熱衷，你的投資就會產生不如預期的成果。

投資不需要以100%準確，追求最高效率，只要大概對就好。作者把這種預測稱為”夠好”(Good enough)。

我認同作者的說法。那就是，我們相信人們會解決問題，提高生產效率。人們會持續需要產品與服務。金融市場會大致正確的配置資本。市場會長期向上。

只要大局面符合這個說法就可以。長期參與市場，就可以得到獲利。

金融市場會長期向上，但對於中間的路怎麼走，譬如今年是漲是跌、明年那個市場表現最好，聯準會何時要開始降息，這些我們沒有興趣，也不會想去預測。

精確的預測可能帶來精確的錯誤。而大略正確，會比精確錯誤要好。

以低成本指數化投資工具長期參與市場，不理會中間的漲跌起伏，賺取長期市場報酬，就是這個觀念的最佳體現。

有些投資人追求最佳資金效率，則表現在完全排除低風險資產上面。他持有100%股票的投資組合，或覺得這樣還不夠，還要借錢投資，槓桿放大。

100%股票，在股市大漲的年度，會讓你賺的比股債比80:20多。但也可能讓你在2008或是2020第一季那種場景撐不下去，賣在低點。

槓桿投資，在上漲時會放大獲利。但下跌時，可能不只是虧損，而是讓你整個被掃地出局(Wipe off)，沒有再回復的機會。

追求愈精準，愈高效率的成果，反而讓你變得更脆弱。

投資不是要某年有最高報酬就好，更重要的是，長期能留在市場的韌性。

同時搭配股票與債券的資產配置，正是這個觀念的實現。

在個人時間、財務與投資上，都有那麼一點表面看來不那麼有效率的地方，其實正是這些工作排程、金錢運用與投資方法，那麼有效的地方。

並不是一心追求完美與最高效率，就會帶來最好的成果。

本書中文版是《一如既往》: