ETF資產配置投資組合不同持有期間的實際成果(Asset Allocation with Different Holding Periods,2022更新)

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之前發表的不同股債比率資產配置投資組合的實際成績—以美國ETF為例(Different Asset Allocation with ETFs,2022更新)討論的是不同股債比率的資產配置投資組合的成果。

這些投資組合都有相同的投資期間,就是從2008年初開始到2021年底。這是一個非常差的投資起點,因為從2008開始投資,等於完全接受之後金融海嘯的下跌。

這篇文章顯示的是,固定股債比80:20的投資組合,假如從不同年度開始投資,一直到2021年底的成果。

80%的股票部位,由代表美國股市的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI) 、代表歐洲已開發市場的Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)、代表亞太市場的Vanguard FTSE Pacific ETF(美股代號:VPL)以及代表新興市場的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO),各20%組成。

20%的債券部位,則由代表美國公債的iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF(美股代號:IEI)以及代表國際公債的SPDR Barclays International Treasury Bond ETF(美股代號:BWX),各10%組成。

下表顯示的是這個固定股債比80:20,完全由ETF組成的投資組合,從各年年初開始投資,一直到2021年底的成果。

期間

總報酬率%

年化報酬%

2008-2021

104.7

5.3

2009-2021

200.9

8.8

2010-2021

127.7

7.1

2011-2021

102.4

6.6

2012-2021

118.7

8.1

2013-2021

89.9

7.4

2014-2021

67.1

6.6

2015-2021

66.3

7.5

2016-2021

72.2

9.5

2017-2021

62.3

10.2

2018-2021

32.2

7.2

2019-2021

46.5

13.6

2020-2021

22.3

10.6

上表”2008-2021”那一列,代表的是說假如一個投資人從2008年初開始執行這個股債比80:20的資產配置投資組合,一直持有到2021年底,這十四年期間,會拿到104.7%的總報酬,年化報酬5.3%。

下一列”2009-2021”,總報酬高達200.9%。幾乎比2008開始投資的104.7%的總報酬多了近100%。

假如能躲過2008的大跌,從2009開始投資,成果會好很多。短時間來看,在正確的時間點進入市場似乎很重要。

但需留意的是,從2008開始投資到去年年底,也有104.7%的總報酬。在整個表格中,假如你是從2013之後的年度才開始投資,一直到2021年底,總報酬全都比不上從2008開始投資的成果。

也就是說,假如一個投資人過度擔心”買到高點,之後大跌”的風險,等候多年,遲遲不參與市場。他不參與市場所錯過的報酬,很可能會超過買了之後剛好遇到大跌的損失。錯過報酬對資產成長的損傷,比金融海嘯的下跌還要嚴重。

不參與市場所帶來的傷害,有時比市場下跌的傷害還要大。

前者是投資人自己帶來的,後者是市場造成的。有時投資最大的風險,不是金融市場,而是我們自己。

很多投資人把永無止盡的等待市場大跌才要進場,視為一種”投資的美德”,一種投資耐心的展現。

錯過報酬並不美妙。錯過大量報酬更是醜惡異常。

不少看似高明的投資見解與方式,其實真的只是”看似”高明。





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