綠角財經筆記: The Best of Jonathan Clements讀後感1---一位財經專欄作家的責任與喜悅

The Best of Jonathan Clements讀後感1---一位財經專欄作家的責任與喜悅

(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)

美國知名財經專欄作家Jonathan Clements在2024發現得到末期癌症。這我之前寫了一位財經作家面對死亡的態度(Attitudes towards Death)這篇文章討論。

在最後的人生待做清單上，他加入了一項，將他在華爾街日報工作時，多年來累積一千多篇，合計七十幾萬字的專欄，選出最佳六十二篇，集結成書。出版後的版稅收益，全部捐做公益。

那麼好的作者，那麼好的用途，有什麼理由不買?

於是，我手上就有了這本The Best of Jonathan Clements 。

封面翻開，就是兩個美國重量級財經作家的文章。William Bernstein寫的Preface跟Jason Zweig寫的Introduction。

這些文字觸及一些重要的原則。

什麼是財經作家?

現在這個時代，似乎對投資有點興趣，有個臉書或IG帳號，任何人都可以當啊。

就定期的發表一些對市場的看法，操作的過程。你也可以是一個財經作家。

但再進一步想，什麼是好的財經作家?

標準很簡單，為投資大眾帶來正確的投資知識，或甚至進一步帶來財務上的成就。

William Bernstein提到一個原則。一致性。

1990年代，美國股市進入瘋狂階段，每年漲幾十趴，翻倍的股票隨處可見時，Jonathan Clements提醒讀者，還是要小心。不要聽鄰居那些突然爆賺的故事。然後以為自己只要去冒險，就可以得到一樣高的報酬。
(現在則是網路上隨處可見。任何賺大錢拿出來誇耀的陌生人，都可以跟你炫耀)

當市場大跌，投資人情緒悲觀時，Jonathan Clements告訴讀者，深吸口氣，持續買進。

一個有著一致投資原則，穩定風險管理方法，且情緒穩定的財經作家，才能在市場的大起大落中，持續的帶給讀者穩定的方針。

Jason Zweig提到另一個原則，正直。(他用的英文原字是Integrity)

Jason Zweig寫了一句話:

“Instead of telling people what they wanted to hear, he told them what they needed to know.”

“他不告訴人們他們想聽的，他告訴他們，該知道的東西。”

這正是好與壞的財經作家的分別。

講大家都想聽的話，太簡單了。譬如:

“基金與ETF的內扣費用不重要，績效好比較重要”
“主動投資還是有顯著勝過的市場機會。”
“退休需要配息，所以就要買高配息標的。”
“投資不能呆呆的長期持有，還是要觀察市場狀況做調整”

事實是:

基金與ETF的內扣成本高低，是對未來績效最有力的預測因子。
對於絕大多數投資人(包括法人)，指數化投資是勝率較高的選擇。
利用總報酬帶來退休現金流，成果會比單靠配息好很多。
視市場狀況調整，帶來的往往是更差的成果。

但你可以想想看這樣做會帶來多少爭吵與阻力。

第一個，你會得罪收高費用的資產管理業者。
第二個，你會冒犯那些整天想著自己就是萬中選一勝出者的主動投資者。
第三個，會打破太多人的直覺。
第四個，仍是違背直覺。

不少財經作者覺得這些很”困難”，所以直接避開，採用一種看似中庸，”這個也好，那個也行”的態度。

不得罪人，讀者最多。

但是，假如你心中明確知道事實是什麼，原理是什麼，你卻不跟你的讀者講。只為了不要得罪人。其實你是在服務你自己，而不是服務讀者。

告訴他們應該知道的。這向來是專業的責任。

譬如醫師知道你這個病就是要開刀，他會跟你講要開。

而不是順著大家怕開刀的心理，說:”開也可以，不開也好”。然後醫師自己心中明白知道，不開刀只會愈來愈差。

這種醫師你不會說他專業。因為他沒有為病人考量。

看醫師，你知道自己找尋的是一個對自己有好處，但未必容易下嚥的專業建議。

但在投資時，不少投資人找尋讓自己聽了很舒服，很符合直覺的說法。而不是對財務健康真正有益的建議。

這會讓講大家喜歡聽的話的財經作家，大行其道。

很不幸的是，這些大家喜歡聽的話，有許多是投資反智範例。

作為一個投資人，需要更強的辨別能力。我們也需要更多像Clements這樣正直的財經作家。

好的財務建議，效果往往要很長的時間才會顯露出來。

當十年、二十年後，你的讀者跟你講說，因為採用你的方法跟建議，在財務上成功的達成目標，也在市場波動中得以保持內心的平靜，那種對他人生命帶來正向影響的感動，無疑是一位正直且有原則的財經作者最豐厚的回報。