綠角財經筆記: 川普第二任期的市場動蕩(Trump’s Tariff and Your Investment)

川普第二任期的市場動蕩(Trump’s Tariff and Your Investment)

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最近晨星的一篇文章9 Charts on Trump’s First 100 Days in the Markets，用幾個簡單明瞭的圖表說明各資產2025至今的表現。本文節錄其部分重點，並進行討論。

下圖是美國股市2025年初到四月28日的走勢。

川普上任後，很快宣布要對加拿大與墨西哥課稅。市場在不安的氣氛中下跌。到了四月2日，對等關稅宣布，市場大跌。到四月九日，川普宣布關稅暫緩90天，市場又大漲。到四月底，美國股市下跌7.96%。

接著下面這張圖顯示美國股市從一月底到四月底，每一天的起伏。可以看到，進入四月之後，上下波動明顯加劇。

最大的兩次下跌分別發生在四月3日與4日，下跌5.04%與5.90%。兩天就跌掉十分之一的市場價值。

最大的單日上漲則是發生在四月9日，美國股市一天上漲9.59%。這是2008十月28日以來，最大的單天上漲。

2008十月是金融海嘯，市場狀況一塌糊塗的期間。

金融市場有許多跟直覺相反的現象。其中之一就是，許多單日最大上漲，是發生在熊市或市場下跌期間。

也就是說，假如一位投資人經歷了四月3、4日兩天的大跌，覺得這次事情不會那麼容易解決，剛好在四月9日大漲之前離開市場，錯過這天的上漲。只差這一天，績效就是近10%的分別。

假如你完整參與了今年以來的市場起伏，到四月底，美國股市部位是約略負8%的報酬。

但假如錯過四月9日9.59%的上漲，績效會是負17.5%。

這就是為什麼，在下跌的市場中”積極進出市場”，反而可能虧更慘的理由。

下跌的期間，可能有大漲的日子。

下方這張圖則是美國二年、十年與三十年期公債，今年以來的殖利率變化。

可以看到，整個期間，公債殖利率是下降的。也就是說，今年到目前為止的美國股市下跌，美國公債有發揮穩定的效果。

有些媒體與投資人一直抓著圖中紅色方框框起來的區塊，說”股債齊跌”。其實眼光放寬一點，會有完全不同的結論。

另外，今年以來，美國表現不佳。但歐洲股市上漲15.38%，亞太已開發市場上漲7.08%，新興市場上漲2.4%。一個全球分散的投資組合，會比只投資美國好很多。

今年以來，公債上漲。美國中期公債上漲4.4%。國際投資級公債上漲8.4%。

一個股債搭配，全球分散的投資組合，會讓投資人心情穩定，波瀾不驚的走過這段期間。

風險處理，有賴事先準備。而不是事前預知。

因為市場有太多把戲，變出投資人根本料想不到的狀況。