波動率指數CBOE Volatility Index(VIX)
CBOE Volatility Index的全名是芝加哥選擇權交易所(Chicago Board Options Exchange)波動率指數。簡寫為VIX。又稱Fear Index，恐慌指數。
這個指數是CBOE於1993年推出。當時是以標普100選擇權價格，計算出市場參與者對30天市場波動率的估計。在2003年CBOE將計算基礎更改為標普500選擇權。
原先根據標普100選擇權計算出的波動率指數，有1986年至今的資料，該指數簡寫為VXO。根據標普500選擇權計算的波動率指數，則有1990年至今的資料，指數簡寫為VIX。假如沒有特別註明，現在波動率指數所指稱的是VIX。
VIX歷史資料，可在CBOE網頁尋得。也可以在 Bloomberg網頁找到。
VIX的計算公式如下:
槓桿ETF作用原理(The Mechanism of Leveraged ETFs)
本文以日報酬兩倍槓桿ETF為例，解釋這類ETF的運作原理。
日報酬兩倍槓桿ETF的目的是，當今天對應指數上漲2%時，ETF要上漲4%，當今天對應指數下跌5%時，ETF要下跌10%。ETF在每單一營業日的報酬，要達成指數的兩倍。
假如你將一萬塊投入日報酬兩倍槓桿ETF。那麼當指數漲10%時，你這一萬塊要賺兩千塊。當指數跌10%時，這一萬塊要賠兩千。也就是說，雖然只投入一萬，但它所帶來的損益，卻和仿佛投入兩萬塊一樣。也就是以一萬塊的資本，達成兩倍，也就是兩萬塊的市場投入(Market exposure)。
這要如何達成呢?
日報酬兩倍槓桿ETF常使用總報酬交換。譬如ETF有一萬塊的資產，那麼它便藉由持有成份股，將這一萬塊全部投入對應的指數。
然後，再與某交易對手訂立一張總報酬交換合約，合約價值就是ETF資產總值，也就是一萬元。該交易對手將支付ETF，單日的對應指數報酬。如此便達成兩倍槓桿的目的。
簡圖如下:
2010一月回顧
此文回顧一月綠角財經筆記部落格的狀況。
一月最熱門的十篇文章依次是:
1. 基金排名的變化，以台股基金為例(The Exception or The Rule?)
2. Ask Mr. Firstrade 專欄
3. 不健康的基金健診
4. 海外券商停售Vanguard基金之現況與對策
5. 綠角的書:”股海勝經—No.1財經部落格主的指數化投資法”
6. 平民保險王讀後感---從利率談起
7. 懶人與聰明人(Get Paid for Doing Nothing)
8. 綠角財經筆記停機歲修
9. 綠角財經筆記總目錄
10. 海外券商Firstrade開戶步驟詳解
2010年的開始，我以整理舊文章和部落格為第一個工作。但我發現，以一週的時間，要完成綠角財經筆記停機歲修裡面列出的維修項目，是幾乎不可能的事。未完成的部分，有待日後逐步補齊。
這個月海外券商投資的重大事件項，就是券商Firstrade停止販售Vanguard開放型基金給海外投資人。對我而言，這件事是more bark than bite。指數化投資的信徒買不到Vanguard基金，感覺就像歌迷不能參加現場演唱會一樣，心中有些悵然。但我們還是可以做指數化投資，只不過可能要換個工具(ETF)，或是換家基金公司罷了。
這個月綠角財經筆記總目錄進到前十名，表示利用這篇文章的讀者朋友增多了。這是值得高興的一件事。
一月發表的基金排名的變化，以台股基金為例(The Exception or The Rule?)引起相當多的注意。雖然我不能預測下一年度的前十名基金，但幾乎可以肯定的說，今年排前十名的基金，到下一年度，大多不會再留在前十名。基金排名的輪動，是不論台灣或外國，不論現在或過去，每年都會重演一次的舊戲碼。用過去績效挑基金，你是在開自己的玩笑。
綠角的書:”股海勝經—No.1財經部落格主的指數化投資法”這篇文章，從2009年九月到2010年一月，連續五個月排名在前十大熱門文章。綠角感謝各位讀者朋友的支持。
一月最常搜尋進入此部落格的十個關鍵字，在扣除綠角相關字詞後依序是:
指數型基金
Firstrade
ETF
美元指數
0050
貝萊德世界礦業
平民保險王
IRR
Zecco
JF中國基金
這個月比較特別是的是平民保險王這個書名進入前十大關鍵字。應該與我在09年十二月寫了三篇讀後心得有關。這本書實在寫得不錯。
訪客來源的前五個國家分別是台灣、美國、香港、加拿大和越南。
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