“Risk and Reward”讀後感2—為何你不該費心猜測未來走勢
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剛開始想要投資時，一定會想到像這樣的問題:
“假如我現在投入之後，市場就開始下跌怎麼辦?”
“會不會現在這段期間，都是相對高點。或許該等一下，等日後出現大跌再進場?”
這些問題看似非常重要，因為無法解決就”盲目的買下去”，那可是會虧錢的啊。
所以很多人就開始認真研究明天、下個月、下一季、甚至未來一年的股價走勢。
太多人在研究了，也太多人信誓旦旦的，宣稱自己知道答案。從股市下跌後就投入幾千萬到0050，預期年底股價一定會回到幾萬點的分析師。到整天看著線圖或經濟數字，想著未來市場走勢的散戶。太多人以為這就是投資的核心。
“Risk and Reward”書中舉例，讓讀者看看投資界大師如何面對這個問題。這位大師不是別人，正是巴菲特。巴老說:
“I can’t predict the short-term movement of the stock market. I haven’t the faintest idea as to whether stocks will be higher or lower a month or a year from now.”
可譯為: “我無法預測短期市場走勢。對於未來一個月或一年，股市會更高或更低，我毫無頭緒。”
想想看，當代最偉大的投資大師都認為自己做不到的事，有多少散戶或投資專家宣稱自己做的到。
假如他們比股神還強，為什麼還沒拿到年化40%、50%的長期報酬，名列全球投資名人錄?
這根本不合理。
真實狀況恐怕是，對於投資理解不夠深入的人，誤以為自己辦得到。對於金融市場有深入瞭解，但為了吸引客戶的人，則謊稱自己辦得到。
每次看到那些不斷在市場轉折點做出宣稱，下跌後就說自己早就賣了。上漲後，就說自己早就買的人。我總想到Bernard Baruch的這句話:
“Only liars manage to always be out during bad times and in during good times.”
在事件發生後的一清二楚，常讓投資人誤以為抓市場轉折點非常容易。其實完全不是這樣。
書中用了一個很漂亮的例子。金融歷史學家Frederick Lewis Allen提到，在1929年九月3日這天晚上入睡時，所有美國投資人都不知道，這天，美國股市剛跨過一個關鍵轉折點。這天的收盤價是一個高點，後面等著的是崩盤與蕭條的大跌。沒有人知道，也沒有任何當時報紙的標題宣稱市場之後就會開始下降。因為沒有人知道市場未來到底會怎麼走。
我想補充一下，即使在這天之後下跌開始出現，投資人也不知道原來九月3日這天就是高點。因為總還有希望，下跌之後，市場用更大的上漲爬升回來，達到一個新高點。
就像你在霧中爬山，也沒有地圖。爬到一個高點之後是下坡，你無法確定剛經過的高點就是最高點，因為下坡之後又有上坡，可能會把自己帶向更高的山。
空頭市場不是一路下跌，是漲漲跌跌。過了一段時間，譬如半年、一年，總結起來，下跌比上漲力量大，造成整體價位明顯下滑，這時投資人才會驚覺”進入空頭市場了。”
我想到之前不知從那看到的一段文字。
“氣溫不是在冬天寒流來時才變冷的。是在夏天最熱的那天之後，就開始變冷了。”
人覺得熱到不行的日子，其實就是變冷的開始。
不要以自己可以事先預知未來市場走勢做為投資基礎。而是接受自己無法預知走勢。
前者會讓人走向過度自信的投資之路，最後也往往驗證市場的確難以預測。
後者則讓人對風險有所警覺。事先準備，持盈保泰的走過投資之路。
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