投資熱門基金的不良後果—以富蘭克林坦伯頓生技領航基金為例(Poor Return Following Good Past Performance)
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最近看到一篇自己在2014寫的文章易於推銷還是值得投資。
該文陳述當時我在銀行大廳，看到富蘭克林坦伯頓生技領航基金被拿出來打廣告，說它過去有如何輝煌的成績。
我就想，現在已經是2019，假如2014當時看到這個廣告，然後買進這支基金的投資人，到今天會有怎樣的成果呢?
我們把基金的績效，跟兩個基準進行比較。第一個是代號VHT的Vanguard Health Care ETF。因為生技領航基金主要投資的就是美國的生物科技類股。這算是醫療照護產業中的一個次類別。
另一個是代號VTI的Vanguard Total Stock Market ETF。這代表美國股市全市場的成績。
跟該產業指數化投資工具相比，結果代表該基金主動選股，是否有帶來比較好的成績。
跟全市場指數相比，代表該基金所投資的產業，是否有代來比整體市場要好的成果。
我們先看2014之前的狀況，如下表:
| 2005-2013 | 總報酬 | 年化報酬 |
| 富坦生技領航基金 | 186.06% | 12.39% |
| VHT | 130.71% | 9.73% |
| VTI | 93.71% | 7.62% |
從2005年初到2013年底這九年，富坦生技領航基金有高達186%的總報酬。遠勝過單一產業ETF，VHT。也勝過全市場指數化投資工具VTI。這九年，VHT也勝過VTI。
也就是說，該基金投資的不僅是一個勝過市場的產業，該基金的表現還勝過該產業指數的表現。這是雙重勝出，輝煌的成果。
接下來我們看這支基金在2014之後的狀況，如下表:
| 2014-2018 | 總報酬 | 年化報酬 |
| 富坦生技領航基金 | 13.60% | 2.58% |
| VHT | 69.18% | 11.09% |
| VTI | 46.37% | 7.92% |
從2014年初到2018年底這五年，該基金五年只有13.6%的累積報酬。年化報酬2.58%。這是類似債券等級的報酬。
而同期間，醫療產業ETF帶來69.18%的累積報酬。這仍是一個勝過全市場指數的產業。但富坦生技領航基金，不僅沒有參與到這個產業勝過指數的報酬，還帶來遠遠落後VTI的成績。
投資富坦生技領航基金，2014年初投入100萬，到2018年底會成長到113.6萬。投資VTI，2014年初投入100萬，到2018年底會成長到146.37萬。少掉這33萬的獲利，就是選擇這支基金的代價。
而我當時文章標題” 易於推銷還是值得投資?”所提出的問題，也得到了解答。
所以，當你看到基金公司，又拿出一支投資過去表現良好產業的基金出來廣告，而且該基金報酬還勝過該產業指數。你覺得這支基金真是太厲害，太值得買進了嗎?
想想這個例子。
假如接下來的狀況是，熱門產業開始退溫。該基金表現開始落後指數。
你拿到的會是嚴重落後市場的報酬。
投資時，自以為聰明的知道未來要投資什麼，有時候反而比不上謙虛的不知道自己該投資什麼，所以投資全市場的成果。
請特別小心，這種會讓你自以為精明的基金廣告。
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9 comments:
的確
要找理由解釋某某產業值得投資
是很簡單的事
根據綠角大大的算法, 我全部彙整了從2005-2013, 2014-2018的總報酬
富=286.06+113.6=399.66萬
VHT=230.71+169.18=399.87萬 (勝)
VTI=193.71+146.37=340.08萬
意思是說, 其實"富"這支醫療的基金, 其總報酬的成績, 即使經過2005-2018這14年的長時間, 還是沒有勝過指數型的VHT,
"但是", 富的確勝過VTI喔, 而且富還贏VTI大約59萬, 這其實算是不小的勝利喔~
(我覺得, 綠角應該要寫出來上述的結論), 當然我還是非常佩服綠角大大花時間寫了這篇有用的文章~
但是如果加計2019年的報酬, 我就不知道VHT是否會勝過VTI了~
不知道我上述的計算有沒有錯誤, 再請綠角大大指正
指數迷狠客
事後回頭看
要找出長期勝過指數的基金，很容易
但問題是
投資人是參與到這些基金的那些時期?
是參與到它之前表現好的時期?
還是參與到它表現好之後，被拿出來大打廣告
然後表現很差的時期?
這種過去幾年大勝，後面幾年落後
整體期間加起來勝過市場的基金
其實投資它的投資人
大多是參與到後面落後的年度
謝謝回覆, 再看到你近期寫的http://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2019/08/the-rediculous-mutual-funds.html, (最荒謬與最諷刺的基金獎)...
總之, 謝謝~
指數迷狠客
感謝您~~
2013年初把賠的礦業基金贖回，就是分一半的錢買生技基金，我是買安聯生技趨勢基金台幣計價，貝萊德世界健康基金2檔，單筆買140萬2013年底贖回有多21%就有170萬，
安聯生技基金 第1個經理人很強，還會每個月在網站寫對未來生技產業的看法，持股的依據，覺得很用心，基金淨值從20元漲到45元這段，單筆進場買好幾次都賺錢，錢也慢慢增加，
後來換經理人，2016年淨值開始一直跌，變成在區間盤整，就賠一點錢贖回在33.61元，現在很久沒有在買生技基金，但是貝萊德健康基金淨值漲到46元，我贖回時只有28元，
謝謝經驗分享
剛好手上的富坦生技A目前報酬率15%，看了綠角大的這篇文，心一橫馬上贖回^^"
因為確實綜觀這檔基金最近幾年的表現，真的沒有像以前那麼好了。
總之還是先入袋為安。
謝謝分享
不再使用高成本基金，基本上是好的
不過要或不要使用一個標的
核心理由應在於投資組合到底是否還需要這樣一個標的
高成本基金，是大多人投資組合中不需要的東西
看過去表現好，就覺得值得買進
或是看過去表現差，就覺得它不好
恐怕不是很好的買賣理由
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