Your Money and Your Brain讀後感1---情緒驅動的投資決策
Your Money and Your Brain的作者是Jason Zweig，他是我很喜歡的一位財經專欄作家。
這本書講的是投資情緒，每一章講一種，包括貪婪、驚訝、後悔、自信等等。在所有投資書籍中，可說是獨樹一格。文章中搭配許多心理與社會實驗成果，特別有說服力。
很多時候，我們以為自己是理性的做投資決定，事實上是合理化自己的情緒反應罷了。
譬如”後悔’這章開頭，描寫了一位美國退休人士，因為投入科技類股，損失一百萬美金的後悔心情。
真的是悔不當初。”假如那時候我沒有買…. 假如那時候我沒被迷住…. 我就可以保有100萬美金了。”
對一個已經退休，沒有工作收入的人，一百萬美金。想想看那是如何的煎熬。
當我們發現原先可以做的更好，損失是因為自己的舉動而造成的，懊悔，在所難免。
這種負面情緒在遠古時代，幫助人類祖先加強錯誤舉動的記憶，避免日後重蹈覆轍，有生存上的意義。但在現代，它是許多人無法逃脫的魔咒。
後悔有一個特性，當初預期的獲利愈大，當結果不如預期時，後悔就愈嚴重。
當一位投資人，是以績效做為投資指引時，”後悔”的邪靈已經在他背後隱約浮現了。
最可能的發展會像是以下這樣:
首先，他看好某個標的。看好的理由，通常只是因為這些標的近期表現不錯、相當吸引人，所以他就認為會賺錢，值得買進。
然後，他買進自認為會賺錢的標的後，很抱歉的事實是，表現往往不如預期。(譬如在2002後悔得要死的科技類股投資人，在2008年前，買進資源類股基金、能源基金、新興市場基金的投資人)。
原先以為會賺錢的興奮期待，落空之後，取而代之的是深深的後悔。
每天想著，假如當初如此這般，就不會落入這樣的境地。
而下一步呢?
他會開始害怕自己陷入第二次的後悔。
關鍵問題就在於，這個目前看來成果不佳的投資計畫，是否要現在就中止?
賣出虧錢的標的，投資人不僅實現損失，也同時等於是承認自己的錯誤。那是一個財務上與心理上的雙重損失。本身就不易執行。
現在，投資人更擔心，假如賣出之後，它就起死回生，那怎麼辦?
那不就還要再後悔一次嗎?
已經被後悔懲罰一次的投資人，此時很可能為了躲避這個心理懲罰，而選擇留住這個標的。
這其實是很多人最深層的心理。表面上，他們以為自己有更理性的想法。譬如:”定期投資就是要下跌時持續買進”、”市場有好有壞，壞的既然已經來了再撐一下就過了”。
藉由這些表面的理由，可以掩蓋內心深處，驅動一切的情緒。
也因為如此，有的投資人陷入”僵屍投資組合”。一個接一個的標的，都是當初看好，但結果不如預期，又無法割捨的標的。整個投資組合，受限於個別標的的選擇，完全動彈不得，缺乏整體規劃。
這個例子可以看到，後悔是跟預期完全相關的。當你對投資有正確的預期時，你就不容易落入後悔的境地。
譬如投入股市，假如你本來就預期，不一定會賺，可能遇到下跌。那麼當真的下跌了，你就沒什麼好後悔的。甚至更有勇氣的投資人，會把握下跌的機會，多買一些。
以單一標的，可能賺大錢的想法，來選擇、投入標的的投資人，最可能落入後悔的陷阱。因為，他們買進的，都是當初看好的標的。落差愈大，後悔愈嚴重。
以資產配置的概念來規畫投資時，會用整個資產類別的報酬來驅動投資組合的表現。市場短期漲跌，本來就是預料中的事情。這種做法，不容易落入情緒陷阱。
很多表面看起來很厲害，有短期高報酬可能的投資”機會”，在你深想過一次後(或甚至”有幸”實際體驗過一次)，會發現裡面常參雜著讓人難以掙脫的情緒陷阱。
後記:這本書的中文版是"投資進化論：揭開投腦不理性的真相"
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2 comments:
請問綠角，這本書會很深嗎? 例如提到很多哪條神經~ 哪個腦的部位 影響到什麼這類的資訊~?
你的讀後感寫的很棒，
讓我蠻想讀的，但怕若太學術會讀不下去~
謝謝!
Brian
您抓到重點了
書中的確有些段落用於講解大腦中的那些結構負責那些情緒
看起來的確有點小麻煩~
不過就算把這些段落直接全部跳過
對於理解這本書和它的精彩度
也不致有太大的影響
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