晨星使用指南---基金搜尋與資料解讀續(How to Use Morningstar)

晨星的基金資料不僅止於Snapshot,左欄還有Morningstar Rating、Total Return等可以點選,如下圖。(前面有個十字標記的資訊,像Analyst Research,則要有Premium Membership才能使用。)






Morningstar rating大家都耳熟能詳了,在此就不再多做敘述。

點下Total Return,一開始會看到這個畫面。這裡以Vanguard Total Stock Market Index Fund為例。


Total Return的第一個圖表是基金、指數和同類型基金平均三者的表現。可以明顯看出基金表現如何。

接下來Performance History是近幾年的表現。還有該年分別贏過或落後指數(+/- Index)和同類型基金平均(+/- Category)多少%的報酬。

再來是Trailing Total Returns,分別有基金近一天、近一週、近一個月、近三個月、今年到目前為止、近一年、三年、五年與十年的表現。

這個Total Return就是我們最常用來看基金表現的方法,一般所說的基金績效就是指這點。但是,對絕大多數的基金來說,Total return是言過其實的誇大之詞。為什麼?因為Total Return是一種Time-weighted return,假設投資人從一開使就買進沒賣,會拿到怎樣的報酬。

事實上,投資人進進出出,而且通常在低點出,高點進。在波動大的基金,特別是如此。所以,投資在某支基金的全體投資人的報酬,通常都比Total Return低

某支基金全體投資人的報酬可以看到嗎?可以,點下上圖紅圈中的Investor Return你就會看到了。這是晨星一個很重要的服務,我也覺得投資人應該要更看重這個數字。Investor return才是投資人經由這支基金,實際拿到的投資成果。

簡單的說,Investor return是一個Dollar-weighted return。想深入瞭解的朋友,請看基金報酬率的新概念—投資者報酬率(Investor Return)一文。

在台灣販售的這些海外基金,沒有可靠的機構計算Investor return給我們看。很多投資朋友,只好繼續看著Total return數據,天真的以為那是每個買那支基金的人,都拿得到的報酬。請記得一點,拿到多少報酬,不是市場決定的,是你的行為市場一起決定的。有時候,前者的影響力超過後者。

再回到晨星的基金資訊。

Tax Analysis則是在考慮稅率後,計算出基金的報酬。稅務效率這點仍是非常重要。但身為外國投資人,課稅條件與美國人不同,這項就變得不是那麼有參考價值。

Risk Measures則有些統計數字,包括基金報酬的平均(mean)和標準差(SD),還有與指數間的R-squared、Alpha、Beta值等。

Portfolio則是該基金的持股類型。以股票型基金來說,它會列出該基金持有公司的平均公司市值(Average market capitalization)。然後還有九宮格分類,看它是屬於大、中、小型股,還是價值、成長、混合中的那一類別。有一紅心,表示基金的落點。還有一陰影區塊,表示基金持股所涵蓋的範圍。如下圖:

Management描述基金經理人與基金公司的狀況。

Fees and Expenses則解釋持有該基金所有的成本。包括一次性成本,如佣金(Sales load)的有無,最高是多少百分比。還有持續性支出,如經理費、12b-1費等,還算出一個總開銷比(Expense ratio)統計這些持續性支出。

Purchase info則有該基金初始投資與繼續投資所要求的最低投資金額。還列出在那些券商可以買到這支基金。

總結來說,晨星對單一基金的資料詳實而可靠。就算你只是個免費會員,仍可以從它的基金頁面中獲取許多相當重要的資料。對於透過海外券商購買基金的朋友,晨星是值得一看的資料來源。

待續…

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15 comments:

yuchi 提到...

關於持續性支出
expense ratio 是否已包含所有費用(經理費 文件處理費等等) 所以只要看expense ratio就可以?

綠角 提到...

基金成本大解剖(Detailed Analysis of Fund Expenses)

艾蜜莉 提到...

綠角版主您好!

我喜歡在文章中有包含數學的部分,這是跟其他部落格差異很大的地方,而且寫得很仔細.也跟其他讀者分享我的心得,有時看不懂跳過,不會妨礙閱讀.但有時間可以慢慢再回頭弄懂後,真的對實力很有幫助.

還有阿這裡很多中英文對照字詞,謝謝您體多英文不好的讀者(^^<--偶啦).這裏教人分辨魚連釣魚竿都一起送給讀者,一手也不留.新手的我,新文舊文一有時間就重新看,獲益良多.非常謝謝您!

綠角 提到...

感謝艾蜜莉的支持與鼓勵!

Frank 提到...

你好:
請問什麼是ETF 的 mkt return ? 我有買支PHO, 8/12 我上晨星看資料,發現1-year 的mkt return 為7.55%, NAV return 為2.95%
有點搞不懂哪一個才是這支ETF 的績效...
請問他們是如何計算出來的?

我發現你在股票的一篇文章中寫到市場回報(market return)等於投資回報加上投機回,這可以用在ETF 嗎?

綠角 提到...

ETF的報酬率通常分兩種方法表示
一是market return
一是NAV return

Market return就是看市價
所計算得到的報酬

NAV return則是看淨值
所得到的報酬

這支ETF
它的Market return與NAV return差那麼多
應是大幅折溢價造成的

匿名 提到...

可不可以請綠角大寫一篇晨星的ETF使用指南? 小妹在國內有買基金沒買過ETF,看英文版的晨星基金可以猜個大部分,但是看完綠角大關於ETF的文章後,到晨星去還是看不太懂,雖然看起來好像大同小異。
以PIMCO的 FIVZ 發問
(PIMCO 3-7 Year U.S. Treasury
Index ETF)

1. 以目前價格來看 NAV 77.27 Open price 77.41,那是不是成交1股的價錢會介於淨值跟市價(是open price嗎?)中間?

2.Prem/Discount 0.18%
是什麼意思呢? 是指獲利率嗎?

3.在哪裡看他是主動還是被動的etf?
Shareholder Fees 指的是要持有所要付出的佣金費嗎?

4.Avg Vol. 5,831 是指成交量嗎?
如果是的話單位是多少呢?

5.Bid/Ask/Spread
75.94/79.45/4.52%
bid是出價,那ask跟spread是什麼?

6.在top-sector的部份
有個Mtg Pass-thru 這是什麼?
房地產轉手費?
同一個欄位Relative to Cat
是什麼意思呢

7.在說明書裡面寫著
PIMCO uses an indexing approach in managing the Fund's investments. The Fund employs a representative sampling strategy in seeking to achieve its investment objective. In using this strategy, PIMCO seeks to invest in a combination of Component Securities and other instruments such that the combination effectively provides exposure to the Underlying Index.

所以他是使用取用具有代表性樣本的策略然後再使用其他衍生的工具,是嗎?
這邊的componevt securities 是什麼意思呢?

謝謝~

匿名 提到...

上篇問了很多雜七雜八關於晨星etf的介面英文問題,後來我找到大部分的答案,真是不好意思,不過還是有些問題請大家幫忙回答~

1.Open Price 開盤價
2.Prem/Discount 折溢價
3.Volume 總量
(是指剛開始發行的股數嗎?)
Avg Vol. 不知道?? 平均成交量?
4.Bid/Ask/Spread 買價/賣價/買賣價差
5.Monthly Premium/Discount
每月折溢價表
6.Top sectors 前幾大投資類別
cat. avg
和同類別eft在此項投資的平均值比較
(不太確定,用猜的,是這樣嗎?)
Relative to Cat
和該類資產的投資相關性
(有在該類投資的越多,所佔比例越
高,相關性越高,是嗎?)
7. Municipal 市政府債
8. Mortgage Pass-through
這個可以請知道的各位解說一下嗎?
是不是MBS的Pass-through型態?
(我看網路上的英文字典是說,藉由住屋不動產貸款所產生的本利息,每月會流向投資人手中)
9.Asset-backed 資產抵押
10. 主動式的etf 會被分為 active
被動式的etf 會被分為 indax
pimco介紹etf的網站上有寫~
(直接看expense好像也可以猜的出來)
11.在tax的部份
Potential Cap Gains Exposure 2%
這個是什麼?
潛在部分風險?

謝謝~~

綠角 提到...

potential capital gain
是基金淨值內含有的未實現資本利得

Wesly. H 提到...

這篇幾年前的文章最後是 "待續...", 但我搜尋網站似乎沒有看到後續的文章? 請問版大, 是否我哪裡漏掉了? 謝謝

綠角 提到...

沒有
你沒有漏掉
是我三年前沒有繼續寫下去

匿名 提到...

謝謝綠角大對於這個重要資訊的解釋,只是很好奇的是,為什麼ETF或基金在五年期、十年期以上的投資報酬率都較低於短暫的一兩年,甚至是只有3~5%,假使投資了十年都沒有進出,這樣的投資報酬率跟目前台灣號稱動輒10幾%的報酬率而言,EX:VTI vs JF東協,我只是隨便找個例子,版大勿怪。這樣被動型基金的優勢在哪裡? 很抱歉問了一個可能很沒SENSE的問題,但是我想更容易的向家人解釋我的投資決定><

綠角 提到...

你大概不知道基金要與合宜的指標進行對比

在你還沒辦法跟自己解釋清楚前
先不用想解釋給別人聽吧

匿名 提到...

請問我在morningstar比較IEI and BND近5年累積報酬率

Chart可看到IEI 17.07% > BND 9.09%(2007/12/31~2012/12/31)

Performance可看到Trailing total return IEI price 6.34% < BND price 6.47% (as of 2012/12/31)

不太懂為何會有不同的結果差異, 是否Chart的漲跌幅不能直接與Trailing total return做比較?

Player 提到...

綠角板主您好,

因為看不到您的回應,所以重新詢問一次:
最近morningstar頁面是不是又改版了?我找不到之前的 investor return 頁面,只有在 performance 下,還有看到 total return。請指點新版網頁,如何找到 investor return。謝謝您的指點。