債券梯(Bond Ladder)

債券往往是資產配置中不可或缺的一塊。資產配置中,常以投資級債券做為債券部位。一般不建議使用高收益債。因為債券的目的,在於它和股票的連動性低。而高收益債,和股票連動大,在資產配置中的效果低落。

投資級債券的持有方式,除了藉由基金間接持有外,因為高評等債券有一個流動性很高的市場,直接買進也是可行的方法。

最簡單易行的債券組合方式,就是債券梯。

要建構債券梯,第一個要決定時間的長度。譬如你想要的時間是五年。那麼,你需要買五張債券,分別是一年後到期,二年後到期,三年後到期、四年後到期和五年後到期。而投入的金額,就是五者平分。

譬如這個投資人有100萬要作為債券部位,以買入美國國庫券Treasury Notes為例,那麼他的債券梯看起來會像下表。(表中數字,純為假設。)

然後就持有債券,收利息。明年八月第一張債券到期時,就拿到期收回的本金20萬和收到的利息,再買進一張五年後,也就是2013到期的債券。2009到期債券的本金,就買入2014到期的債券。如此,這個債券梯就可以形成一個長長久久的債券部位。當然,每年要買進新債券的金額,可以視當時資產配置的狀況做增減。

為什麼要自行作債券梯?最大的原因在於,很少有投資同等級債券的基金可以打敗債券梯。不要以為利率可以預測。人為努力很難替債券投資加分。而債券基金每年1%的開銷,等於吃掉20%的利息收益,是經理人難以克服的障礙。所以,對於要建立相當金額債券部位的投資人,可以考慮自行架構債券梯。


回到首頁:請按這裡

初來乍到:請看”如何使用本部落格

相關文章:
債券梯ETF的優缺點(Strengths and Weaknesses of Bond Ladder ETF)

該買債券還是債券基金(Individual Bonds v.s. Bond Funds)

債券基金的主要風險

經理費不等於總開銷

關於債券ETF的一些想法(Bond ETFs)

債券的殖利率 (Yield)

美國公債-T bond

富蘭克林坦伯頓美國政府基金 v.s. Vanguard GNMA Fund (Franklin U.S.Government Fund v.s. Vanguard GNMA Fund)

債券啟示錄課後問題整理

27 comments:

匿名 提到...

這種投資債券的方式不錯

定存也可用這種概念
將錢分成四份,以3個月為間隔
到期就再存一次
如零時有急用,就可以只要解約一個
而不用一次全解約

sam

Duncan 提到...

有點像是定時定額投資基金的感覺~

綠角 提到...

sam說的沒錯 定存也可以這樣做
這個方法 相當簡單易行

匿名 提到...

用这个方法总收益比一起投资减少了

jakee 提到...

綠角大你好..請問這種美國國庫券上哪買

傳明 提到...

那麼投資於可轉換公司債的債券基金呢?
好像於股市的連動性也很大
但也可以取得債券的利息...

不知能否得到綠角大大對可轉換公司債基金的一些看法

綠角 提到...

傳明 抱歉 這種金融產品我沒什麼研究 所以也沒有見解

匿名 提到...

綠角大大...

無意間發現這個網站....

對我這個投資新手而言,很棒!

感謝您這麼無私的分享!

想請教您對於Permal、美林固定收益和MAN AHL等基金有研究嗎?
您提到的海外券商有此商品嗎?

感恩!

綠角 提到...

謝謝你的支持 但你說的這些基金 我都沒研究

阿信 提到...

綠角大對債券比較有研究
想問幾個關於債券基金問題
一般來講除了01~03年債市是跟股市反向
十五年間的債市幾乎跟股市同走步調
而債市之中會因為通貨膨脹而造成殖利率高升?

綠角 提到...

阿信
你是想問 通膨變化對債券殖利率的影響嗎?

阿信 提到...


想問這個問題
不知道為何有這樣的關係
一般網站都很少人在討論債券這部分

綠角 提到...

因為大多數人想從投資得到的
是近乎賭博的快感
而不是數學的精確與估算
債券 那麼一點點起伏
對賭徒來說 怎會有趣呢?

noname 提到...

請問綠角兄,

股票通常利用資產配置降低非系統風險,那債券是否也適用呢?

因為各國政府利率有循環現象,雖然現在經濟連動現象大增,如果就純理論上而言,同時持有世界各大經濟體的AAA級債券,是否風險更低?

謝謝

學習者

綠角 提到...

廣泛持有的原則
股票 債券都適用

匿名 提到...

假如一個市場的(債券+定存)組合只有1 2 3 5年而缺少4年期, 該如何做一個債券梯呢?

原來配置在4年的均分在3年和5年的可以嗎?謝謝.

綠角 提到...

真是有趣的問題
我沒有想過耶

我覺得你的替代方案還蠻合理的

不知道其他讀者朋友有沒有看法

匿名 提到...

4年拆成3年與5年
我自己覺得非常合理
因為若以KEY RATE DURATION觀點
去捕捉一個投資組合的特徵
這樣做不管殖利率曲線如何變動
對投資組合價值變動影響不會太大

綠角 提到...

感謝匿名先生的分享

pauljywu 提到...

請問有沒有建議多少錢以上投入債券這一塊可以自行買入債券,多少錢以下買ETF就好了呢?我現在有ITE,不知道是不自己買債券比較划算?是5萬USD,10萬USD,100萬USD以上購買手續費才有可能少於ETF的費用呢?
根據版主另一篇的文章顯示,跟firstrade買債券的費用好像非常高啊。http://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2007/08/buying-bonds-through-online-brokerage.html

謝謝您的建議!

綠角 提到...

Paul
本金不夠多的話
跟那家券商買賣債券費用都一樣很高
只是程度的差別罷了

我看過詳細分類多少資金應用何種方式投入債券市場的書
Buying Municipal Bond-The Common Sense Guide to Tax-Free Personal Investing

pauljywu 提到...

非常感謝您的回應,不過我查了一下,您說的那本書現在AMAZON也沒有賣了,所以想請教:如果買債券手續費(or 佣金)要在1%以下,大概要買多少錢呢?

綠角 提到...

有空再幫你查一下吧

匿名 提到...

我後來先買債券1年期等到期再轉到3年期來代替4年的, 這方法好像也不錯.

如果有50萬想做台灣發行的公債梯也可以用定存+公債這方式的組合.

綠角 提到...

謝謝分享

匿名 提到...

TD Ameritrade有債券梯的服務, trade-->
Bonds & CDs, 然後在年份下隨便選一個, 在新視窗的左邊就能看到 Bonds & CD Ladders.

下面會問你

Select a ready-made bond ladder, CD ladder or a monthly pay ladder

You can select and invest in one of our pre-packaged bond or CD ladders. These ladders are already built, and are a simple and convenient way to get started.

或是

Build your own bond and/or CD ladder

Build a ladder based on your specific needs and criteria, using the bond wizard. You can search, select and build your ladder, then simply review your order and confirm the transaction.

以上兩者點Select and Continue之後都要點I Agree才能繼續, 所以我不知道之後的動作是如何的.

有興趣想做債券梯的朋友們不妨考慮.

綠角 提到...

謝謝匿名先生的分享~