綠角財經筆記: ETF資產配置投資組合不同持有期間的實際成果(Asset Allocation with Different Holding Periods，2022更新)

ETF資產配置投資組合不同持有期間的實際成果(Asset Allocation with Different Holding Periods，2022更新)

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之前發表的不同股債比率資產配置投資組合的實際成績—以美國ETF為例(Different Asset Allocation with ETFs，2022更新)討論的是不同股債比率的資產配置投資組合的成果。

這些投資組合都有相同的投資期間，就是從2008年初開始到2021年底。這是一個非常差的投資起點，因為從2008開始投資，等於完全接受之後金融海嘯的下跌。

這篇文章顯示的是，固定股債比80:20的投資組合，假如從不同年度開始投資，一直到2021年底的成果。

80%的股票部位，由代表美國股市的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI) 、代表歐洲已開發市場的Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)、代表亞太市場的Vanguard FTSE Pacific ETF(美股代號:VPL)以及代表新興市場的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO)，各20%組成。

20%的債券部位，則由代表美國公債的iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF(美股代號:IEI)以及代表國際公債的SPDR Barclays International Treasury Bond ETF(美股代號:BWX)，各10%組成。

下表顯示的是這個固定股債比80:20，完全由ETF組成的投資組合，從各年年初開始投資，一直到2021年底的成果。

期間	總報酬率%	年化報酬%
2008-2021	104.7	5.3
2009-2021	200.9	8.8
2010-2021	127.7	7.1
2011-2021	102.4	6.6
2012-2021	118.7	8.1
2013-2021	89.9	7.4
2014-2021	67.1	6.6
2015-2021	66.3	7.5
2016-2021	72.2	9.5
2017-2021	62.3	10.2
2018-2021	32.2	7.2
2019-2021	46.5	13.6
2020-2021	22.3	10.6

上表”2008-2021”那一列，代表的是說假如一個投資人從2008年初開始執行這個股債比80:20的資產配置投資組合，一直持有到2021年底，這十四年期間，會拿到104.7%的總報酬，年化報酬5.3%。

下一列”2009-2021”，總報酬高達200.9%。幾乎比2008開始投資的104.7%的總報酬多了近100%。

假如能躲過2008的大跌，從2009開始投資，成果會好很多。短時間來看，在正確的時間點進入市場似乎很重要。

但需留意的是，從2008開始投資到去年年底，也有104.7%的總報酬。在整個表格中，假如你是從2013之後的年度才開始投資，一直到2021年底，總報酬全都比不上從2008開始投資的成果。

也就是說，假如一個投資人過度擔心”買到高點，之後大跌”的風險，等候多年，遲遲不參與市場。他不參與市場所錯過的報酬，很可能會超過買了之後剛好遇到大跌的損失。錯過報酬對資產成長的損傷，比金融海嘯的下跌還要嚴重。

不參與市場所帶來的傷害，有時比市場下跌的傷害還要大。

前者是投資人自己帶來的，後者是市場造成的。有時投資最大的風險，不是金融市場，而是我們自己。

很多投資人把永無止盡的等待市場大跌才要進場，視為一種”投資的美德”，一種投資耐心的展現。

錯過報酬並不美妙。錯過大量報酬更是醜惡異常。

不少看似高明的投資見解與方式，其實真的只是”看似”高明。